De markt is nog niet gesloten maar Nasdaq kreeg
vandaag een double whammy te verwerken van twee bedrijven die met slecht nieuws
kwamen.
 
Microsoft
bespraken we al eerder maar
vanmiddag kwam Exodus daar nog bij. Exodus
verleent diensten aan internet bedrijven door server-parken ter beschikking te
stellen.
 
Tot nu toe groeide het bedrijf 40% per
kwartaal en het laatste kwartaal was dat wat lager dan de verwachtingen. In deze
markt valt dat niet goed en Exodus, een toonaangevend aandeel in de internet
infrastructuur sector, kelderde met $24 naar $83 op meer dan dubbel het normale
volume.
 
Exodus is nog niet winstgevend en
dat droeg ongetwijfeld bij tot de
verkoopwoede.
 
De Nasdaq was op een gegeven
moment bijna 250 punten naar beneden, op dit moment 224
punten en het ziet er niet mooi uit voor het slot.
 
De resultaten van Exodus waren dus
goed, maar niet goed genoeg.
Priceline, een
ander toonaangevend aandeel uit de Nieuwe Economie, kwam met prachtcijfers: omzet verzesvoudigd, sneller zicht op winst.

 
Ook Priceline zakt in zo’n
markt.
 
Geen goed teken dus.
 

De verwachtingen die Microsoft tijdens een conference call donderdag na
beurs uitsprak waren negatief en Nasdaq was direct 5% lager en is nu 7% gezakt.
Microsoft zelf is 17% lager en staat 45% onder het hoogtepunt van $ 119 1/8 dat
op 27 december werd gehaald.
 
Het ziet er naar uit dat de laagtepunten van vorige  week weer getest
gaan worden en dat er nog meer pijn geleden moet worden voor er een bodem kan
worden gevormd.
 
De rally van vorige week was hoopgevend maar onvoldoende en lijkt nu
op een dead cat bounce.
 

Sinds kort heeft Inveztor.net als enige site in Nederland IBES winstschattingen
beschikbaar.
 
Denk hier niet te gering over: dit is een kostbaar – voor Inveztor.net – en
waardevol – voor de leden – stuk gereedschap.
 
Ik gebruik IBES research dagelijks bij mijn activiteiten. De research geeft een idee van de
consensus, of daar grote verschillen in zijn, wie wat denkt, of de bijstellingen
zich gunstig ontwikkelen of niet, kortom informatie waar wat mee gedaan kan
worden.
 
Het gebruik is bijzonder simpel: ga naar Research en tik de naam van het
bedrijf of de ticker in. Druk op GA! en u krijgt het IBES overzicht. U kunt
vervolgens ook op “aanbevelingen” klikken. Dan krijgt u de details van de huizen
die een advies hebben uitgebracht.
 
Klik hier voor
een voorbeeld van de research van Philips.
 
We horen graag uw reacties in de Koffiekamer.

 
Inveztor.net wenst u veel winst toe.

Omdat we deze portefeuille opnieuw beginnen en een bestaande lijst
overnemen die ruim een maand oud is gaan we eerst opruimen wat weg moet.
 
Ten eerste is daar een grote post Endemol. Endemol gaat
naar Telefonica, wij stappen dus dinsdag uit.
 
Equant: het bedrijf heet Equant NV en we hadden het er om
die reden aan de haren bijgesleept om onze tech component wat op te krikken.
Niet Nederlands genoeg dus, want het aandeel staat niet in Nederland genoteerd:
wij stappen er dus dinsdag uit, maar dan ook alleen om die reden.
 
KPNQwest: slachtoffer van de Nasdaq baisse. We waren er te
laat mee bij de instap omdat de IPO tussen twee Quote-publicatiedata viel en nu
zitten we scheef. Omdat dat wel even kan duren en de premies heel hoog zijn gaan
we kijken of we dinsdag een call met een redelijk hoge strike en een aardige
premie kunnen geven.
 
Philips: kandidaat om dinsdag bij te kopen en tegelijk wat
calls Mei te geven, we komen hier nog op terug.
 
Rodamco Retail: zwaar ondergewaardeerd, zie ook de Inveztor.net
portefeuille, rendement van een junk bond, dat in Juli valt.Volgend jaar wordt
dat rendement fiscaal nog meer waard. De winkelpanden zijn veel meer waard dan
Rodamco zelf aangeeft. Wij schatten 14 à 15 keer de huur, waardoor het aandeel
ongeveer ? 70 waard zou zijn. Wij houden het aandeel aan en betreuren het dat er
geen ondernemende OG jongens zijn die de beheerders van dit fonds eens wakker
maken.
 
UCC is een kleine misser, we gaan ASMI
kopen dat met resultaten moet komen.
 
Versatel is een verkoopkandidaat: we staan flink op winst
en maken ons wat zorgen over de herfinanciering van dit bedrijf.
 
Tenslotte de october put: die was een paar dagen geleden nog heel actueel.
Wij gaan overleggen met Van Dongen, de optiestrateeg van deze
portefeuille.
 
