Deze week verschoten de Fed en de ECB allebei een kogel. Het effect duurde een dag voor de Fed en minder dan een dag voor de ECB. Die kogels zijn verschoten en nu kunnen ze niet nog een keer gebruikt worden. Ze zijn weg, verschoten.
Het is niet gemakkelijk Centraal Bankier te zijn. Ze moeten telkens beslissen hoeveel kogels ze af willen vuren om de op hol geslagen kudde te stoppen. Een kogel teveel en dan is dat zonde. Een kogel te weinig, dan gaapt de markt. En dan is het ook zonde. Maar de kogels die verschoten worden zijn steeds duurder dan de vorige ronde.. Anders zouden we de markten nu niet zien zakken, op weg naar het laagste punt in deze crisis. Maar wacht even, kijk eens naar onderstaande grafiek. Dat is de Eurobanken future.
Kunt u gewoon shorten op de beurs. Deze future staat dicht bij het laagtepunt van 2009.
Die banken future vertelt ons een verhaal en dat verhaal is dat de markt bang is dat er een bank gaat omvallen. Dat zijn we zelf ook. De twee banken waar geruchten over gaan zijn SocGen en Unicredit, een Italiaanse bank. Uncredit was al opgeschort maar noteert nu weer. De VIX stijgt vandaag 20%. Dat betekent dat de volatiliteit weer flink stijgt. De spread in die banken future is nu anderhalve punt à twee punten. Normaal is de spread 0,2 punt. Trek uw eigen conclusie.
Terwijl we dit schrijven ontkent SocGen alle geruchten. Dat is normaal en als u zich afvraagt waarom we ons bezig houden met zulke geruchten dan stelt u een goede vraag. We hebben ook een goed antwoord. Herinner u Bear Stearns en Lehman. Denk aan Merrill Lynch, op het laatste moment gered door Bank of America. Het lijkt er erg op, maar nu in Europa. Is het goed om hier op te letten? Of is het onvoorzichtig?
Er waren ooit tijden dat een slechte dag in de Dow aangeduid werd als een triple digit down day. Maar nu is een tik van drie cijfers, naar boven of naar beneden, de norm, de afgelopen zes dagen althans. Geeft een idee van de volatiliteit.
U wilt weten wat de nieuwe botheid van goud is. Goud is bot. Pardon, bought. En ongetwijfeld overbought, maar dit zijn rare tijden en het gaat maar door. Ondanks de grote verkopers zoals Soros en Gartman. Niet dat Gartman zo groot is als Soros, verre van, maar hij heeft genoeg invloed om de koppen op Bloomberg te halen.
Er is nog geen pullback van enige omvang in goud. Maar waar zou een klap vandaan kunnen komen? Laten we eens kijken naar een onverwachte hoek. Duitse politici vragen Spanje en Italië hun goud te verkopen. Italië houdt 71% van haar reserves in goud aan en Spanje 38%. Italië is de vierde grootste goudbezitter ter wereld. Of een kleinere speler maar misschien de grootste in de hedge fund markt, John Paulson. Goed, mensen kunnen niet zomaar uit zijn fondsen maar zijn Advantage Fund en Advantage Plus Fund zijn respectievelijk 20% en 31% naar beneden dit jaar. Hij is een grote goudbelegger en zou misschien verkopen. Kan iemand even een centrale bankier bellen om te kijken of daar koopinteresse ligt? Begin met Seoul. De Koreanen kopen en hebben maar 0,4% in goud.
Zwarte Zwanen genoeg. Maar we blijven long goud. Wat is een bubbel ook weer?
1. Een bullmarkt waar u niet in zit.
2. Een markt waarvan beleggers denken dat hij alleen maar omhoog kan.