Expiratie, op een dag treft ons dat allemaal, zei Keynes. Wij laten onze 25
Litho calls aflopen en verkopen dus onze 2500 aandelen op 22.50 euro plus de
ontvangen premie van 4 euro.
 
Niet alleen dat, wij roepen de rotte tomaten over onze pas gestoomde pakken
af en coveren ook de rest van de stoot ASML die wij
aanschaften: wij verkopen de overgebleven aandelen door een call af te geven en
verkopen voor de sluiting vanavond nog net 25 calls februari 30 à 3.-. Wij
voegen dus 7500 euro cash toe, minus kosten en kopen wat banken calls. Wij
schaffen 25 ABN Amro Maart 27.50 calls aan voor 1.10
euro.
 

“Sun flikkert in elkaar” roept iemand. “Mist tweede
kwartaal” horen wij. In zo’n geval en in deze markt is dat een reden om te
verkopen en dan pas na te denken. Dit weekend gaan we nadenken, nu verkopen we,
op $30.50. Geen tijd voor dure missers van tweede kwartalen, hoe goed  dat
bedrijf verder ook is.
 
We kopen nog 300 Dell op $25 7/8, dat sopt de cash
op.
 

We doen wat technische aankopen om van de hausse te profiteren, zolang het
duurt. In Europa kopen we vandaag 300 Equant in Frankrijk op
33,75 euro. In de VS kopen we Dell, Ariba en
Amazon. Dell is fundamenteel goedkoop en technisch treedt
herstel op. Ariba en Amazon zijn welbekende verhalen, we zijn
geïnteresseerd omdat Ariba (ARBA, $39.50 verwachte opening) en AMZN ($20.25
idem) zijn gebodemd en met betere resultaten komen dan verwacht.
 
Hetzelfde geldt voor Commerce One, het net iets minder begaafde
sectorgenootje van Ariba, in de marketplace industrie. CMRC gaat met een enorme
gap-up openen. I2 (ITWO), ook een collega, idem.
 
U kunt ook kijken naar BHH, de B2B Holders, een mandje, met 38% Ariba, 16%
Commerce One etc. Dit mandje kunt u handelen als een aandeel.
 
Wij kopen 300 aandelen van ARBA, AMZN en DELL, misschien niet tijdens het
Amateur Hour, waarschijnlijk later, tijdens de pauze. We kopen ook  nog 682
aandelen Sonera op de opening en 600 Real Networks (RNWK) na
onze eerste aankoop van gisteren.
 
Aan de verkoopkant doen we de stagnerende zaken weg:
 
Umanis/Europstat gaven we gisteren al aan, we verkochten op 10.99 tegen de
openingskoers. We verkopen al onze resterende Goldman,
Morgan en Bear op de opening. De brokerstrend
is neerwaarts, dus geen halve maatregelen.
 
Tenslotte Vestas, onze grootste positie. Vestas stagneert,
daar is goede reden voor: de prijs, dus verkopen we 1500 aandelen op DK 432. De
markt is open, zometeen geven we onze koersen door.
 
Tot later.
 

De rally gaat mooi door en wordt daardoor sterker. Dit lijkt ons een rit
richting Nazz 3200 à 3400, waarna we weer terug kunnen. Harde sector rotatie
blijft ook aan de orde. We gaan wat winst nemen en verkopen de helft van onze
brokers, Goldman (GS, $109.50) Morgan Stanley
(MDW, $79.75) en ook maar de helft van Bear (BSC, $56.50). Als
die overname er nu aan komt hebben we pech gehad.
 
Tech is back, iedereen weet dat, maar we hoeven niet veel bij te kopen want
we hebben al zoveel. We willen wel wat goedkope dingen doen, die ook
fundamenteel zin hebben. We kopen 800 SSTI, Silicon Storage
Technology, op $17 7/8. SSTI is actief in de Flash chips. Dat zijn
chips die hun informatie bewaren als ze uit zijn. Telefoons dus, en allerlei
andere apparaten dan computers.
 
SSTI maakt piepkleine embedded flash chips die op grotere chipsets
gemonteerd worden. Dat kan een interessante business worden in de komende jaren,
als we over het dal van de huidige of komende recessie heenkijken. Het aandeel
kost ons 6 keer de winst van dit jaar, niet duur dus en de technische trend is
uitstekend.
 
