Amerika: consolidatie

Worldcom kreeg een dreun op een downgrade en consolideert alweer. Coke,
gisteren en eergisteren begonnen de eerste slimmeriken te kopen – er was
enorm volume, de prijs zakte niet meer en begon te stijgen, dan zijn er dus
kopers die het graag van de verkopers afnemen – Coke consolideert dus ook.

Internet leeft

Eerst ging CMGI 10% omhoog op het Altavista nieuws – mooie uitbraak naar
boven- en vandaag was Lijkenhuis, zoals we hier Lycos noemen, aan de beurt.
Ook 10% op nieuws van samenwerking voor een financiële site met een Banc One
filiaal. RealNetWorks steeg 12% op nieuws van nieuwe samenwerkingsverbanden.
De sector is nog springlevend, lekker overgewaardeerd en er is nog genoeg te
doen. Het grootste gevaar blijft ergens achter aan te komen. Zie in onze
modelportefeuille bijvoorbeeld Winfield Capital en Topjobs, souvenirs van een
beheerder die nu niet meer meedoet.
Overigens steeg zelfs Winfield weer $4. We zoeken naar een exit en dan slaan
we die bladzij om.

Door de neutrale positie van de Fed zitten traders nu naar een prachtige trend te kijken. Wat is er fout aan bovenstaande verklaring ?
Inderdaad, traders kijken, niet traders handelen. Laten we even recapituleren wat we tot nu toe aanrieden vervolgens kijken wat we nu gaan doen.

We zeggen al enige tijd dat de rente de goede kant uit gaat, contrarians dus, en dat heeft goed gewerkt. De lange rente staat vanochtend op 5,97%, tegen 6,19% een paar dagen geleden, toen de makrt een verhoging van 0,75% à 1% inprijsde.
Niet alleen werd het 0,25% – verwacht als eerste stap- maar
Greenspan verklaart neutraal te zijn, we denken dat dat goed is en het is fantastisch voor de beurs en voor onze bullish posities.

Daarom waren we, sinds kort, voor het eerst sinds de site bestaat – sinds maart dus- meer dan 100% belegd. Vandaag gaan we nog een stapje verder.

Er gaat geen dag voorbij of er is Softbank nieuws. Bernard Arnault, de
elegante luxetycoon van LVMH is bezig in internetbedrijfjes en een
electronische spelletjesmaker, de laatste is al naar de beurs. Vandaag
kondigde Vivendi, het grootste waterbedrijf ter wereld dat actief is in
telefonie en multimedia, een alliantie met Softbank aan. Meneer Son staat op
de voorpagina van Forbes, nunog in de kiosk. Het is het jaarlijkse
billionairsnummer. En vandaag weer een stuk in de Financial Times (p.16) over
wat aan-en verkoopsactiviteit. Wij blijven long Softbank. Een histogrammetje
van IBJ dat op mijn bureau rondslingert toont duidelijk aan dat Softbank per
pop duidelijk één van de allergooedkoopste spelers is. OK, Ok, iets minder
goedkoop na de 50% stijging van de afgelopen weken, maar dat is niet ons
probleem want we zitten er in.

#*!!#@* ! We zijn boos.
Door een misverstand hebben we, blijkt vanochtend, onze Adobe niet verkocht
op 87 & wat gruis, zoals de bedoeling was, we leggen ze in op 87 in de hoop
het weer te halen.
We waren gisteren niet duidelijk in een detail: we kochten Paribas weer bij.
300 stuks à 110.
Inmiddels is de notering opgeschort, we houden u op de hoogte.

ADBE was een korte termijn trade, we gaan door, hier komen de andere korte
termijn ideeën, we hebben de wind mee. De Fed “is our friend”.

We kopen voor de zomerrally 20 calls OEX 720, rond de $13 à $14, we zullen
straks zien hoevvel we moeten betalen.De OEX index is een index van de 100 grootste S&P aandelen. Dit spel is meer
liquide dan gewone S& P calls.
Fijnzinnig ? Nee, onze bijl is bot. Gewoon de big caps die het snelst moeten
stijgen. Korte termijn denken ? Inderdaad.

We kijken eerst naar Nederland want die gaan het eerst open.

