Wat een verschil in één week. We zijn nu overbelegd in de
modelportefeuille, terwijl we maandag nog vol cash zaten.
 
Dat moet niet te lang duren, dus gaan we nu al winst of verlies nemen in de
minder interessante bedrijven. Maandag zijn we op reis naar Nederland waar wij
het 50.000ste Inveztor.net lid gaan begroeten. Daarom leggen we nu alvast onze orders in
voor maandag: er moet meer cash in de portefeuille, we zijn blut en dat is
gevaarlijk.
 
Laten we eerst eens nadenken over waar we mee bezig zijn.
 
We denken dat de markt flink overdreven heeft met de afwaardering van onze
favoriete aandelen. Dat zijn de beste bedrijven in de sectoren die zich bezig
houden met de internet en communicatie revolutie. Die hebben we dus de afgelopen
tijd gekocht. We gaan dus snijden in de bedrijven die het misschien wel goed
zullen doen maar minder spectaculair goed dan de bovenstaande aandelen.
 
Ten eerste denken we dat we de komende weken een omkeer zouden kunnen
krijgen in de telecom sector. De exploitanten,dus de KPN,
France Télécom, Deutsche,
Vodafone,Worldcom, Sonera,
zijn in elkaar gestampt. Gelukkig zaten we daar nauwelijks in.
 
De makers van telecom netwerken daarentegen bleven hetgoed doen, met
uitzondering van Ericsson maar dat is om redenen die specifiek
te wijten zijn aan deze Zweden.
 
We denken dat daar een ommekeer in komt en vrezen dus voor de
Alcatels, Marconi’s en
Siemensen van deze wereld. Alcatel en Siemens hebben we, dus
die gaan we verkopen.
 
We hebben bijna geen financials, behalve Goldman en
Morgan enerzijds en overnamekandidaten Bear en
Knight anderszijds. Die houden we nog even aan maar we beginnen
te vrezen voor Goldman en Morgan: zal volgend jaar even goed worden voor fusies
en overnames ? Misschien niet, en dan moet je  eruit zijn. We wachten nog
even, zeker na de dreun die Morgan vorige week kreeg.
 
Invensys was een leuk idee. Vandaag steeg het aandeel op hernieuwde
overnamespeculatie 8%. We gooien het er volgende week uit, als de geruchten
toenemen.
 
De IMPSA obligatie is een ander verhaal. Dat ding loopt
uitstekend, zij het dat het deze week wat lager gaat, richting 63%. Het
effectief rendement is uitstekend, een procent of 30, leuk in dollars. Toch
verkopen we de helft om wat plaats te maken voor onze tech aandelen. We vragen
de Inveztor.net redactie om wel de coupon mee te nemen in de prijs en  wijzen bij
voorbaat onze kritische volgers op het feit dat we, hoe graag we ze ook van
dienst willen zijn, niet netto afrekenen op 63% maar op 63% plus pro rata
temporis het coupon rendement van 9.5%. Op 63% scheelt zo’n coupon een slok op
een borrel.
 
Van sommige aandelen hebben we deze week wat gewoon teveel gekocht, omdat
het allemaal zo snel ging. Die posities gaan we ook terugbrengen. De reden
hiervoor was dat we gewoon 200 aandelen van elk bedrijf dat op ons
verlanglijstje stond gekocht hebben. Dat kwam zuiver door tijdgebrek, omdat we
ook bezig waren met onze echte portefeuille. Daar nemen we meestal een positie
van 1% in en laten die doorgroeien. Soms loopt dat flink op, zie de positie van
Vestas in de portefeuille.
 
Daar krijgen we soms kritiek op, maar die leggen we naast ons neer. Vorig
jaar kregen we hetzelfde te horen en sindsdien is het aandeel ruim verdubbeld.
We wachten tot het wat minder gaat in de windturbines: voorlopig is dat niet het
geval, integendeel. Neg Micon en de Duitse concurrenten beginnen het nu opeens
ook goed te doen. Die aandelen zijn naar onze mening veel speculatiever.
Vestas is duur, maar de vooruitzichten zijn uitstekend. Prijs
is minder bepalend voor de koersontwikkeling dan de bedrijfsresultaten in de
huidige markt: aanhouden dus.
 
Een eerste aandeel waar we teveel van kochten is Brocade:
de helft was ook goed geweest, we verkopen er maandag 100.
 
We doen hetzelfde met Juniper, de makers van superrouters, en met
PMC Sierra, dat vanavond $11 naar boven spuit.
 
Verisign, een leidend bedrijf in beveiliging van
transacties over het internet, is vanavond ook erg sterk en we kochten er ook
wat teveel: 100 stuks eruit.
 
Dan ademen we weer wat gemakkelijker. We verwachten een sterke markt tot
het eind van het jaar. Voor volgend jaar zijn we veel minder optimistisch maar
zover is het nog niet. Al onze bedrijven hebben prachtige vooruitzichten en
groeien als kool. Daarom zijn ze zo duur.
 
In Nederland heb je maar weinig van dit soort bedrijven, daarom denken we
niet dat Nederland zo hard zal stijgen.
 
Als we de tijd hadden werkten we de portefeuille bij met nog meer aandelen
met kleinere posities: we hebben nog een stuk of twintig aandelen die we zouden
willen kopen maar waar we geen geld voor hebben.
 
Namen ? Vitria, Portal,
Vignette, BEA Systems,
Parthus, ARM Holdings,
QLogic, Pericom, Web Ex en ga
zo maar door. Te veel ideeën, te weinig tijd.
 
Het enige aandeel waar we nu wat moeite mee hebben is
Microsoft: uiteindelijk steeg het aandeel met een miljard of 50
in één dag. We hebben daar geen religieuze of filosofische problemen mee, van
ons mag het. We hebben wel problemen van historische aard: Microsoft reageert
meestal negatief in de weken na zo’n hausse.
 
Volgende week zullen we, zeker in het begin van de week, wat uit de 
lucht zijn in verband met onze reis. Daarna pakken we de draad weer op.
 
Gebruik het weekend om uit te rusten van een vermoeiende week en om
huiswerk te doen. Huiswerk is het geheim van de markt, vergeet dat niet. Kom
maandag beslagen ten ijs.