In Nederland hebben we zin om wat te doen met VNU, dat
begint uit te breken. Het is meer iets voor de middellange termijn. De
Nielsen-aankoop lijkt een goede zet, VNU is nu een veel duidelijker geprofileerd
bedrijf dan vroeger. Misschien dat we morgen bij de opening wat aandelen
oppikken rond de 57, we laten het nog weten.
 
ASML tenslotte liep vandaag goed af, wat weer leuk is voor
onze tech-stocks. We hebben geen litho’s in deze portefeuille, wel in de
Polderportefeuille, waar het onze grootste positie is.
 
Let op de milieu-aandelen. Die doen het erg goed, opeens, omdat het in
Californië een rommeltje is met de nutsbedrijven die failliet gaan aan
de-reglementering die hen opzadelt met een elektriciteit mismatch (we vatten het
maar even kort samen)..
 
Met opletten bedoelen we oppassen. Veel van deze aandelen zijn leuke
verhaaltjes. Verkoop ze als het goed gaat en mensen het verhaal geloven. Nu kunt
u nog Plug Power en Fuel Cell Energy kopen, maar houd ze niet te lang.
 
De drugs stuiteren vandaag op hun 200-daags gemiddelde. Defensief, even
minder interessant dan vorig jaar. Een call op de PPH drugmand,
de februari 105 voor $3, lijkt ons een goed idee. Die verkopen we, zes
contracten, die ons $1800 opbrengen.
 
Morgen verkopen we een oude miskoop, Umanis, in Frankrijk.
Verkeerd gezien, laten we het er maar niet meer over hebben.
Sun (SUNW) zal met cijfers komen. Daar verwachten we veel van
omdat IBM zo leuk uit de hoek kwam gisteren. Dat is ook de
motor achter de pret van vandaag. Let goed op die cijfers en op het commentaar,
na beurs.
 
Aandachtige lezers hebben wellicht gemerkt dat er de laatste tijd veel
fouten in deze portefeuille zaten. Wij ook. Daar wordt snel wat aan gedaan is
ons beloofd.  Sommige van onze stukken zijn weliswaar ’s nachts geschreven
maar vervolgens pas in de loop van de ochtend geplaatst. Dat is niet goed, ook
daar wordt wat aan gedaan.
 

Zoals vermeld in het eerste artikel dat we vandaag schreven over de
modelportefeuille (zie ook: Modelportefeuille: achterblijvers opgepikt) zochten
we een gelegenheid om voor de portefeuille KPN en
KPNQwest te kopen. Dat lukte op 17,22 euro en 28,75 euro.

 
We gaan verder en kochten in de Verenigde Staten 300
Ericsson ADR’s (ERICY $12 3/8). Dit aandeel vertoont eveneens
een goede trend en verdient de kwalificatie van mooie stuiteraar. Verder
schaften we eveneens 300 stuks Real Networks (RNWK) aan tegen
de slotkoers. Dit aandeel ligt er ook technisch goed bij.
 

Gisteren hebben we wat KLA Tencor gekocht, (KLAC $ 40) en
wat aandelen Novellus (NVLS, $ 44), 200 stuks elk. Vanochtend
gaan we proberen wat KPN te kopen, 500 stuks, en ook 300
KPNQwest. KQIP gaat, zo horen we, eerder met resultaten komen.
Dat zal niet zijn omdat ze extra slecht zijn, eerder het omgekeerde.
 
Slecht nieuws zit al in de koersen, goed nieuws is geweldig, alleen extra
slecht nieuws kan nog kwaad.  Dat zagen we in Yahoo
!(YHOO, $29), vorige week, dat mooi in elkaar klapte na een Cassandra-verhaal
over internetreclame. Wij denken niet dat Yahoo dit jaar nog General
Electric (GE) gaat overnemen (AOL nam wel Time
Warner over), ook al heeft GE met NBC interessant materiaal.
 
Voordat we een stroom mails krijgen, het voorgaande is slechts een
relativerende opmerking over het veranderde waarderingsklimaat. Wat we echter
wel hoorden was een gerucht over Viacom (VCOM) die Yahoo!
zouden overnemen, vandaar de rally in YHOO gisteren. Wij kochten op het slot
gisteren wat YHOO, 200 stuks, en laten het over ons heen komen. We denken aan
een rook & vuur trade.
 

Vandaag komt ASML (grootste positie in de
Polderportefeuille) met resultaten. Analisten stellen hun telling van verkochte
systemen bij, naar beneden natuurlijk, wat past bij het plaatje. Het aandeel is
niet goedkoop. Verkopen voor resultaten is meestal beter.
 
