Vroeger, voor Inveztor.net.NL, liep deze portefeuille samen met onze column in het gezellige familieblad Quote. De column kunt u daar nog steeds vinden, de portefeuille staat nu hier en had direct het slechtste jaar sinds we in 1996 begonnen. Gemiddeld scoorden we per jaar het dubbele van onze benchmark, de AEX, en telde onze score altijd twee cijfers. Wij hebben het over cijfers voor de komma.Wij zijn blij dat wij geen rondje hoeven te betalen voor al degenen die ons zullen wijzen op het feit dat een licht positieve score, vorige jaar, versus een licht negatieve score voor de AEX ook best aardig was, maar wij zijn niet trots. Het had namelijk veel beter gekund indien Van Dongen, de veelbelovende nieuwkomer in ons team, en uw dienaar er iets meer aandacht aan hadden besteed. Dat krijg je wel eens met een drukke werkkring gekoppeld aan een virtuele portefeuille.Er zijn dan ook stemmen opgegaan om er een echte bankrekening van te maken die wij vervolgens naar ongekende hoogten gaan opstuwen. “En waarom geen beleggingsfonds?” Vroeg ons een gerespecteerde financier met een prachtige krullenbol. Het interesseert ons uw mening te vernemen. Een beleggingsfonds: zou u meedoen? Dat is vraag één.Wij denken er ook aan de portefeuille uit te breiden met de komst van Euronext. We gaan dan ook Belgische aandelen doen (het aandeel dat wij daar kennen is omgek-Iepert, maar er zijn vast nog andere aandelen in dat land) en kijken Frankrijk, de grootste markt ten zuiden van België. Dat wordt leuk, Van Dongen gaat ons dan les geven in Analyse Technique (AT, dit is het land van de Talkie-Walkies, vergeet dat niet) en wij geven Van Dongen Franse les: “Frank reçoit une tomate.” en “La tomate est mûre ».Vraag twee is dus: wat denkt u, eng-nationalistisch volledig geconcentreerd blijven op de Hoeksche en Kabeljauwsche Twistenhoek van Euronext, of er een Thalys-portefeuille van maken met een Euronext index als Benchmark?Antwoorden, suggesties en opmerkingen graag naar kraland@Inveztor.net. Beledigingen uitsluitend via het forum de Koffiekamer.

De breedte van de markt, we merkten het gisteren en dit weekend ook al op, verbeterd. Net zoals veel andere spelers zijn we voorzichtig, omdat we bang zijn voor een diepere recessie dan gehoopt en dus een tweede dreun van de beurs verwachten, vooral van de Nasdaq. Misschien is dit wel heel gezond juist, die angst en liggen we niet voor op de curve maar zitten we er midden in.

Als dat zo is, en het is goed altijd bescheiden te blijven en er van uit te gaan dat we achter liggen, dan zijn we te voorzichtig in deze markt en moeten we keihard long gaan in de meest verzwakte aandelen en vooral in tech.

We moeten dan juist niet voorzichtig zijn, want de markt lijkt dan aan te geven dat het wel meevalt met die economie. Wij blijven daar aan twijfelen en als er meer zijn die dat doen, is dat goed voor de markt. Inmiddels zakt het aantal bears in de peilingen weer naar een gelijkspel niveau en zien we de trends van de afgelopen dagen zich voortzetten. Financials en vooral brokers doen het goed. We hebben winst genomen in de brokers, dat was een paar dagen te vroeg, we zullen ons morgen weer beraden. Inmiddels kwam Merrill met resultaten die leidden tot een nieuwe koerssprong.In de biotech sector gebeurt ook iets. Daar was de consensus, tot zeg gisteren, dat hier het volgende bloedbad zou plaatsvinden. De reden was gemakkelijk te begrijpen: de sector is duur en de psychologie hier is er één van extreme verwachtingswaarde. Gisteren zagen we Amgen hoger gappen, nadat vrijdag na beurs bekend was geworden dat een belangrijk proces was gewonnen en vandaag zagen we hetzelfde met Biogen. De gaps zullen waarschijnlijk leiden tot een terugval, zoals vaak gebeurt, maar dit is positief voor de sector. Dell (Dell, Modelportefeuille) kreeg een aardige winstwaarschuwing te verwerken maar sloot sterk en ging vandaag weer omhoog. Yahoo!(YHOO,Modelportefeuille) kwam kortgeleden nog met cijfers die redelijk waren maar met vooruitzichten die zo vrolijk waren dat de markt als geheel een tik kreeg. Inmiddels is YHOO niet alleen hersteld, het staat ruim 10% hoger.

