Ontspannen handleiding IVPaniek of geen paniek ? Dat is de
vraag.Lezers van delen I, II en III van deze
serie crashbeschouwingen kennen onze gedachte. Samenvattend, hopen wij op een
snelle, pijnlijke paniek, waarop een rally kan volgen. Zo niet, dan blijft het
kwakkelen.
Wat is nu, rond het middaguur, de stand op paniekgebied ?Eerst
het slechte nieuws: Clinton en de G7 leiders sussen de zaak. Dat is slecht, want
dat zijn zachte heelmeesters.
Zij zijn ook niet echt deskundig, zeker Clinton niet. In zijn kring
worden voornamelijk termijntransacties gedaan, weten wij inmiddels.Politici
zijn voorgeprogrammeerd om te sussen.
Dit betekent dat het nog stukken erger moet worden voordat er actie
wordt ondernomen. De actie op Nasdaq, vrijdagavond, was wel goed en de
Amerikaanse kranten reageren dit weekend dan ook allemaal met brede artikelen op
de voorpagina’s.
Er was paniek in Korea. Daar tuimelden de markten ruim 11% en wat
opviel wat dat de Kosdaq evenveel zakte als de Kospi. De Kosdaq is een Nasdaq
verwante index, de Kospi is de bredere index.
Japan ging ook flink onderuit: daar zakte de Jasdaq 12%, twee keer
zoveel als de Nikkei of de Topix.Andere markten reageerden minder
gunstig, althans, voor ons scenario. Taiwan, het land dat voor chips is wat
Montélimar voor Noga is, was zaterdag en vanochtend alweer gunstig gestemd en
eindigde vanochtend weer in de plus.In Europa valt de slachting mee. In
die zin hebben de politici gelijk: ook al vallen de Nieuwe Markten om, dan is er
nog niets aan de hand met hun herverkiezing of benoeming. Veel
belangrijker is de richting van de S&P future vanochtend: die begon met een
flinke daling van 1365 naar 1345 en is nu terug naar 1365, wat niet op een grote
daling lijkt.
Zoals het er nu naar uitziet krijgen we misschien geen grote schoonmaak
in het eerste uur. Dat is een vereiste voor redding door de Cavalerie,
bijgestaan door de Turk.
Het ergste dat ons kan gebeuren is een kwakkelende, sussende,
uitgesponnen bear markt. Daar heeft niemand wat aan.Kent u overigens de
Nieuwe Definitie van B2B ? Boom 2 Bust.Tot later.

De Nasdaq is open en stijgt 3%, zakt weer onder nul en stijgt weer. De
Dow en S & P trekken aan.De Gorilla’s doen het goed. Dat zijn de Vier
Ruiters – Cisco, EMC, Oracle
en Sun – en twee voormalige Ruiters, Microsoft
en Intel. Dit zijn de duurdere aandelen en ze stijgen.
Zolang de Gorilla’s niet omgaan kunnen we niet spreken van een algehele
paniek.De stemming in de markt is overigens kalm.
 
De slachting in de secundaire aandelen komt tot stilstand. Dat geeft
aan dat er verkocht wordt zonder dat er naar fundamenten wordt gekeken. De
slachting in deze sector is nog niet ten einde.
 
In Europa viel de ellende erg mee, we kunnen dus niet van een paniek op
wereldniveau spreken, omdat er maar twee werelddelen meededen – we tellen de
klap in Australië voor het gemak niet mee omdat Australië zelf niet meetelt, qua
stemming althans ( dit om boze brieven te vermijden).
 
De bedrijfsresultaten zijn nog steeds goed: na de prachtige resultaten van
Sun – beloning vandaag +5%- kwam Merrill vandaag met een
winststijging van 71%. De IPO van T-Online liep goed en de
koers trekt aan, van 27 naar 34.
 
Er is geen paniek vandaag, vooral Europa blijft het goed doen en misschien
is die ontkoppeling wat meer aandacht waard.
 