We kunnen ook iets optimistischer zijn.Tot gisteren
herstelde Nasdaq zonder de SOX. De SOX, de semi-conductor index, die u kunt
charten, sprong gisteren 10% omhoog en onder de leidende bedrijven zien we
KLA-Tencor (KLAC), een groot bedrijf dat machines voor
fabricage van halfgeleiders maakt, maar ook Linear en Novellus. Chart technisch
zijn die drie aan het uitbreken en als deze hausse niet meteen weer in de kiem
wordt gesmoord bouwen we hier aan herstel voor de index en zullen deze aandelen
het aardig doen. ASML zit in dezelfde sector. Vandaag zal veel afhangen van de
commentaren van de directie. Naar onze ervaring zijn de meeste directies van
deze bedrijven de laatsten om door te hebben dat het fout gaat in hun sector,
daar kunnen ze niets aan doen, hun aandelen zakken voordat de orders afnemen.
Het omgekeerde gebeurt ook.
 
Misschien is dit een intermediaire rally en krijgen we later weer
teleurstellingen en nieuwe laagtepunten, maar voorlopig is de markt en deze
sector een stuk veiliger dan voorheen, vooral sinds de sluiting van
gisterenavond dus. De volgende etape is de ASML presentatie vandaag.
 
Overigens zagen we laatst een commentaar van iemand die zei dat ASML nu
zulke goede machines maakte dat het bedrijf niet meer cyclisch was en je het dus
gewoon kon aanhouden, ook bij een hoge koers.
 
Dat soort commentaren kunnen we beter gewoon laten voor wat ze zijn. Semi’s
zijn cyclisch, hun leveranciers ook.
 

Zijn wij hiermee wat aan de late kant? Dat hangt er van af. Wij hebben onze
lezers al eerder een goed jaar gewenst, maar na de eerste vijf dagen van januari
weten wij, zoals Corné van Zeijl meldde (zie ook: “En op de vijfde dag…”) dat
een slecht resultaat in die korte cruciale periode weinig goeds voorspelt. Een
slecht begin is het halve werk: Van Zeijl wees hier vorig jaar ook al op en toen
kwam het eveneens uit.
 
Wij zijn, persoonlijk, zeer overtuigd van het nut van probabiliteiten in
dit vak. Laten we daarom eens kijken welke factoren nog meer van belang zijn. De
Amerikaanse statistieken worden goed bijgehouden en de Amerikaanse markt is de
grootste en meest toonaangevende ter wereld. Ten eerste noteren wij dat een
eerste jaar in de ambstermijn van een nieuwe president zelden goed afloopt. Daar
is een goede reden voor, dit jaar. President-elect Bos kan nu nog de schuld aan
de democraten geven maar volgend jaar moet hij een list bedenken. Dan zijn er
namelijk weer verkiezingen voor het Huis van Afgevaardigden. Op het ogenblik is
daar de situatie geblokkeerd, een mooi evenwicht tussen Republikeinen en
Democraten weerhoudt de regering van allerlei gekke plannen.
 
Volgend jaar zal Bos die blokkade proberen te doorbreken. Als hem dat niet
lukt zit hij met een Democratische meerderheid. Dat is niet leuk voor hem,
hoewel dat voor beleggers wellicht te prefereren is.
 
Helaas is dat niet alles. Waar het eerste jaar van een nieuwe termijn al
minder gunstig is, is er ook nog onderscheid tussen Democraten en Republikeinen.
Bij een Republikeinse president loopt het nog vaker verkeerd dan bij een
Democraat.
 
Kan het nog slechter? U wordt u op uw wenken bediend. Ieder begin is
moeilijk, maar het allermoeilijkst is na een president met een dubbele
ambtstermijn. Dan is er namelijk kans dat er twee negatieve jaren
aankomen.
 
Inmiddels zijn wij, zoals gewoonlijk, goed geluimd en gaan wij weer wat
inkopen doen. Wij kopen voor de Modelportefeuille 250 Bank of New
York (BK, $52). Deze vrij dure bank leeft hoofdzakelijk van commissies
en honoraria en niet van zakenbankieren en lenen. Het aandeel stuitert vrolijk
op het 200-daags gemiddelde dat op $50 ligt.
 
In de markt is er een nieuwe, ongetwijfeld korte en heftige vlucht naar
Troep ontstaan, zo erg dat niet alleen Versatel en
UPC de grootste stijgers in Nederland zijn, maar dat op de
Nasdaq 100 internetbedrijf CMGI (vroeger heette zoiets een
Incubator) de grootste stijger is.
 
