Dag heer Kraland,

Ik lees weleens dat u wel eens vragen van lezers behandeld dus wilde ik ook maar eens een gokje wagen.

Ik ben benieuwd wat de juiste strategie is wanneer een bedrijf dat genoteerd staat aan de Duitse beurs, een dual listing met de Nasdaq aankondigt. Ik ben in het bezit van een aardig aantal aandelen en vraag me af in hoeverre zo’n koers beïnvloed kan worden door de “IPO”, zelf verwacht ik dat die Amerikaanse koers aardig kan stijgen. Loopt de Duitse koers min of meer evenredig mee of blijft die op “eigen koers varen”?

Het betreft overigens een Amerikaans internet bedrijf, dat zal op de Nasdaq een stuk lekkerder liggen dan in Duitsland, denk ik. Dit is overigens geen verzoek om advies, maar ik ben wel nieuwsgierig naar uw mening. 🙂 De reden waarom ik dit niet op het forum vraag is dat ik min of meer in dienst ben van dat bedrijf, via een aangekochte dochter. De aandelen heb ik wel met eigen geld aangekocht maar er komen ook personeels opties, en ik ben juridisch gezien niet echt op de hoogte van wat wel en niet mag op dat gebied.

Ik ben benieuwd naar uw reaktie,

Groet,

Werkt u bij Fortune City ?

Hoe dan ook , er is geen regel. Ik heb bedrijven gekend die in Europa actief waren en op Nasdaq noteerden. Dat leverde niets op. Geen omzet, geen goede koersvorming, niets. Het omgekeerde heb ik ook gezien. Het hangt samen met wat op een bepaald moment aanslaat. Business Objects, een Frans bedrijf deed het even heel goed en lag toen jaren plat op Nasdaq tot het onlangs verviervoudigde en in Frankrijk ging noteren. Alles kan dus gebeuren. Op dit moment is de markt zo bloedheet voor het type bedrijf waar u wellicht werkt dat een Nasdaq notering misschien heel goed gaat werken.

Groeten.

Michael Kraland

Wij hopen dat de ontevreden Open TV inschrijvers onze bijdrage van gisteren,
"Closed TV: en wat nu ?" hebben gelezen.

Er kunnen dan twee dingen gebeuren. U hebt het advies in dat stuk opgevolgd en u draagt
ons nu een goed hart toe. Of u hebt dat advies wel bekeken maar niet opgevolgd en u draagt
uzelf nu niet zo’n goed hart toe want wij kochten 500 Canal Plus op de
opening en het aandeel steeg van 78 naar 85. Canal was de grootste stijger in de SBF
250 index, die de 250 grootste Franse aandelen bevat.

De markt ontdekt vandaag Canal als een Open TV spel en analisten racen om hun veelal
neutrale aanbevelingen om te zetten in outperformers.

Vandaag kwamen BNP, Goldman en Oddo & Cie, een
Franse broker, met bijstellingen.

Beter een Canal Plus in de hand, dan 10 Closed TV’s in de lucht.

Lees meer over OpenTV op het forum.

Vandaag was E-Day, maar wat doen we morgen?
We denken dat we in de ochtend beter naar Frankrijk kunnen kijken dan naar Nederland, maar
dat is niet nieuw dit jaar.
Canal Plus ( zie Closed TV: en wat nu?)raden
we u aan vast te houden. Bouygues, Vivendi, Havas, Publicis, GFI
Informatique, Genesys en Wavecom blijven favoriet maar pas op, koop
niet blindelings.
De tweede grootste stijger vandaag was ST Micro, één van onze twee favorieten in
Euro-chips. Pas op. Juist omdat STM zo’n goed bedrijf is en omdat het Europees is, wil en
moet elke Europa fund manager het hebben. Hetzelfde geldt voor ARM Holdings,
onze tweede favoriet. STM is nu duur, kan nog duurder maar wordt dus gevaarlijk. Meer dan
40 keer toekomstige winst is nieuw, pas dus op.
Wij hebben vandaag een lijstje van Amerikaanse chipmakers samengesteld, voorbereiding voor
morgenmiddag.
.
Op dat lijstje staan Altera, Atmel, LSI Logic, Microchip
Technology, Silicon Storage Technology en Xilinx. Die
gaan we morgenmiddag allemaal proberen te kopen. Wij zijn geïnteresseerd in
systems-on-a-chip (Atmel), flash memories voor mobiele telefoons en programmeerbare chips
(Altera).
Wij denken dat dit ook internet aandelen zijn, het is maar hoe je het bekijkt. We denken
ook dat de cyclus in deze sector langer gaat duren dan gedacht. Deze bedrijven staan er
goed voor. Verwar ze niet met DRAM makers zoals Micron, waar je nooit mee weet waar
je aan toe bent, afhankelijk van spot prijzen, dan weer contracten, dan weer spot.
Spotgoedkoop zijn ze overigens niet, maar de gekte heeft in deze sector minder toegeslagen
dan in internet enablers.
Wat een markt.

