Onze Amerikaanse tech stocks deden het zoals verwacht uitstekend. EMC,
Microsoft, Sun sloten allemaal aanzienlijk hoger.

Ook de SOX index (halfgeleiders) leidde de markt: de Dow was lager, de SOX hoger.
In Nederland blijven we vast op ASML en Philips.

Langzaam aan met Vestas: er is weinig omzet, dringers maken hun eigen prijs, Deense marketmakers zijn boeven, pas op met market orders.

Op de voorpagina van de Franse kranten staat meneer Trichet (in het Frans betekend deze naam “haalde een trucje uit” of “speelde vals”). Hij gaat scheidsrechter spelen in de Paribas/SocGen/BNP affaire. Dat kan niet goed zijn voor de aandeelhouders, dus nemen we even afstand, zoals we gisteren aangaven in onze verkoopflash.

Verder doen we niets, maar eigenlijk is dit al heel wat.

Goedemorgen heren, dames

Ik mis een item in jullie berichtgeving: ik heb een pakketje Cap Gemini in
portefeuille, en vraag mij af wat momenteel wijsheid is met deze aandelen nu
het moederbedrijf 4 franse tegen 9 nederlandse wil ruilen, mits hun bezit
stijgt van 54,6% naar 95% .
De koers in Nederland is nog steeds minder dan 4/9 van de franse koers, en
het franse aandeel geeft tot op heden aanzienlijk minder dividend. Bovendien
is naar mijn idee de verwachtingswaarde van het franse aandeel niet groter
dan het nederlandse.
Het Nederlandse aandeel is echter naar mijn mening zwaar ondergewaardeerd.

Ideëen?

Groeten, Wim Heijkoop.

Morgen Wim, helaas geen dames bij ons.

Ik zou Cap gewoon aanmelden. De aandelen zijn niet zomaar te vergelijken:
appels en peren, Nederlandse Volmac en Franse Cap.
Groeten,

Michael Kraland

Meer kans op een zomerrally ? Waarschijnlijk wel voor het eerste deel van de zomer, daarna zien we wel. De financials gaan voorop lopen, zoals wij vorige week al meldden. Die kregen namelijk de tikken, nu krijgen ze een duwtje naar boven. Wij kopen de UBS ZKB warrant, market, rondom SF 1,83, Aegon en ING market. Achtergebleven groeiers gaan ook wat punten inhalen. Denk aan Wolters.

Buiten Nederland zal echter meer te beleven zijn. Wij kijken naar de Franse markt. Die gaat naar een absoluut record, omgekeerd evenredig aan de politiek van de hidige regering.

Bovendien zijn daar een aantal leuke “special situations”, en dan hebben we het nog niet eens over Paribas, waar we koper van blijven. Maar nu eerst Nederland, Franrijk gaat wat later open, om tien uur.

Wij verkochten onze positie Paribas omdat het gerucht gaat dat de heer Trichet, gouverneur van de Franse centrale bank, roet in het eten gaat gooien. Tot nu toe leek de Franse overheid zich, voor het eerst, aan een laissez-faire politiek te houden. Dit gerucht komt op de hielen van een manoeuvre van de Portugese overheid om een fusie van de Champalimaud groep met de Spaanse BSCH(voormalig Banco Santander) te verbieden. Eerder verhinderde de Italiaanse overheid de overname van Banco di Roma door interventie.

Tegelijkertijd haalde vrijdagavond de Franse beurs SocGen uit de CAC 40index., waardoor het aandeel minder waard wordt. SocGen’s aandeel,vandaag ook lager, is de munt waarmee de vriendschappelijke fusie met Paribas betaald moest worden.

U vindt dit allemaal nogal Byzantijns ? U hebt gelijk. Dit is Zuid-Europa. En dan zijn we nog niet eens begonnen aan het Lazard verhaal. Zet u schrap.

Wie alert op onze speciale mail reageerde heeft er misschien nog iets van
kunnen maken: Paribas – en SocGen- klapten flink in elkaar, en wel om de
reden die we aangaven.

We komen er morgen op terug.

Over Microsoft zijn we niet ontevreden: de prachtige chart leidde tot een
stijging van $2 op moment van schrijven, bij een dalende S&P.
Koersdoel $95.

Ik wens u een goede avond.

Vrijdag consolideerde Wall Street. Dat past in het patroon dat we denken te zien. De consensus neigt nu, opeens, naar een zomerrally. Deze trend wordt our friend. Wij doen mee.

Microsoft breekt uit, dat is duidelijk. Of dit een echte grote beweging wordt of een “head” in een head & shoulder patroon is nog niet duidelijk, aldus chartist John Murphy. Microsoft is een zogenaamde bellweather stock, een toonaangevend aandeel. Dit lijkt een goed moment om in te stappen, al is het maar voor een rit in de zomerrally. We kopen er 100 bij op de opening maandag. We kopen 400 Cisco, 400 Adobe, 1000 Oracle en 100 Sun Microsystems.

Op de Nederlandse markt, minder interessant maar relevanter voor veel lezers, blijven we positief op ASML, voegen Philips toe en menen, in tegenstelling tot Fonkert, dat Aegon nu pas weer interessant wordt, sinds een dag of twee lijkt het aandeel wat uitgebodemd.

