Vanavond ga ik vroeg naar huis. Vroeg is toch altijd laat, het is al acht
uur. Misschien is het toch de moeite waard nog een serieuze en niet geheel
onprettige gedachte op onze dierbare lezers los te laten, gehavend als zij zijn
door Oude Economie, Nieuwe Economie, UPC,
KPNQwest en de eindeloze stroom “ik had het jullie nog wel
gezegd” commentaar dat vanavond op de televisie komt.Er heerst angst in
de markt. Laten we even concreet aangeven wat die angst is. Die angst is dat de
Nasdaq door de weerstand heenbreekt. Die weerstand wordt nu getest.
Als die weerstand het niet houdt gaat de Nasdaq richting 2400, helaas,
of nog lager, richting 2000.Ik ben geen chartist, Van Dongen zal het beter
zeggen en de lijnen beter trekken, maar daar ligt grote steun, gewoon de lijn
vanaf 1994. Bovendien is Cisco, fundamenteel, op dat niveau een
koopje.Overigens, ook die situatie heeft zo haar voordelen. Wie
bijvoorbeeld op zoek was naar een tweede hands Boxster kan dan misschien
slagen.
Mensen gaan weer tijd aan hun kinderen besteden en ga zo maar door.De
kerken raken weer gevuld.De markt hangt nu aan een paar dunne draadjes.
De verwachting van de Fed actie is de belangrijkste draad. Men gaat uit van een
verhoging van 0,25% op 28 Juni. Tot dan blijft het dus tobben, zeker als er
nieuwe cijfers uitkomen die suggereren dat het wel eens meer zou kunnen worden.
Dan wordt het echt vervelend.Bij meevallende cijfers krijg je een korte
rally. De volatiliteit zal blijven, die is nu al hoog en dat zal niet minder
worden.
De andere draadjes zijn de bedrijfsresultaten. Je ziet wat voor schade
een stelletje overgefinancierde dot.com stuntelaars kan aanrichten met hun
eerste geslaagde verkoopsactie. God beware ons als er iets echt onverwachts
komt.Het zou best kunnen dat na 28 Juni de Fed er voorlopig mee ophoudt.
Er moet immers nog iemand verkozen worden in Amerika.Op die manier kun
je dus nog naar een zomerrally toe redeneren. Tot dan blijft het een
zenuwenmarkt.
In het beste geval, zeggen we er maar voorzichtigheidshalve bij.
Tot zover het goede nieuws.Ik wens u een prettige zenuwenmarkt.
 

Op dit moment is de Nasdaq een procent of zeven naar beneden op 3172.

Laatste kans op uitverkoopprijzen ? Kotszakken uitdelen ? Capitulatie
?
 
Het lijkt op 4 April, de dag dat de Nasdaq 14,5 % zakte. Dat was intraday.
We weten nog niet hoe vandaag gaat eindigen, maar het slot is van belang. Op 4
April was het uiteindelijk 3%.
 
Wie direct of indirect belang heeft bij de Nasdaq – dus ook bezitters van
ASMI, ASML en Philips – moet
vanavond naar het slot kijken. Als de index op de steun eindigt is dat gunstig.
Die steun ligt rond 3618, het is het 200 daags gemiddelde.
 
Dat betekent dan dat er weer wat beleggers zijn uitgeschud. Als dat niet
gebeurt worden de bakens verzet, naar beneden uiteraard, en komen de doemdenkers
weer aan het woord.
 
Fundamenteel kan hun niets verweten worden. Waarom zouden de Vier Ruiters
-Cisco, EMC, Oracle en
Sun – niet opeens 50 keer de winst kosten in plaats van 100 ?
Cisco, het lievelingsaandeel van de Amerikanen ligt nu net boven de 50. De steun
van 51,18 is net doorbroken.
 
Oracle daalt 10%, evenals Nokia, de
grootste market cap van Europa.
 
In Nederland krijgen de tech aandelen er net zo hard van langs als in
Amerika maar dat waren we de laatste dagen al gewend.
 
Dit is weer om binnen te blijven. Wij gaan vanavond vroeg naar huis.
 
Reageren? Email naar:kraland@Inveztor.net

U kunt zich gratis abonneren op de emailservice door uw emailadres links in de menubalk in te vullen.