Wij verkochten Sun na slechte cijfers, maar in tegenstelling tot Yahoo! wel met de gebruikelijke peptalk. Sun zakte maar begint weer te stijgen. We overwegen maar weer terug te kopen, maar we kijken ook naar andere charts. Onder de verzekeraars is Aflac een goede keuze. Prachtig bedrijf met een grote positie in Japan, waar goed wordt ingespeeld op de trend naar privatisering van de pensioenen. De transportaandelen, een belangrijk gegeven in de Dow Theorie, doen het goed. Dat is omdat op de één of andere manier een beter economische klimaat toch altijd gepaard gaat met meer vervoer, ook in het digitale tijdperk. In Nederland gaven wij onze favorieten al op zaterdag. In Europa willen we nog even terugkomen op de beursgang van Orange, de door France Télécom van Vodafone overgenomen mobiele operator. De prijs van Orange is verlaagd. Dat is meestal een slecht teken bij een introductie (duurder is beter, althans, op de korte termijn). Wij waren vandaag bij de presentatie. Daar werden we weinig wijzer, in die zin dat dit gewoon een stukje toneel was. Er werd weinig nieuws verteld, de trend is toch al naar de vertoning van wollige reclamefilmpjes. We zagen hoe een zeer verzorgde jonge vrouw via haar telefonino vernam dat haar echografie tweelingen had gebaard. We zagen een zeer verzorgd stel ouders telefonisch gewekt worden en hun zeer verzorgde kinderen ook laten wekken.

Alles was zeer verzorgd, behalve de lunch, in die zin dat wij een staanplaats hadden. Kijk, dat was het eerste element in deze omstreden beursgang, dat we positief vonden. De analisten waren al meer dan gewoonlijk gekneveld, zo erg dat het de pers haalde. Wij hadden dan ook de neiging eerder op dit soort details te letten. Oprichter Snook, een originele man, trekt zich grotendeels terug. Hij gaat adviseren. Hij gaat ons inziens zich vooral bezighouden met zijn interesse in holistische gezondheidszorg. Inspirerende man, jammer dat hij vertrekt. Uiteindelijk zal waarschijnlijk blijken dat Vodafone en Orange de beste operators zijn. We denken dat er op korte termijn minder risico zit aan een introductie met een prijskaartje van 55 miljard euro dan op 80 mrd. Dit is een belangrijke IPO. Waarschijnlijk wordt de koers goed gesteund door het geknevelde syndicaat. Particuliere beleggers die nog niet van hun IPO verslaving zijn genezen zouden nu kunnen overwegen zich weer vol te spuiten. Anders kunt u eens kijken naar het orthodontische bedrijf Align, dat door Deutsche Alex. Brown naar de beurs wordt gebracht, in de VS.

De IPO markt is immers nog steeds dood, maar wie weet komen er weer tekens van leven.

