Inmiddels is het half januari geweest en hebben we nog steeds onze visie op het beursjaar 2001 niet gepresenteerd. Begrijpt u ons goed, als het aan ons lag begonnen we daar niet eens aan. Trouwe lezers kennen onze visie op het begrip “voorspellen” (nutteloos, lijkt ons, we doen het zelden).Helaas, er wordt om gevraagd. We zullen dus met iets komen. Het is gedeeltelijk klaar maar het heeft geen echte prioriteit, omdat we niet in voorspellingen geloven en 1 januari gewoon een datum is zoals iedere andere. Wij bedonderen u niet. Wanneer we ergens sterk in geloven doen we een voorspelling. Het is alleen zo dat dit meestal niet op 1 januari is.Soms is het zo dat we, orthodox in onze aanpak, consequent met onszelf, niets voorspellen en toch fout zitten. Althans, dat dacht een lezer van het proza dat wij vorige week aan onze cliënten stuurden.Laten we eerst even samenvatten wat we zeiden. We gaven aan hoe we, gelovend in patronen en probabiliteit, vorig jaar vrij liquide waren en onszelf een doffe dreun verkochten door op 15 oktober vol belegd in tech te zijn. Reden was dat wij al langer observeren dat dat meestal werkt. Deze herfst (bij ons doet het ook nog pijn) dus niet. Jammer. Dat laat niet na, zo betoogden wij, dat we, als er verder niets verandert, nu al klaarstaan om dat weer te doen. Dat leverde ons, per retour-mail, het volgende commentaar op:”Michael, Ik zag je commentaar bij …..: We have already made a note in our diary for October 15th 2001: the fact that the rally did not take place this year only increases chances that it will resume it’s normal course next year.Daarom wilde ik je graag een vraag stellen: stel, we hebben een eerlijke dobbelsteen. (dus de kans dat 3 valt is net zo groot als de kans dat alle andere nummers vallen, nl 1/6 ofwel 16,66 %). Nu gaan we de dobbelsteen achter elkaar gooien. 1, 4, 5, 6, 2, 5, 3, 4, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6…. Een opmerkelijke reeks zessen!!!Hoe groot is de kans dat de 6 valt bij de volgende worp?”Aardige vraag. Deze cliënt, we zullen hem HP noemen, omdat hij alles van computers weet, is dan ook niet zomaar iemand, maar een bijzonder scherpzinnige, alerte, snel handelende en logisch denkende ondernemer.Wat stelt HP hier? HP denkt dat hij ons hier erop betrapt dat we denken dat een dobbelsteen een geheugen heeft. Wij geven toe dat wij de Middelbare School met vrucht doorlopen hebben en dat wij daarbij wat onschuldige beestjes hebben opengesneden, wat volstrekt nutteloos was, maar dat wij nooit tijdens statistiek een dobbelsteen met een figuurzaag hebben bewerkt.Wij weten dus niet proefondervindelijk dat een dobbelsteen geen geheugen heeft, maar onze wiskundeleraar gaf aardig les in statistiek en wij namen gewoon aan dat dat zo was, beter nog, we herinneren het ons nog steeds. Een dobbelsteen is willekeurig. Volgens velen is de beurs dat ook.Wij denken van niet, maar we begrijpen degenen die daar anders over denken. Overigens, als het al niet zo laat in de nacht was, zouden wij nog even doorlezen in “When Genius Failed- The Rise and Fall of Long Term Capital Management” van Roger Lowenstein, dat op ons nachtkastje ligt en dat dit onderwerp aardig illustreert.Terug naar HP. Hij is pervers in zijn vraagstelling, die zijn scherpzinnig brein verraadt. De kans op een nieuwe zes is, uiteraard, één op zes, ook na honderd zessen. De kans op honderd zessen is echter zeer gering, zouden wij toevoegen als wij door Inveztor.net per woord betaald kregen.De reden dat de 15 oktober-trend (koop tech op 15 oktober, verkoop op 15 maart is de stelling) werkt hebben we hier al vaker uitgelegd. Het hangt samen met de budget-cyclus (“use it or lose it” tegen het eind van het jaar) en met de wisselwerking op het management van tech-bedrijven, terugkoppeling naar analisten, aankoop van tech-aandelen zodra de orders toenemen en winstneming wanneer de eerste koopgolf op het budget van het nieuwe jaar is uitgewoed.Kortom, wij denken dat deze eenvoudige slogan (“buy the AEA, sell the H&Q”, naar twee tech-conventies die in oktober en maart vallen) gebaseerd is op trends in de echte economie die hun weerslag in de aandelenmarkt vinden. “Sell in May” is ook zo iets.Inderdaad, het werkt niet elke keer. Als “Sell in May” elk jaar werkte, zou de Nederlandse taal het woord “Zomerrally” niet kennen en ook niet de elegante uitdrukking “Campinghausse” rijk zijn.Statistisch gebeurt het echter te vaak om er geen aandacht aan te besteden. Daarom blijven wij bij ons uitgangspunt: wij hebben dit jaar 15 oktober weer genoteerd als koopmoment voor tech-aandelen. Meestal gaat het niet goed in de sector, vlak daarvoor, dat weten we (en ook dat is geen toeval en kan goed verklaard worden). Wij groeten onze duivels slimme cliënt HP. Wij zijn het met zijn impliciete stelling eens: een dobbelsteen dobbelt. Die dobbelsteen heeft geen geheugen, ook dat klopt. De markt kan op de korte en langere termijn echter bepaalde bewegingen vertonen. Wij beperken ons tot enkele zeer eenvoudige fenomenen, die we hier hebben beschreven. Je moet namelijk oppassen met de markt en haar golfbewegingen want zij beloont degenen die daarachter komen op een eigenaardige manier. Denk aan wat er met Kondratieff, vader van de Lange Golf, is gebeurd, denk aan de hoon die de Elliott-Wave sekte ten deel is gevallen.Vergeet ook niet dat het 15 oktober-fenomeen niets anders is dan een weerspiegeling van de economische activiteit in een bepaalde industrietak en het vooruitlopen op de resultaten daarvan. Die activiteit kan qua timing ook aan veranderingen onderhevig zijn: daar kan dus verandering in optreden en dat zal ook gebeuren. Maar voorlopig gaan we er nog steeds van uit dat er een meer dan gemiddelde kans is dat deze beweging gewoon doorgaat. Waarom immers niet ?Wij vernemen graag reacties en hebben nu tenminste een klein deel van onze vooruitzichten voor 2001 aan u doorgegeven. Bedankt HP.