De rally gaat mooi door en wordt daardoor sterker. Dit lijkt ons een rit
richting Nazz 3200 à 3400, waarna we weer terug kunnen. Harde sector rotatie
blijft ook aan de orde. We gaan wat winst nemen en verkopen de helft van onze
brokers, Goldman (GS, $109.50) Morgan Stanley
(MDW, $79.75) en ook maar de helft van Bear (BSC, $56.50). Als
die overname er nu aan komt hebben we pech gehad.
 
Tech is back, iedereen weet dat, maar we hoeven niet veel bij te kopen want
we hebben al zoveel. We willen wel wat goedkope dingen doen, die ook
fundamenteel zin hebben. We kopen 800 SSTI, Silicon Storage
Technology, op $17 7/8. SSTI is actief in de Flash chips. Dat zijn
chips die hun informatie bewaren als ze uit zijn. Telefoons dus, en allerlei
andere apparaten dan computers.
 
SSTI maakt piepkleine embedded flash chips die op grotere chipsets
gemonteerd worden. Dat kan een interessante business worden in de komende jaren,
als we over het dal van de huidige of komende recessie heenkijken. Het aandeel
kost ons 6 keer de winst van dit jaar, niet duur dus en de technische trend is
uitstekend.
 
In Nederland hebben we zin om wat te doen met VNU, dat
begint uit te breken. Het is meer iets voor de middellange termijn. De
Nielsen-aankoop lijkt een goede zet, VNU is nu een veel duidelijker geprofileerd
bedrijf dan vroeger. Misschien dat we morgen bij de opening wat aandelen
oppikken rond de 57, we laten het nog weten.
 
ASML tenslotte liep vandaag goed af, wat weer leuk is voor
onze tech-stocks. We hebben geen litho’s in deze portefeuille, wel in de
Polderportefeuille, waar het onze grootste positie is.
 
Let op de milieu-aandelen. Die doen het erg goed, opeens, omdat het in
Californië een rommeltje is met de nutsbedrijven die failliet gaan aan
de-reglementering die hen opzadelt met een elektriciteit mismatch (we vatten het
maar even kort samen)..
 
Met opletten bedoelen we oppassen. Veel van deze aandelen zijn leuke
verhaaltjes. Verkoop ze als het goed gaat en mensen het verhaal geloven. Nu kunt
u nog Plug Power en Fuel Cell Energy kopen, maar houd ze niet te lang.
 
De drugs stuiteren vandaag op hun 200-daags gemiddelde. Defensief, even
minder interessant dan vorig jaar. Een call op de PPH drugmand,
de februari 105 voor $3, lijkt ons een goed idee. Die verkopen we, zes
contracten, die ons $1800 opbrengen.
 
Morgen verkopen we een oude miskoop, Umanis, in Frankrijk.
Verkeerd gezien, laten we het er maar niet meer over hebben.
Sun (SUNW) zal met cijfers komen. Daar verwachten we veel van
omdat IBM zo leuk uit de hoek kwam gisteren. Dat is ook de
motor achter de pret van vandaag. Let goed op die cijfers en op het commentaar,
na beurs.
 
Aandachtige lezers hebben wellicht gemerkt dat er de laatste tijd veel
fouten in deze portefeuille zaten. Wij ook. Daar wordt snel wat aan gedaan is
ons beloofd.  Sommige van onze stukken zijn weliswaar ’s nachts geschreven
maar vervolgens pas in de loop van de ochtend geplaatst. Dat is niet goed, ook
daar wordt wat aan gedaan.
 

Zoals vermeld in het eerste artikel dat we vandaag schreven over de
modelportefeuille (zie ook: Modelportefeuille: achterblijvers opgepikt) zochten
we een gelegenheid om voor de portefeuille KPN en
KPNQwest te kopen. Dat lukte op 17,22 euro en 28,75 euro.