We denken dat, op de korte termijn, we het best dat kunnen kopen wat verband houdt met de reden waarom we optimistisch zijn en dat is, we herhalen het al sinds het begin, Amerika.

We drammen ook al wekenlang over die chips en de SOX index. De conclusie is dus door te gaan met kopen wat daar op lijkt en dat is ASML. Philips heeft ook een belangrijke chipcomponent, bijvoorbeeld het belang in TSMC, dus Philips zal ook door stijgen.

In de financials hebben we nu één favoriet en dat is Aegon. Aegon wordt gestuurd door verschillende krachten. Baissiers in Amerika dumpen de Aegon aandelen die ze voor Transamerica krijgen. Stichting Aegon moet straks weer aandelen bijkopen. Het is dus ook hun belang dat Aegon even laag staat. De stichting wordt dus straks een hausse invloed. De Europese index beleggers zien in de komende dagen ongetwijfeld in dat Aegon op 73 goedkoper is dan op 110. Kopen dus.

Is er verder veel opvallends te beleven ? AOT, geen hoofdfonds, maar een speculatie. Dit is een verhaal dat niets te maken heeft met onze strategie, we behandelen het elders apart.

De kwaliteit in de IT sector blijft ons interesseren, maar minder dan het bovenstaande. CMG en Ordina zijn eerste keus. Special situation Cap is ons laatste onderwerp. We lezen in het onvolprezen FD dat er nog een staartje aan het bod kan komen. Mischien toch even aanhouden die stukken, maar is dat nou echt een beter idee dan Aegon en ASML ?

“Tja, doe nou maar wat Cap, want dat heeft een verbinding met Frankrijk en
daar gaat het goed”, aldus een Nederlandse broker vanochtend.

Wij kunnen hem geen ongelijk geven, maar waarom niet Frankrijk direct doen ?
Waarom surrogaat ?

Neem nou Paribas. We werden gisteren weer koper en kochten op 110 en 111.
Eerder hadden we gekocht en waren uitgestapt op 114 toen de Franse staat er
zich via de gouverneur van de Franse centrale bank mee ging bemoeien. Dat
deed de koers instorten naar 104. Toen gisterenochtend bleek dat die
onderhandelingen vastliepen werden we weer koper. We hopen dat u meegedaan
hebt. Want wat flasht nu over mijn scherm ? BNP verhoogt het bod op SocGen 5%
en op Paribas 12,4%. Dit is de strijd om wat potentieel de grootste bank ter
wereld kan worden.

Vergeet niet ook in te schrijven op Crédit Lyonnais. Aanzienlijk
interessanter, naar ons idee, dan Van Lanschot. Priced to please versus priced
to pik.

Nederland: toch nog één aandeel erbij en Elsevier leeft nog

We kregen bijna helemaal gelijk met Nederland vandaag. Aegon was de tweede
grootste stijger, ASML nummer vier. Elsevier was echter nummer één, met groot
volume. Ik zal u de verklaringen van de professionals besparen (“Veel gezakt
hè” in twintig toonaarden). Wie weet gebeurd er wat, tent staat als een lekke
band. Morgen Michael Blok eens bellen, misschien weet die meer. UPC lijkt
uitgebodemd. Is een hebber. We kochten 300 stuks op 55, slotkoers was 56,
volume was redelijk sterk.

Morgen verwachten we meer van hetzelfde. De Fed is nog steeds our friend.

Het gonst rond AOT.
Sasker de Boer in Chicago met Mariëlle, geruchten over Merrill, een
spotgoedkoop aandeel. Er is wel erg veel volume, teveel voor een grapje.
Merrill kan meer dan tien keer de winst van het qua koers kwijnende AOT
betalen. Twaalf keer misschien ? Dat is dan 18. Technisch kijken we naar 15.
Als we het verkeerd zien gaan we naar 9 1/2.

