Je zou het soms niet denken, maar in mijn hart ben ik een value belegger.
Ben Graham is mijn held, één van zijn discipelen was mijn mentor. Value will
out.

Er zijn tijden dat value goed werkt. De laatste twee maanden waren
fantastisch. De voorgaande twee jaar vreselijk. Ik weet niet waarom, het is emotioneel, maar het berekenen en uitwerken van een goede value deal is leuk, voor mij althans.

Vandaag handelde ik in een typisch value aandeel.
Ik kan u de naam direct geven, het is een enorm sexy aandeel.
Daar zijn twee goede redenen voor.

Ten eerste is het een Zwitsers aandeel. Dat heeft altijd iets magisch. Dat
enorm dynamische land, die wakkere, originele, handige Zwitsers, je hoeft
er, zoals mij ooit gebeurde, maar een paar jaar gewoond te hebben en je weet
dat je dat gevoel van opwinding nooit meer kwijt raakt.

Ten tweede is dit een electriciteitsbedrijf. Ook spannend.

Er is eigenlijk nog een derde reden, maar die kan ik alleen kwijt aan
kenners. Het is een Vaudois bedrijf en de Vaudois, zoals iedere liefhebber
van Zwitserland weet, zijn de meest hectisch eclectische, de meest
dynamische en ondernemende Frans-Zwitsers die je je in kunt denken.

Ooit werd ik door de politie van Lausanne verhoord over mijn rol tijdens een
studentenoproer, dus ik weet waar ik het over heb. Geweldig. Opwindend.
Dit bedrijf is natuurlijk de Compagnie Vaudoise d’Electricité.

De elektriciteitsmarkt is sterk in beweging en dit bedrijf federeert de
elektriciteitsbedrijven van de Frans-Zwitserse kantons met het doel er een
grootschalige speler van te maken, althans, op Zwitsers niveau. Met die enge
Duits Zwitsers willen ze natuurlijk niets te maken hebben.

We gaan het kort houden. Honderd miljoen francs aan onroerend goed kan
verkocht worden. De tent kost 250 miljoen francs. De boekwaarde ligt schat
ik tussen de 475 en 500 miljoen francs.

Ergens in de balans liggen nog 50.000 kabel abonnees. Wat zijn die waard ? Hello ? Chello ?
Als we ze op 5000 SF schatten is dat het equivalent van de hele Waldenzische
electriciteitsboedel.

Het aandeel kost 260 francs op de beurs. Het is dus ongeveer het dubbele
waard. Toch heb ik ze net verkocht voor SF 255. Waarschijnlijk omdat ik er een jaar
op zat, na de Entdeckungsfreude van de aankoop à SF 242.

Neem dus uw kans waar en doe het beter. De winst per aandeel, werd net
bekendgemaakt, steeg met 55%.
Dit is een Ben Graham situatie.
Maar wanneer gaat die werken ?