Dit was het vandaag, lijkt ons. Het was E-Day. Amerika was gesloten voor Thanksgiving en Internet brak door in Europa, in één dag.

Overdreven ? Laten we even de zaken die ons interesseren op een rijtje zetten. Wat interesseert ons ? Onze aandelen, onze portefeuille, de trends, de waanzinnige hausses van vandaag.

Een paar voorbeelden uit onze directe omgeving. Eerst Nederland. Daar viel het mee want in Nederland ging Philips, forum, omhoog na een goed analisten rapport, en ASML, forum, omdat de omzet van halfgeleidersapparatuur sterker bleek dan verwacht. Maar zoals we al vaker betoogd hebben, Nederland stelt niet veel voor in de sector.

Gisteren bevalen we met enige nadruk Canal Plus aan, zie Closed TV I&II. Vandaag steeg Canal Plus, marktleider op het gebied van betaal tv, met EUR 15 tot EUR 93. Vivendi steeg met EUR 3,50 tot EUR 78,80. Aanleiding was een vereenvoudiging in de kapitaalstruktuur van Audiofina, een media holding van financier Albert Frère.

Dat was niet genoeg: Bouygues steeg vanwege de mobiele telefoonactiviteiten. Reclamemakers Havas en Publicis stegen omdat beleggers oog kregen voor hun activiteiten buiten de traditionele media, lees Internet.

Internet Media House steeg naar EUR 31,40, zie onze modelportefeuille, en GFI Informatique, één van onze favoriete Europese IT spelers, ook in portefeuille, steeg bijna 10%. Wij verwachten dat president Jacques Tordjman binnenkort met een Nederlandse acquisitie komt.

Attente lezers weten dat wij zelden uitroeptekens gebruiken, zeker in koppen. Vandaag breken we met die regel, wat een markt.

Kraland heeft ontdekt dat het binnenkort Sinterklaas is en, zegt hij, daarna is het kerstmis. Deze ontdekking inspireerde hem tot onderzoek naar de speelgoedsector, waarvan onderstaand relaas het eerste deel is.

Bovenstaande kop is geïnspireerd door “Revenge of the Nerds” een moeilijk te
vertalen uitdrukking. Kneuzen kunnen keren ! Kijk naar de grafiek van Océ, daar
leeft iets op. Kijk naar de grafiek van Xerox, lijkt wel een kopie van Océ, kijk
naar Hagemeijer, kijk vandaag zelfs naar Krasnapolsky, dat op een omzet die
ongeveer overeenkomt met een paar nachtjes dollen in een suite eindelijk opleeft, richting
50 daags gemiddelde.

Wij hebben al vaker betoogd dat wij in ons hart value beleggers zijn. Helaas,
noodgedwongen, omdat sommige van onze cliënten er nog steeds op aandringen dat hun
portefeuille met de beurs mee moet stijgen, doen we ook wat aan de waan van de dag. Het
zoeken naar ondergewaardeerde situaties vinden we eigenlijk leuker dan het gokken op
overgewaardeerde aandelen die nog duurder kunnen worden.

Waar we naar toe willen is dat de huidige kuddeklim in telecom, tech en internet maskeert
hoe slecht het nog steeds gaat in andere sectoren op de beurs.

