Beste Michael,

Allereerst mijn complimenten voor jouw bijzonder interessante bijdragen aan
Inveztor.net.

Na de veer, nu mijn vraag. Met stijgende verbazing volg ik de laatste weken
de koersontwikkelingen van Dordtsche Petr. en Koninklijke Olie. De discount
die Dordtsche ten opzichte van Koninklijke Olie biedt, is de afgelopen twee
maanden in hoog tempo opgelopen van gemiddeld 12% (periode 10-98 t/m 05-99)
tot zo’n 20% op dit moment. Is het te verwachten dat deze discount
binnenkort zal verminderen en in dat opzicht interessant om Dordtsche te
kopen in plaats van Koninklijke Olie? Zo ja, is er een constructie denkbaar
om hier van te profiteren de (te??) hoge K/W van RD in ogenschouw genomen?
Met belangstelling wacht ik je reactie af.

Met vriendelijke groet,

Sander Pauw

Beste Sander,

Dank voor de veer en de vraag.
Dit is een interessant onderwerp.

Mijns inziens is de discount die zich in Dordtsche maar ook in Calvé en
Arnhemsche ontwikkeld heeft een unieke situatie – althans voor ons land, ik
heb wel eens dit soort situaties in het buitenland meegemaakt en doe dat
overigens op dit moment nog want onze firma kocht voor een aantal cliënten
net aandelen in één van de Lazard holdings met een 40% discount op een mand
Danone, StGobain en Sidel, de PET machine fabrikanten.

In Zuid-Europa zijn holding discounts van 40% geen uitzondering. In de
Angelsaksische financiële wereld is dat anders en bij 20% discount in
Dordtsche kan je allerlei kanttekeningen plaatsen. Kanttekeningen, want een
duidelijke verklaring zie ik niet. Wel zijn er een aantal factoren te noemen,
zoals minder interesse in fiscaal vriendelijke belegging in DP, wat je
duidelijk ziet aan de RD/DP grafiek van de premie/discount. Die kreeg een
Vermeend knauw.

Laten we het voorlopig even kort houden: er is veel over dit onderwerp te
melden en we hebben vanavond niet de tijd om dat snel allemaal te behandelen.
Ik zou in overweging geven aandelen RD te verkopen voor aandelen DP, zeker
voor wie verder niet hoeft te verkopen. Het dividend is gewoon 20% hoger en
wie weet heb je binnen een niet al te lange periode 20% meer aandelen die hun
discount inlopen.

Die mogelijkheid lijkt me reëel. Dordtsche’s bestuur heeft al aangegeven hier
naar te zoeken.
Hoe dan ook, voor houders van Olie zonder verkoopplannen is een switch naar
Dordtsche een loterij zonder nieten.

De trekking van die loterij zou, je weet nooit, wel eens sneller plaats
kunnen hebben dan men denkt.

Michael Kraland

Geef uw mening op het Koninklijke Olie-Forum