Tenzij u een korte termijnhandelaar bent, of zin hebt in wat valutaspeculatie, lijkt ons de meest urgente vorm van actie liever niets te doen. Korte termijnhandelaren kunnen mooi profiteren van de huidige hausses.

In Europa dreigen de Duitse DAX en de Franse CAC 40 door hun psychologische 3000-barrières heen te gaan. Amerikaanse markten worden voortgestuwd door goed nieuws, waaronder de zwakke dollar, behalve op dagen waarop die sterk is, want ook dat wordt dan als goed nieuws gezien.

Valutaspeculanten kunnen geld verdienen aan het feit dat de euro even adem haalt, of, voor wie het anders ziet, getopt is. Wij denken dat niet.

Moeheid
Wij zien eerder een markt waarin de val van de dollar op een pauze uitloopt, die gebruikt wordt voor wat commentaar en waarin de onvermijdelijke verlaging van de rente in Europa, waarschijnlijk deze donderdag, wat extra steun geeft. Onze favoriete valutahandelaar in New York heeft vorige week juni futures op de euro gekocht.

Hij deed dat onder voorbehoud dat het een technische trade betreft. Spitse geesten merken op dat zulke handelaren altijd technisch handelen. Hun model kijkt niet naar fundamenten, alleen naar signalen. Vandaag gaat de dollar hoger op uitlatingen van president George Bush, die niets zie dat niet eerder was gezegd, maar dat de markt toch positief uitlegt.

Wij houden het op moeheid. De dollar is snel gezakt, iedereen die eruit wilde is er uit, maar nu begint de klok te tikken. Straks moeten treasurers nieuwe dollarinkomsten hedgen. De de facto zwakke dollarpolitiek van Bush is nog steeds van kracht. Wel kunnen we deze week positieve uitlatingen over de dollar en over internationale samenwerking verwachten.

euro-dollar

Bull, bear en big
In de huidige context worden zulke uitspraken positief opgevat. Vervolgens verlaagt Europa de rente. Dat is ook positief voor de dollar. Maar dan? Daarna is het effect uitgewerkt en gaan we over tot de orde van de dag. Dat betekent een zwakkere dollar, een sterkere euro en druk op Europese exporteurs.

Dit betekent ook extra speelruimte in de enige economie waar de consument rustig door blijft besteden, namelijk Amerika. Als beleggers zitten we nu op een dak. Aan de ene kant ligt de goot van de deflatie, aan de andere kant het balkon van herstel. Omdat we nogal voorzichtig zijn, maken we geen keuze voordat we niet meer zicht hebben.

Frank van Dongen suggereert voor de Polderportefeuille het Gucci superdividend mee te pakken. We hebben net 10% aan BAM-dividend geïncasseerd. We blijven daarom maar wat doorploeteren, winstgevend maar weinig spectaculair. “Bulls make money, bears make money, pigs get slaughtered”, luidt het gezegde.

Wij zijn een beetje biggerig.