Een Inveztor.net-tip over hoe u AOT moet spelen: zorg dat uw belangen geheel parallel
lopen met die van de heer De Boer. Dan kan er weinig misgaan.
Geef uw mening over AOT op het AOT-forum

Waar zitten wij op de curve ? Zijn die zig-zag bewegingen gebakken lucht ?
We liggen voor, blijkt uit de score op Wall Street gisterenavond. De drie
indices waar we het meest naar kijken, de Dow voor het zware geschut, de S&P
voor de nieuwe big caps en de IIX voor de industriële revolutie, stegen
alledrie in gelijke mate.
Dit betekent, naar ons idee, dat de sussende en voorzichtig optimistische
houding die we al een tijd aanbevelen voorlopig actueel blijft. Sell the
rumor, buy the news lijkt weer eens op te gaan. De rente zal 0,25% stijgen,
er is geen echte oververhitting op een paar sectoren na, zelfs internet is
gekalmeerd. De Amerikaanse economie gaat door en zal wellicht in de tweede
helft beginnen iets te kalmeren. Misschien. Ook als dat niet gebeurd is er
niets aan de hand zolang er maar geen oververhitting optreed. Azië is
duidelijk in herstel, Europa een beetje, met dien verstande dat de landen met
heel stompzinnig beleid, zoals Duitsland ,Frankrijk en de grote jongens van
de Garlic Belt, Spanje en Italië langzamer opkomen dan de pragmatici,
Engeland en Nederland.
Wij blijven dus voorzichtig optimistisch, we denken dat de markt de
renteverhoging met enthousiasme kan begroeten, afhankelijk van de toon van
Greenspan’s commentaar.
In dat geval blijven we de huidige koers varen. In de VS technologie en de
industriële revolutie. Risico: volatiliteit en excessieve prijzen voor
internet aandelen. In Europa: herstructuringen, vooral in Frankrijk. Daar
kopen we de herstructureringsverhalen in de banksector en de industrie. Ook
in Europa: telecom, kabel en data convergentie, bijvoorbeeld Colt, Equant,
Vodafone, UPC.
Internationaal kopen we de herstellende chip sector, zie onze opmerkingen
over de SOX index de afgelopen weken en gisteren over Appied Materials. In
Europa zijn de kandidaten ASML en Philips aan het thuisfront en STM in
Frankrijk en Italië.
Wij blijven druk bezig vanochtend in de chips en vooral in Paribas, waar de
onderhandelingen vastgelopen zijn. Alert reageren, terug erin kan de moeite
waard zijn.

Het consumentenvertrouwen in de VS is goed, de Fed gaat de rente verhogen, maar opeens, sinds gisteren, lijkt het erop alsof we gelijk beginnen te krijgen en ziet de markt het wat minder somber in. De lange rente komt wat terug, die verhoging van 0,25 is uiteraard consensus geworden en vervolgens kijken we naar eind Augustus met de nodige rolberoertes tussendoor bij elk tegenvallend cijfer.

Moet het zo manisch depressief verlopen ? Ja. Dat is de natuur van de markt. Moet u daaraan meedoen ? Nee, alleen als u het onderste uit de kan wilt hebben of professioneel mee moet doen. U bent dan een zogenaamde “paid to play” figuur.

.Misschien dit weekend, misschien iets later zal ik een stuk schrijven waarin ik uit zal proberen te leggen hoe u mee kunt doen zonder maagklachten. Ontspannen door de bocht van de volatiliteit. Een heerlijk gevoel.

We hebben het elders al over Compaq en CMGI gehad. Applied Materials (AMAT), een leidende maker van halfgeleidersapparatuur, verklaarde dat het goed gaat in Azië. Geregelde lezers (dat zijn er overigens steeds meer, tienduizenden per dag tegenwoordig) weten dat we al een tijdje zitten te drammen over de SOX index, de halfgeleiders.

Ng Khim Han ziet de verkoop in Azië dit jaar verdubbelen vergeleken bij vorig jaar, van $150 miljoen naar $300 miljoen. Omdat dit jaar in oktober eindigt komt het verhaal geloofwaardig over. Het suggereert ook waarom ASML nog wat ruimte naar boven heeft. Dit wordt niet gewoon een beetje cyclisch herstel, dat prettig is voor de aandeelhouders. Het lijkt een onsje meer te worden. AMAT verwacht dat de omzet van hun klanten in het jaar 2003 zal verdubbelen, aldus Bloomberg. Dit jaar zetten AMAT’s klanten $150 miljard om.

Aanhouden of bijkopen, die SOX aandelen. Vandaag deed zelfs Intel het goed. Wij blijven voorzichtig optimistisch, zeggen we iedere avond. Maar we blijven vast op de SOX.