Agresso, ons favoriete en enige aandeel in de rotmarkt die Noorwegen
heet, steeg vandaag naar 14,50 NOK.
Wij zeuren hier niet over omdat we het aandeel kort geleden kochten op 10,90, maar omdat
we hierbij aankondigen dat we woensdagavond om 18 uur onze opwachting maken bij de heer
Kjenne, Sverre van zijn voornaam, die daar president is. Het herstel van Agresso en de
concrete maatregelen die genomen worden staan op de agenda. Dat wordt dus een avondje
Sverre Kjenne, althans zo heb ik het aan mevrouw Kraland aangekondigd. Zij verbaast zich
er soms over dat ik om negen uur ’s avonds , riekend naar mineraal water en sigarettenrook
mijn opwachting maak.

De echte Doe-het zelvers kunnen nu hun hart ophalen. Wij zoeken namelijk voor Agresso een
Nederlandse partner. U kent een dynamisch bedrijf dat een ERP pakket als Agresso node
ontbeert ? U ruikt hier synergie ? Wij houden ons aanbevolen: kraland@Inveztor.net .

Geachte heer Kraland,

Als bezitter van een lijn Stork graag uw mening over de koersval van
vandaag en hoe hier eventueel op te reageren.

Verder ben ik voornemens de overwaarde van mijn woning te beleggen in Rabo
prefs. Deze zouden 100 % zekerheid bieden en een rendement van 7,25 %.
Is de rente in deze constructie fiskaal aftrekbaar? .

met vriendelijke groet,
Henk Schram

Geachte heer Schram,

Ik biedt u mijn welgemeende condoléances aan met uw bezit van Stork. Hiermee
beantwoord ik tevens uw eerste vraag, namelijk hoe hier op te reageren.
Wellicht komt dit antwoord niet geheel bevredigend bij u over en daar heb ik
begrip voor.

Wij beleggen niet in Stork in onze modelportefeuille en als wij het aandeel
verkregen hadden door een gift of erfenis hadden we het verkocht. Maar wat
nu ?
Na een klap is het altijd wat moeilijker dan ervoor. Van de week had u
een ongewenst aandeel, nu hebt u een ongewenst aandeel op een lage prijs.
Laten we er samen trachten uit te komen.

Ziet u goede vooruitzichten voor
Stork ? Dan houdt u het aandeel aan. De beurs overdrijft altijd en de koers
is nu laag. Had u verwacht dat Stork goed resultaten zou hebben ? Dan bent u
teleurgesteld en kunt u verkopen.

In onze modelportefeuille en in ons werk voor onze cliënten hebben we de
neiging verliezers snel te verkopen. Aandelen als Stork doen het niet goed
in deze markt. U kunt waarschijnlijk elders meer verdienen dan met wachten.
Ik wens u van harte geluk met uw volgende keuze.

Wat betreft uw Rabo prefs meen ik op te maken dat 100% zekerheid u wel
aanspreekt. Het spijt mij u teleur te moeten stellen. Weinig dingen zijn
100% zeker. Wij zullen beiden voor het eind van de volgende eeuw overlijden.
Elvis Presley is reeds dood. Wij moeten belasting betalen. Dat zijn dingen
die 100% zeker zijn. De Rabo komt pas iets later, qua zekerheid. Wel is het
zo dat er weinig emittenten in Nederland een meer solide status hebben. Als
het rendement van deze prefs u aanstaat moet u ze kopen.

Om uw plezier in deze schijnbaar zo eenvoudige keuze toch nog te verminderen
ben ik zo vrij u de volgende vragen te stellen:

Vermoedt u dat de aandelenmarkt binnenkort gaat zakken ? Als u denkt dat de
markt nog even zal stijgen kunt u beter aandelen kopen.

Verwacht u dat de economie gaat verzwakken ? Als u verwacht dat de economie
sterk zal blijven kunt u waarschijnlijk een renteverhoging tegemoet zien in
het eerste kwartaal van volgend jaar. Dat is slecht voor uw prefs, maar als
u ze aanhoudt tot het eind van de looptijd is dat geen bezwaar.

Wat betreft het derde punt moet ik het antwoord schuldig blijven: ik ben
geen fiscalist en laat mij niet uit over fiscale aspecten. Wel kan ik u
zeggen dat ik persoonlijk nooit een belegging doe uit fiscaal oogpunt, wel
indien ik denk dat de kans op winst groter is dan op verlies.