Hij stapt in WOL, dat weten we al. Contrarian en belust op hoge
optiepremies. Zie ook zijn eerdere stuk getiteld “Lol met
WOL”.
 
Die lol komt nog.

Internet is een medium met een zeer lage drempel.
 
Tot voor kort was het, op een enkel incident na, waar we later op terug
zullen komen, altijd prettig toeven op de forums van Inveztor.net. Er is geen
Forumpolitie, de bijdragen zijn soms van niveau en soms niet, maar het
hinderlijke schelden en schreeuwen dat sommige sites ontsiert bleef ons
bespaard. Dat is niet meer het geval. Sinds een dag of tien zijn
weer een paar vervelende brallers het voor veel deelnemers aan het verpesten.

 
Plaats van handeling: de Koffiekamer.  Bron van Irritatie:
beledigende taal en gehak.
 
Het is niet altijd gemakkelijk om een open ruimte aangenaam te houden. Toch
blijven we dat proberen.
 
Daarom is het goed om de volgende regels aan te houden: boodschappen met
beledigende of anderszins vervelende taal worden verwijderd. De directie gaat
hierover niet in discussie. Er is geen Forumpolitie maar Inveztor.net stelt
het op prijs wanneer leden ons attent maken op figuren die het genoegen van
anderen willens en wetens verzieken.
 
Verschil van mening is gezond en wordt door ons toegejuicht. Daarom zijn de
forums juist opgezet. Verkettering en gedram horen daar niet in thuis. Schelden,
beledigen en insinueren ook niet.
 
Gek dat dat altijd anoniem gebeurt.
 
De afgelopen periode is het zo erg geworden dat we nu maateregelen moeten
nemen.
 
Net zoals in de wet van Gresham, verjagen de slechten de goeden (in
Gresham’s Law verjaagt zwak geld sterk geld van de markt, het sterke geld wordt
opgepot, het zwakke aangeboden). De goeden hebben genoeg onder de slechten
geleden. Een drietal drammers gaat het veld ruimen.
 
De eerste keer dat we maatregelen moesten nemen was met de heer Quiros.

 
Hij ging te ver, veel te ver en de heer Quiros (Infobase) werd verzocht de
site te verlaten. Inmiddels is hij weer terug. Zolang hij zich gedraagt mag hij
blijven, zodra we weer klachten krijgen nemen we maatregelen.
 
Er loopt een rode draad door dit gebeuren. Je vraagt je af waarom die
mensen op onze site komen als ze de site slecht en de schrijvers stom en
onbetrouwbaar vinden.
 
Van ons mogen ze beledigen wie ze willen, maar niet bij Inveztor.net en niet
anoniem. Hun enige verdediging is het hekelen van censuur. Iedere vorm van
vrijheid kent haar grenzen, hoe onpopulair dat ook moge klinken in de oren van
deze cultuurbarbaren.
 
Help ons Inveztor.net schoon te houden.
 
We danken onze leden voor hun steun en medewerking.
 

Er komt nog een test van de bodem. Dat is althans de mening van alle
professionals die ik deze week heb gesproken. Van Dongen denkt dat ook. Dat is
gunstig, want die schrik in de markt kan nooit slecht zijn. Wat wel slecht was,
was dat woensdag er de lijn van maandag en dinsdag op Nasdaq
niet werd doorgetrokken.
 
Veel beleggers twijfelen, een toevlucht werd gezocht in de farma hoek,
vooral in Lilly en Pfizer, die fors stegen.
Maar die hadden dan ook alweer een tijd niets gedaan.
 
Veel van de gehavende slachtoffers van de laatste weken krabbelen,
duizelig, weer overeind, wat voor korte termijn speculanten tot grote winsten
kan leiden. Daar treedt nu een pauze op. Het is een lang weekend.
 
Heerlijk, even rust.
Tijd om na te denken.
 

De Nasdaq denderde keihard door de 3775 heen, een zeer positief
teken.
Gisteren waren de serieuzere spelers nog erg voorzichtig. Dat is een
goed teken, lijkt ons nu. 
 
Maandag raakte de Nasdaq een dieptepunt van 3227, gisteren sloot de
index op 3793.
 
Zoiets is nog nooit eerder vertoond, tenzij wij ons erg vergissen.
 
Vandaag komt er dus een prachtige rally in Europese tech.
 
Gezien de vele twijfelaars en het geslonken aantal margin spelers is de
gemakkelijkste weg voor de markt naar boven.
 

Vandaag wat minder crash, maar nog steeds evenveel spanning. Voor de
optimisten is alles voorbij. Voor de pessimisten is het pas begonnen.
Voor ons is het moeilijk.

De moeilijkste momenten in het leven van een
belegger zijn de tijden waar de ene trend plaats maakt voor de andere.
Is dat nu het geval ? Wij weten het niet. Daarom doen we niets, of heel
weinig.

Vandaag kregen we de cijfers van ons fonds binnen. Nog net een procent of 10
winst voor het jaar. Minder dan de 67% van maart, maar beter dan de meeste
mensen die we spreken.

De markt zit vol puts. Dat is een goed teken. Vrijdag is expiratie, al die
geschreven puts zijn extra testosteron voor de markt.