Zoals we al eerder opmerkten, het goede nieuws is dat niemand meer kan
zeggen dat het verontrustend is dat er maar zo weinig beleggers zijn die een
crash hebben meegemaakt. Dat waren er nog nooit zo veel. Het
onderscheid is nu tussen de beleggers die er twee of drie hebben meegemaakt. Wij
kochten ons eerste aandeel in ’72, dus de ellende van ’74, de lange ijzige
bearmarkt daarna, de tech correcties in de jaren ’80 en de dreun van ’87 zijn
bewust beleefd. Augustus 1990 ? Vers in het geheugen. Rentehobbel ’94 ? Alsof
het gisteren was.  Gelukkig is het zaterdag. We kunnen niet
handelen maar wel nadenken. We kunnen onszelf ook gek maken. Die keus heeft
iedereen. Nadenken lijkt ons interessanter en dat biedt vooral meer kans op
winst. Later op de dag komen we bij u terug met meer analyses en
adviezen. Wij gaan hoofdzaken van bijzaken proberen te
onderscheiden. Eén van de vragen, nog niet gesteld maar wij
antwoorden alvast, is of het hier een 1929 scenario of 1987 scenario betreft.
Dat is een belangrijk verschil. In 1987 was drie maanden geduld genoeg. In 1929
was het zaak snel te verkopen en vervolgens 80% lager weer in te
stappen. Voor degenen die geen sportende kinderen hebben en toch
iets willen doen, raad ik een gang naar de boekhandel aan. U schaft dan
“Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds” van Charles Mackay
aan. U hebt het in één ochtend uit. Als u de Wiley editie te pakken krijgt,
vindt u ook nog “Confusion de Confusiones” van Joseph de la Vega in
dezelfde uitgave, plus een interessant voorwoord van Martin
S.Fridson. Wij raden u ook Manias, Panics,(met tweede komma) and
Crashes” van Charles P. Kindleberger aan. Daar bent u wel een
middag mee bezig. als u echt een geboren speculant bent, koopt u alle exemplaren
op. Dat kunnen er nooit veel zijn en u hebt dan deze markt in ieder geval
gecornerd. Die boeken worden volgende week zeer gevraagd, dat zult u
zien. Dit is een serieuze situtatie. De markten liggen er slecht
bij. Dat is het slechte nieuws. Maandag zou wel eens een zwarte maandag kunnen
worden. Er komen nu meer margin calls. Mensen die uit hun fonds stappen dwingen
de beheerders te verkopen, ook als die niet willen. Er zijn echter
ook andere aspecten. Die bekijken we later op de dag. Eerst Kindleberger
herlezen, en Mackay.

Laten we er voor het gemak van uitgaan dat we op het ogenblik in een ’87
scenario zitten.
Er zijn overeenkomsten: renteverhoging in een overspannen markt. Er zijn
natuurlijk verschillen: de overwaardering is geconcentreerd in de TMT en biotech
sectoren.
 
Wij zijn bang dat we weinig positief nieuws hebben, althans, voor de zeer
korte termijn. Wij houden niet van het doen van voorspellingen en doen dat dus
zeer zelden. Zoals u weet zijn er ook mensen die juist heel veel voorspellingen
doen. Dat is erg handig, want dan kan je altijd wijzen op één die uitkomt. Je
hoeft maar te voorspellen dat de markt gaat zakken en vervolgens dat de markt
gaat stijgen. Zoiets komt vaak uit. Gek genoeg werkt het ook nog: de mensen
trappen hier graag in, merken wij telkens.
 
Terug naar onze visie op deze markt.
Er zijn een paar factoren die ons weinig hoop geven.
Ten eerste waren er de woorden van Alan Greenspan.
Ten tweede is er nog niet genoeg paniek om van capitulatie te kunnen
spreken.
Ten derde hebben wij geen bloed zien vloeien op straat.
Ten vierde zijn de aandelen die wij zouden willen kopen nog niet
spotgoedkoop.
 
Laten we in deze column eerst eens kort doornemen waarom we dit niet
bemoedigend vinden.
 
Groenspaan negatief.
Groenspaan gaf eigenlijk aan dat de markt kan stikken, hij ziet in de
cijfers van vrijdag inflatiesporen dus gaat hij rustig door de rente te
verhogen.
De markt reageert daar heel slecht op, want in het collectieve geheugen van
de markt moet Groenspaan eerst naar de kleedkamer om daar een blauwe tuniek aan
te trekken. Vervolgens klimt hij op zijn paard, geeft een teken met zijn hand
aan de ruiter naast hem, die met die gele bretels. Deze ruiter toetert “charge!”
op zijn trompet en een regiment blauwe tunieken komt de bijna gescalpeerde
beleggers te hulp. De cavalerie !
Reken daar vooral niet op, zei Groenspaan, eigen schuld,dikke bult.Zoek het
maar uit.
 