Met vriendelijke groet,

Michael Kraland

Hebzucht is een bijzonder vulgaire emotie. Wij gaan vanochtend dan ook methodisch en
professioneel te werk. U ook, hopelijk.

Het grootste deel van ons programma staat nu al vast. Wij gaan vandaag meer van
hetzelfde doen. Telecom take-overs, Franse conglomeraten, internet aandelen, uitbrekers en
ander momentum spul.

Pruts niet, verlies geen tijd.

In Nederland blijven we bij technologie, ook al hebben we daar niet veel van op de
beurs, en financials, waarvan we genoeg hebben. Wij kopen Aegon, ASML, ING,
KPN, Philips.

U wilt een goede reden hebben om met de gekte rond Mannesmann mee te doen ?
Bedenk dan dat Vodafone wel eens tot 250 euro zou kunnen bieden.

In Frankrijk kopen wij de conglomeraten Bouygues (waarin TF1 en Bouygues
Télécom) en Vivendi, eventueel via warrants, zie onze eerdere suggesties.
Bij de Franse financials kopen we BNP, eventueel via warrants, en Société Générale.
Wij hebben ook een zwak voor Schneider. Dit aandeel wordt in Frankrijk hardnekkig
nooit anders dan Schneidre genoemd.
Nooit Schneider, nooit zelfs Schneidère, altijd Schneidre.

Ik woon inmiddels bijna 25 jaar met veel plezier in Frankrijk maar ik moet zeggen, ik
vind die Fransen steeds gekkre.

In onze modelportefeuille gaan wij, na de Melt Up wildgroei van de afgelopen weken wat
orde aanbrengen. Verliezers worden verkocht of gesnoeid. Defensieve convertibles en
obligaties worden verruild voor Melt Up aandelen, zij het dan met mate.

Ook werpen wij een kritische blik op onze optieportefeuille. Geschreven puts worden
getest: wij zijn nogal wat bull combinaties aangegaan. We schreven puts en kochten calls.
Dat kan dus dubbel verkeerd gaan bij een zakkende markt.

De markt steeg, dat was de bedoeling ook, maar kijk eerst wat er fout kan gaan en
elimineer kansen op schade. Doe dat als het goed gaat.Vandaag bijvoorbeeld.

Een waarschuwing is hier op haar plaats: wees voorzichtig, reken uw posities goed door,
weet waar u mee bezig bent. Lezing van emails van sommigen onder u doet ons sidderen van
angst. Weet u dat er mensen zijn die puts schrijven zonder een flauw benul te hebben waar
ze zich aan blootstellen ?

Een mooie beursdag met goed volume en stijgende calls is een ideaal moment om
geschreven puts met winst terug te kopen.
Laat vooral geld op tafel liggen. Wees gul.
Probeer niet het onderste uit de kan te halen.
Koop geschreven puts terug als het u goed gaat.
Neem winst in de puts, laat de calls doorlopen. Haal uw geld van de tafel en laat uw
winsten groeien.

Geef bijvoorbeeld, wanneer u een bull combinatie aangaat, direct een doorlopende order
op om uw geschreven puts terug te kopen voor de halve prijs. Dan vergeet u het niet en kan
uw onbewuste u geen parten spelen. De emoties van uw Id zijn immers, wees eerlijk,
aanzienlijk minder fijnbesnaard dan uw bewuste emoties.
De listige Odysseus liet zich aan zijn mast vastbinden toen zijn mannen hem langs de
Sirenen roeiden, om niet in verleiding te komen.. Wees listig.

Wees dus voorzichtig, optiespeculant. U bent zelf uw ergste vijand, of, zoals de
onsterfelijke tekst van Pogo: "We have met the enemy and they are us".
Schrijf geen put tenzij u weet wat u dut.

U kunt zich gratis abonneren op de emailservice door uw emailadres links( in de menubalk) in te vullen

De Fed doet er een kwartje bij en zegt neutraal te zijn. Wall Street was een kleine honderd punten opgelopen voor de bekendmaking en leverde alles weer in.

De nacht is nog niet voorbij. Wij denken dat dit een koopsignaal is. De Fed hoeft nu een tijdje niets te doen, gezichten zijn gered en we kunnen ons bezig houden met stock picking in plaats van Fed watching.
Dat geeft ons een opgelucht gevoel en wij verwachten daarmee iets vooruit te lopen op de markt.

Wie weet slechts een half uur ?

