Het Parijse avondblad Le Monde bericht vandaag dat Vivendi Universal, het bedrijf dat al de voorpagina’s van de financiële pers haalt (zie mijn ‘Tussen ramp en rally’-verhalen: Messier persoonlijk failliet?, De spin op Messier en Hernationalisatie FT?), op haarscherpe wijze heeft geprobeerd een verkoop van haar belang in Murdochs BSkyB te rapporteren.

Dat gebeurde met hulp van, een ongeluk komt nooit alleen, Arthur Andersen. Vivendi’s andere accountant, de Parijse firma Salustro was het daar niet mee eens en keurde de actie, die beschreven wordt als een hoogstandje qua internationale fiscale constructie, niet goed. Salustro’s hoofd Doctrine, die erbij gehaald werd, onderhield zich met de Franse AFM, de COB en hield ruggespraak met de oude heer Salustro.

Exposure ABN AmroDie is niet meer dagelijks bij de firma betrokken en gaf een negatief advies. De COB ried president Messier aan de transactie te herzien. Messier protesteerde, omdat een herziening VU in de rode cijfers zou doen belanden. Hij protesteerde ook bij accountant Salustro. Doctrine kreeg een brief, waarin stond dat hij ontslagen was. Vandaag krijgt VU een ‘downgrade’ met negatieve implicatie van Moody’s.

De negatieve implicatie houdt in dat VU-obligaties de status van junk kunnen krijgen. VU zakte vanochtend 39% naar 14 euro, waarmee de hausse van het vertrek van topman Messier ongedaan werd gemaakt. Om 13.15 uur werd de notering hervat op 15,08 euro, een baisse van 34%. Overigens, volgens een Amsterdamse zakenbank is de exposure van ABN Amro bij VU 375 miljoen euro, ongeveer de helft van BNP/Paribas.

… en Philips
Philips-woordvoerders zeggen wel eens dat de gloeilampenfabrikant de enige belegger is die zijn aandelen JDS Uniphase nog met winst in de boeken heeft staan. Philips heeft echter ook 38,3 miljoen aandelen VU (een Polygram erfenis, via Seagram) in de boeken staan voor 61,50 euro per einde 2001. Theoretisch verschil: 1,695 miljard euro.

Het is niet zeker of Philips hiervoor een afwaardering wil gaan doen, maar als dat wel zou gebeuren, dan kunnen we die binnenkort tegemoet zien. Zoniet,
dan wordt de waarde van de deelneming naar marktwaarde vermeld in de balans en ten laste van het aandelenkapitaal gebracht en niet verwerkt via de winst-en verliesrekening.

Commentaar
Mijn persoonlijke indruk, heet van de naald, is als volgt. Op het eerste gezicht is dit de nekslag voor VU en voor Messier, pal na de aankondiging van zijn vertrek, vanochtend in Le Figaro. De pers wordt druk gebruikt, blijkt hier. Dit nieuws kwam van Le Monde en wel van de hand van Laurent Mauduit, een journalistieke veteraan, maar geen financieel specialist.

Ik kan me voorstellen dat Mauduit erg goed is ingevoerd bij de COB, waar dit nieuws waarschijnlijk als lek vandaan komt. Ondanks alle negatieve aspecten is het goed ons te realiseren dat het hier om een poging gaat, niet om een gelukte manipulatie en dat de BskyB-transactie eind vorig jaar doorging. Wie nog niet doorhad dat deze markt levensgevaarlijk is en gisteren een mooi winstje maakte toen de geruchten rond Messiers vertrek aanzwollen, weet nu beter en zit op een mooi verliesje.

Een lezer vroeg ons vanochtend of dit niet een goed instapmoment was. Voor wie afstand neemt, ongetwijfeld, maar gezien wat er in twee dagen allemaal aan nieuws loskomt, is enige voorzichtigheid geboden.

Ja, het aandeel is net zo laag als vorige week om deze tijd,
Het nieuws is slechter,
Er kunnen nog meer lijken uit de kast komen,
Iedereen mag op de beurs met zijn eigen geld gokken.

Gok?
WorldCom was, op 1 dollar, ook een mogelijke gok, maar geen goede. Misschien is VU een goede zet, misschien niet:

De media business loopt goed,
Canal Plus kan alleen maar beter,
Cegetel heeft met SFR een sterke positie,
Vivendi Environnement is een onbesproken bedrijf.

Alleen voor volwassenen, maar ach, dat kan je ook van Aegon en Ahold zeggen.

Michael Kraland: Tussen ramp en rally: Messier persoonlijk failliet?
Tussen ramp en rally: de spin op Messier
Tussen ramp en rally: hernationalisatie FT?)

Michael Kraland is vermogensbeheerder, beheert een beleggingsfonds en is directeur van een Amerikaans hedge fund. Kraland schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Kraland handelt vaak in beleggingen waar hij over schrijft en zijn posities kunnen op elk moment veranderen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
kraland@Inveztor.net.