Inmiddels is het half januari geweest en hebben we nog steeds onze visie op het beursjaar 2001 niet gepresenteerd. Begrijpt u ons goed, als het aan ons lag begonnen we daar niet eens aan. Trouwe lezers kennen onze visie op het begrip “voorspellen” (nutteloos, lijkt ons, we doen het zelden).Helaas, er wordt om gevraagd. We zullen dus met iets komen. Het is gedeeltelijk klaar maar het heeft geen echte prioriteit, omdat we niet in voorspellingen geloven en 1 januari gewoon een datum is zoals iedere andere. Wij bedonderen u niet. Wanneer we ergens sterk in geloven doen we een voorspelling. Het is alleen zo dat dit meestal niet op 1 januari is.Soms is het zo dat we, orthodox in onze aanpak, consequent met onszelf, niets voorspellen en toch fout zitten. Althans, dat dacht een lezer van het proza dat wij vorige week aan onze cliënten stuurden.Laten we eerst even samenvatten wat we zeiden. We gaven aan hoe we, gelovend in patronen en probabiliteit, vorig jaar vrij liquide waren en onszelf een doffe dreun verkochten door op 15 oktober vol belegd in tech te zijn. Reden was dat wij al langer observeren dat dat meestal werkt. Deze herfst (bij ons doet het ook nog pijn) dus niet. Jammer. Dat laat niet na, zo betoogden wij, dat we, als er verder niets verandert, nu al klaarstaan om dat weer te doen. Dat leverde ons, per retour-mail, het volgende commentaar op:”Michael, Ik zag je commentaar bij …..: We have already made a note in our diary for October 15th 2001: the fact that the rally did not take place this year only increases chances that it will resume it’s normal course next year.Daarom wilde ik je graag een vraag stellen: stel, we hebben een eerlijke dobbelsteen. (dus de kans dat 3 valt is net zo groot als de kans dat alle andere nummers vallen, nl 1/6 ofwel 16,66 %). Nu gaan we de dobbelsteen achter elkaar gooien. 1, 4, 5, 6, 2, 5, 3, 4, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6, 6…. Een opmerkelijke reeks zessen!!!Hoe groot is de kans dat de 6 valt bij de volgende worp?”Aardige vraag. Deze cliënt, we zullen hem HP noemen, omdat hij alles van computers weet, is dan ook niet zomaar iemand, maar een bijzonder scherpzinnige, alerte, snel handelende en logisch denkende ondernemer.Wat stelt HP hier? HP denkt dat hij ons hier erop betrapt dat we denken dat een dobbelsteen een geheugen heeft. Wij geven toe dat wij de Middelbare School met vrucht doorlopen hebben en dat wij daarbij wat onschuldige beestjes hebben opengesneden, wat volstrekt nutteloos was, maar dat wij nooit tijdens statistiek een dobbelsteen met een figuurzaag hebben bewerkt.Wij weten dus niet proefondervindelijk dat een dobbelsteen geen geheugen heeft, maar onze wiskundeleraar gaf aardig les in statistiek en wij namen gewoon aan dat dat zo was, beter nog, we herinneren het ons nog steeds. Een dobbelsteen is willekeurig. Volgens velen is de beurs dat ook.Wij denken van niet, maar we begrijpen degenen die daar anders over denken. Overigens, als het al niet zo laat in de nacht was, zouden wij nog even doorlezen in “When Genius Failed- The Rise and Fall of Long Term Capital Management” van Roger Lowenstein, dat op ons nachtkastje ligt en dat dit onderwerp aardig illustreert.Terug naar HP. Hij is pervers in zijn vraagstelling, die zijn scherpzinnig brein verraadt. De kans op een nieuwe zes is, uiteraard, één op zes, ook na honderd zessen. De kans op honderd zessen is echter zeer gering, zouden wij toevoegen als wij door Inveztor.net per woord betaald kregen.De reden dat de 15 oktober-trend (koop tech op 15 oktober, verkoop op 15 maart is de stelling) werkt hebben we hier al vaker uitgelegd. Het hangt samen met de budget-cyclus (“use it or lose it” tegen het eind van het jaar) en met de wisselwerking op het management van tech-bedrijven, terugkoppeling naar analisten, aankoop van tech-aandelen zodra de orders toenemen en winstneming wanneer de eerste koopgolf op het budget van het nieuwe jaar is uitgewoed.Kortom, wij denken dat deze eenvoudige slogan (“buy the AEA, sell the H&Q”, naar twee tech-conventies die in oktober en maart vallen) gebaseerd is op trends in de echte economie die hun weerslag in de aandelenmarkt vinden. “Sell in May” is ook zo iets.Inderdaad, het werkt niet elke keer. Als “Sell in May” elk jaar werkte, zou de Nederlandse taal het woord “Zomerrally” niet kennen en ook niet de elegante uitdrukking “Campinghausse” rijk zijn.Statistisch gebeurt het echter te vaak om er geen aandacht aan te besteden. Daarom blijven wij bij ons uitgangspunt: wij hebben dit jaar 15 oktober weer genoteerd als koopmoment voor tech-aandelen. Meestal gaat het niet goed in de sector, vlak daarvoor, dat weten we (en ook dat is geen toeval en kan goed verklaard worden). Wij groeten onze duivels slimme cliënt HP. Wij zijn het met zijn impliciete stelling eens: een dobbelsteen dobbelt. Die dobbelsteen heeft geen geheugen, ook dat klopt. De markt kan op de korte en langere termijn echter bepaalde bewegingen vertonen. Wij beperken ons tot enkele zeer eenvoudige fenomenen, die we hier hebben beschreven. Je moet namelijk oppassen met de markt en haar golfbewegingen want zij beloont degenen die daarachter komen op een eigenaardige manier. Denk aan wat er met Kondratieff, vader van de Lange Golf, is gebeurd, denk aan de hoon die de Elliott-Wave sekte ten deel is gevallen.Vergeet ook niet dat het 15 oktober-fenomeen niets anders is dan een weerspiegeling van de economische activiteit in een bepaalde industrietak en het vooruitlopen op de resultaten daarvan. Die activiteit kan qua timing ook aan veranderingen onderhevig zijn: daar kan dus verandering in optreden en dat zal ook gebeuren. Maar voorlopig gaan we er nog steeds van uit dat er een meer dan gemiddelde kans is dat deze beweging gewoon doorgaat. Waarom immers niet ?Wij vernemen graag reacties en hebben nu tenminste een klein deel van onze vooruitzichten voor 2001 aan u doorgegeven. Bedankt HP.

