Vraag
Michael,

IDT is de laatste dagen van 15,4 naar ± 20,4 dollar omhoog geschoten, aanleiding onbekend, maar een stijging van ± 30 procent. Mijn vraag is: waarom vind je het dan nog koopwaardig? Ik had ze overigens van 11,5 naar 15,4 dollar gehouden en dus te vroeg verkocht. De doorgaande stijging heeft me verbaasd.

Met vriendelijke groet,
Willem Timmer

Antwoord
Willem,

Ik denk dat de markt de perspectieven van de Winstar-aankoop door IDT goed beoordeelt. In ieder geval is dit voor u een goede trade geweest, dus geluk gewenst daarmee. Ik denk dat de waarde van IDT nog een stuk hoger ligt, maar niet eenvoudig te bepalen is, omdat die bestaat uit activa die deels goed te analyseren zijn (Net2Phone) en deels niet goed te bepalen zijn (Winstar).

Wanneer IDT een duidelijker beleid gaat volgen, is er kans dat Wall Street weer aandacht aan het bedrijf gaat besteden. Nu is dat niet zo. Er is slechts één huis dat IDT nog volgt, namelijk CIBC, plus wat zeer kleine spelers. De aankoop van Winstar, uiteindelijk een deal van slechts 40 miljoen dollar cash en aandelen plus 60 miljoen dollar werkkapitaal, is op zich niet voldoende om die belangstelling van Wall Street te wekken. Heb ze nog aangehouden, ondanks de stijging van 60% sinds we het aandeel kochten.

Samenvattend begrijp ik heel goed dat iemand snel winst neemt in deze markt en de stukken na een paar weken met 30% winst eruit gooit. Anderzijds staat het bedrijf nu te koop voor iets meer dan de cash per aandeel, daarvoor was het iets minder. De aankoop van Winstar is een aankoop van activa ter waarde van 4 miljard dollar voor 40 miljoen dollar. De speculatie is dan ook dat ze bij Winstar een goed plan hebben om iets uit die activa te halen. Daar zijn een paar scenario’s voor die we nu niet zullen behandelen, maar denk aan een combinatie met een andere partij.

De stijging is dus leuk, maar het aandeel zou best nog een stuk verder kunnen gaan na deze operatie. Hetzelfde geldt voor Sea Containers, dat de afgelopen tien dagen ook flink steeg na onze aankoop.

Groeten,
Michael Kraland

Michael Kraland is vermogensbeheerder, beheert een beleggingsfonds en is directeur van een Amerikaans hedge fund. Kraland schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Op moment van publicatie is zijn fonds long IDT en SCR. Kraland handelt vaak in beleggingen waar hij over schrijft en zijn posities kunnen op elk moment veranderen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
kraland@Inveztor.net.