Alle lichten staan weer op groen.De Nasdaq zuigt zachtjes aan de 4000,
de Oude Economie aandelen zijn weer terug naar af. Een dag of tien geleden –
lang geleden dus – lazen wij dat het gemiddelde tech fonds in de VS sinds
het begin van het jaar 14% was gezakt. Dat was gunstig.
 
Dat er drama’s zijn ontstaan met margin calls is triest voor de betrokkenen
maar voor de markt is dat, zoals we al eerder aangaven, ook gunstig. Het enige
dat ons voorzichtig maakte was dat er nog niet voldoende bloed was gevloeid.
Uiteraard willen wij niet dat ons bloed straks onvrijwillig wordt getapt, dus
pauzeren we even om de situatie te bepalen.
 
Wanneer we om ons heen kijken, zien we dat onze institutionele relaties dit
jaar nauwelijks op winst staan. De Oude Economie spelers meestal niet, tenzij ze
op het laagste niveau farma hebben gekocht en toch in Oude Tech zitten.
 
Met Oude Tech bedoelen we bedrijven zoals, in Europa,
Philips, Siemens en Alcatel.
Wie dat overigens in de VS heeft gespeeld staat op verlies: Oude US Tech is
IBM, Microsoft, HP: dankzij
Microsoft is de score daar minder gunstig.
 
De tech spelers hebben tikken gehad. Alleen degenen die hard op de Nieuwe
Markt hebben gewed staan nog positief. De Nieuwe Economie spelers draaien nu
weer van negatief naar positief. Reken maar na: een tech fonds dat half April op
-14% stond bij een Nasdaq onder de 3500 staat nu weer op 0% of iets beter.
 
Om beter dan 0 te scoren was het zaak te wedden op de Opkomende Leiders in
de technologie. De crême de la crême van het Tweede Echelon. Aandelen
zoals  Siebel, PMC
Sierra, Verisign, Infospace
en BEA Systems. Ook de chipsector is 
weer terug naar af.
 
Het Derde Echelon is er nog lang niet en daar zien we weinig hoop op 
herstel. Dit zijn de meelopers, de mindere goden die op een gegeven moment 
ook aangekocht werden om minder goede redenen. “Minder duur dan de leiders” is
daarvan de meest gangbare. Dit soort aandelen kan verkocht worden. Wij hadden
Bolivar Goldfields in deze categorie: dat was
een fout.
 
Inmiddels is de Nasdaq mooi aan het retracen. Heel mooi zelfs, zo mooi
dat  we nu onze wens van een klassiek retracement in vervulling hebben zien
gaan. Dat gebeurde gisteren.
 
Wij betreuren nu dat de bodem niet bloederiger was, dat zou de huidige
situatie solider gemaakt hebben. Nu zijn er nog teveel blijde gezichten –
waaronder het onze.
 
Blijde gezichten zijn goed tegen rimpels maar slecht voor een bullmarkt.
Tevredenheid is negatief.Wij zien die tevredenheid nu links en rechts
opdoemen. Vorige week was het  nog voorzichtigheid troef. Tuitmondjes bij
beheerders, slagen om de arm bij  strategen. Wij waren bullish.
 
Nu wordt men bullish. Wij worden voorzichtig.
 
De markt wordt in onze ogen weer kwetsbaar voor slecht nieuws en dat
slechte  nieuws zal van de rentekant komen. Bovendien kan de heer
Groenspaan, of één  van zijn medebestuurders, op elk gewenst moment met een
vernietigend commentaar komen. Dan gaan we weer terug.
 
Vandaag krijgen wij de nieuwe NAV cijfers van onze bank door voor ons
beleggingsfonds. Sinds het begin van het jaar zijn we een kleine 20% omhoog,
ondanks de Nasdaq crash. We gaan dus wat voorzichtiger optreden want we hebben
wat te verliezen. In de modelportefeuille komt binnenkort ook de stand versus
1/1/00 te staan. Het rendement in 2000 bedraagt op dit moment bijna 10%
 
Het is dus tijd om eens rustig door de portefeuille heen te lopen en de
perkjes bij te werken.
 
Dat gaan we vanmiddag doen.Wij zijn van plan heel wat geld op tafel te
laten liggen.
 
Sell when you can, not when you have to.
 
Geld op tafel laten liggen is belangrijk. De Goden nemen het u nooit
kwalijk. Anderen verdienen ook wat. Offers moeten gebracht worden. Liever wat
geld op tafel dan gedwongen verkoop.
 
Een goede gedachte voor vandaag.