Eén van de vervelende aspecten van de presidentsverkiezingen is dat de
beursprogramma’s van CNN (vooral Moneyline heeft een geweldig ritme, goede
presentatie en bliksemsnelle reacties) vervangen door stomvervelende reportages
uit Tallahassee.
 
Mede hierdoor misten we de Fed gisterenavond maar we kunnen nu even
stilstaan bij de conclusies. De Fed heeft niets veranderd, ze zijn zitten steeds
op hun anti-inflatie spoor. Dat lijkt erg teleurstellend, want beleggers kijken
op dit moment niet naar inflatie maar naar deflatie. Die deflatie zien ze in
afzwakkende groei, stagnerende kredietmarkten, slechte berichten van Amerikaanse
banken, ellende in telco’s, stagnerende aandelenmarkten en zwakkere marges. De
Fed kijkt nog steeds naar salarissen en energiekosten.
 
Je zou dus kunnen zeggen dat de Fed achterloopt. Misschien, maar achterlijk
zijn ze daar natuurlijk niet. Het is altijd belangrijk eerst te kijken wat
iemand kan gaan zeggen, voordat we interpreteren wat er gezegd is. Bijvoorbeeld,
als iemand van de ECB zegt dat de euro te zwak is, halen wij onze schouders op.
Wat kunnen ze daar anders zeggen ? Onze Parijse slager zegt ook dat rundvlees
veilig is. De echte boodschap van de Fed is dat ze wel degelijk waakzaam zijn
maar dat ze niet zomaar de inflatieproblematiek in de la kunnen leggen. Die was
tot voor kort het belangrijkste nieuws en blijft nog even een onderwerp dat ze
daar niet kunnen laten vallen.
 
Je ziet wel dat de Fed een stap dichter bij neutraal gekomen is. Snel is
anders, er spreekt weinig visie uit, maar verontrustend of ergerlijk, zoals we
hier en daar uit commentaren opmaakten, is die houding niet.