Het is diep in de nacht. Na een dag zonder internetverbinding omdat
France Télécom de rechteroever zonder ADSL had laten zitten
begaven wij ons naar de Goncourt Salon in het Parijse restaurant Drouant.
Omgeven door literaire memorabilia, vergaderden wij tot laat in de nacht waarna
de oprichtingsakte van onze Venture firma getekend moesten worden.
 
In Frankrijk duurt zoiets uren. Tonnen papier moeten getekend en
geparafeerd worden, een ware hel voor wie niet diep in zijn hart een bureaucraat
is. Paparasserie à la française, een gruwel.
 
Thuisgekomen blijkt de kabel het wel te doen. Inveztor.net, zo verneem ik, heeft een
leuke dag gehad. Finance TV belde op over een gerucht betreffende een STE-inval
in ons pand aan de Paulus Potterstraat (zie ook: Inval STE bij Inveztor.net). Helaas
had een van onze directieleden niet direct de juiste perverse reactie om alles
te bevestigen. Te serieus, die jonge zakenjongens.
 
Op de forums klagen diverse meningspuiers over het oprukkende proletentij.
Stalkers, brallers en brullers worden verwijderd volgens het forumreglement.
Internet lijkt een beetje op autoverkeer. Mensen gedragen zich opeens veel
wormachtiger dan normaal. Misschien komt dat doordat allerlei afval komt
bovendrijven, met behulp van een schuilnaam.
 
Erg moedig ook, die stalkers. Zo maar anoniem schelden, je moet het maar
durven. Gelukkig hebben we bij Inveztor.net een uitstekend technisch team dat die jongens
altijd weet te achterhalen en weg te clicken. Als dat niet helpt – laten we er
nu maar eens ruiterlijk voor uitkomen – hebben wij ook wat vriendjes van de
sportschool in de buurt. Wij kennen de namen en adressen van de stalkers, de
rest is kinderwerk.
 