Ondertussen staan de wagens van de karavaan in een kring, omsingeld door
een kudde dolgeworden beren met scherpe tanden. Deze beren hebben heel lang niet
gegeten. Ze hebben honger. Ze hebben nu bloed geproefd. De heerlijke smaak van
het nobele vocht windt hen op. De oudste beer staat op een heuveltje te kijken.
Geen cavalerie in zicht. Nog even doorbijten dus.
 
Geen capitulatie
Kijkt u eens op de forums van Inveztor.net, naar de koppen van de kranten en naar de
televisieprogramma’s. Misschien ziet u hetzelfde als wij.
 
In de VS hebben de mensen nu een heel weekend om elkaar gek te maken. De
Herald Tribune komt vanochtend met een grote kop over de voorpagina. Dat is
goed, dat begint erop te lijken. De Telegraaf doet dat ook, maar in andere
Europese kranten zie je dat veel minder. Op de beurspagina staat een verhaaltje
over Nasdaq. Veel te weinig paniek dus.
 
Pas wanneer in Nederland de andere dagbladen ook met grote koppen komen,
wanneer Spong en Hammerstein een aanklacht tegen Groenspaan, mevrouw Cohen, Bill
van ’t Hek en de firma Plunge* indienen, weten we dat het bij ons ook
menens wordt.Nog een paar dagen, maandag misschien al.
 
Bloed op straat
Er is nog geen bloed gevloeid. “Blood in the streets” is een
bekende uitdrukking op Wall Street. Wanneer er bloed vloeit is de redding
naarbij. Eerst moeten de marginspelers kapot. Vervolgens worden de
momentumbeleggers vermoord. Fundmanagers die toch nooit echt in tech geloofden
doen hun aandelen van de hand. Onervaren beleggers bellen hun brokers of toetsen
verkooporders in zonder limiet.
Iedereen haat Cisco.
Wanneer dat gebeurt is de redding nabij. Nog even wachten dus,
helaas.
 
Aandelen nog niet goedkoop
Laten wij eens een lijstje maken van de aandelen die we graag zouden kopen.
Winstgevende aandelen, waar je een koers/cashflow of een k/w op los kunt laten,
u weet wel, dat ouderwetse gedoe. Onze eerste keus zijn de Vier Ruiters.
Cisco, EMC, Oracle en
Sun willen we hebben. Hoe je het ook wendt of keert, die
aandelen zijn goedkoper maar niet goedkoop. Ook niet een beetje. Ze zijn nog
steeds duur, vergeleken met de Oude Economie. Ook als je alleen de
winstgroeipercentages vergelijkt.
Maandag gaan deze aandelen dus waarschijnlijk naar beneden.
 
Andere aandelen zijn nog goedkoper. Dat zijn de aandelen die de afgelopen 9
maanden naar de beurs gekomen zijn. Daar zitten nog pre-IPO beleggers in met een
kostengemiddelde van minder dan een dollar. Ze hebben echter een zogenaamde
lock-up. Dat is een afspraak om geen aandelen te verkopen tot een bepaalde
datum. In Nederland wordt zo’n regeling straks gemeengoed, dankzij mevrouw
Brink. Of zo’n aandeel nou $90 of $120 kost maakt dan niet veel uit. Voor deze
beursnieuwelingen passen we dus extra op, maar we hebben of hadden er een paar
in portefeuille en die zijn het meest gezakt.
 
Wie had twee jaar geleden gedacht dat de beste Nederlandse bouwer bij een
gierende huizenmarkt een combinatie zouden worden van een k/w van een Russische
oliemaatschappij met een rendement van een obligatie ?
Niet erg bemoedigend dus.
 
In onze volgende column zullen we eens kijken wat we aan positieve
gedachten bij elkaar kunnen harken.
We kunnen dan ook kijken of het tijd wordt voor een tweede
voorspelling.
 
 
 
* Wij noemden deze firma vorig jaar ook al gedurende bij correcties en
kregen daar vrij veel vragen over.
Hier is nogmaals het antwoord: de firma Plunge wordt altijd in verband
gebracht met afbraakprijzen voor aandelen. “Stocks Plunge”, roepen de
Angelsaksische krantekoppen dan. Plunge heeft geen website, we hebben gezocht.In
Nederland wordt dit bedrijf zelden genoemd, behalve op Inveztor.net.
 

