“Daar gaat hij weer”, placht Ronald Reagan te zeggen. Goed, hij deed dat in
een debat met een tegenstander, wij denken het wanneer we naar de markt kijken.
Dat was weer niks gisteren, erger, wij zijn nu zelf ongerust. Wij zijn ingestapt
en de angst bekruipt ons dat we in de val van Mr Market zijn gelopen.
 
Mr Market heeft slechts twee doelen: hij probeert ons uit de markt te
krijgen voordat die gaat stijgen en hij probeert ons te laten kopen voordat de
markt gaat zakken.
 
Wellicht hebt u reeds eerder met hem te maken gehad.
 
Gisteren was hij volop bezig, alleen, wisten we maar met wat. Dan konden we
het tegenovergestelde doen. Meestal zitten we dan goed en je krijgt er ook een
leuk gevoel door. Rust, zelfvertrouwen, helder analytisch vermogen.
 
Dat was gisteren niet het geval.
 
De resultaten van veel van onze aandelen waren goed tot uitstekend. Wij
hebben geen Nortel en dat is goed. Nortel doet nu $45 5/8, min
$18.In het verleden is het tien keer gebeurd dat Nortel er ongenadig van langs
kreeg. Bijna elke keer was het aandeel twee weken later een procent of tien
hoger. Dit kan dus een koopgelegenheid zijn. Daar staat tegenover dat daarna
meestal een vlak patroon ontstond.
 
Helaas hebben we wel Ciena, Corning,
Emulex en JDS Uniphase en dus krijgen wij
enorm ervan langs. Dat is niet goed. We hebben niet veel zin die aandelen er nu
uit te gooien. Gelukkig deden we dat voor een deel al vrijdag, we zijn
opgelucht. Maar we hebben nog steeds te veel aandelen in de modelportefeuille.
Dat is niet voorzichtig.
 
Het is onze eigen schuld. We hebben onszelf gepakt. Nu moeten we verkopen,
hoewel, moeten … we gaan het doen, want we willen niet en publique een slecht
voorbeeld geven en op krediet aandelen aanhouden.Daar zijn we tegen, dat leidt
tot ellende. Niet doen dus, we gaan straks wat snijden.
 
Siebel Systems, marktleider op het gebied van Customer Relationship
Management (CRM) software kwam met resultaten. Die waren niet goed, die
waren perfect. De omzet in Q3 was 131% boven de omzet in Q3 ’99. Het aandeel is
onveranderd op 112.25 dollar.
 
Compaq kwam met resultaten. Wij hadden alleen CPQ, geen
Dell, Intel, HP,
IBM en tot voor kort geen Microsoft want we
waren al eerder uitgestapt. CPQ kreeg er even van langs. Gezeur over de
resultaten, de zwakte van de euro. Wij waren het daar niet mee eens en kijk, de
markt in dat aandeel draait nu, CPQ was tussentijds zelfs anderhalve dollar
beter op 28.50 dollar.
 
De resultaten tonen ons inziens vooral aan dat CPQ met een solide
turnaround bezig is. Zakencomputer deden het uitstekend, privécomputers deden
het goed, servers uitstekend en alleen de dienstverlening was wat zieltogend.
CPQ realiseert 1/3 van de omzet in Europa, dus dat euro-effect had bekend moeten
zijn. Rare markt dus.
 
Wij hebben al deze aandelen, de resultaten zijn beter dan verwacht en onze
portefeuille dondert toch in elkaar. Geen enkele reden om ons goed te voelen. Mr
Market wil ons vernederen, hij krijgt zijn zin, hij is de markt, wij niet.
 
Amazon kwam ook met goede resultaten. Zelfs Amazon!
 
Wij waren niet verbaasd want we hebben het gevoel dat Amazon een
AOL aan het uithalen is. Nog niet zo lang geleden, een jaar of
vijf slechts, was AOL net zoiets als Amazon nu. Steeds grotere omzet, steeds
grotere verliezen per aandeel. Dagelijks een eenvoudige doch voedzame maaltijd
voor de shorts.
 
Toen kwam er nog een boekhoudschandaal overheen. AOL was wat optimistisch
omgesprongen met abonnementsgelden en de kosten van verkrijging van de leden.
Tot de verliezen kleiner werden en de omzet door bleef stijgen.
 
Is Jeff Bezos een Steve Case ? Die kans bestaat wel degelijk. Dit
kerstseizoen wordt de vuurdoop. Wij hebben nooit Amazon in portefeuille gehad,
maar nu lijkt het bijna een contrarian-zet.Er is een goede kans dat Amazon de
komende periode genoeg cash zal hebben om te overleven. Een analist schat een
miljard dollar cash aan het eind van het fiscale boekjaar 2000 en het eerste
kwartaal van 2001.
 
Iedereen die twijfelt, is er al uit. Amazon is de beste e-tailer ter
wereld. Als het ze lukt en internetaandelen weer in de gratie komen, kan dit nog
een interessante belegging worden, zij het dan niet voor weduwen en wezen. Onze
gedachten zijn bij de beleggers in Antonov en
AND.
 
Wij denken maar niet meer aan de markt. Wij vergeten dat dit best de derde
test van de bodem van mei kan zijn. Wij denken niet aan de mogelijkheid dat we
daar ook best doorheen kunnen gaan.
 
Wij denken dat er een seizoensmatige rally aankomt maar dat we nu nog even
extra op de proef gesteld worden. Wij moeten maagpijn, slecht humeur en lange
dagen doorstaan zonder de extra vitamine die pret ons gewoonlijk toedient.