Op 8 september komt Heineken (symbool: HEIN) met resultaten en vorige week liep het aandeel opeens onstuimig schuimend op.
Wie weet komt HEIN met geweldige resultaten. Wij denken van niet. Een Amerikaanse broker denkt van wel en promoveerde HEIN van outperform naar strong buy.
We schrijven dit commentaar omdat het leuk is eens te kijken hoe dit nu allemaal in zijn werk gaat. Heineken doet het goed, wij hebben er geen probleem mee, maar we beleggen er op dit moment niet in omdat we de gang van zaken weinig opwindend vinden.

Nog niet zolang geleden zagen we een Heineken presentatie die ons gevoel bevestigde. Dit jaar weinig eer aan te behalen. We zouden niet verbaasd zijn als HEIN met een winstgroei voor F 99 van 12% kwam. Ook dan blijven we van het aandeel af. De gezaghebbende broker, over wie overigens verder niets dan goeds, komt met een zelfde schatting.

Waarom dan de opwinding ? Omdat hiermee HEIN op een EV/EBITDA ratio van 11 komt terwijl Anheuser Busch 10,6 keer scoort. HEIN groeit sneller dan Busch dus dat zou eignelijk andersom moeten zijn. EV/EBITDA betekent enterprise value/earnings before interest, tax, depreciation and amortization en meet de winstgevendheid voordat gesjoemeld kan worden met afschrijvingen, belasting en andere geintjes, dus appels worden vergeleken met appels, of hop met hop, als u liever hebt.
Voor de eerste helft van dit jaar wordt een winstgroei van 10% voorspeld en ook dat lijkt ons best geloofwaardig.
De redenering komt vervolgens neer op de achterstand van het aandeel sinds het begin van dit jaar, min 11% versus de index.Ook dat is waar en ook daar krijgen we sterk de neiging de schouders op te halen.

Wij zijn het overal mee eens. We vinden het leuk dat het aandeel gestegen is maar we doen er niet aan mee want er zijn veel leukere dingen te doen. Wie Heineken heeft kan het aandeel houden of snel winst nemen en zo profiteren van deze kleine meevaller want we zijn bang dat het daar voorlopig bij blijft.