 
We gaan verder en kochten in de Verenigde Staten 300
Ericsson ADR’s (ERICY $12 3/8). Dit aandeel vertoont eveneens
een goede trend en verdient de kwalificatie van mooie stuiteraar. Verder
schaften we eveneens 300 stuks Real Networks (RNWK) aan tegen
de slotkoers. Dit aandeel ligt er ook technisch goed bij.
 

Gisteren hebben we wat KLA Tencor gekocht, (KLAC $ 40) en
wat aandelen Novellus (NVLS, $ 44), 200 stuks elk. Vanochtend
gaan we proberen wat KPN te kopen, 500 stuks, en ook 300
KPNQwest. KQIP gaat, zo horen we, eerder met resultaten komen.
Dat zal niet zijn omdat ze extra slecht zijn, eerder het omgekeerde.
 
Slecht nieuws zit al in de koersen, goed nieuws is geweldig, alleen extra
slecht nieuws kan nog kwaad.  Dat zagen we in Yahoo
!(YHOO, $29), vorige week, dat mooi in elkaar klapte na een Cassandra-verhaal
over internetreclame. Wij denken niet dat Yahoo dit jaar nog General
Electric (GE) gaat overnemen (AOL nam wel Time
Warner over), ook al heeft GE met NBC interessant materiaal.
 
Voordat we een stroom mails krijgen, het voorgaande is slechts een
relativerende opmerking over het veranderde waarderingsklimaat. Wat we echter
wel hoorden was een gerucht over Viacom (VCOM) die Yahoo!
zouden overnemen, vandaar de rally in YHOO gisteren. Wij kochten op het slot
gisteren wat YHOO, 200 stuks, en laten het over ons heen komen. We denken aan
een rook & vuur trade.
 

Vandaag komt ASML (grootste positie in de
Polderportefeuille) met resultaten. Analisten stellen hun telling van verkochte
systemen bij, naar beneden natuurlijk, wat past bij het plaatje. Het aandeel is
niet goedkoop. Verkopen voor resultaten is meestal beter.
 
We kunnen ook iets optimistischer zijn.Tot gisteren
herstelde Nasdaq zonder de SOX. De SOX, de semi-conductor index, die u kunt
charten, sprong gisteren 10% omhoog en onder de leidende bedrijven zien we
KLA-Tencor (KLAC), een groot bedrijf dat machines voor
fabricage van halfgeleiders maakt, maar ook Linear en Novellus. Chart technisch
zijn die drie aan het uitbreken en als deze hausse niet meteen weer in de kiem
wordt gesmoord bouwen we hier aan herstel voor de index en zullen deze aandelen
het aardig doen. ASML zit in dezelfde sector. Vandaag zal veel afhangen van de
commentaren van de directie. Naar onze ervaring zijn de meeste directies van
deze bedrijven de laatsten om door te hebben dat het fout gaat in hun sector,
daar kunnen ze niets aan doen, hun aandelen zakken voordat de orders afnemen.
Het omgekeerde gebeurt ook.
 
Misschien is dit een intermediaire rally en krijgen we later weer
teleurstellingen en nieuwe laagtepunten, maar voorlopig is de markt en deze
sector een stuk veiliger dan voorheen, vooral sinds de sluiting van
gisterenavond dus. De volgende etape is de ASML presentatie vandaag.
 
Overigens zagen we laatst een commentaar van iemand die zei dat ASML nu
zulke goede machines maakte dat het bedrijf niet meer cyclisch was en je het dus
gewoon kon aanhouden, ook bij een hoge koers.
 
Dat soort commentaren kunnen we beter gewoon laten voor wat ze zijn. Semi’s
zijn cyclisch, hun leveranciers ook.
 

