Noot van de redactie:Toen Kraland vrijdag  op kantoor kwam werd hij opgewacht door een
viertal heren in burger. Dit bleken inspecteurs van de STOE te zijn. De
Stichting Toezicht Oude Economie is er mee belast te zorgen dat beheerders niet
al te veel aandelen van de Oude Economie in portefeuille houden, tenzij daar een
goede reden voor is. De Stichting heeft alle macht en wordt niet gecontroleerd.
Haar lange arm reikt tot in Frankrijk.
 
Kraland werd meegenomen en een nacht lang ondervraagd.
Naar aandleiding van deze ervaring besloot hij op subtiel beargumenteerde
wijze een nieuwe slachting aan te richten in het bijna tot Het Manschap
gereduceerde contingent Oude aandelen in de modelportefeuille.
 
Wij lopen nog eens rustig door de modelportefeuille heen. De Inspecteurs
van de STOE wilden weten waarom ik nog steeds zo verdomd veel aandelen Oude
Economie in portefeuille had. Er zijn  immers zoveel
interessante bedrijven in de Nieuwe Economie waar wij geen geld meer voor
hebben, dat het me een goed idee leek om eens te kijken of we niet wat middelen
kunnen vrijmaken. Vrijmaken betekent verkopen. Wij pakken de stofkam.
 

 
BNP: tja, dit is zo ongeveer de goedkoopste bank in Europa
en bovendien lanceren ze net een Netbank, no pun intended.
Toch stappen wij eruit met winst, a fortiori ook uit de warrant, met
verlies, omdat we geen banken willen hebben tot die sector niet echt draait.
Geen dogma, maar ook geen gedraai, weg dus, helaas. Het bedrijf is veel meer
waard.
 
Bouygues is een ordinaire bouwer, wat doet die hier ?
Bouygues is inderdaad een bouwer, een Franse nog wel. Maar Bouygues heeft een
grote deelneming in televisiestation TF 1. TF1 is zeer
rendabel, sterk gefocused op het brengen van keihard scorende programma’s die ik
gelukkig niet hoef te bekijken en marktleider.Bovendien heeft Bouyges de
meerderheid in Bouygues Telecom, de nummer
drie in de Franse markt voor mobiele telefoons. Bij Bouygues gaat iets gebeuren,
denk ik. Dat aandeel moet je eigenlijk alleen maar bijkopen, de chart is
prachtig.
 
Bulgari: er ging iets verkeerd bij de aankoop van dit luxe
bedrijf, waardoor we een zeer kleine positie hebben. Bovendien stijgt de koers
niet en bleek de overname door LVMH een illusie. Wij zijn
ongeduldig en verkopen.
 
De IMPSA bond. Dit is niet Oude Economie, dit is Rust Belt
in Argentinië. Maar wel met een effectief rendement van meer dan 35%, de laatste
keer dat ik keek. Ik ben het eens met lezers die zeggen dat dit de portefeuille
alleen maar remt. Eerlijkheid gebiedt mij toe te geven dat niemand mij dit heeft
gezegd of geschreven, maar we mikken nu op de 200% en dan moet je je handrem
niet aanhebben. We houden IMPSA aan. Ten eerste is het papier moeilijk te kopen
en hebben we het nu eenmaal, ten tweede financieren we het via onze debetstand.
Op die manier draagt het toch bij tot onze score, zij het op bescheiden
wijze.
 
M6: M(etropole)6 is een Frans televisiestation. Het is
rendabel, de organisatie is simpel, de programma’s zijn goed. Televisiestations
zijn ouder dan de Nieuwe Economie, maar media horen er toch een beetje bij. Dit
kunnen we best hardmaken tegenover de STOE, als die tenminste een beetje soepel
zijn. Wij houden het in ieder geval. Als we meer geld hadden kochten we het bij,
wat we laatst ook deden, voor een extra dosis, snel verkocht met winst.
 