Ziet u, buiten het wintersportseizoen, jongelui in het gips rondlopen, dan
kunt u er bijna zeker van zijn dat het een Inveztor.net-stalker is.
 
Wie heeft er vandaag naar de lel van Dell gekeken?
Fantastisch. Resultaten helemaal gemist en een fractie terug in een zwakke
markt. Deze markt wil naar boven, dit is dus een koopgelegenheid voor nog meer
gebodemde aandelen. De sectorrotatie blijft met moordend tempo doorgaan.
Nauwelijks hadden wij onze brokers opgeruimd of ze stijgen weer. De nieuwe
sector om te hebben zijn de Amerikaanse retailers. Kijk naar
Target, Kohl’s of gewoon naar
Wal-mart. Gap (niet de technische gaper, de jeanswinkel)
probeert uit te breken. Dat is een typisch patroon in een periode van
renteverlaging.
 
Blijf voorzichtig, ondanks al die positieve tekens. Er zit meer psychologie
dan fundamentele kracht achter die tech-rally. Wat doen we als na twee maanden
feest die aandelen weer duur zijn en de recessie erger blijkt dan verwacht? Dan
testen we de bodem weer. Maar tot dan blijft het feest en zijn we lekker
long.
 
Nogmaals: let op KPNQwest. Dat aandeel ziet er goed
uit.
 

Smiths, de makers van chips, niet te verwarren met siliconenchips, kapt met
Wokkels en noemt die dingen voortaan Lay’s. Wij doen dus ook de Wokkels weg –
wie zei dat portefeuillebeheer moeilijk was? – en kopen wat KPN
bij op de opening vanochtend. Wij verdubbelen onze positie. Wij doen hetzelfde,
op de open, en verdubbelen. We gaan er van uit dat KQIP niet voor niets de
resultaten naar voren haalt. Die zijn goed, speculeren wij.
 
Bij Randstad vinden wij het aantal aandelen dat we hebben
storend en rommelig. De trend is uitstekend, het aandeel is platgetrapt en in
herstel, wij kopen er 551. Dat is ook een rotgetal, maar slimmeriken hebben nu
al gesnapt dat we er dan 1000 hebben en dat staat weer netjes.
 
Wij zoeken nog steeds naar een aankoop Palthe (helaas niet meer
beursgenoteerd), vanwege de tomatenvlekken (zie ook: Frank daar komen de tomaten
weer en forumbericht 19346). Dit is de Peter Lynch aanpak, ook dat werkt
soms.
 

Dieper in Ieper, bange Orange
 
“Zwakke dinsdag, vaste week ?”, vraagt Kraland zich af…
 
Dinsdag hebben we twee IPO presentaties. Het begint ’s ochtends met KPMG,
de accountants en consultants die naar de beurs gaan.
 
Leuk voor deze mensen dat beleggers in Lernout & Hauspie
net besloten hebben om KPMG maar aan te klagen. Topman John Duerden is
weggestuurd omdat hij lekte naar de Wall Street Journal en Roel Pieper is weg om
redenen die nog niet duidelijk zijn. De bekende Belgische industrie Philippe
Bodson vervangt Duerden, KPMG heeft de diepe zakken voor een claim. Na Pieper in
Ieper, Dieper in Ieper.
 
De tweede presentatie is voor de IPO van Orange, de Britse
mobiele telefoonaanbieder, overgenomen door France Telecom. Het
verloop van deze IPO is interessant voor KPN beleggers, want
KPN wil ook haar mobiele business naar de beurs brengen. Ook KPN heeft het geld
nodig, evenals France Telecom.
 
De Fransen willen tenminste een miljard of 75 ophalen. Er was sprake van
een bedrag tussen de 75 en 87 miljard. De deal verloopt niet op rolletjes.
Ten eerste is er frictie ontstaan over de manier waarop analisten van binnen en
buiten het syndicaat hun informatie krijgen en naar buiten mogen brengen en ten
tweede wordt de deal koel ontvangen door beleggers, die aan 50 tot 60
miljard denken. Tussen de 15 en 37 miljard verschil dus.
 