Dit is natuurlijk allemaal technische korte termijnpraat. Fundamenteel ingestelde beleggers verwijzen we naar ons stuk over Vestas. Op de internet sector komen we nog terug. Daar is de volatiliteit het grootst, dus de kans op winst en verlies idem dito. In Europa gaan we ons deze week interesseren voor de voormalige kanonnenverkopers Oerlikon, in Zwitserland en voor de spaarpot van Lazard in Frankrijk. We gaan ook daar aan de koopkant opereren.

Blijf ons volgen, het gaat steeds sneller, deze markt wordt interessant.

Een verbaasde lezer vroeg hoe het kwam dat zijn aandelen Vestas Wind Systems opeens zo hoog stonden: 590 Deense Krone. En moeten we dan geen winst nemen ?
Antwoord één is dat dat komt omdat alles goed gaat. Antwoord twee is een volmondig nee. Wij blijven vast op Vestas, wij laten geen Wind.
Laten wij eerst recapituleren waarom wij Vestas kochten. Het lijkt ons niet geheel zeker dat al de mensen die er de afgelopen weken bij zijn gekomen- hartelijk welkom overigens – Vestas kennen.
Vestas is marktleider op het gebied van windturbines. Zeg maar, windmolens voor alternatieve energie. Klinkt wollig, is gewoon technologie, industrie, verkoop en rugwind van het Kyoto effect. De Denen hebben de wereldmarkt in handen met zo’n 65% marktaandeel en Vestas is daar nummer één met 25%.
De omzet van Vestas valt hoger uit, 1999 kan niet meer verkeerd gaan want de orders zijn binnen en nieuwe markten zoals Marokko gaan sneller van start dan verwacht, Spanje draait uitstekend. De winst groeit sneller want de marge groeit naar 9% in het jaar 2000, dat een rustig jaar moest worden totdat in 2001 de offshore parken van start gaan. Het probleem van windturbines is immers horizonvervuiling en lawaai. De turbines worden in de toekomst op zee gestald met turbines waarvan de bladen zich aanpassen aan de windrichting.
In december komt Vestas in de Deense index, dat kan extra belangstelling ten gevolge hebben.
Vestas verwacht dat de omzet in 1999 met 50% zal groeien. Dit is gebasserd op het huidige orderboek. We nemen niet mee dat het vierde kwartaal vaak verrassend sterk is. We doen geen speculatieve uitspraken over volgend jaar of daarna. We verhogen slechts ons koersdoel naar 700 kronen. Kopen wegleggen en zeker, in dit stadium, geen Wind laten.
Voor de portefeuille verdubbelen wij onze positie.

We kijken eerst naar wat positieve patronen in liquide aandelen die uitbreken of op het punt staan dat te doen.

Onze sectoren zijn financiële waarden, technologie en internet. In Nederland hebben Aegon en ING mogelijkheden tot herstel, maar we kijken graag naar UBS, de Zwitserse bankreus en eventueel naar de UBS warrant, uitgegeven door de Zürcher Kantonal Bank, prijs SF 1,85. In de VS breekt Citigroup uit.

De tech aandelen die uitbreken zijn Microsoft, data storage specialist EMC en Sun. Wij blijven in Nederland vast op ASML en voegen Philips rijkelijk laat aan ons lijstje toe. Fonkert zag hier een daler, wij zien hier een stijger. Een gezond verschil van mening, met dien verstande dat ons oordeel fundamenteel is en samenhangt met Philips’ chips activiteiten. Fonkert gebruikt een model.

Internet aandelen zijn een ander verhaal. De secundaire aandelen zijn gedumpt, dus kijk niet alleen naar de leiders zoals AOL, Yahoo, CMGI, Lycos, @home/Excite, eBay, maar ook naar de secundaire aandelen zoals Marketwatch, theGlobe.com bijvoorbeeld. Voor onze modelportefeuille kopen wij 150 Microsoft, 150 Sun en 150 EMC.

Alle lichten voor een zomerrally staan op Green. De markt had deze week, met een rendement van 6,13% op de long bond, een renteverhoging van 0,75% ingeschat. Nog geen ramp, in onze ogen, want the Fed taketh, and the Fed giveth away, als u ons deze bijbelse uitdrukking toestaat. Voel u niet beledigd door deze uitleg, die is bedoeld voor de cultuurbarbaren onder ons en het zijn er iedere dag meer.

Die 0,75%, die er waarschijnlijk niet zo één twee drie komt, is in onze ogen niet zo erg, omdat die overeenkomt met wat de charge van de Fed cavalerie aan liquiditeit in de markt pompte toen de nood op zijn hoogst was tijdens de Azië/Brazilië/LTCM crisis, in oktober. Nu is er geen crisis meer, wel veel liquiditeit, dus die teugel kan wat ingehaald worden.

Meesterlijk spel van Greenspan, zeker als je er van uitgaat, zoals wij, dat hij het eigenlijk ook niet weet. Daarom blijft hij cryptisch. Vergeet niet, hij moet herbenoemd worden en hij heeft maar één wapen, de rente. Zijn hulpstukken zijn dus de cryptische taal er om heen.

Goed gespeeld Al. We zijn weer een ronde verder.

We ontvingen veel reacties en vragen over Softbank, hierbij een antwoord.

We hebben al eerder beschreven wat Softbank doet en waarom we positief zijn op het aandeel. Maar hoe te handelen ?

U kunt een order opgeven in Japan, de belangrijkste markt. U kunt ook Softbank in Duitsland kopen. Vermijd de VS, het aandeel staat er genoteerd maar is daar niet liquide. Vervolgens zijn er een half dozijn call warrants in de markt, in Zwitserland en Duitsland.