Onze koopactie, gisteren bij de opening op Wall Street, is goed verlopen.
Amusant was nog dat toen om half negen de Fed naar buiten kwam met de verwachte
0.5% verhoging en de strenge woorden over inflatie, de markt een duik nam. Dat
is precies wat de vorige keer ook gebeurde.
 
Zo’n duik is een koopgelegenheid. Zwakke handen zitten dan blijkbaar bij de
knop en drukken die in. De professionals zitten zich dan rot te lachen, laten de
Nasdaq in elkaar trappen door de amateurs en stappen dan weer in aan de
koopkant. De Nasdaq steeg 100 punten, zakte naar +20 op de Fed aankondiging en
steeg toen weer om hoog te sluiten, ruim 100 punten in de plus.
 
Wij verwachten dat de euforie misschien wel wat minder lang zou kunnen
duren dan verwacht. De markt wil ons immers altijd op het verkeerde been zetten.

De reden is dat maandag de Nasdaq al steeg.
 
Met de natte vinger preparen we dus ons scenario als volgt. Donderdagavond
is het feest afgelopen in de VS. Vrijdagochtend begint dan de zorg weer in
Europa.
 
Vandaag zien we dus onze oude vrienden de tech-aandelen in Europa stijgen.
Dat zijn de semi’s, zoals Philips, ASMI,
ASML, Siemens, Infineon,
ST Micro en ARM Holdings.
Nokia blijft het uitstekend doen.
 
Die aandelen kopen we niet bij, we laten ze stijgen.
Morgen beginnen we met de verkoop, tenzij Nasdaq vanavond al verzadigd is.

Voor onze recente aankopen gaan we dus vanmiddag al limieten inleggen voor
de verkoop.

Er zijn allerlei soorten aandelen. Goede aandelen, slechte aandelen,
duffe aandelen, opwindende aandelen, bedriegersaandelen, droomaandelen, momentum
aandelen, value aandelen, groei aandelen, illiquide aandelen, penny stocks en
wat dies meer zij.Wij zijn op het ogenblik hoofdzakelijk bezig met het
organiseren van onze portefeuille in aandelen die we te hoog gekocht hebben en
de aandelen die we goed gekocht hebben. We gaan kijken naar de aandelen die we
te hoog gekocht hebben om te kijken of we iets moeten doen. Aandelen die
we te hoog gekocht hebben vallen ook in twee categorieën: stijgende trends en
dalende trends. De aandelen met de dalende trends gaan eruit.Laten we
weer eens even nadenken.
De rente wordt verhoogd. De Fed wil de beurs naar beneden hebben. De
economie moet langzamer. De liquiditeit die er voor eventuele Y2K problemen
(weet u nog ?) ingepompt was wordt nu opgedweild en daar gaat de moneyflow van
de aandelenmarkt. Uitkijken dus.Een aandeel dat we te hoog gekocht
hebben is Analog Devices.
 
Hoe weten we dat ?
 
Omdat ADI nu $67 staat en we boven de $80 zijn ingestapt. ADI is de
marktleider in hoogwaardige analoge chips, een markt van $7 miljard. Helaas,
dat was in een periode van technologische rozegeur. Laten we eens kijken hoe het
nu verder gaat en of we dit aandeel willen houden. Gisteren steeg ADI
10% op redelijk groot volume van ruim 3 miljoen stuks.
Na beurs kwamen de resultaten en die zijn goed: de consensus was 29 cent en
de score is 32 cent, 191% beter dan vorig jaar. De omzet in
communicatieprodukten nam met 123% toe, 29% meer dan het vorige kwartaal. Dit is
het beste jaar ooit, voor ADI.De chart van ADI is net gedraaid, in de
gunstige zin. Was het resultaat gisteren al bekend ? Dan moeten we vandaag
verkopen. Is de verrassing authentiek en groot genoeg ? Dan houden we even of we
nemen wat winst, want we denken nu dat er nog wel wat schokken zullen komen.
Niet speciaal bij ADI, want daar gaat het geweldig. Wij zijn alleen bang voor de
markt.
 

Het verhaal van gisteren (zie Angst duurt het
langst) kwam griezelig goed uit en de Nasdaq begon al vooruit te lopen op de
renteverhoging van vandaag. Heerlijk pervers gebeurde dat pas later op de
dag. Bij de opening was het weer even tijd voor maagtabletten.
 