De TMT sector was aardig in herstel de afgelopen twee weken. Wij zullen het
verloop van deze deal met belangstelling volgen. Dinsdag gaan we naar de
presentatie.
 

Het prettige van hartje winter is het weer. Het is koud buiten en de
verplicht verzekerden liggen dan ook vaak ziek te bed.
 
Onze olijfkleurige katoengabardine pakken blijven tot de lente in de kast.
Wij hullen ons, gedurende de donkere maanden, in grijs en blauw. Dat is een
goede zaak, want dankzij de Nederlandse kassenbouw zijn het hele jaar rond
overrijpe tomaten te koop. Die zijn ons deel, wat we ook doen. Wij raden Van
Dongen dan ook aan maandag de krijtstreep te laten hangen en voor een effen,
donker pak te kiezen. Bij een krijtstreep zie je de vlekken meer dan op effen
stof.
 
Want een ding staat vast, we doen het verkeerd met
ASML.
 
Slechts in twee gevallen zijn lezers ontevreden. Dat is wanneer we het goed
doen en wanneer we het verkeerd doen. De naar onze mening aardig geslaagde ASML
speculatie in de Polderportefeuille geeft om die reden aanleiding tot
kritiek.
 
Een lezer vindt het onbegrijpelijk dat we winst nemen, wij citeren :
 
“Met verbazing las ik het volgende bericht van de heer
Kraland:
 
‘Michael Kraland – 19 januari 2001
 
Expiratie, op een dag treft ons dat allemaal, zei Keynes. Wij laten
onze 25 Litho calls aflopen en verkopen dus onze 2500 aandelen op 22.50 euro
plus de ontvangen premie van 4 euro.
 
Niet alleen dat, wij roepen de rotte tomaten over onze pas gestoomde
pakken af en coveren ook de rest van de stoot ASML die wij aanschaften: wij
verkopen de overgebleven aandelen door een call af te geven en verkopen voor de
sluiting vanavond nog net 25 calls februari 30.
 
Wie heeft hier een verklaring voor? Het verbaasd mij nogal, zeker omdat
dit fonds op weg is marktleider te worden. De branche kampt momenteel wel met
een stagnerende vraag, zij het nog steeds boven de leveringscapaciteit wat
betreft ASML. Als de overname van SVG doorgaat,is ASML ook
binnen bij Intel als leverancier. Verder heeft dit bedrijf nu een voet tussen de
deur in Japan,wat mogenlijk (sic, MCK) veel kansen biedt.”
 
Einde citaat.
 
Kortom, wij doen het verkeerd want wij verkopen de helft van onze positie
snel met 20% winst en vervolgens de rest met 50% winst een paar weken later.
Daar komt nog bij dat de eerste transactie verkeerd verwerkt was, we hadden op
strike 25 willen schrijven, dan was de winst hoger geweest, maar dat is een
detail. De schrijver verwijt ons dat we ASML verkopen omdat – en nu maar hopen
dat we de auteur niet tekort doen- het een goed bedrijf is.
 
Het is interessant even bij deze redenering stil te staan. Goede bedrijven
moet je dus nooit verkopen. Daaruit volgt dan dat je slechte bedrijven nooit
moet kopen.
 
Wanneer we deze regel consequent toepassen zullen de koersen van zogenaamde
goede bedrijven snel naar oneindige hoogte stijgen, in afwezigheid van
verkopers. De koersen van zogenaamde slechte bedrijven gaan richting nul, want
er zijn alleen verkopers en geen kopers.
 
Wanneer wij echter de prijscourant van de beurs nu ter hand nemen, zien wij
dat alle bedrijven een prijs hebben. Er zijn dus alleen goede bedrijven, lijkt
het. Geregeld contact met de leiding van diverse beursgenoteerde ondernemingen
doet ons echter twijfelen aan deze stelling.
 
