Vanochtend kochten we wat aandelen Merkantildata, een Noorse automatiseerder actief in Scandinavië. We betaalden Nok 78,50. Merkantildata is goedkoop en groeit beter dan verwacht. In Q1 ‘99 steeg de winst 39%. Dit maakte het bedrijf gisteren bekend.
De vooruitzichten, zoals verwoord door de directie, kwamen enthousiast over, enthousiaster dan de markt had ingeschat, waardoor de koers vandaag begon te stijgen.
Wij gaan uit van een omzet in ‘99 van NOK 9300 en schatten 12 800 voor het jaar 2000. De wpa kan toenemen van 3,10 in ‘98 naar 4,50 dit jaar, 5,70 volgend jaar en 7,50 in 2001. Op die basis is het aandeel goedkoop.
De IT sector ligt er nog steeds zwakjes bij na de excessen van vorig jaar en Noorwegen zelf herstelt nu de internationale beleggers terugkeren. Dit opent gunstige perspectieven voor koersstijging. Het bedrijf kost 24 keer de winst van 1998. Als we een k/w van 20 loslaten op de geschatte winst van het jaar 2001, sturen we af op een koers van 150. Dat is het dubbele van de huidige prijs. Er is in Europa een tendens tot concentratie in de IT sector . Dat zou het proces van prijsstijging nog kunnen versnellen. Merkantildata kost minder dan 20 keer de winst van dit jaar. Getronics, bij ons iets bekender dan Merkantil, kost 28 keer de winst. Wij denken dat Getronics wat minder snel zal groeien dan Merkantildata. Met andere woorden, we krijgen wat meer groei maar je moet er wat minder voor betalen. Een prettige vergelijking.