Ook daar is iets aan te doen.
Helaas moet u de lekker luie buy&hold strategie dan vergeten.
Er zijn twee voor de hand liggende manieren om op de huidige discrepantie in te spelen. De
eerste is dat u een stuk of 80 ondergewaardeerde aandelen verzamelt, in verschillend
sectoren, waaronder technologie. Verbaasd dat er ondergewaardeerde technologie aandelen
bestaan ? Dat moet wel, anders kunnen ze niet verdubbelen. Bovendien hoeft er bij een
kleiner tech bedrijf maar weinig verkeerd te gaan of het verliest alle aandacht van de
meestal op momentum georiënteerde tech beleggers. U neemt de pechvogel in portefeuille na
een grondige analyse van het herstelpotentiëel en u wacht af.
Waarom dan 80 aandelen ? Omdat u dan altijd iets hebt dat aan het bewegen is of waarvan de
sector op gang komt. Je weet immers nooit wanner zo’n aandeel gaat lopen.
Voordeel van deze strategie is dat u, ver van de waan van de dag, goed zult verdienen als
de kwaliteit van uw oordeel enigszins consistent is. Nadeel is dat
de resultaten belangrijk kunnen afwijken van de op big caps gebaseerde index en ook dat
dit geen methode is omslapend rijk te worden. Zoals iedere serieuze discipline vergt deze
aanpak heel wat werk en vaardigheden.

De andere manier is om te speuren naar veranderende patronen in de markt, zoals we
hierboven aangaven. De markt overdrijft vaak, het goed mogelijk om zulke situaties op te
sporen en er profijt van de trekken.
Vergeet niet dat het onvoldoende is om te kijken naar een aandeel dat flink is gezakt. Er
moet ook een duidelijke draai zichtbaar zijn en een katalysator. Er moet een goede reden
zijn waarom het aandeel draait.

Laten we eens kijken of we niet zo’n situatie bij de hand hebben. Mattel(MAT),
Barbie fabrikant en de grootste speelgoedmaker, is misschien zo’n geval. MAT was op 20
maart van vorig jaar nog $46 waard en kost nu $14.
Op 8 oktober bereikte het aandeel een laagtepunt van $11 11/16. De oorzaak van de
problemen bij Mattel lijkt ons voor een groot deel te liggen bij mevrouw Jill Barad. Zij
is de baas bij Mattel en doet wat raar. Goede mensen worden weggejaagd, de strategie lijkt
nergens op en mevrouw Barad, die haar sporen in marketing verdiende, heeft als CEO haar
niveau van incompetentie bereikt.

We blijven methodisch, zeker als het om onze eigen methode gaat. We hebben een big cap die
een marktleider is met een mooie naam en die weggegleden is. Dat is stap één. De trend
lijkt te draaien, MAT bereikte onlangs een dieptepunt en herstelt nu wat. Wat is de
katalysator ? We keken naar de insider transacties. Insiders kopen, en ze kochten rond dit
niveau, vanaf $12,75. Ze kochten veel. Neem nou John Vogelstein, lid van de raad van
bestuur en professioneel belegger. Meneer Vogelstein kocht persoonlijk voor $1,9 miljoen
aandelen op het huidige niveau.

Wij denken dat meneer Vogelstein er meer van weet dan wij. Wij denken dat meneer
Vogelstein goed weet wat hij met mevrouw Barad gaat doen. Ons koersdoel voor MAT is $20.
Iedereen is dol op leidende big caps, als ze gaan herstellen. Er is kans dat dat herstel
voor MAT nu begint.

Vanochtend hadden we het over een mogelijk herstel van Mattel, de Barbie en Hot Wheels maker die tegenwoordig ongeveer een derde zo hot is als een jaar geleden.

Er zijn nog twee andere onderwerpen die mijn aandacht getrokken hebben op speelgoedgebied. Ten eerste is daar E Toys. E Toys (ETYS $62) is de internet concurrent van Toys R Us (TOY $ 17). Met E Toys gaat het beter dan met TOY. E Toys zet $30 miljoen om en is $ 7 miljard waard. TOY heeft $11 miljard omzet en je kunt de hele tent krijgen voor $4,2 miljard. Dat is tegenwoordig normaal, als u nog niet gewend bent aan dit soort verhoudingen moet u gewoon weer in ongedekte puts gaan handelen want dan hebt u de fijnere kneepjes van webwaarderingen nog niet door.

Overigens, Red Hat, $7 miljard market cap voor $10 miljoen Linux omzet vs Linux concurrent Corel, $500 miljoen market cap voor $250 miljoen omzet wordt vandaag weer eens beslecht in het voordeel van Red Hat (zie ook Linux: Red Hat of Corel).

ETYS gaat het winnen van TOY, tenzij TOY zeer ingrijpende maatregelen gaat nemen. Wie van de twee de duurste is weet ik niet. Wie de goedkoopste is ook niet, anders kocht ik die. Voorlopig lijkt het voorzichtiger om een poepdure ETYS te kopen, die nog duurder wordt, liever dan een spotgoedkope TOY, die na Kerstmis in elkaar zakt. Wie weet zelfs daar voor.