Robeco Maleisië Fonds: helemaal Oude Economie, in die zin
dat het Opperhoofd in dat land een paranoïde dictator is die denkt dat al
het onheil van de wereld de schuld is van George Soros. Hij denkt ongetwijfeld
nog veel ergere dingen, maar als we opschrijven wat we allemaal niet denken dat
hij denkt, denk ik dat we met zijn advocaten te maken krijgen. Bovendien zat ik
eens in het vliegtuig naast de Baas van het Hoofdgerechtshof van Maleisië die
mij uitlegde hoe hij met veel plezier grossierde in doodstrafvonnissen dus we
blijven zeer gematigd. Leuk land, dus, waar dankzij de Nieuwe Economische
Politiek van het Opperhoofd de effectenhandel aan banden is gelegd. Op een
gegeven moment vond hij dat de koersen niet klopten met wat hij dacht dat zijn
bedrijven (hij heeft allerlei vingers in de pap) waard waren, dus verbood hij
gewoon de verkoop. Dat is handig en het werkte nog ook. Daardoor werd het
Maleisië Fonds, net zoals alle buitenlandse fondsen daar, effectief een Closed
End Fund.
 
Alleen, vanaf Mei mogen de buitenlanders weer normaal aan-en verkopen en in
plaats van alles er uit te gooien, tot dit gekke opperhoofd vervangen is door een
normale President, is iedereen heel tevreden. Straks gaat die discount dus
opeens verdwijnen en kan het aandeel naar een koers die Van Zeyl de laatste keer
dat hij zich er over boog op $26 schatte.Houden dus.
 
Rodamco Retail: is ook Oude Economie en is ook iets te
vroeg gekocht. RR is gewoon een procent of 15 meer waard en zeer binnenkort moet
de directie laten horen dat de winkels veertien keer de huur waard zijn en niet
twaalf. Dan moet – in ons scenario- de koers een tik krijgen naar boven de 60 en
dan stappen we uit. Houden dus. Nog even.
 
Schlumberger: helemaal oude economie, behalve de smart
card divisie. Schlum draait echter op de offshore en dankzij die activiteiten
spoot de koers de afgelopen dagen een procent of 20 naar boven. Niet alleen
houden wij, wij kochten gisteren nog de Noorse concurrent TGS
bij.
 
Vestas is ook 100% Oude Economie. Omdat we al bijna 500%
winst hebben denken we dat we de STOE wel duidelijk kunnen maken dat we het
aandeel mogen houden. Vestas maakt windturbines voor opwekking van
electriciteit. Ook een concurrent van Schlumberger dus, zou je kunnen
zeggen.
 
Wiggins is een onroerend goed bedrijf. Wij gaan Wiggins
niet verkopen zodra we een tik naar boven zien, integendeel. Wij zijn
onverminderd kopers. Wiggins is onroerend goed, tendens Slim & Handig. Ze
knappen vliegvelden op door heel Europa en exploiteren die. Ze doen hetzelfde
met racebanen in Engeland en hebben ook een gekkenhuis herontwikkeld, wat bij
ons de doorslag gaf tot aankoop. Wiggins is het duurste onroerend goed aandeel
dat we volgen, dus wat dat betreft is het Nieuwe Economie, maar dat is dan ook
het enige. Wij zijn van plan niet te verkopen tot de prijs verdubbeld en dan
zien we nog een keer.
 
In de handelsportefeuille, waar we Ariba,
Global Crossing, Metromedia,
QLogic, Solectron en Verisign
kunnen promoveren naar de fundamentele portefeuille, hebben we alleen
Vivendi als Oude Economie kandidaat. Vivendi deed vroeger
hoofdzakelijk in water, onroerend goed en een paar zaken die beter vergeten
kunnen worden. Nu zitten ze ook in mobiele telefoon, waar ze nummer twee in
Frankrijk zijn en misschien Orange gaan kopen, in betaal
televisie met Canal Plus en knoeien ook wat met Internet. Dat is, kunnen wij
hardmaken, Nieuwe Economie, dus Vivendi kan.
 
Overigens moet ik u waarschuwen voor de CNC warrant die we hebben
aanbevolen. Dit is een warrant van Crédit Lyonnais en het ding is vreselijk
illiquide. We zijn op zoek naar een nieuwe warrant, zodra ik die gevonden,
gewogen en goedgekeurd hebt hoort u van ons.
 
Hiermee hoop ik dat we het Keurmerk van de STOE zullen mogen voeren.
We zijn weer helemaal bij voor een verse start met Keurmerk, op maandag.
Als we het Keurmerk krijgen laten we u dat weten.