De grote mediabedrijven halen vandaag de voorpagina’s met strategisch nieuws. AOL Time Warner en Walt Disney komen met winstwaarschuwingen, omdat het steeds slechter gaat met de uitgezette koers.

Vivendi concretiseert de manoeuvres die de afgelopen weken achter de schermen plaatsvonden en mag van de raad van bestuur de controle verwerven over Cegetel, nummer twee in draadloze telefonie in Frankrijk.

Dit nieuws is goed voor het aandeel, omdat er nu duidelijkheid is omtrent de strategie. Vivendi-president Jean-René Fourtou gaf gisteren aan dat, te zijner tijd, de telefoon- en mediabedrijven van Vivendi gescheiden kunnen worden.

De strijd om Cegetel
Voor de markt is dat een bevestiging dat Vivendi kan worden opgebroken. We kunnen ons dan ook afvragen, of de Amerikaanse media-activiteiten ook niet apart verkocht worden. Barry Diller, president van USA Networks, krijgt daar steeds meer het heft in handen en een groep investeerders rond Marvin Davis toonde al eerder interesse om de Fransen uit te kopen voor 20 miljard dollar.

Vivendi neemt het aandeel van BT over en verhindert dat Vodafone de meerderheid krijgt binnen Cegetel. Vodafone had een bod uitgebracht op Vivendi’s 44%-aandeel in Cegetel, maar Fourtou vond het bod van 6,8 miljard euro te laag. Hij verklaarde gisteren dat hij graag 9 miljard euro had gezien.

Als Vivendi de meerderheid heeft in Cegetel kan de cashflow van de laatste geïntegreerd worden in de winst- en verliesrekening van Vivendi. De weg voor dit aandeel ligt dan ook open richting 20 à 22 euro. Vivendi sloot gisteren op 15,60 euro, 5% lager dan bij de opening. Het aandeel kan moeite hebben de weg naar boven terug te vinden, omdat de Europese beurzen in mineur zijn.

… en Canal Plus
De mediasector staat ook onder druk, omdat Disney gisterenavond met slecht nieuws kwam. Wat Vivendi betreft, komen we nu in de derde ronde terecht. Het management is vervangen. De positie ten opzichte van Cegetel is duidelijk en de schuldenlast is onder controle. Nu is de vraag wat Vivendi met het betaaltelevisiebedrijf Canal Plus gaat doen.

Daar moet gesaneerd worden en er is maar plaats voor één betaalsatellietspeler. Canal Plus heeft daar een concurrent in TPS. Dit bedrijf is eigendom van de Franse marktleider TF1 en van het kleinere televisiebedrijf M6. Bouwer Bouygues is grootaandeelhouder in TF1 en is tevens concurrent van Cegetel op de telefoonmarkt.

Op die laatste markt zijn de posities nu duidelijk verdeeld tussen marktleider Orange van France Télécom, nummer twee SFR van Cegetel en derde speler Bouygues Télécom. Nu kunnen we een manoeuvre verwachten op de televisiemarkt. Op karakteristiek Franse wijze vinden de bewegingen vooral achter de schermen plaats. Op naar de volgende ronde.

Michael Kraland is vermogensbeheerder, beheert een beleggingsfonds en is directeur van een Amerikaans hedge fund. Kraland schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Kraland handelt vaak in beleggingen waar hij over schrijft en zijn posities kunnen op elk moment veranderen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
kraland@Inveztor.net.