Daarentegen heeft geen enkel bedrijf een oneindig hoge prijs.
 
Zouden er dan geen goede bedrijven zijn ?
 
Ook dat lijkt ons niet te kloppen met onze waarnemingen in het veld.
 
Wanneer we zo, semi-Socratisch, we zijn niet pretentieus, redeneren zien we
al snel in dat dit nonsens is. Ieder bedrijf heeft een prijs in een markt. Van
winstnemen wordt niemand armer.
 
De toekomstige aanwezigheid van ASML bij Intel of de positie in Japan heeft
daar weinig mee te maken, dat zijn geen staatsgeheimen, het zit al in de prijs.
Wij hadden van deze lezer eigenlijk een heel andere reactie verwacht.
 
Die zullen we hieronder even weergeven:
 
“Waarde Van Dongen en Kraland,
 
Wat een sufferds zijn jullie toch. Geen enkel idee van de waarde van ASML.
Gelukkig heb ik die wel.  Dankzij jullie gaan een heleboel stumpers van Inveztor.net
maandag calls geven op hun litho’s. Dank heren, dank ! Ik neem een extra
hypotheek en zuig maandag al die calls op, als een stofzuiger.”
 
Zo werkt een markt. Wij wensen deze lezer succes, wij nemen onze eventuele
opportunity loss en pakken onze cash. Onze redenering moge dan semi-Socratisch
zijn, onze kijk op de Nederlandse beursgenoteerde onderneming is eerder
sceptisch dan Platonisch.
 
Gelukkig zijn er ook jongens die er anders over denken. Wederom in de
Koffiekamer lazen wij een betoog van onze vriend Cees Wijers, steunpilaar
extraordinaire en auteur van veel lezenswaardige bijdragen op dat forum.
 
Luister naar Cees:
 
“We moeten echter wel vaststellen dat in deze rally voor het eerst
sinds lange tijd het traden niet meer loont. Stap je uit, dan moet je later
duurder terugkopen. Dat merkten ook de heren Kraland en Van Dongen met hun
geschreven calls op ASML.”
 
Wijers verwijt ons dus iets dat we niet gedaan hebben, namelijk het
terugkopen van calls. We laten ze juist aflopen en schrijven over de rest van
onze lijn ASML een nieuwe call.
 
Er is geen wettelijke bepaling dat we moeten terugkopen. We mogen ook
minder dan de maximale winst nemen en dat is wat we doen. Loont traden niet meer
? Dat zullen we zien. Op de eerste helft van onze Litho trade maakten we 240%
winst op jaarbasis (we gaan uit van onze winst over een volle maand maal twaalf,
voor het gemak) en op de tweede helft maakten we 50% in minder dan een maand,
zeg 600%.
 
Voorlopig lijkt ons dus het omgekeerde het geval.
 
We zitten in een markt met heftige sector rotatie. Wanneer Van Dongen en
wij het hierover hebben, vanavond, bij de voorbereiding van onze stukken voor
morgen, zullen wij het hebben over cyclicals en over het lijstje dat in onze
column “Ploeteren in de Polder”
staat.
 
Wie weet komt Van Dongen met een nieuw contrarian idee. Immers,
toen we de Litho’s kochten werd deze zet op hetzelfde forum verwenst. Een lezer,
blijkbaar een hotelier, want hij refereerde aan “die gasten” hoopte dat het
aandeel naar 1 euro zou gaan, alleen om het feit dat wij een virtuele aankoop
deden.
 
Emotie is de vijand van de belegger, staat in de boekjes.
 
Samenvattend kunnen we stellen dat het nooit goed is wat we doen. Gewoon
doorgaan dus, morgen een effen donker pak en een knipkaart voor twaalf stomerij
beurten, met de dertiende gratis.
 