Zijn wij hiermee wat aan de late kant? Dat hangt er van af. Wij hebben onze
lezers al eerder een goed jaar gewenst, maar na de eerste vijf dagen van januari
weten wij, zoals Corné van Zeijl meldde (zie ook: “En op de vijfde dag…”) dat
een slecht resultaat in die korte cruciale periode weinig goeds voorspelt. Een
slecht begin is het halve werk: Van Zeijl wees hier vorig jaar ook al op en toen
kwam het eveneens uit.
 
Wij zijn, persoonlijk, zeer overtuigd van het nut van probabiliteiten in
dit vak. Laten we daarom eens kijken welke factoren nog meer van belang zijn. De
Amerikaanse statistieken worden goed bijgehouden en de Amerikaanse markt is de
grootste en meest toonaangevende ter wereld. Ten eerste noteren wij dat een
eerste jaar in de ambstermijn van een nieuwe president zelden goed afloopt. Daar
is een goede reden voor, dit jaar. President-elect Bos kan nu nog de schuld aan
de democraten geven maar volgend jaar moet hij een list bedenken. Dan zijn er
namelijk weer verkiezingen voor het Huis van Afgevaardigden. Op het ogenblik is
daar de situatie geblokkeerd, een mooi evenwicht tussen Republikeinen en
Democraten weerhoudt de regering van allerlei gekke plannen.
 
Volgend jaar zal Bos die blokkade proberen te doorbreken. Als hem dat niet
lukt zit hij met een Democratische meerderheid. Dat is niet leuk voor hem,
hoewel dat voor beleggers wellicht te prefereren is.
 
Helaas is dat niet alles. Waar het eerste jaar van een nieuwe termijn al
minder gunstig is, is er ook nog onderscheid tussen Democraten en Republikeinen.
Bij een Republikeinse president loopt het nog vaker verkeerd dan bij een
Democraat.
 
Kan het nog slechter? U wordt u op uw wenken bediend. Ieder begin is
moeilijk, maar het allermoeilijkst is na een president met een dubbele
ambtstermijn. Dan is er namelijk kans dat er twee negatieve jaren
aankomen.
 
Inmiddels zijn wij, zoals gewoonlijk, goed geluimd en gaan wij weer wat
inkopen doen. Wij kopen voor de Modelportefeuille 250 Bank of New
York (BK, $52). Deze vrij dure bank leeft hoofdzakelijk van commissies
en honoraria en niet van zakenbankieren en lenen. Het aandeel stuitert vrolijk
op het 200-daags gemiddelde dat op $50 ligt.
 
In de markt is er een nieuwe, ongetwijfeld korte en heftige vlucht naar
Troep ontstaan, zo erg dat niet alleen Versatel en
UPC de grootste stijgers in Nederland zijn, maar dat op de
Nasdaq 100 internetbedrijf CMGI (vroeger heette zoiets een
Incubator) de grootste stijger is.
 
In ons beleggingsfonds stijgt vandaag het kleine, door niemand gevolgde tech-researchbedrijfje Irvine Sensors pijlsnel. Plus 25% maar liefst, wij weten niet waarom. Go with the flow, blijf voorzichtig
 

Zoals u ook in een andere column op deze site kunt lezen (zie ook: ABN Amro kansrijk), zijn er
mensen die denken dat de dollar klaar is met zakken. Laten we dat even
nuanceren. Naar ons gevoel is de dollar nog steeds in een downtrend versus de
euro, maar er treedt een pauze op.
 
Wij hebben een aardige winst gemaakt met het afdekken van ons volledige
dollarrisico. Het is zelfs iets meer geworden, want het dollarrisico is wat
afgenomen, door het smelten van de Nasdaq.
 
Wij kopen dus onze dollars terug op 94.20 cent. Wanneer de Nazz herstelt,
herstelt de dollar en verzwakt de euro. Niet omdat die met elkaar samenhangen,
maar als de Nazz verzwakt is dat omdat de Amerikaanse groei tegenvalt. Dan gaat
de rente sneller omlaag en dan vertrekken de dollars richting Europa. Overigens,
de zwakke geluiden uit Duitsland zijn ook bearish voor de euro: zo zit het
verband, althans, dat lijkt zo. Wij kijken liever naar de euro/dollar chart en
die zegt ons: even pauze.
 