Het andere fenomeen op de beurs voor speelgoed is de video spelletjes industrie. Die is fascinerend. Gisteren sloot Electronic Arts (ERTS, $ 117) fors hoger omdat ERTS een spelletjes site binnen AOL gaat opzetten. Beleggers doen er verkeerd aan deze industrie niet serieus te nemen: de groei is explosief en kan dat een tijd blijven, naarmate spelletjes het web op gaan.

Dat wordt het onderwerp van Speelgoed 3.

Kalm blijven beste vrienden! Rustig allemaal! We weten nu dat dat aandeel veel beter juist niet Open TV had moeten heten want veel mensen zijn teleurgesteld. Wij zijn bij Inveztor.net direct hard aan het werk gegaan om enige orde in deze teleurstelling te ontdekken en onze medewerkers hebben het volgende in kaart gebracht.

Van onze lezers waren de meesten teleurgesteld in hun toewijzing (95%). De teleurgestelden vallen uiteen in de volgende categorieën: Niet genoeg gekregen 98%. Niet genoeg gestegen: 1%. Weet niet goed waarom maar geen goed gevoel: 1%.
Wij hebben de teleurgestelden over hun toewijzing ook ingedeeld naar bank, maar indien daar belangstelling voor is zullen we dat een andere keer behandelen.

Wat zou u doen als iemand gewoon naar u toe zou komen en zou zeggen dat u gewoon Open TV kon kopen in de markt, voor een redelijke prijs?
U hoeft ons niet te antwoorden. Wij leveren u wat feiten, een paar opinies en u kunt aan de slag. Velen vergaten dat Open TV niet alleen is. Er is nog een ander aandeel dat ook in de internet toasters categorie meedoet en dat is Liberate Technologies (LBRT, $154). Er is ook nog de enige overgebleven decoderfabrikant, in onze modelportefeuille met een klein winstje tot nu toe, en dat is Scientific Atlanta. General Instrument, nummer één in de VS werd gekocht door Motorola. LBRT is een spin-off van Oracle. Oracle’s Larry Ellison had een paar jaar geleden al een droom over een web computer, mede omdat hij Bill Gates niet kan luchten of zien.

Het kan echter nog eenvoudiger. In plaats van te zeuren over OpenTV doen we de tv aan, althans, we kopen Canal Plus. Canal Plus steeg vandaag dan ook 9%, een gevolg van de OpenTV hausse en het zou ons niet verbazen als dit effect nog even aanhoudt. Canal heeft heel wat vergelijkbare technologie in huis, maar die staat natuurlijk niet apart op de balans.

Canal is goedkoper dan Open TV, Canal is goedkoper dan BSkyB.

Met deze gedachten wensen wij u een prettige avond en morgen een interessante beursdag.
Lees meer over OpenTV op het forum.

Mijne Heren,

Ik heb 600 aandelen Ring Rosa gekocht indertijd voor f 24,05.Natuurlijk wil ik van deze slechte belegging af. Ik denk er puts ASML voor te kopen met de langst mogelijke looptijd. Is dat nu verstandig of moet ik nog even wachten tot RR nog boven de 6 euro uitkomt?

Ook heb ik belangstelling voor Unilever, DSM , Elsevier en Hagemeyer omdat die nogal wat muziek moeten geven voor ze weer hun hoogste stand bereiken. Of heeft u voor mij een beter tip?

In mijn pakket heb ik nog: 1140 Dordt.petr. via Multiplier systeem optie aflopend 12 sept.2001 koers f 71,65. 300 Baan koers f 26,10 75 RG Hol.bez. koers 114.00 Euro 75 RG Europe koers 144.60 Euro 300 Postb.CT fund koer 30,05 Euro Veranderen doe ik niet graag omdat de Bank dan de lachende derde is.

Groeten,

Geachte heer,

Vindt u het vervelend als ik met de deur in huis val en u heel eerlijk antwoord geef op uw laatste vraag ?

U moet snel ophouden met zelf doen en een vermogensbeheerder in de hand nemen. Zo niet, beleg dan in een goed algemeen fonds of drie voor de lange termijn en ga over tot de orde van de dag.

Ik zal u uitleggen waarom ik denk dat u niet zelf moet beleggen. Dat komt omdat u niet goed doorheeft waar u mee bezig bent. Ik zal hieronder wat inconsistenties in uw gedachtegang aanstippen, om mijn advies te verduidelijken.

