Wij zijn niet ontevreden over de deal die KPN net met BellSouth heeft gedaan. Nu kan KPN wat vooruitgang maken met het opruimen van de bende van vroeger.

Dit zou best eens een tweede instapmoment kunnen zijn, lijkt ons. De ellende rond E-Plus, want het blijft natuurlijk een operatie puinruimen, doet ons denken aan een favoriete uitdrukking van Frank van Dongen. “Met een put zit je goed”, luidt die uitdrukking.

Deze uitdrukking halen we nog maar eens uit de kast omdat er vaak misverstanden over ontstaan. Veel particulieren zijn in moeilijkheden geraakt door het schrijven van puts. Van Dongen bedoelt natuurlijk gekochte puts. Dan zit je goed, maar het moet dan wel een bearmarkt zijn, zoals nu bijvoorbeeld.

Particulieren doen het, naar onze incidentele observatie, juist andersom, die schrijven graag puts. Dat is immers gratis premie, lijkt het dan. Die schijn bedriegt, zodra de markt keert. Dan blijkt hoe moeilijk het is om een wagen vol aangeleverde aandelen te verkopen in een zakkende markt.

Pas op met puts
Wie dus puts schrijft in een bullmarkt moet oppassen. Helaas, niet alleen particulieren lopen risico, ook professionele partijen
lopen tegen de lamp. De KPN/BellSouth operatie is in essentie niets anders dan de uitoefening van een geschreven put, die nog uit de bullmarkt dateert.

KPN staat hierin niet alleen, ook France Télécom kwam opnieuw met nieuws over een put optie. Er staat nog een miljardje euro’s uit bij nutsbedrijf E.On, uit de tijd van de aankoop van het Zwitserse deel van Orange, de mobiele operator. Bijna iedere deal die France Télécom gedaan heeft blijkt zo’n putoptie gehad te hebben.

Niets menselijks is deze telecommers vreemd. Dat is een geruststelling voor putgeplukte particulieren, maar niet voor de aandeelhouders van KPN en France Télécom. Daarom zeggen we het nog maar eens. Met een gekochte put kunt u 100% van uw belegging kwijtraken. We hebben het dan over de betaalde premie. Met een geschreven put kunt u uw vermogen kwijtraken, maar u krijgt wat premie. Wij mogen allemaal zelf kiezen wat we doen.

Michael Kraland is vermogensbeheerder, beheert een beleggingsfonds en is directeur van een Amerikaans hedge fund. Kraland schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Op moment van publicatie had Kraland noch voor zijn fonds, noch prive, een positie in de genoemde aandelen. Kraland handelt vaak in beleggingen waar hij over schrijft, en zijn posities kunnen op elk moment veranderen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
kraland@Inveztor.net.