We sluiten niet uit snel weer een nieuwe positie aan te gaan. Dit om de
eventuele lezers die ons dit dan gaan verwijten alvast van repliek te dienen. We
zien een ritje richting 90 à 91 cent. Dat scheelt toch aardig in zo’n
portefeuille, vandaar.
 
U zult ook de portefeuille opeens een sprong naar boven zien maken. Dat
komt omdat het koersverschil van de dollartransactie niet doorlopend wordt
meegerekend door Inveztor.net.NL, maar pas bij sluiting van de transactie. We weten dat
dat een ernstige onvolkomenheid is, evenals de volledig foute koers van
Wiggins (29.25 ipv van 23). Wij meldden het al eerder, gisteren
nog zelfs, maar omdat wij het Inveztor.net-gevoel hebben – altijd enthousiast, altijd
positief – zeuren wij hier niet over door.
 

In de afgelopen vijf dagen stegen de Underdogs ruim 20%. Wij hebben het
over de Versatellen, UPC’s,
WOL/Tiscali’s (oplettende lezers zullen
gemerkt hebben dat onze omruil nu eindelijk is aangepast in de portefeuille:
daar was iets blijven steken). Dit terwijl de Foodies een procent of acht
zakten. Wij hebben al enige tijd geleden hierop gewezen in ons stuk (zie ook: Polderportefeuille: in tech?
Voeding wech!).
 
Dat is nu werkelijkheid geworden. Zowel in de VS als in Europa zijn de
sectoren gedraaid en moet je weg zijn uit defensief en terug zijn in
agressief.
 
Zoals altijd zullen wij proberen dit te nuanceren en we zetten ons al
schrap voor de overrijpe tomaten (zie ook: De wasmachine van Mevrouw van
Dongen) en spruitjes die ons op zo’n moment ten deel vallen.
 
Eerst de nuancering. In de VS zien we dat de goedkope tech gebodemd is,
althans voor de korte termijn. Dan hebben we het over aandelen als
Dell, Compaq, Adaptec en
Microsoft, die we ons niet meer zo goedkoop kunnen herinneren
in de laatste vier jaar.
 
Wat ook terugkomt is Trash, zie de openingsalinea van dit stuk.
Trashbeleggers raden we aan van de rally gebruik te maken om hun posities in
rotzooi wat te trimmen en naar kwaliteit te switchen.
 
Wij gaan winst nemen in onze shorts in defensieve waarden, namelijk Ahold
en Numico, waar wij puts in hebben. Die doen het goed, want onze defensieve
waarden doen het slecht. Goed dus, want onze grootste long is
ASML.
 
Wij verkopen dus in de loop van de ochtend onze puts Ahold en Numico. We
laten onze Litho’s rustig doorlopen. De helft van onze positie ASML is afgedekt
door een geschreven call. Die laten we nog rustig doorlopen.
 
De lezer die ons, bij aankoop van onze ASML-positie, een koers van 1 euro
toewenste, groeten wij hierbij.
 
 

Vorige week, na de renteverlaging, zagen we dat in de VS (we kijken vooral
naar de VS omdat daar de wind vandaan waait) de banken begonnen uit te breken.
Dat is goed. De drugs kwamen terug. Dat is ook goed, want die zijn een
vluchtheuvel vanwege hun betrouwbare winst. Die winst is wel duur betaald, dus
zodra er goedkopere alternatieven zijn verkoopt de markt die dure winst en koopt
goedkopere. Toevallig, hoewel misschien niet helemaal, kwam Bear Stearns met een
verkoopaanbeveling op de sector. Daarin stond wat we hierboven iets simpeler
samenvatten.
 