Wij gaan er van uit dat dit een hele vaste week voor Nasdaq wordt en we
zetten nog even uiteen hoe daar goed aan verdient kan worden.
 
Eerst de gegevens. Op 30 juni vorig jaar verhoogde de Fed de rente met
0,25%. De Nasdaq steeg toen 7,4% in één week.
 
Verbazing alom, eveneens toen op 24 augustus de rente weer verhoogd werd en
de Nasdaq met 4,2% steeg.
 
Op 5 oktober, 16 november, 21 december en 2 februari j.l. werd de rente ook
met 0,25% verhoogd. Iedere keer steeg de Nasdaq. De laatste verhoging was op 21
maart en toen steeg de Nasdaq met 3,4%.
 
Gisteren stegen we 2%. Laten we, grof geschat, uitgaan van een stijging van
een procent of vijf, het kan ook veel meer zijn. Dan valt er dus nog wat te
halen.
 
We houden het voorlopig op een enigszins aarzelende opening, met een sterke
stijging zodra de kogel door de kerk is. Als we snel van start gaan kan dat
minder gunstig zijn, want dan anticiperen teveel beleggers en zal er minder te
halen vallen.
 
Een aarzelende start en de ellende gisterenochtend zijn goed: er is angst,
dan kan er later opluchting komen, dus een hausse.
 
De hausse van gisteren suggereert overigens dat een aantal short hun
posities hebben teruggekocht, in afwachting van vandaag. Teveel risico voor
hun.
 
De markt kan nu dus flink stijgen door de opluchting. Het is dan wel zaak
in de goede aandelen te zitten.
 
Voor de meer bezadigde beleggers onder ons moge het duidelijk zijn dat we
hier niet bezig zijn met de lange termijn. We nemen wat risico om iets te
verdienen. Punt uit.
 
We zoeken naar kandidaten die snel kunnen opleven. Dan stappen we weer
uit.
 
In de biotech hoek zijn daar Cell
Therapeutics, Medimmune en
Immunex. Realnetworks is mooi gebodemd en kan
hard uit de startblokken. Nortel en Winstar
liggen mooi. Nortel is hot in de optische netwerksector. Koop op $52. Bij de
incubators ligt onze oude bekende, Internet
Capital Group er mooi bij, klaar voor een
rally. In onze portefeuille hebben we al INSP, dat is
Infospace: mooie dubbele bodem, koersdoel $75.
 
Siebel ligt nog steeds erg goed en
Wavecom is al een tijdje aan het terugkomen: gisteren een
presentatie op een CSFB Tech conventie in London, grote verkoper via broker
Exane is verdwenen, er komt goed nieuws. Leuk voor wie, net als wij, te hoog is
ingestapt.
 
Volgende week is de euforie waarschijnlijk voorbij en gaan de mensen kijken
naar de volgende dosis slecht nieuws. Nu moeten we eerst door de opluchting
heen. Alleen voor traders dus.
 
Profiteer eventueel van deze hausse om wat rotzooi uit de portefeuille te
lozen. Dat gaan wij namelijk ook doen.
 
Veel succes.
 

Even spanning voor de opening want onze koopkandidaten worden al hoger
geïndiceerd. Tja, er zullen er wel veel meer zijn die het Fed spelletje door
beginnen te krijgen. De CPI cijfers waren goed, namelijk nul tegen 0,1%
verwacht, wat op zichzelf al goed is voor de markt.
Nu een half procent verhoging, liever dan 0,25%. Dat zou maar verdacht
zijn dus negatief voor de markt.
Dit wordt een interessante dag. Nu nog zorgen dat die ook winstgevend
wordt.
Wij gaan de transacties aangegeven in Angst duur het
langst II ook uitvoeren voor de modelportefeuille, behalve wanneer we te
maken krijgen met belachelijke openingskoersen.
 Dan wachten we even. Als de markt dan gewoon door blijft stijgen
doen we even niets.Tot later.
 
Reageren?
Email naar: kraland@Inveztor.net

De natuur heeft ons het angstgevoel meegegeven om ons voor ongevallen te
behoeden.Het perverse van financiële markten is dat je meestal die angst in
de tweede graad moet gebruiken. Het is dan juist een koopsignaal. Iedereen heeft
immers dezelfde angst en dat betekent dat de markt juist omhoog kan.
 