U zit in een pruts aandeel, Ring Rosa !, en in plaats daarvan wilt u een belegging doen die eveneens op nul kan uitlopen, namelijk die put ASML. Vervolgens wilt u wat aandelen kopen die hoofdzakelijk met elkaar gemeen hebben dat ze het niet goed doen. Ik kan een uur besteden aan argumenten voor of tegen dit of dat maar ik zal u dat besparen.

Over uw beleggingsfondsen kan ik niet oordelen, over uw aandelen wel maar ook daar heb ik moeite met iemand die mij vraagt me uit te spreken maar die toch niets wil veranderen want daar wordt de bank alleen beter van. U vraagt me dus een commentaar te gaan schrijven waar u toch niets mee gaat doen. Interessant. Dank u voor het respect dat u betoont voor de tijd die ik besteed aan het beantwoorden van vragen van onze lezers!

Snel, neemt u iemand in de arm want dit wordt echt niets. Ik hoop u met dit zeer directe antwoord een dienst bewezen te hebben.

Gisteren hebben we even onze Open TV aangezet maar het programma was maar kort.
We kregen nul toewijzing behalve een klein beetje bij syndicaatslid MeesPierson. We nemen
Open TV dus ondanks onze inschrijving niet op in de modelportefeuille.

Het zelfde gebeurde met Terra, waar we ook een inschrijving hadden aangekondigd. We
nemen Terra ook niet op.

Vandaag kijken we weer naar Akamai, de internet accelerator waar we een paar
aandeeltjes van kregen. Die gingen zo hard omhoog dat we bijna een volle positie hebben.
Gisteren werd Akamai met veel lawaai omhoogestuwd: het was het einde van de zogenaamde
stille periode, waarin er geen informatie verstrekt mag worden, na de IPO.
Wij proberen vanmiddag wat Akamai bij te kopen. Dit wordt een Red Hot.

Reageren?Email naar kraland@Inveztor.net

De resultaten van ING waren goed, nu weet u het, en er werd een optimistische winstverwachting uitgesproken. Het kwam net op mijn scherm. De rest van dit stuk kunt u overslaan tenzij u geïnteresseerd ben in nieuwe methodes en wat daarmee samenhangt. De meeste mensen zijn dat niet, vandaar.

Mijn oog viel, niet geheel bij toeval, op een analyse van Richard Hartley van Markethistory.com, waar mijn firma een abonnement op heeft.

Hartley heeft zijn computer geprogrammeerd om eens na te gaan welke aandelen we het beste kunnen kopen om na Thanksgiving vast te houden, het gaat dus om de berekening van de kalkoenfactor. Thanksgiving is morgen. Ik vind het altijd een leuk feest want we kunnen die avond vroeger dan gewoonlijk naar huis.

Hartley ging als volgt te werk.
Ten eerste keek hij welke S&P aandelen het de afgelopen acht jaar na Thanksgiving goed hebben gedaan op de volgende vijf criteria:
Maandelijks momentum, om de acceleratie van de stijging te meten, relative strength over het afgelopen jaar, want we willen de sterkere groeiers hebben en niet de zwakke, wpa beweging, die aangeeft hoe een aandeel heeft bewogen na bekendmaking van winstcijfers, volumegroei om te zien of beheerders nieuw geld naar een aandeel gooien en een post-kaloen indicator die aangeeft of het aandeel stijgt na het feest.

Ten tweede voert Hartley wegingen voor deze factoren in in een model dat de inwerking van deze factoren op individuele aandelen kan aangeven.
Op die manier vindt hij 5 aandelen die voor selectie in aanmerking komen.

Het zijn:
Atlantic Richfield (ARC, olie), Citigroup (C), Sprint PCS Group (PCS, telecom), Republic New York (RNB, een bank die overgenomen wordt door HSBC) en Xilinx (XLNX, halfgeleiders).

U ziet het, deze informatie is niet onontbeerlijk. De gegevens zijn echter wel interessant, lijkt me.
Het is namelijk een antwoord op de vraag die ik me vandaag stelde. Fundamenteel lijkt het verhaal in ieder geval coherent.
Ik moet toegeven dat ik sterk de neiging heb om op een zwakkere dag, zoals we vandaag misschien zullen zien, dit mandje gewoon te kopen en te kijken wat er gebeurt.