We gaan kijken wat nou de situatie is waar we in zitten om te kunnen
bepalen wat we moeten doen. Eerst de actualiteit: gisteren hadden we een mooie
rally op de Nasdaq. Dat wilde zeggen dat we, na een bloedige week, terugkregen
wat we grofweg op één dag kwijtraakten. De Nasdaq zakte met 15%, gisteren kregen
we een kleine 6% wisselgeld.
 
Het is niet duidelijk of dit een serieuze draai is. Er is geen enkele
aanwijzing dat dit het geval zou zijn. De markt was oversold, iemand haalde Abby
C. voor de microfoon en Abby zei wat ze al eerder in september en oktober
verklaarde, namelijk dat de S&P 15% ondergewaardeerd is.
 
De trend in tech is duidelijk negatief en de klappen vallen niet alleen in
de Hoge Verwachtingsaandelen – daar worden de KW’s platgedrukt wat duidt op een
verwachting van lagere winsten – maar ook in de kneuzenhoek. De kneuzen zakken
omdat het kneuzen zijn, of omdat ze in de verkeerde industrie zitten. Zo steeg
gisteren chipmaker Analog Devices (één van onze favorieten, als we in de chips
zouden zitten wat niet zo is) omdat de resultaten zo goed waren. Morgen kan zo’n
aandeel weer zakken omdat het de verwachting is dat die resultaten niet goed
zullen blijven, vandaar lagere koersen. Dat kan heel ver gaan, weten we uit
herinnering.
 
De consensus, in augustus, was, in onze ogen iets in de trant van “dit gaat
weer lekker, zelfs in de semi’s”. Daar was geen reden toe en toen september,
traditioneel een rotmaand, begon was iedereen vol vertrouwen lekker belegd. Dat
ging verkeerd, de markt begon te zakken. De consensus werd al snel “Dit is een
rotmarkt, eruit”. De markt zakte door en wij waren toen één van de weinige
“Wacht maar, na half oktober krijg je een tech rally” roepers. Geregelde lezers
weten waarom we dat denken, we gaan er nu even aan voorbij. In de loop van
oktober kwamen er meer mensen die hierin begonnen te geloven, tot de blokkade in
de Amerikaanse verkiezingen roet in het eten gooide. Tegelijkertijd zagen we een
technisch aanzienlijk slechter klimaat voor aandelen met hoge waarderingen. Die
werden in elkaar gedrukt.
 
De consensus nu is er één die we als volgt zouden kunnen samenvatten. “Dit
is het Waterloo van tech en de rest is ook matig interessant. Zoek heil in
energie, voeding en financials.”
 
Tot zover de stand van zaken tot vandaag. Wat moeten we nu doen? Is dit
echt een rally ? Of is dit een zogenaamde Dead Cat Bounce? We denken dat het
geen van beiden is. Daar zullen we het straks over hebben.