Mijn reactie op berichten in de De Koffiekamer: ik ben geen guru, maar een belegger. Dus maak ik ook dezelfde fouten. Vorige week viel dat mee. Aether (zie: Stille Denkers over busted convertibles en Mee Aether (Deel II), waar we het deze afgelopen week twee keer over hadden, steeg 20%. Niemand heeft het gemerkt.Ik denk dat in de huidige fase er een paar interessante trends zijn.

Het verschil tussen tech en, ik noem maar wat, extra bumpers voor de Opel Corsa, is dat als je een schuurtje bumpers teveel hebt geproduceerd die dingen een tijd in voorraad kunnen blijven. Met de chips van gisteren ligt dat anders, de levensduur is een jaar of anderhalf, maximaal. Die anderhalf jaar zijn nu aan het aflopen, dus denk ik dat er een voorraadeffect gaat optreden. Dat is gunstig op de korte termijn, op de langere termijn moet de markt het qua groei overnemen van de inhaalvraag.

Ten tweede zijn er wat aandelen die onder het radarscherm verder kruipen, soms met veel cash aan boord, zie ook mijn stukken over Aether.

In de dienstverlening en software zie ik zeer contrasterende verschijnselen. Enerzijds moet je denk ik uitgaan van voortgaande outsourcing, wat erg goed is voor EDS en IBM. EDS is al hard gestegen, maar IBM kan nog verder, temeer omdat de rest van hun plaatje er ook beter uitziet.

Vorige week hadden we die waarschuwing van Unit 4. Dat lijkt een randverschijnsel, maar ik denk dat het misschien iets anders is. Unit 4 ziet de marges verschrompelen daar waar juist de grote vraag optreedt, namelijk in network security. Iedereen springt daar nu in. Verder worden projecten uitgesteld en uitgaven voor nieuwe software teruggeschroefd. Unit 4, als late cyclical bij kleinere bedrijven, is daar nu gevoelig voor, maar de rest van die sector ook.

De grote bedrijven nemen nu een aantal beslissingen die vroeger niet genomen konden worden. Dat is goed voor EDS en IBM.

De chips? Weet ik niet, het kan vriezen en het kan dooien. Want als we nu inhaalvraag hebben, kunnen we later weer hard terug. De koersen tonen dat niet, die zijn gewoon bullish. Daar zitten dus zowel kansen als risico’s.

Michael Kraland is vermogensbeheerder, beheert een beleggingsfonds en is directeur van een Amerikaans hedge fund. Kraland schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Op moment van publicatie is zijn fonds long convertibles Aether. Kraland handelt vaak in beleggingen waar hij over schrijft, en zijn posities kunnen op elk moment veranderen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
kraland@Inveztor.net.