De aandelen-, obligatie- en valutamarkten zijn in de ban van de eventuele volgende renteverlaging van de Fed, die voor donderdag wordt verwacht. De beurs anticipeert altijd, maar de vraag is natuurlijk: op wat wordt er nu vooruitgelopen?

Laten wij eerst de situatie duidelijk maken. Die zien we allemaal, maar die zien we niet allemaal op dezelfde manier – anders waren er nooit kopers en verkopers. We gaan er vanuit dat de Fed het als volgt ziet: de markten zijn aardig naar boven gecorrigeerd, maar er blijft gevaar bestaan.

Omdat de markt zo lekker oploopt, is het duidelijk dat niet iedereen dit gevaar onderkent. Dat gevaar kan deflatie zijn, want daar wordt geregeld over gesproken.

Wat moet de Fed doen?
Omdat de tweede economie ter wereld en de grootste economie van Europa duidelijk aan het leeglopen zijn, wordt dit onderwerp, het D-woord, als een gevaar gezien. Het beste middel tegen deflatie is structurele maatregelen te nemen, maar dat kan de Fed niet. Ze kan wel de rente verlagen en inflatie creëren en dan trekt de economie hopelijk wat aan.

Waarom inflatie creëren, de Fed is er toch om dat te voorkomen? Ja, maar dat debat gaan we nu niet aan. De Fed is er ook om deflatie te voorkomen. Een beetje inflatie is beter voor de patiënt dan deflatie. Concreet gesproken: 2% deflatie is een ramp en 2% prijsstijging is helemaal geen ramp. Dat is juist een succes.

Of je nou van 12% inflatie of van 2% deflatie vandaan komt, in beide gevallen is die inflatie gezond. Zoals u wellicht las in onze columns zien wij de Fed als Davy Crockett, onze jeugdheld. Crockett was erg goed in wat hij deed, namelijk raak schieten en dan snel laden. Die vaardigheden zijn wat in onbruik geraakt.

Voorlader of M16
Statistieken tonen aan dat Amerikaanse militairen massaal mis schieten en snel laden is nu minder belangrijk dan in de eerste helft van de negentiende eeuw. Crockett kwam in 1836 om bij de verdediging van de Alamo tegen de Mexicanen. Hij had een voorlader. Die moest je eerst schoonmaken.

Vervolgens kruit erin gieten, vandaar die kruithoorn, dan een kogel inbrengen, liefst uit lood gegoten en tenslotte aanstampen. Wij hebben onze kennis uit de film met John Wayne, liever geen verwijten op technische punten, tenzij wij het helemaal verkeerd hebben. Waar het om gaat, is dat Groenspaan, net zoals Crockett, verplicht is zuinig met zijn kogels om te gaan.

Raaksproeien met een M16 is niet aan de orde. De rente is nu 1,25% en de vraag is of de rente met 25 of met 50 basispunten wordt verlaagd. Omdat iedereen overal op vooruitloopt, is dit debat een parodie op zichzelf geworden. Kijk maar. Als de heer Groenspaan een duidelijk teken wil geven, verlaagt hij de rente met 50 basispunten.

Zonder schieten de kerk uit
Dat doet hij niet, zegt iedereen. Dan geeft hij immers een duidelijk teken dat het niet goed gaat met de economie. Met andere woorden, als hij met 50 punten verlaagt, is dat slecht voor de aandelenmarkt, want de mensen worden bang. Obligaties stijgen dan, want de rente is lager en de coupons worden meer waard.

Als hij met 25 punten verlaagt, gebeurt er niets. Dat zit al in de markt, zowel voor aandelen als voor obligaties. Als hij na al deze tamtam niets doet, gaat de markt zich afvragen of hij iets weet dat wij niet weten, net zoals bij een verlaging van 50 punten, maar dan net andersom: blijkbaar gaat het helemaal niet zo slecht.

Als dat straks tegenvalt, kan hij altijd nog verlagen met 25 of met 50 punten. Dan heb je kans dat de markt, paradoxaal omhoog gaat, althans, voorlopig.

Raar hè? Vinden wij ook.
Tenzij u zich in de situatie van de heer Groenspaan verplaatst.
Hij moet natuurlijk rentekogels sparen.
Wie weet is een schietexercitie genoeg. En dan zonder schieten de kerk uit.