Pas overigens op met die drugs – de farmasector dus – want inderdaad, ze
zijn duur, inderdaad, de groei is niet astronomisch, maar er kan ook zo een
reactie komen. Wij hebben in de Modelportefeuille onze PPH’s –
een drugmandje- aangehouden.
 
We zagen ook de brokers uitbreken. In onze Modelportefeuille zijn dat
Goldman, Morgan en Bear. Dat
is goed. Brokers lopen vooruit op de markt. We zagen ook AMD
uitbreken, met een nieuw hoogtepunt. Dat is goed. AMD is de concurrent van
Intel. Als u het ons twee jaar geleden had gevraagd (niemand deed dat gelukkig)
hadden wij misschien erop gespeculeerd dat AMD dit jaar dood zou zijn.
 
Wij worden hierin ongetwijfeld gestimuleerd door het gebrek aan vertrouwen
dat we hebben in bedrijven die geleid worden door heren die hun initialen in de
streepjes van hun pak laten weven, maar blijkbaar zijn wij ouderwets. AMD loopt
goed en we zagen Dell, Compaq, Intel en Microsoft ook niet verder wegzakken. Ook
dat was goed.
 
Vrijdag zakte de hele zaak weer in elkaar. Dit keer was de oorzaak de
situatie in Californië waar twee nutsbedrijven in het nauw komen door de
stijging van de elektriciteitskosten. Er is niet genoeg stroom, dat speelt al
een tijdje en misschien gebruikt Silicon Valley te veel, in ieder geval loopt
dat verkeerd. Dat strekt zich uit tot de bankiers van die bedrijven, in dit
geval Bank of America. Een gerucht deed de ronde dat BoA grote verliezen zou
gaan lijden op kredieten en dat ze derivatenverliezen hadden geleden. De bank
ontkende alles. Toch eindigde de markt laag, zwak en ellendig.
 
We hebben er dit weekend nog eens naar gekeken en we denken dat er geen
reden is tot paniek.
 
Technisch is de Nasdaq, want daar kijken we vooral naar omdat daar de
ellende vandaan komt, nu net iets meer dan 50% van de winst aan het teruggeven.
Voor liefhebbers van Gap-observaties (wij krijgen meestal alleen haatmail als we
het over Gaps hebben dus we houden het kort), er zit nog een Gap-Up van 21
december en die Gap-Up biedt technische steun rond de 2298 tot 2340.
 
Tot zover het esoterische gedeelte.
 
Nu de emotie, want die telt zwaar mee op dit moment. Tot voor kort bleven
we verbaasd kijken naar het grote aantal bulls in de verschillende peilingen die
we zien. Veel bulls is slecht. Veel bears is goed.
 
Daar beginnen we nu te komen. Vorige week begonnen we een aantal beren uit
het bos te zien komen, een telling van 35% voor de individuele aandeelhouders in
de VS, die overeenkomt met de twee vorige laagtepunten in oktober ’98 en oktober
’99. Dat is goed.
 
We zien de week dan ook als volgt beginnen. Eerst afwaarderingen in Europa,
waar de schokgolf van vrijdag zich gaat voortplanten. Dat betekent dat de kans
groot is dat u goede aandelen krijgt aangeboden tegen afbraakprijzen. We denken
dan aan de hard core tech aandelen zoals in Nederland ASML. In
onze Polderportefeuille gaan we dan ook goed kijken of we onze ASML calls Jannen
25 niet moeten terugpakken, misschien al in de ochtend, voordat in Amerika de
lichtpuntjes van het komende goede nieuws  door de bruine mist van
treurigheid zichtbaar worden en voor een intermediaire rally zorgen. In de VS is
dat dan een mooie gelegenheid om Cisco’s op te pikken rond de $35, of Sun en
eventueel ook Juniper. Die banken zouden wij gewoon blijven doorkopen. Banken
doen het goed als de rente zakt en hoe meer paniek, hoe meer en hoe sneller de
rente terugkomt.
 