De sleutel van de markten ligt bij de rente, de sleutel van de rente ligt
bij de Fed, de Fed komt morgen bij elkaar. Op de agenda staat de
rente.
Handelaren houden zich dus koest, in afwachting van morgen. Ondertussen is
de markt bijzonder slecht. Laten we eens kijken wat er gebeurt.
 
De Nasdaq rally van vrijdag was nog aan de gang toen de Europese handelaren
hun kantoor verlieten. Vervolgens zakte de markt in . Dat betekent dat de
handelaren geen zin hebben hun koopwaar voor het weekend mee naar huis te
nemen.
 
Ze kregen gelijk, zie Equant & UPC:
doffe dreunen.De vraag is nu of de Nasdaq een derde laagtepunt heeft
neergezet en een bodem bouwt, of dat we in een tussenstation van een duikvlucht
zitten.
 
Vervelende situatie. De consensus is dat de markt snel zal stijgen zodra de
Fed dinsdag haar rentebeslissing genomen heeft.Sinds Juni sloot de Nasdaq
iedere keer dat er een renteverhoging werd afgekondigd de week af met een
stijging van gemiddeld 5,7%.
 
Wie dus heel gedisciplineerd bezig is ziet dat er een bodem zou kunnen
ontstaan en dat de meeste aandelen – we laten Equant en
UPC even buiten beschouwing- op hun 200 daags gemiddelde
stuiteren.Niet verkopen dus want het kan zo omhoog.We zien ook dat de
Fed morgen komt en dat dat meestal goed is. Niet verkopen dus.
 
Maar we zien ook dat de meerderheid van het publiek bullish is.De
instituten hebben verkocht, het publiek niet.
 
Dat leidt dus tot de conclusie dat degenen die met hun ogen knipperen de
professionals zijn. Het publiek is weer klaar om de dip te kopen.
 
Buiten de bears met officiële middenstandsdiploma’s zijn alleen de
astrologen echt bearish. Niemand durft het daarover te hebben.Het staat
niet serieus en dat is het ook niet.
 
Ons gevoel is angstig, maar dat hoort erbij. Pijn is immers fijn, in
financiële markten althans.
 
Wij wachten met spanning op de dag van morgen.Die pijn is natuurlijk
helemaal niet leuk en die angst vergalt nu al de lunch de we straks
hebben.De winst wordt duur betaald.

Vandaag krijgen twee bekende TMT aandelen, UPC en
Equant, een doffe dreun.
 
Equant lijdt sinds vrijdag onder het gerucht dat er woensdag, of eerder,
een winstwaarschuwing komt. Het aandeel dook door de steun van 71 en raakte 66.
Het is gehalveerd.
 
Hetzelfde geldt voor UPC dat vandaag een groter verlies dan verwacht bekend
maakte. Veel groter zelfs, 1,07 per aandeel in het eerste kwartaal, versus 0,20
vorig jaar.UPC verloor snel 10%, bovenop de verliezen van vorige week.
 
Equant kost nu acht keer de omzet en is daarmee de goedkoopste CLEC. Tot
zover de fundamentele bottom line.
 
Daar staat tegenover dat we op dit moment liever afwachten dan dat we
handelen. Vallende messen zijn gevaarlijk.Dat geldt ook voor de hele
telecomsector.
 
Het wachten is op de cijfers, morgen. Beleggers bewegen niet. Aandelen met
slecht nieuws hebben dan ook geen bodem.
 

Erg slechte stemming, negatieve markt. Dat is de toon hier op de Chase H
& Q Conventie anderhalve dag voor het einde, morgenmiddag.
De dreun die Nasdaq vandaag krijgt is niet te negeren. Technisch niet,
fundamenteel niet en vooral niet qua stemming.
 
Laten we het daar eerst over hebben. Wat heeft het immers voor zin om naar
bedrijven te luisteren en de ligstoelen op de Titanic te verschuiven terwijl het
schip kapseist ?
 
Gisterenavond hadden we een diner met twee H & Q analisten. We wisten
toen al dat H & Q vandaag met een upgrade zou komen, gebaseerd op Cisco’s
goede resultaten. Die informatie was zinloos en we hebben hem niet eens
doorgegeven, nog afgezien van het feit dat iedereen bij Inveztor.net allang in bed
lag. Vanochtend bleek namelijk dat de Nasdaq futures tussen de 60 en 70 punten
in de min stonden, ondanks die goede cijfers.
 