Vanavond was het dus zover en kwam er nog een trein langs. De Nasdaq zit nu
echt in een bear markt. Dat konden we duidelijk zien aan de media: de voorpagina
van Time spreekt boekdelen maar morgen hoeft u maar naar de koppen in de
ochtendbladen te kijken en dan ziet u het nog duidelijker. Er begint paniek te
komen. Misschien is het nuttig om voor de vele beleggers die nog
nooit een crash hebben meegemaakt eens door te nemen wat er nu kan
gebeuren.Ironisch overigens. Tot voor kort beklaagden de bears zich dat er
zo weinig professionele beleggers over waren die nog een crash hadden beleefd.
Nu schieten we naar het andere uiterste door: het zijn er nog nooit zo veel
geweest.  Een reactie zoals we die nu meemaken voltrekt zich
meestal in een paar stappen. Wat dat betreft bestaat er overigens interessante
lectuur en ik beveel u de boeken van Kindleberger en van Galbraith van harte
aan. Het kan nuttig zijn hier even een fundamentele mening te
geven, ook al denk ik niet dat daar op dit moment grote belangstelling voor zal
bestaan, maar je weet nooit. Ik denk niet dat deze markt fundamentele problemen
heeft, maar er is een waarderingsprobleem in een paar sectoren rond de
technologie en internet. De fundamenten van de tech sector zijn
nooit beter geweest. Beleggers hebben dit ook nog nooit zo duidelijk kunnen
zien. Bovendien hebben beleggers nog nooit zo gemakkelijk mee kunnen doen: een
belegging is maar een klik weg, het is zo gemakkelijk.  Daarom
raakt zo’n markt snel oververhit. Op het eind komen er immers talloze zwakkere
beleggers bij. Ze weten niet goed wat ze doen, maar ze weten dat er iets te
verdienen valt, dus doen ze mee.  Je zag dat duidelijk met
WOL en met onze Aprilgrap over Fried Air. We hoeven hier niet
op neer te kijken, hebzucht en angst zijn zeer menselijke emoties. Die
emoties gaan nu een grote rol spelen. Eerst ontkennen beleggers de
gebeurtenissen die hun onwelkom zijn. Vervolgens, wanneer de werkelijkheid
doordringt, krijgen we angst. Wannneer de angst bevestigd wordt, zoals vannacht
op Nasdaq, komt de paniek naderbij. Op een gegeven moment worden aandelen – of
tulpebollen of Mississippi certificaten – massaal gedumpt. Ze zijn waardeloos.
 Er vloeit dan bloed op straat, zoals de uitdrukking luidt en het
volgende stadium is capitulatie.  Dat is voor de handelaren een
goed teken, want het licht aan het eind van de tunnel komt dan in zicht. Wanneer
u, vanuit het raam van uw flatgebouw, UPC beleggers langs ziet
komen, vallend en zonder paraplu, wordt het weer tijd om een mandje calls te
kopen. Wanneer een oververhitte markt explodeert wordt het even wat
rommelig maar snel duiken nieuwe kansen op. Een grote schoonmaak,
zoals vanavond, helpt. Morgen krijgt Europa de klappen en waarschijnlijk zullen
particulier beleggers bij de opening hun stukken aanbieden.
 Fondsbeheerders die redempties krijgen moeten hun stukken
verkopen, wat de paniek nog meer voedt. Wie geschoren wordt moet
stilzitten. Als u morgen niet moet verkopen, doe het dan niet. Golft u ? Doe dat
dan wel. Maak er vooral een prettige, rustige dag
van. De tech bedrijven die ik volg doen het stuk voor stuk erg
goed. Nu u nog.
 

Het Parool was vorige week, voor zover wij hebben kunnen nagaan, de enige
krant die een negatief stuk schreef over de F/Rite Air affaire.

Het is altijd pijnlijk een grap te moeten uitleggen aan iemand die hem niet
begrepen heeft, maar onze lezers hebben zich uitstekend van deze delicate
taak gekweten.

Het resultaat was dat Het Parool gisteren als weerwoord een
aantal reacties publiceerde.

