In Lof der Dufheid nemen we beleggingen op de korrel die alles behalve opwindend lijken. Van Deep Value tot Busted Convertibles, geduld is een schone zaak. Analyse is dat ook.Encompass Services heeft schulden en de resultaten stelden teleur. Wij kopen. Gisteren was er al iemand op de forums die zich zorgen maakte om onze gezondheid. Er was ook iemand die vond dat wij te oud waren voor dit vak. Alles is relatief, denken wij. Aan de overkant van de keurige Avenue de l’Opéra, waar wij kantoor houden, is de rue St Anne. Deze straat is, na middernacht, bekend om de aanwezigheid van schandknapen, waarbij het genot van onbeschermde sex beslist tot de haalbare mogelijkheden behoord. Kijk, denken wij bij onszelf, voor dat vak zijn we te oud. Laten we de beurs nog even proberen. Per slot van rekening maakten we onze ergste miskleunen vorig jaar, toen we aanzienlijk jonger waren dan nu.Wij dwalen af.Encompass (ESR, $5.97), een dienstverlener op het gebied van data-systemen en technische installatie, had een zwak kwartaal, elf business units presteerden onder de maat, de wpa was $0.25 tegen $0.26 verwacht en tegen $0.28 een jaar geleden.De omzet is ongeveer $4 miljard en die elf vestigingen met problemen moeten we zien in een context van 250 vestigingen. Goed, het bedrijf heeft een schuld van een miljard, maar het kost 6.5 keer de winst van dit jaar, het kost de helft van de boekwaarde en de price to sales is 10%. Misschien is er iets mis met ons, maar dat is dan ook het geval met de markt die dit soort waarderingen toelaat. We kopen 3000 aandelen market met een koersdoel van $15.