Als de kopers ze
willen verkopen omdat ze anders waardeloos aflopen moeten er aandelen
gekocht worden.

Veel professionals verwachten nog een trein. Wanneer die langs komt kan het
weer pijn doen.

De margin kopers hebben hun margin calls gehad.
Die zijn nu uit de weg. Nu kan er van alles gebeuren.

Gebruiken we onze
laatste cash, nadat we te vroeg in de markt waren gestapt ?
Kopen we farma, na de uitstekende cijfers van Lilly en Pfizer?
Pakken we Alcatel weer op, na goede cijfers en een ouderwetse K/W?
Schrijven we calls op ASML met het risico bij de eerste rally te moeten
leveren?

Blijf diep ademhalen, leef gezond, ga vroeg naar bed, ontspan de
maagspieren. De vis wordt duur betaald.

Geen paniek, uiteindelijk, behalve in Amerika en Azië. Op Wall Street werd
de helft van de reddingsbrigade toch ingezet. Mevrouw Cohen sprak
geruststellende woorden.
 
Europa is dit jaar in rustiger vaarwater gebleven. De meeste beurzen staan
nog in de min, behalve de Zweedse index, die zwaarder in de Nieuwe Economie zit
dan de rest van Europa.
 
Halfgeleiders waren gisteren de sterke sector. De vraag is nu of we hier
met een suckers rally te maken hebben of met een einde van de ellende.
De consensus is dat de markt een te harde opdoffer heeft gekregen om verder
vrolijk fluitend weer een opwaartse richting in the slaan.
Positief is dat de Vier Ruiters -Cisco,
EMC, Oracle en Sun – sterker
uit het avontuur tevoorschijn komen. Hun waardering is nog steeds hoog, ze
hebben minder ingeleverd dan andere technologie bedrijven en vooral in het geval
van Cisco is de ruilvoet nu veel gunstiger dan een maand geleden.
 
Cisco gaat dit jaar 25 acquisities doen. Die acquisities zijn zo belangrijk
dat Cisco daar een overname- en integratieteam voor heeft dat de omvang heeft
van een middelgrote zakenbank.
 
Het is prettig voor Cisco te weten dat veel van het wild nu 50% minder kost
dan op de top. Cisco betaalt in aandelen. Die waren gisteren $66 waard, tegen
$80 aan de top. Cisco is 18% gezakt maar een bedrijf als Juniper
Networks, dat supersnelle routers maakt die met die van Cisco
concurreren, is gezakt van $309 naar $157.
 
De markt blijft kwetsbaar voor slecht nieuws van het inflatiefront. De
consensus is dat de bedrijfsresultaten in de tech sector geweldig zullen zijn.
Dat laat dus weinig ruimte voor teleurstellingen.
Wat erg gunstig zou zijn is een situatie waarin de markt ook echt reageert
op goed bedrijfsnieuws. Dat is nog niet echt het geval, al was de goede
performance van de halfgeleiderssector gisteren toch een aardig
voorproefje.
 
De markt voor halfgeleiders blijft sneller groeien dan verwacht. Dat is
gunstig voor Philips, ASML,
ASMI en de Europese kampioen ST
Micro.In Engeland is onze favoriet ARM
Holdings, ook 30% terug, ontwerper van chips voor mobiele telefoons.In
de VS zagen we gisteren Texas Instruments enorm profiteren van
deze wending.
De semi’s zijn een markt waarin je tenminste nog met klassieke
waarderingsmethodes uit de voeten kunt. Dat is wel zo prettig, zeker als we
bedenken dat de koersen gezakt zijn en de perspectieven van de markt nu
gunstiger worden ingeschat dan een maand geleden.
 

De Nasdaq is open en stijgt 3%, zakt weer onder nul en stijgt weer. De
Dow en S & P trekken aan.De Gorilla’s doen het goed. Dat zijn de Vier
Ruiters – Cisco, EMC, Oracle
en Sun – en twee voormalige Ruiters, Microsoft
en Intel. Dit zijn de duurdere aandelen en ze stijgen.
Zolang de Gorilla’s niet omgaan kunnen we niet spreken van een algehele
paniek.De stemming in de markt is overigens kalm.
 
De slachting in de secundaire aandelen komt tot stilstand. Dat geeft
aan dat er verkocht wordt zonder dat er naar fundamenten wordt gekeken. De
slachting in deze sector is nog niet ten einde.
 
In Europa viel de ellende erg mee, we kunnen dus niet van een paniek op
wereldniveau spreken, omdat er maar twee werelddelen meededen – we tellen de
klap in Australië voor het gemak niet mee omdat Australië zelf niet meetelt, qua
stemming althans ( dit om boze brieven te vermijden).
 
De bedrijfsresultaten zijn nog steeds goed: na de prachtige resultaten van
Sun – beloning vandaag +5%- kwam Merrill vandaag met een
winststijging van 71%. De IPO van T-Online liep goed en de
koers trekt aan, van 27 naar 34.
 
Er is geen paniek vandaag, vooral Europa blijft het goed doen en misschien
is die ontkoppeling wat meer aandacht waard.