Beste Michael,

Dank om nogmaals mijn e-mail van enkele maanden geleden in de Quote te
citeren (portefeuille is een baken van rust of zoiets…) maar
ik word zelf ondanks het feit dat ik terugben van een wel zonovergoten
vakantie Toscane/Italie steeds onrustiger van de steeds maar wisselende
opinies op uw weliswaar goede en zeer informatieve site.
Van Dongen vanochtend: sucker rally gaat nu beginnen, Kraland gisteren nog bearish maar ziet de zaak verbeteren.
Ik zelf zie de zaak niet zo somber: Greenspan
verhoogt morgen de rente niet, ondanks het feit dat Greenspan regelmatig
onbegrijpelijk dan wel zeer cryptisch is, is zijn handelen zeer consequent
en betrouwbaar. Vorige keer heeft de FED gezegd: volgende stap is neutraal
ergo geen renteverhoging in augustus. Zal wel aankondigen dat volgende stap
waarschijnlijk een verhoging is, welke naar mijn inschatting dan wel
tussentijds zal plaatsvinden. Greenspan zal de rente nl. niet verhogen in
oktober omdat deze maand van nature al een enigszins nerveus karakter
heeft.

Hoewel ik Uw tegendraadse opinie zeer waardeer (zonder dwarsliggers kan de
trein tenslotte niet rijden…) ben ik nu het spoor enigszins bijster. Mijn
vraag aan u: wordt u positiever of niet?

Dan in het algemeen: als we een felle beweging naar boven of naar beneden
verwachtten waarom niet volbelegd en afgedekt met opties of futures. Dit
geeft toch meer rendement?

Groet,

Ian Brune

Beste Ian,

Ik ben geneigd wat positiever te worden en wantrouw dat enigszins.
Ik schreef toen dat de markt begon te draaien en draaide mee. Toen
de bodem bereikt was schreef ik dat ik aan een 50% retracement dacht. Daar
zijn we nu.

Consensus is: geen gedoe morgen en een flinke hausse.
Mijn spijt: niet op de bodem van de correctie bijgekocht. Wat gebeurt er na
de volgende Greenspan hausse ? Nieuwe top ? Daar wil ik graag bij zijn. Geen
nieuwe top ? Risico test van bodem, wil ik ook graag bij zijn, maar dan
liever met deze portefeuille van recessiebestendig spul.

Laatste keer dat ik keek was onze performance 23% wat aardig afsteekt bij de
meeste fondsen in Nederland. Sinds ik de portefeuille overgenomen heb, in
juni, probeer ik niet te veel van richting te veranderen en de stijl aan te
passen aan de tijd. Ik denk niet dat dit een buy & hold markt is maar een
rotatiemarkt.
Daarom roteer ik wat.
Half oktober denk ik weer volbelegd te zijn, maar ik denk dat de kans op een
nieuwe bodem nog reëel is, alleen wat minder dan een week geleden, voor de
PPI/CPI.
Gelukkig hebben we defensieve posities die vrij origineel en vooral rendabel
zijn, dus ik denk dat we ons er wel door heen slaan.
Ik houdt meer van het schrijven van premie dan van het kopen ervan. De meeste
beschermingsconstructies vind ik wat moeilijk, maar dat is een kwestie van
beleggingsstijl. Dure puts zijn me een gruwel.

Dank voor je opbouwende commentaar overigens, we zullen zien of we onze
wollen borstrok voor niets hebben aangetrokken.

Groeten.

Michael Kraland