Frankrijk, dat Morgan Stanley-strateeg Byron Wien ooit een prachtig openluchtmuseum met heerlijk eten noemde, heeft zoveel vakantiedagen in mei, dat het mogelijk is gedurende deze maand drie keer een lang weekend ter bezinning op het platteland door te brengen.

Dit is des te aantrekkelijker, omdat het land in Frankrijk, in tegenstelling tot sommige andere naties, niet plat is en vaak bovendien ook erg mooi is, vooral als de plaatselijke bevolking daar de laatste 150 jaar niets heeft gebouwd.

In onze vroegere jaren, toen wij nog iets wilden bereiken in het leven en veel van onze tijd kwijtraakten aan futiele bezigheden, hadden wij nooit en te nimmer tijd voor deze weekends. Dit jaar wel.

Gegarandeerd rendement van 15,84%
Waarom zouden wij in Frankrijk wel de belastingdruk, de bureaucratie en collectieve grootheidswaanzin trotseren en de heerlijke weekends van mei links laten liggen? Zo komt het dat wij vandaag, in plaats van naar de financiële markten te kijken, rustig aan het bezinnen zijn, ver van het rumoer van de rat race.

Bezinnen, is, zo zijn wij steeds meer overtuigd, beter dan beginnen. U wilt bewijs? Dat is gemakkelijk. Het is beter goed na te denken in welke tijd we leven en wat de toekomst ons kan brengen, want dan kunnen we op goede ideeën komen, zoals bijvoorbeeld het idee van een gegarandeerd rendement van 15,84%, zonder risico op ongelukken of faillissement.

Welk hedge fund is dit wilt u weten en dat is een goede vraag. Sluit even uw ogen. Probeer u in te denken hoe het grootste hedge fund ter wereld er uit ziet. Hun CFO is niet erg bekend. Wat hij zegt, is overigens verder niet belangrijk, hij zit er hoofdzakelijk, omdat hij zijn baas helpt manoeuvreren met de klanten.

De bekende baas en het overbekende fonds
De baas zit er, omdat zijn vader er vroeger de baas was. Eigenlijk wilden de aandeelhouders hem niet als baas, maar hij zit er nu eenmaal. Hij had geluk op de markt, zelf had hij geen idee, maar als geluk bij een ongeluk bedachten zijn chief investment officer en zijn hoofd riskmanagement een leuke afleidingsstrategie, die nu goed rendeert.

Een paar kleinere, concurrerende funds wilden niet meedoen met deze handel en raakten in moeilijkheden. De baas is wel bekend en het fonds zelf nog veel beter. Het is de VS en hun dertigjarige staatsobligaties, die op 30 september 1981 werden uitgegeven, rendeerden toen 15,84%.

Wie toen had opgelet, had die obligaties kunnen kopen en met vakantie kunnen gaan, want een obligatiehouder heeft de meeste aandelenbeheerders verslagen met aanzienlijk minder kosten. Wij weten zeker dat er vandaag weer van dit soort mogelijkheden zijn, de vraag is alleen welke.

Confiscatie certificaten
Print dit verhaal uit en we hebben het er over tien jaar nog eens over. Wanneer we naar die mogelijkheden zoeken, is er één plaats waar we niet hoeven te kijken, althans, dat lijkt ons zo, we kunnen ons vergissen. In maart van dit jaar leverden tweejarige US Treasuries 1,4% op, een tienjarige obligatie doet rond de 4%.

Zoals we al eerder geschreven hebben – onze vriend Marcel Tak heeft het ook uitgebreid van commentaar voorzien – is het zaak op te passen met adviezen, die op het verleden zijn gebaseerd. Soms is die anders dan de toekomst en die is veel moeilijker te voorspellen dan het verleden, als u ons toestaat.

Hoe we destijds, niet u noodzakelijkerwijs, maar wij als collectiviteit, over die long bond dachten, werd aardig samengevat in de naam die de slimmere commentatoren voor dit papier hadden bedacht: confiscatie certificaten heetten die toen. Het is mooi weer in de Provence, wij bezinnen nog wat meer. Het volgende lange weekend begint pas weer op 28 mei.

Michael Kraland woont in Parijs, is vermogensbeheerder in Amsterdam en is directeur van een Amerikaans hedge fund. Kraland schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Hij handelt vaak in beleggingen waar hij over schrijft en zijn posities kunnen op elk moment veranderen. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op
kraland@Inveztor.net.