Maar pas op. Dit is geen picknick, dit is een zenuwenmarkt. Hou de grens
van 2340 voor de Nasdaq goed in het oog, daar moeten we niet onder
sluiten.
 

Dit weekend hadden we onze blik op 2001 willen presenteren. Nu is dat geen
enorm karwei, want wij zijn zeer sceptisch over de waarde van dit soort
voorspellingen. Herman Harbrink Numan en Corné van Zeijl zijn dat ook op deze
site (zie Inveztor.net: 2001: Wat gaat
Getronics doen? en De
waarde van de lijstjes), soort zoekt soort lijkt ons.
 
Sinds wij begonnen zijn met het publiceren van onze visie op
aandelenmarkten hebben wij ons meestal beperkt tot twee voorspellingen: de
markten zullen fluctueren, dit jaar en de dollar blijft groen.
 
Twee keer hebben we hieraan toegevoegd niet in Nederland te beleggen (was
goed), we hebben aangeraden op 15 maart van dit jaar uit tech te stappen (ook
goed) en we hebben aangeraden er op 15 oktober weer in te stappen (helemaal
fout). Hieruit blijkt overduidelijk dat we er beter aan doen ons aan onze
ingeslagen koers te houden. Dit jaar zullen de markten fluctueren, lijkt ons.
Monetair gezien denken we dat de dollar groen blijft. Op onze technologie visie
komen we later terug.
 
Eigenlijk hadden we nog wat gedetailleerder commentaar willen publiceren,
maar de evenementen van de afgelopen week eisten onze energie en tijd op.
Bovendien was daar het goede voornemen om dit jaar niet, zoals wij sinds de
start van Inveztor.net gewoon waren, ons gezinsleven geheel op te offeren aan
commentaar.  Wij werden in dit voornemen gesterkt toen wij de
nieuwjaarswens van een lezer lazen die op het forum “De Koffiekamer” onder de
titel “Afvoeren die Kraland” gepubliceerd werd en daar nog steeds staat. De
lezer, die duidelijk een andere visie op de beurs had dan wij, had wat moeite
met dat verschil van inzicht en meende dit het beste op te lossen middels “een
spuitje”, dat ons snel toegediend zou moeten worden.
 
Nu is het zo dat de doodstraf in Nederland allang is afgeschaft en dat, in
onze ogen althans, in het land waar ik verblijf en dat bekend staat om de
uitvinding van de Guillotine,één van de weinige positieve maatregelen van het
Mitterand régime in 1981bestond uit het eveneens afschaffen van de doodstraf .
De andere twee waren het vrijgeven voor vertoning op de televisie van Ophuls’
“Le Chagrin et la Pitié” en “Paths of Glory” van Kubrick, die tot dan toe
verboden waren. Voorstanders van de doodstraf raden wij aan de interessante
toespraak van Minister van Justitie Badinter, met een citaat van Sade, die ook
fel tegen de doodstraf was maar dan twee eeuwen geleden, eens te lezen. We
beginnen echter af te dwalen, laten we terugkeren naar de Grote Spuiter.
 
Weerstand biedend aan de neiging niet te reageren op dit soort commentaar,
vroegen wij madame K. om haar reactie. Madame K. is  juridisch gevormd en
zij is in dit soort zaken de nuchterheid zelve. Zij aarzelde dan ook niet op te
merken dat Spuitmans niet had gepreciseerd wat hij ons wenste in te spuiten,
noch in welk lichaamsdeel. Zij glimlachte mysterieus en ried ons aan de Spuiter
om opheldering te vragen. Dat leek ons, na enige bedenking, een goed idee.
Vrijdag zijn wij namelijk in Nederland en verblijven wij, zoals wel vaker in
Hotel Ambassade, een bijzonder prettig hotel dat genesteld is een een blok
gerestaureerde grachtenpanden. Het hotel ligt aan de Herengracht.
 
