Sinds maandagochtend is de 28e H & Q Technology Convention
begonnen. Hambrecht & Quist is een toonaangevende
zakenbank op technologie gebied en was de eerste specialist
op dit gebied voordat de grote huizen ook instapten. Vorig
jaar werd H & Q overgenomen door Chase, de Amerikaanse bank. Tegenwoordig heet de firma Chase H&Q.
 
Hoe moet je je zo’n conventie voorstellen ?
 
Het is een toonaangevend evenement waar de crème
de la crème
van de tech industrie acte de présence
geeft.Tot zover voor het Franse deel van dit stuk. Er
presenteren hier honderden bedrijven, van Microsoft, Sun en EMC
tot dozijnen bedrijven die nog niet genoteerd zijn. Het
publiek bestaat uit de teams analisten, bankiers en verkopers van H&Q
enerzijds en fundmanagers, buy side analisten en VC’s
anderszijds.
 
De pers geeft live verslag, iedere dag op CNBC. De reden
daarvoor is dat op zo’n conventie vaak nieuwtjes worden
aangekondigd die koersgevoelig zijn. Sommige grote
fundmanagers, zoals Fidelity of Putnam zitten hier met tientallen afgevaardigden die een eigen commando centrum hebben.
De hele dag door presenteren bedrijven, telkens 30 minuten
en geen seconde meer, in allerlei grote en kleine zalen hier
in het St Francis hotel vlakbij Union Square.
 
Na iedere presentatie volgt een zogenaamde break out sessie in
een andere zaal. Daar kunnen vragen gesteld worden in
een kleine groep. Tijdens de lunch is er een panel discussie
met deelnemers uit de top van de tech wereld. Gisteren waren
dat drie top Venture Capitalisten. Vandaag een buy side
discussie, waar de fund managers – de kopers dus – met hun visie komen. Morgen spreekt Larry Summers, de minister van Financiën.
 
Laten we eerst een korte samenvatting geven van de presentaties die we
gezien hebben.
 
Alle bedrijven die we zagen waren bijzonder optimistisch en meldden
uitstekende resultaten en perspectieven.
 
Oracle’s boodschap is een volledige migratie van data en
opslag weg van het bureau naar Oracle databases op het Net. De nieuwe business
suite van Oracle moet zorgen dat dit alleen maar toeneemt. Lehman, de zakenbank,
kwam gisterenavond met een upgrade van Oracle: het ziet er naar uit dat de
gunstige periode voor Oracle nog even zal voortduren. Baas Larry
Ellison, die de positie van rijkste man ter wereld van zijn aartsrivaal
Gates heeft afgepikt, is bijzonder gemotiveerd. Oracle presenteerde in detail
hoe de firma zichzelf volledig heeft geherorganiseerd volgens het webmodel dat
aan de klanten wordt aanbevolen.
 
Dat is niet verwonderlijk. Dell adverteert constant op de
televisie dat de producten van Dell geloofwaardig zijn omdat Dell zelf een
webbedrijf is, met $40 miljoen aan dagelijkse omzet via het internet. Oracle
doet dat nu ook.
 
RF Microdevices, zie de modelportefeuille is een oude
favoriet van ons. Het bedrijf maakt Radio Frequentie chips en versterkers voor
mobiele telefoons. Wij interesseren ons voor RFMD omdat, of
Nokia, Motorola of Ericsson
nou wint, RFMD blijft leveren. Dat leidt tot marges van bijna 50%, het objectief
was 48.5%, die nu ook inderdaad gehaald worden: het afgelopen kwartaal kwamen de
marges uit op 49.6%.

 
SDL Inc (SDLI) was zo mogelijk nog optimistischer. SDLI
was het eerste bedrijf dat we zagen in de optische communicatie sector. Optische
vezels is een van de snelst groeiende sectoren, niets groeit sneller dan de
behoefte aan bandbreedte. SDLI heeft 1500 man in dienst waarvan 80 Ph D’s. Het
bedrijf is een leider op het gebied van componenten in deze sector. De omzet in
de Fiber Optic sector groeide 163%, marges groeien spectaculair.
 
ADC Telecom, een leverancier van systemen voor de telecom
industrie gaf commentaar op twee recente overnames in Europa en zag ook geen
eind aan de huidige groei. Hetzelfde verhaal hoorden we bij Conexant
Systems en Extreme Networks.
 
De achtergrond van deze verhalen is een zeer zwakke tech markt. Sinds het
begin van de week zakt Nasdaq constant, wat in sterk contrast staat tot de
stroom van onverdeeld gunstig commentaar van de bedrijven.
 
Vanavond komt Cisco, afwezig op deze Conventie, met
cijfers. Cisco werd dit weekend gekraakt in het Amerikaanse blad Barron’s. Als
de cijfers vanavond hoger zijn dan de verwachtte 13 cent is dat goed, vooral als
ze flink hoger zijn. Haalt Cisco de 13 cent dan is dat slecht. Over wat er gaat
gebeuren als Cisco daar onder blijft kunnen we het beter niet hebben. De hoge
waardering van Cisco wordt dan gevaarlijk. Daar staat tegenover dat als de
cijfers beter zijn dan verwacht, dit de zoveelste koopgelegenheid in Cisco
wordt.
 
Voorlopig blijft het touwtrekken tussen de bulls en de bears.