Wij danken onze leden voor hun leuke brieven, die een goed beeld gaven van
de relatie die we bij Inveztor.net proberen op te bouwen.

Gisteren waren we toevallig bij Bloomberg voor een interview op hun televisie
station.

De redactie van Bloomberg had het perscommuniqué niet gekregen maar
reageerde heel anders dan Het Parool. Of ze volgend jaar van tevoren een
seintje kunnen krijgen.

Daar zullen we voor zorgen.

Het Parool is alvast uitgenodigd voor onze perslunch op donderdag 13 April
waar we ze graag een tweede kans geven om onze onbetrouwbaarheid aan de kaak
te stellen.

Op een weg met veel bobbels voel je de vering
goed. Zo ook in onze modelportefeuille. Je kunt twee dingen doen als de markt
lastig wordt: heel snel er uit, of even stilzitten. Wij deden het tweede.

 
Het resultaat is dat we ons niet gesneden
hebben. De kans daarop was groot, want wanneer emotie de overhand krijgt doen we
het snel verkeerd. De nadruk ligt hier op de laatste twee
woorden. We bleven dus stilzitten, een houding die vaak aanbevolen
wordt als men wordt geschoren. Nu is de tijd gekomen om wat orde op
zaken te stellen.
Eerst bepalen we opnieuw onze strategie. We
zijn het eens met Van Dongen, die constateert dat het ergste wellicht voorbij
is, maar dat het goed mogelijk is dat de markt de recente laagtepunten weer gaat
testen.
 
Dat zou best kunnen, zoals de markt ook al het
onheil van de laatste dagen van zich af kan schudden en een nieuw record kan
neerzetten. Laten we eerst eens kijken wat hier aan de hand is. We
hebben het over de Nasdaq en de tech en media sector in Europa. Daar is een
onsje af, maar op een gegeven moment zakte de Nasdaq intraday 13% en dat was een
angstig gezicht.
 
Wij denken dat het hier niet een fundamenteel
probleem betreft – Microsoft ? geen probleem – maar een probleem met waardering
van fondsen.  Er moest lucht uit. Op een gegeven moment was er 13%
op één dag uit, maar toen greep de Turk in. De Turk is een denkbeeldige of echt
bestaande kracht die opereert in de kelders van de Fed. Wanneer de zaak teveel
uit de hand loopt grijpt de Turk in.
 
Omdat het niet het seizoen van zonnesteken is,
kunt u beter niet veronderstellen dat wij hier nu zitten te raaskallen. Er zijn
genoeg serieuze traders die denken dat de Turk bestaat. Meestal grijpt hij pas
op het eind van een beursdag in en zet de koersen hoger. Hoe dan ook, de crisis
was snel voorbij. Helaas, e pericoloso sporgersi, zoals u weet
en er kan nog een trein komen. Meestal wil de markt het nog een keer proberen.
Goed, de eerste rijen van de margin handelaren zijn in de eerste ronde spervuur
neergemaaid, maar er zijn er nog genoeg, veronderstellen we, en de laatste dagen
begonnen ze weer. Dat kun je zien aan de snel stijgende koersen van de momentum
aandelen. De Vier Ruiters, Cisco,
EMC, Sun en Oracle hebben
echter nauwelijks een schram opgelopen. Integendeel, EMC schoot vrijdag nog een
$10 omhoog. De ervaring leert dat de Vier Ruiters het laatst omgaan.

 
Hun gemiddelde waardering, naar Oude Economie
maatstaven, is nog steeds goed boven de 100 k/w. De correctie in waardering
heeft toegeslagen in de secundaire aandelen, bij de momentum spelers, in de
small caps maar niet bij de Vier Ruiters en ook niet bij Intel
en AOL. Microsoft is even een ander geval, maar we dwalen niet
af. Wij achten de kans op een tweede trein dus groot. We denken ook
dat de fundamenten van de markt nog steeds goed zijn.
 
Tenslotte
constateren we dat, seizoensmatig, de komkommertijd voor technologie misschien
begonnen is, tot october, als er geen zomerrally komt.  In het
volgende stuk zullen we dan ook wat aanpassingen maken in de
portefeuille.
 

Op moment van schrijven is de Nasdaq ruim 500 punten gezakt, onder de 3700.
Er ligt een belangrijke steun op 3500.
 
