We hebben het al eerder over de chip cyclus gehad. Het probleem is dat
iedereen nu doodsbang is. Het is niet een kwestie van informatie, die is er
genoeg. Het is een kwestie van emotie.

De chip business zit boordevol met hoog
opgeleide goed betaalde en zeer kundige ingenieurs, zowel aan de kant van de
bedrijven als de analisten. Toen vorige maand Salomon Smith Barney analist
Jonathan Joseph zich gehaat maakte door aan te kondigen dat hij het eind van de
cyclus aan de horizon zag, stortte de SOX index (de halfgeleidersindex) in.

 
Zo kreeg Joseph direct gelijk.
 
Vervolgens herstelde die weer en nu hebben we de sof van Kulicke
& Soffa (KLIC).
 
Joseph krijgt nu weer gelijk.
 
We hebben het commentaar van meneer Kulicke tot ons genomen en hij heeft
het over één klant die een order uitstelt omdat er niet genoeg productie
capaciteit zou zijn.
 
Je kan dit commentaar dus ook opvatten als een positieve zaak. Iemand heeft
niet genoeg fabrieksruimte door de drukte om de geplande orders aan KLIC te
geven. Chipverpakkers zoals KLIC hebben een deeltaak in het fabricageproces, ze
snijden wafers van silicoon in plakken en doen daar een frame om heen en
verpakken het in plastic.
 
Het probleem is angst. Wij hebben ook wel eens een chipcyclus meegemaakt.
De vorige cyclus, die zwaar verergerd werd door de Aziëcrisis, was de ergste
ooit.
 
Daarom, en ook omdat we overal steeds meer chips zien, denken we dat deze
hausse ook langer zal duren.
 
Daar staat tegenover dat wij uit pijnlijke ervaring weten dat de
chipsbusiness voor beleggers een soort chicken race is. U weet wel, zoals met
James Dean. Wie het langst in zijn auto blijft zitten terwijl die op de afgrond
afrijdt wint. Wie te lang blijft rijdt de afgrond in. Het is moeilijk uitstappen
tijdens de val, daarom houden wij van deze vergelijking.
 
Wie denkt dat het allemaal wel mee zal vallen wordt gepakt.
 
Wie denkt dat hij het allemaal beter weet dan die handige ingenieurs – en
de meeste chip analisten zijn dat – overschat zichzelf.
 
Alle informatie is er. Er was net een groot semiconductor congres. Waar
denkt u dat ze het over hadden?
 
Toch blijft het een twijfelachtige zaak en we krijgen de indruk dat vandaag
de angsthazen winnen. De bears ook.
 
Vandaar dus die harde tik voor KLIC.