Achteraf is het zo gemakkelijk en zo duidelijk. In April piekten de brokers en de financials. Internet piekte toen ook. Cyclicals werden in April opeens weer interessant.

De CRB index voor grondstoffen begon zich serieus te roeren. Tenslotte ontstond er in Juli divergentie tussen de Dow en de Dow Transports, altijd een slecht teken. Opeens reageerde de markt niet meer op goed nieuws, of dat nu van bedrijven kwam of van Greenspan, die eigenlijk alleen maar zei dat als het verkeerd liep hij in zou grijpen. De volatiliteit was begin Juli tot een laag niveau gezakt: de markt was te zelfvoldaan. Eind Juli liep de volatiliteit sterk op: rood licht. De psychologie van de markt was gedraaid. Goed nieuws werd niet meer onderkend, slecht nieuws des te meer, de net stocks bleken helemaal geen net te hebben – wat fundamenteel natuurlijk helemaal waar is – en raakten in een vrije val. Wat we daar zagen heet liquidatie.

Waar zijn we nu ? Eerst het goede nieuws. De Amerikaanse markt, sleutel voor de rest, zakte maar steeg tegen het eind. Cisco komt vanavond met cijfers en er is geen reden waarom die slecht zouden zijn. Een korte termijn rally in leidende tech aandelen zoals Cisco en Microsoft zou nu plaats kunnen vinden.

Nog steeds op vakantie en ontstoken van CNBC volgen wij de markt met wat vertraging. Wij kijken naar de koppen in de krant. Nog niet genoeg paniek om serieus koper te worden maar een rally is een rally en als die zich morgen ontwikkelt is dat interessant.
Wij namen net kennis van de visie van onze onvolprezen vriend Van Dongen (zie “Bodem Vissen”). Die komt om geheel andere redenen tot een redelijk optimistische conclusie. Wij zijn wat voorzichtiger. Wij hebben het gevoel gekregen dat de markt ons iets probeert te vertellen en dat dat eigenlijk geen leuk verhaal is. Brokkelmarkten tot oktober ? Een serie mislukte Net rallies ? Financiële klapbanden bij hedge funds ? Zeker is dat, om effect te hebben, er iets nieuws moet gebeuren. De parallel met vorig jaar is te sterk. De toppen in April, de volatilieit, de euforie, allemaal déjà vu.

Wij blijven uit de markt. Wees voorzichtig. De rallies kunnen keihard worden. Er zitten veel shorts in de markt, dat versterkt het effect alleen maar. Wie in Nederland niet binnen wil blijven en persé het puntje van zijn beste vriend in de gehaktmolen wil stoppen kan wat Dordtsche kopen, met een discount van 20% tegen Olies. De offshore sector doet het nog relatief goed, en koopkandidaten daar zijn Global Marine, Rowan en Halliburton. In Nederland zijn twee bedrijven actief in die sector, IHC en Fugro.

Fugro communiceert al een tijd maar één boodschap, namelijk dat ze helemaal geen offshore bedrijf meer zijn. Wie weet houden ze daar nu mee op. Onze favoriet is IHC, waarvan overigens de boodschap ook inhoudt dat het bedrijf ongevoelig is voor schommelingen in de offshore markt. Vandaar onze voorkeur voor de drie Amerikanen.

Wanneer de rally komt, sucker’s rally of echt, moeten we natuurlijk andere aandelen kopen. De beste keus is dan een mandje met de meest liquide aandelen die de hardste klappen gehad hebben.
Zelfs de versmade internet sector kan dan goed scoren. Met al de shorts die moeten coveren gaat het dan twee keer zo snel.

Reageren ? Email naarkraland@Inveztor.net