Onze voorspelling dat het na 15 maart wat lastig zou worden met de tech
aandelen is aardig uitgekomen. Toevallig was dat ook de eerste keer dat wij een
dergelijke voorspelling deden en wij kwalificeren hiermee ongetwijfeld voor de
Quote goeroemeter.
 
Maar terzake, wat is hier aan de hand ?
 
Wat u meemaakt is een crash. Een groot probleem is hiermee uit de wereld
geholpen. Weet u nog, al die bears, die maar zaten te zaniken dat er geen
beheerder was die nog een echte crash had meegemaakt ?
Dat argument gaat nu dus niet meer op. Nog nooit maakten zoveel mensen zo
intens een crash mee. Dit is een wereldrecord.
 
Wat moet u doen ?
 
Diep ademhalen en vanavond een goede fles wijn. Als u op internet handelt
en uw systeem het nog doet kunt u nu, rond de 3700 à 3800 eerste klas aandelen
kopen die net 70% zijn gedaald. Ik zeg als, want bij ons op kantoor doet het
electronische systeem het niet meer want het is verstopt.
 
Dit is naar mijn mening een bijzonder snel lopende situatie à la 1987. De
katalisten waren mevrouw Cohen, meneer Groenspaan en het gedoe rond Bill van ’t
Hek, de baas van Mister Softee, zoals Microsoft in de handel vaak wordt genoemd.

 
Na deze crash, die wel eens snel over zou kunnen zijn, want de heer
Groenspaan spreekt ons vrijdag toe, zijn er weer fantastische koopgelegenheden
in technologie.
 
Voor verkopen is het nu te laat, maar voor de grote verdieners begint het
spel nu echt.
 
Eigenlijk hebben we nog nooit zo’n ontspannen crash meegemaakt.
 
Laat u niet van de wijs brengen door pessimisten en handel niet op margin.
Morgen krijgen alle jongens die op margin handelen namelijk een margin call. Ze
moeten dan bijstorten. Dat kan nog even leuk worden, dan spreekt Groenspaan en
dan zijn we er zo weer bovenop.
 
Interessante tijden.
 

Op het moment dat wij deze regels schrijven is de Amerikaanse beurs nog in volle gang en krijgt de Nasdaq de grootste dreun ooit: -5,4%, maar het was een uur geleden nog een stuk lager.

De Europese Nieuwe Markt doet uiteraard hetzelfde. De 40 grootste dalers verliezen van 11 tot 37%.

De Dow is positief en de grote Oude Tech aandelen doen het, met uitzondering van Microsoft natuurlijk, nog aardig en houden de verliezen beperkt.

Het zijn de kleine tech aandelen die het meest dalen.

Zowel in de VS als in Europa zijn het dezelfde sectoren die zich herstellen. De detailhandel doet het goed – met uitzondering van de punctuele slachtoffers zoals H&M en Carrefour, die elk onlangs klappen van 30% en 10% kregen.

De farma aandelen komen terug, de financials en de bouwmaterialen doen het goed, de cyclicals blijven zwak.

Het is nog niet mogelijk te zeggen wanneer de val van de tech aandelen voorbij zal zijn.

Vrijdag was een mooie verkoopgelegenheid, nu is het te laat. De snelste stijgers dalen, zoals vaak, het hardst.

Tech beleggers kunnen troost putten uit het feit dat de meeste industriële technologie bedrijven gouden tijden doormaken. Wanneer de lucht uit de hele sector gelopen is, zullen de Gebakken Lucht aandelen goed verzwakt zijn.

De echte bedrijven komen echter terug. Het zullen er ook meer zijn. De technologische revolutie is nog niet voorbij, maar de waarderingen waren te hoog. De lucht moet er uit.

De voornaamste vraag is of dit tot october gaat duren of dat het sneller zal gaan. Hetzelfde zal gelden voor het herstel, al is dat laatste vandaag niet aan de orde.

“Hallo. Mevrouw Cohen? Met Groenspaan spreekt u. Heeft u een momentje?”

Hoeveel invloed de bescheiden ogende Mevrouw Cohen ook heeft opgebouwd, een
telefoontje van de heer Groenspaan neemt ze altijd aan.