In ons beleggingsfonds stijgt vandaag het kleine, door niemand gevolgde tech-researchbedrijfje Irvine Sensors pijlsnel. Plus 25% maar liefst, wij weten niet waarom. Go with the flow, blijf voorzichtig
 

Zoals u ook in een andere column op deze site kunt lezen (zie ook: ABN Amro kansrijk), zijn er
mensen die denken dat de dollar klaar is met zakken. Laten we dat even
nuanceren. Naar ons gevoel is de dollar nog steeds in een downtrend versus de
euro, maar er treedt een pauze op.
 
Wij hebben een aardige winst gemaakt met het afdekken van ons volledige
dollarrisico. Het is zelfs iets meer geworden, want het dollarrisico is wat
afgenomen, door het smelten van de Nasdaq.
 
Wij kopen dus onze dollars terug op 94.20 cent. Wanneer de Nazz herstelt,
herstelt de dollar en verzwakt de euro. Niet omdat die met elkaar samenhangen,
maar als de Nazz verzwakt is dat omdat de Amerikaanse groei tegenvalt. Dan gaat
de rente sneller omlaag en dan vertrekken de dollars richting Europa. Overigens,
de zwakke geluiden uit Duitsland zijn ook bearish voor de euro: zo zit het
verband, althans, dat lijkt zo. Wij kijken liever naar de euro/dollar chart en
die zegt ons: even pauze.
 
We sluiten niet uit snel weer een nieuwe positie aan te gaan. Dit om de
eventuele lezers die ons dit dan gaan verwijten alvast van repliek te dienen. We
zien een ritje richting 90 à 91 cent. Dat scheelt toch aardig in zo’n
portefeuille, vandaar.
 
U zult ook de portefeuille opeens een sprong naar boven zien maken. Dat
komt omdat het koersverschil van de dollartransactie niet doorlopend wordt
meegerekend door Inveztor.net.NL, maar pas bij sluiting van de transactie. We weten dat
dat een ernstige onvolkomenheid is, evenals de volledig foute koers van
Wiggins (29.25 ipv van 23). Wij meldden het al eerder, gisteren
nog zelfs, maar omdat wij het Inveztor.net-gevoel hebben – altijd enthousiast, altijd
positief – zeuren wij hier niet over door.
 

In de afgelopen vijf dagen stegen de Underdogs ruim 20%. Wij hebben het
over de Versatellen, UPC’s,
WOL/Tiscali’s (oplettende lezers zullen
gemerkt hebben dat onze omruil nu eindelijk is aangepast in de portefeuille:
daar was iets blijven steken). Dit terwijl de Foodies een procent of acht
zakten. Wij hebben al enige tijd geleden hierop gewezen in ons stuk (zie ook: Polderportefeuille: in tech?
Voeding wech!).
 
Dat is nu werkelijkheid geworden. Zowel in de VS als in Europa zijn de
sectoren gedraaid en moet je weg zijn uit defensief en terug zijn in
agressief.
 
Zoals altijd zullen wij proberen dit te nuanceren en we zetten ons al
schrap voor de overrijpe tomaten (zie ook: De wasmachine van Mevrouw van
Dongen) en spruitjes die ons op zo’n moment ten deel vallen.
 
Eerst de nuancering. In de VS zien we dat de goedkope tech gebodemd is,
althans voor de korte termijn. Dan hebben we het over aandelen als
Dell, Compaq, Adaptec en
Microsoft, die we ons niet meer zo goedkoop kunnen herinneren
in de laatste vier jaar.
 
Wat ook terugkomt is Trash, zie de openingsalinea van dit stuk.
Trashbeleggers raden we aan van de rally gebruik te maken om hun posities in
rotzooi wat te trimmen en naar kwaliteit te switchen.
 
Wij gaan winst nemen in onze shorts in defensieve waarden, namelijk Ahold
en Numico, waar wij puts in hebben. Die doen het goed, want onze defensieve
waarden doen het slecht. Goed dus, want onze grootste long is
ASML.
 
Wij verkopen dus in de loop van de ochtend onze puts Ahold en Numico. We
laten onze Litho’s rustig doorlopen. De helft van onze positie ASML is afgedekt
door een geschreven call. Die laten we nog rustig doorlopen.
 
De lezer die ons, bij aankoop van onze ASML-positie, een koers van 1 euro
toewenste, groeten wij hierbij.