Dat detail kan bijzonder handig zijn, afhankelijk van de wending die ons
gesprek zal nemen.
 
Wij wachten nu slechts op een mailtje van de tot nu toe nog anonieme
Spuitmans met zijn gegevens, zodat we een afspraak kunnen maken.
 
We houden u op de hoogte en nu weet u ook waarom we wat achter lopen.
 

Hoe zullen we het brengen? Hoe kunnen we zorgen dat we deze informatie goed
overbrengen zonder straks weer met onze advocaat te moeten onderhandelen?
 
Laten we rustig en objectief te werk gaan.

Nutreco ligt prachtig op steun. Het aandeel is ingezakt, precies op het
200-daags gemiddelde.
Dit is dus een geweldige koopgelegenheid. Solide bedrijf, niet duur en, u
weet het, de mensen moeten toch eten.·Het verhaal dat door de BBC
verspreid werd, namelijk dat er 10 keer zoveel giftige stoffen in gekweekte
zalm zit als in wilde zalm, wordt tegengesproken door de onderzoekster die de
gegevens ter beschikking stelde aan de BBC. Zij vindt dat de BBC dit nieuws
naar buiten brengt om haar uitzending te pluggen.
Van Dongen denkt dat de jongens van de BBC Nutreco geshort hebben.
 
Tot zover de bull case voor Nutreco. Nu de andere
consideraties.

Wij herinneren ons een prachtige, hyperbullishe Nutreco-presentatie van
een bekende en talentvolle analist, die het bedrijf goed kent. “Als er een koe
gek begint te dansen is iedereen er als de kippen (hier moesten wij direct aan
dioxine denken, maar wij aten rustig ons bord leeg want het was tijdens een
lunch) bij om dat rond te bazuinen. Die zalmkwekerijen liggen zo ver van de
bewoonde wereld, in Noorwegen en Schotland, dat daar nooit een hond komt, dus
dat risico is kleiner.”
In het licht van vandaag doet zo’n opmerking natuurlijk raar aan.
Inmiddels is BSE een bekend begrip geworden, heerst er paniek in Frankrijk,
worden er in Engeland schattingen van 135.000 doden afgegeven, zijn de eerste
grasetende Beiersche gekke koeien aan het dansen geslagen en is het niet leuk
meer, die epidemie.
We hebben wel eens een filmpje van zo’n kwekerij gezien en die zalm
smaakte meteen een stuk minder lekker. Daarentegen zijn er ook kwekerijen, in
Schotland bijvoorbeeld, waar er heel beschaafd met die vissen wordt
omgesprongen.

 
Eén ding is dus duidelijk: Nutreco is of een koopje, voor een snelle rit in
een redelijk geprijsd bedrijf, of u zit aan de ene kant van een BSE-hedge.
 
Wie zit er aan de andere kant ?
 
We hebben even gezocht: een paar meestal dure laboratoria. LVL
Medical bijvoorbeeld. Prachtige chart voor dit aandeel dat
gespecialiseerd is in het detecteren en analyseren van  allerlei
vreselijks. De waardering  is hoog, 196 keer de winst, vergelijkbaar met
een winstgroei van 0.40 dit jaar naar 1.00 volgend jaar.
 
Eurofins Scientific en Chemunex zijn
gespecialiseerd in het testen van voedingswaren. AES
Laboratoire maakt Prionics, een BSE test. Niet erg liquide, er zit al
veel fantasie in, maar een perfecte hedge voor uw belegging in Buffalo Grill,
een dynamische specialist in biefstukrestaurants langs de grote weg. Dat aandeel
is juist weer erg goedkoop, maar daar is natuurlijk een goede reden voor, want
de consumptietrend van rundvlees in Frankrijk loopt gelijk met die van de
Nasdaq, maar dan zonder renteverlaging.
 
Al deze aandelen zijn in Frankrijk genoteerd.