Bij Inveztor.net zijn we vrij goed van deze zaken op de hoogte, omdat wij goede
contacten hebben bij de werkgevers van beide coryfeeën. Daarom kunnen we u
op de hoogte houden van wat er werkelijk gebeurd. Achter de schermen dus.

Vandaag leest u weer van alles in de krant, maar dat moet u gewoon met een
korreltje zout nemen, die zijn niet goed geïnformeerd.

Heeft u bijvoorbeeld
in de krant ooit iets over de STOE gelezen ? Dat durven die angsthazen van
hoofdredacteuren niet te publiceren, bang als ze zijn voor de macht van de
STOE. Het is waar dat de arm van de STOE lang is (zie ook STOE II: Cursus beheerder ontslaan).

De Fed, de werkgever van onze vriend Groenspaan – een minzaam man met een groot gevoel voor humor, wij mogen hem allemaal graag bij Inveztor.net – die Fed dus heeft ook veel macht.

Wie anders, in Amerika, kan op zoveel aandacht rekenen als hij met een kwartaalverslagje komt?

Niet John Chambers, de meneer die het
bij Cisco, de duurste onderneming ter wereld voor het zeggen heeft, noch zijn voorganger op die plaats, Bill van ’t Hek, van Microsoft.

Groenspaan zit met een probleem.

Hij krijgt die markt niet terug. Die wil maar omhoog. Dat is inflatoir, want dan voelen de mensen zich rijk en gaan ze te veel kopen.

Bovendien krijg je teveel import als de dollar sterk blijft. Iedereen
een Porsche of een waferstepper, aan de koers van ASML kun je al zien dat
het die kant opgaat.

Om te vermijden dat iedereen straks thuis een waferstepper heeft staan moet
die markt terug. Groenspaan heeft daar maar twee trucjes voor, eventueel
drie. Die trucs zijn de volgende.

Ten eerste is daar het rentewapen. Als we de rente maar genoeg verhogen gaat op den duur iedere economie kapot, dat weten we van Economie, les 1. Je moet dus voorzichtig zijn en het beetje bij
beetje doen.

Dat is al gebeurd. De markt weet dat er straks weer een kwart
procentje bijkomt. De markt gaat ook elke keer omhoog als die rente wordt
verhoogd, althans, de Nasdaq gaat omhoog. Dat gebeurt gewoon iedere keer.

Blijkbaar denken beleggers dat Groenspaan straks gaat inzien dat het zo’n
vaart niet loopt met die inflatie. Soms lijkt het er ook op dat Groenspaan
in de ban van de Nieuwe Economie raakt. Ook dan gaat de markt omhoog.

Groenspaan heeft echter nog een tweede wapen. Hij kan blaffen. Mensen denken
dan dat er weer een renteverhoging komt en de markt kan een aardige tik
krijgen wanneer de heer Groenspaan haar als irrationeel uitbundig kenmerkt.

Het eventuele derde wapen zijn de collega’s van Groenspaan. De andere heren
van de Fed kunnen ook een toespraakje houden, links of rechts in het land.
Dat werkt ook een tijdje.

Op het ogenblik lijkt het alsof niets meer werkt. Renteverhoging heeft geen
effect, blaffen maakt niemand meer bang en de collega’s willen geen
bedreigende toespraken meer houden.

Er is immers nog steeds geen inflatie,
behalve in huizenprijzen en, uiteraard, op Nasdaq.

Vandaar dus dat telefoontje naar mevrouw Cohen. Die heeft dan ook direct
haar aandelenallocatie verlaagt van 70% naar 65%.

Blijkt echter dat dat ook niet echt werkt. Misschien heeft Groenspaan met
mevrouw Cohen afgesproken dat ze straks naar 60% gaat.

Misschien is dat het strootje dat de rug van de kameel kan breken.

Als dat ook niet lukt bellen wij Al wel op met een oplossing.

Welke dat gaat worden kunnen we nog niet zeggen, want dat wordt voorkennis.
Daar moet je enorm mee oppassen want voor je het weet heb je dan de
handboeien om en ontken je alles.

Wij gaan er dan ook van uit dat de traders van Goldman, de werkgever van
mevrouw Cohen, tevens bankier van mevrouw Brink, allemaal long zaten op het
moment dat die aandelenweging naar 5% naar beneden ging.

Dat zal Goldman gister miljoenen gekost hebben. Of juist niet?

Reageren Email naar: kraland@Inveztor.net.