Kraland gaat apart in op de laatste paragraaf van de vraag van Peter Verbeeck:

Een veel terugkerend advies dat ik tegenwoordig lees is “koop vanaf nu
Europese internetaandelen, en liefst nog pure plays”. Mijn vraag is nu,
welke zijn de grootste zuivere internetaandelen in Europa? Ik ken Equant, maar
uiteraard zijn er nog andere, kunt u zeggen welke?

Geachte Heer Verbeeck,

U schrijft dat de lijstjesmakers her en der aanraden Europese internet
aandelen te kopen, liefst pure plays. En of u daaraan mee moet doen en wat
ik van Equant denk als groot zuiver internet aandeel.

Ik moet u bekennen dat ik nog niet naar de Rembrandt tentoonstelling ben
geweest, één van mijn grootste frustraties, het afgelopen jaar. Van Dijck
heb ik wel gezien en de Van Gogh tentoonstelling in het Rijksmuseum ook.
Zelfs Chardin nog, een paar weken geleden. Ik kan mij echter niet herinneren
wanneer ik voor het laatst naar een tentoonstelling van een lijstjesmaker
ben gegaan. Wellicht vat ik hierbij nogmaals en op begrijpelijke wijze samen
wat ik van lijstjesmakers denk. Niets slechts overigens, ik heb dit jaar
weer alle extra dikke weekblad edities van het eind van het jaar
overgeslagen. Er staat zelden iets leuks in, er wordt ongelofelijk veel in
gezeurd en ik kan er niets mee. Daarom ben ik er tussen kerst en nieuw jaar
een weekje tussenuit gegaan met de kinderen. Mijn enige contact met de
lijstjesmakers loopt dus via u.

U zegt dus dat ze dit jaar aanraden in Europese internet aandelen te
beleggen, liefst pure plays.

Kijk, dat bedoel ik dus met verloren tijd. Dat advies zou vorig jaar welkom
geweest zijn, behalve die nonsens over de pure plays, die waren er toen nog
bijna niet en ook nu zijn ze er nauwelijks. Wat er is, is al sterk
gestegen. Sterker nog, omdat er zo weinig pure plays zijn is alles dat ook
maar iets met internet te maken heeft ook al flink omhoog.

Wellicht ten overvloede en hopelijk niet tot vervelens toe, verwijs ik
hierbij nogmaals naar mijn vorige antwoord aan u ( zie “Watch list”) en dus
naar mijn modelportefeuille. De Europese internet aandelen waar ik iets in
gedaan heb, pure plays of niet, staan daar grotendeels in. Helaas zit ik
niet op dezelfde golflengte als de lijstjesmakers en heb ik niet tot nu
gewacht om daar mee te beginnen.

Ik zeg dat omdat ik denk dat Europese internet aandelen duur zijn. Dat wil
niet zeggen dat ze niet duurder kunnen worden, maar ze zijn al duur. Daar
ligt dus uw eerste risico.

Wat is nou precies duur, hoor ik u al denken. U krijgt direct antwoord,
sneller dus dan het Net, die hersengolven van ons. Onder duur versta ik de
prijs van de Amerikaanse internet aandelen waarvan er sommige zo duur zijn
dat ik denk dat je goed gestoord moet zijn om er nog geld in te durven
stoppen. Wat dacht u van de prijs van Akamai, in onze modelportefeuille ? Ik
zou het aandeel niet meer kopen, binnenkort nemen we wat winst. Het kan
echter nog gekker. Europese internet aandelen zijn in een paar weken zo
gestegen dat ze nu vaak nog duurder zijn dan Amerikaanse aandelen. Om dat na
te meten kijk ik naar de marktkapitalisatie en deel die door de omzet. Naar
die maatstaf zijn AOL en Yahoo! nu goedkoop. Terra is dan duur.

Zoals ik al zei, het kan natuurlijk nog duurder worden en het kenmerk van
een markt die op hol slaat is dat er in het laatste stadium de gekste
prijzen betaald worden. Ik weet niet precies in welk stadium we hier zitten,
maar wat vorig jaar een goed advies was lijkt me nu een zeer speculatief
advies.

U kunt op zwakke dagen instappen in Icon Media Lab, een Zweeds internet
service bedrijf, of in Intershop, een Duitse verkoper van e-commerce
software. Equant is al duur maar er gaan sterke geruchten dat het bedrijf
overgenomen zal worden, of gaat fuseren met Colt Telecom, ook een
interessant maar duur aandeel. Overigens is Equant geen pure play in mijn
ogen, al loopt hun service via internet.

Kijkt u ook eens naar Internet Media House, dat in onze modelportefeuille
zit. Die jongens hebben een leuke portefeuille Duitse ondernemingen
opgebouwd, die alleen maar meer waard wordt.

Tenslotte wil ik u aanraden ook het neerwaartse risico van uw beleggingen in
speculatief, omdat we nogal wat hefboom hebben toegepast. Kijk dus uit met
Europese internet aandelen. Wij hebben al een stijging meegemaakt, maar nog
nooit een Europese Internet Correctie. Kijk, dat lijkt me nou een leuk idee
voor mijn eigen lijstje. Op een dag komt die correctie, durf ik te
voorspellen en ik neem ook weddenschappen aan dat de eerste Europese
Internet Correctie dit jaar nog komt.

Alleen goede wijnen graag, en op poepelgebied beperk ik mij liefst tot Krug,
net zo duur als Europese internet aandelen, en de gewone brut van Bolly
omdat die van mij op is, tenzij iemand nog een doosje Selosse heeft liggen.
Die wordt namelijk elk jaar heerlijker en ik heb nog maar een fles of twee.

Michael Kraland