(persbericht)
De STE heeft, geheel onverwacht, een inval gehouden bij de in Amsterdam gevestigde beurssite Inveztor.net. Inveztor.net, die onder de url Inveztor.net aangeeft een site “Van beleggers, voor beleggers” te zijn, was verbaasd en verklaart niet te weten waarom de inval plaatsvond.
De STE weigert ieder commentaar.

Volgens financiële kringen in Amsterdam had de razzia te maken met
verdenking van voorkennis.
In de Inveztor.net burelen werd een grote hoeveelheid Mentosbonbons aangetroffen.

Inveztor.net medewerker van het eerste uur, de bekende econoom Jaap Koelewijn, werd afgevoerd.
Volgens Inveztor.net woordvoerder Michael Kraland is Koelewijn sindsdien spoorloos: “Jammer, want er komen nog steeds vragen voor hem op onze forums. Ik heb niets meer van hem vernomen. Onze gedachten zijn bij zijn vrouw en kinderen.”
Tevens werd een splinternieuw espresso apparaat in beslag genomen.

Het is zaterdag. De handel zit er op en het denken kan beginnen. Door de week komt dat er niet vaak van. Dan zijn er allerlei operationele zaken die lezen, al is het maar van de krant, onmogelijk maken. Alleen one-on-one gesprekken kunnen de geest voeden. We horen dan wat er elders achter de schermen gebeurt. In het weekend kan gelezen worden en worden de vaste plekken op het web bezocht voor cijfermatige en andere inspiratie.

Wie geen huiswerk doet in het weekend kan in de volgende week wel vergeten.

Deze week hebben Van Dongen en uw dienaar vrij vaak van gedachten gewisseld. Een keer of vijf à zes. De Litho trade, perfect getimed door Frank, is half binnen, over de andere helft loopt een call.
Door de Vlucht naar Troep is zelfs Tiscali (ex-WOL) naar boven. Meestal hebben we zondagavond weer contact. Dan weten wat we willen doen, of niet. Wij kwamen gisteren met VNU, maar Van Dongen is iets minder vast en wacht op bevestiging.

Ons huiswerk is vandaag gemaakt.Onze lijst kandidaten voor volgende week is, aan de koopkant:
Cap Gemini
Ordina
Randstad
Vedior
Hagemeijer
VNU
Zowel Van Dongen als wij zijn negatief op ING.

Wij zijn ook verkopers van Internatio Müller, Akzo en Nutreco.

Op de leeslijst van het weekend staat The Theory of Investment Value, van John Burr Williams (heruitgave van Fraser, 1999). Wij houden van Oude Economen. Dit boek dateert uit 1938 (Harvard University Press). Verschillende details maken dit boek sympathiek. Ten eerste wordt het uitgegeven door de Contrary Opinion Library, van James L Fraser, een uitgever van oude of nieuwe tegendraadse boeken. Ten tweede werd de tekst, in 1938, mede geïnspireerd, zo leert ons de auteur, door twee andere professoren aan Harvard, Joseph Schumpeter en Wassili Leontieff, de Nobelprijs-winnaar.

Veel ideeën die wij vandaag terloops hanteren waren eens nieuw en onbekend. Iemand kwam er achter, schreef zijn gedachten op en maakte het idee gemeengoed. Zo’n proces is altijd fascinerend.

Dit wordt dus een interessant weekend. Mede namens Van Dongen wensen wij u hetzelfde toe.

Inmiddels hebben we goed nagedacht, resultaten bekeken, charts tegen het licht gehouden en we zijn blij dat we eruit gestapt zijn.Geweldig bedrijf, Sun, maar het blijft nog wat gevoelig voor een omzet die terugloopt van een verwachte groei van boven in de 40% naar iets onder in de 30%, met lagere marges.

Misschien zijn we wat laat, we hadden het beter gisteren kunnen doen, die verkoop, maar waar Microsoft, Dell, Compaq, Lucent en zeker IBM hun bodem duidelijk bereikt hebben, moeten we met Sun misschien nog wat lager. Dan liever zonder ons, wij komen wel weer terug.