Geachte heer Koelewijn,

In een van uw stukjes las ik onder meer de opmerking dat defensieve
beleggers in 1999 nauwelijks iets verdiend hebben.

U heeft mij daarom ook bijzonder ongerust gemaakt. Ik ben zo’n ouderwetse
defensieve (degelijke?) belegger. Ik dacht het een en ander toch redelijk
gespreid te hebben. Zie hier mijn portefeuille:

Aegon, Hagemeyer, Libertel, Petroplus, Stork, en Wessanen. Op dit pakket staat
inmiddels een verlies van gemiddeld 10%.

Verder heb ik nog beleggingsfondsen zoals het Ohra aandelen fd, Postbank
aandelen fd, ABN/AMRO global emerging markets equity fd en Asian tigers.
Hierop staat een winst van gemiddeld 50%. Hierover ben ik dus niet zo
benauwd.

Het gaat mij om het eerste deel, graag advies om ik nu nog zenuwachtiger
moet worden en moet gaan herindelen met verliesneming, of maar rustig laten
staan. Nodig heb ik het geld de eerste jaren niet.

Hartelijk dank voor uw tijd en moeite,
Arnold Faber

Geachte heer Faber,

Defensieve fondsen hebben het in 1999 inderdaad niet goed gedaan. Zij hadden last van de sterke rentestijging. Dat gold niet voor alles wat maar een beetje hi-tech of opkomende markten in zich had. Dat liep, zoals u constateerde, als een tierelier. Maar ja, dat is achteraf redeneren.

Vooral de hi-tech begint nu toch wel erg veel last te krijgen van de extreme waarderingen en tegenvallende resultaten. We zagen bij de fusie tussen America Online enTime Warner dat eerstgenoemde voor een veel lagere prijs in de nieuwe combinatie opging dan de beurswaarde. AOL gaf daarmee in feite toe overgewaardeerd te zijn.

Een ander voorbeeld is Amazon.com. Het bedrijf moet mensen ontslaan. Meestal reageert de beurs dan met een hogere koers, maar Amazon moest fors inleveren. Het zijn natuurlijk maar voorbeelden, maar ik beschouw het als een indicatie dat er nu in ieder geval even pas op de plaats wordt gemaakt. De beleggers krijgen dan wellicht meer aandacht voor traditionele aandelen. Ik zou nu niet zonder pardon de slecht performende aandelen wegdoen, maar ze goed tegen het licht houden en de vraag stellen in hoeverre ze kunnen profiteren van de hogere economische groei. Ik wens u wijsheid.

Jaap Koelewijn