Als ze slecht waren geweest was het misschien nog erger geweest. Intussen
kwam Salomon Smith Barney met een downgrade op Motorola. MOT is
nu 15% terug na de afgelopen weken al 30% ingeleverd te hebben.Daardoor komt de
hele chipsector onder druk.
In Nederland zal dat overigens gevolgen hebben voor
Philips. Applied Materials,
wereldleider in de semiconductor equipment markt komt na de beurs met cijfers.
Het aandeel is vandaag al flink terug, dus let op sectorgenoot
ASML.
 
Broadcom, die gisteren een prachtige presentatie gaf (zie:
“Broadcom
komt”) verliest vandaag 10%. In een andere markt was het aandeel meer dan
10% gestegen.
 
Cisco verliest ruim 5% op uitstekende cijfers en gaat richting $50, nu
nog$59, gisteren $63. EMC, prachtige presentatie, zakt ook hard.
Geen goede markt dus.
 
Alle presentaties die we hier gezien hebben, vanochtend
Infospace , maken gewag van uitstekende resultaten en
vooruitzichten. De president van INSP heeft net een SEC filing gedaan waarin hij
aankondigt voor meer dan $100 miljoen aan aandelen te willen verkopen. Geen goed
moment.
 
Er wordt op het ogenblik een gigantische schuimkraag weggeblazen. Dat zal
tenmminste tot 16 mei duren, wanneer de FED met de volgende verhoging komt.
Belangrijker lijkt ons dat de huidige baisse steeds minder hoop biedt op
herstel. De momentum beleggers stappen uit. Het publiek verkoopt overigens nog
niet echt, het zijn de institutionelen. Weer een mythe doorgeprikt. Er is
niemand die het vallende mes van de momentumbeleggers wil overnemen.Wie weet wat
er gaat gebeuren als het publiek ook gaat verkopen.
 
Het enigepositieve element dat we kunnen ontdekken is dat we snel in de
buurt van kapitulatie komen. Dat is gunstig. Maar het begint steeds meer op 1994
te lijken. Niet goed allemaal en niet erg motiverend als je speciaal naar San
Francisco bent gevlogen om met jetlag een conventie bij te wonen.
 
Reageren? Email naar:kraland@Inveztor.net

In de herfst van ’98 hadden we wat zogenaamde crash combo’s opgezet.
De term was van ons. We kochten zwaar gecrashte aandelen en schreven een
combinatie.

Dat ging als volgt. Koop het zwaar gecrashte aandeel dat zich
begint te herstellen. Schrijf een call out of the money en een dito put. Pak
een ongelofelijke premie, met als risico de positie te moeten verdubbelen op
een koers 80 a 90% onder de top.

Een van de aandelen waar we dit mee deden was Ciena (CIEN), een bedrijf dat telecomapparatuur levert. LTCM, het hedge fund met de Nobelprijswinnaars, dat in
die tijd bezig was kapot te gaan maar gered werd, had een enorme positie in
CIEN opgebouwd.

Toen kwamen er wat tegenvallers met de grootste klant van
CIEN, die teveel domineerde, en de markt stortte in, niet alleen voor CIEN,
maar overal.

CIEN ging van $95 naar $10. Rond de $15 kochten we het aandeel,
schreven de calls, schreven de puts en wachtten af. We maakten een prachtige
winst.

Vandaag zag ik CIEN weer. Het bedrijf heeft veel meer klanten, een
tegenvaller met een klant is niet meer belangrijk, integendeel. CIEN is de
grootste leverancier van optische apparatuur in Azië en Europa, niet gek
voor een Amerikaans bedrijf.

Alleen, we hadden het beter kunnen houden. Ondanks de crisis is de koers nu
Rond de $ 120.
Niet alleen dat, het is nu weer een strong buy.

Het aardige van dit soort bedrijven is dat je bij deze presentaties goed
ziet waarom die telco’s zo laag staan.

Ze moeten niet alleen miljarden dollars betalen op veilingen voor nieuwe
licenties, maar ze moeten ook de producten van CIEN kopen.

De telco’s zitten in een moeilijke positie, tussen twee vuren. Dit is weer
een situatie waar je beter de houwelen en schoppen kunt kopen dan de
goudzoekers financieren.

CIEN is een houweel, pas op met de telco’s.