Landis begon gisteren te lopen, tegelijkertijd met de plaatsing van de column over Landis . Deze twee zaken haden niets met elkaar te maken en vonden toevallig precies op hetzelfde moment plaats. Wat gebeurde er ?
Tegelijk met de plaatsing van ons stuk voltooide NIB ook een plaatsing , maar nu van aandelen Landis. Naar het schijnt gebeurde dit op Eur 24,50, voor 1,2 miljoen aandelen.
Eerder plaatste NIB 1,59 miljoen aandelen, ongeveer een maand geleden, op Eur 23.

Het Landis-forum is een broedplaats van activiteit op Inveztor.net, reden om even stil te staan bij wat er hier gebeurt en even na te denken.

Grafisch breekt Landis vanochtend uit, de weg naar boven ligt nu open. Wij komen later vandaag met een verklaring voor de plotselinge stijging.
Wij kopen 1000 aandelen voor de modelportefeuille.

Landis is vandaag op stevig volume van -op dit moment- 292 000 aandelen, tien keer
zoveel als normaal, doorgestoomd naar een hoogtepunt van 27.

Vanochtend maakten we melding van een aankondiging plus vanmiddag cijfers, maar dat was
een verkeerde melding van een broker. Landis maakte vandaag de plaatsing bekend van een
pakket van 1,2 miljoen aandelen en gaf commentaar op de integratie van Ilion die
voorspoedig verloopt, volgens Landis.

Het aandeel kwam lange tijd niet van de grond, of liever gezegd werd daarin geboord,
door de dreiging van een pakket aandelen dat boven de markt hing.

Het ging om een 5% belang van het ABP. Wij weten niet of dat belang nu geheel verkocht
is maar waarschijnlijk is het flink in omvang verminderd.

De koersperspectieven van Landis zijn nu zowel technisch als fundamenteel rooskleurig
te noemen.
Hieronder staat het persbericht van vandaag.

LANDIS SELLS 1.2M NEW SHARES TO FINANCE ILION PURCHASE (Dutch)

11/16/99 4:39

(Het volgende is een bewerkte versie van een persbericht uitgegeven door Amsterdam
Exchanges namens Landis Group NV.)

Landis Group N.V. heeft de financiering voor de overname van ilion group plc (‘ilion’)
door middel van een onderhandse plaatsing van aandelen Landis afgerond. Per 15 november
1999 zijn 1,2 miljoen aandelen Landis geplaatst bij een aantal institutionele beleggers.
De opbrengst van deze plaatsing, in combinatie met de plaatsing van 1.585.000 aandelen
Landis van 15 october 1999, is voldoende om de totale overnamesom te financieren. Per 12
november 1999 is de notering van de aandelen ilion aan de London Stock Exchange gestaakt.

De integratie van ilion met Landis loopt volgens plan en de verantwoordelijkheden
binnen de Raad van Bestuur, het management van de vestigingen en het management van de
groepsactiviteiten zijn bepaald.

U kunt zich gratis abonneren op de emailservice door uw emailadres in te vullen in de menubalk(links)
Wij hebben goed en slecht nieuws voor u. Eerst het slechte nieuws.
Ik dank de vele lezers die geprobeerd hebben mij te helpen bij het vinden van een goede Nederlandse vertaling voor het woord Melt Up. Een Melt Up is een omgekeerde Melt Down. Deze term geeft een smeltende kerncentrale aan. Een Chernobyl effect dus. In ’87 en in de zomer van ’98 hadden we een meltdown in de financiële markten. Nu wordt er gesproken over een Melt Up. Helaas, en dit is het slechte nieuws, niemand is nog met een overtuigende vertaling gekomen. Wij nodigen lezers hierbij uit om vooral door te gaan en mij te helpen, die vertaling kan nog te pas komen.

De Melt Up vindt plaats in de internet sector, op de Nasdaq, in Europese telecom aandelen en in Japanse tech aandelen zoals bijvoorbeeld Softbank, Trend Micro, Jafco (niet echt een tech aandeel maar een participatiemaatschappij, geeft niet in deze gekte) en Oracle Japan.

Nu het goede nieuws.
In Europa racet de Franse beurs omhoog, wat ook weer samenhangt met het feit dat daar nogal wat telecom genoteerd staat, niet alleen France Telecom maar ook holdings met telecom en media belangen zoals Bouygues en Vivendi (modelportefeuille). Bouygues is eigenaar van TF1, het leidende Franse televisiestation dat vandaag explosief stijgt, +9% op moment van schrijven.

ING (forum) is geïnteresseerd in de Franse bank CCF maar doet nu geen bod. Dat zegt ING. De beurs zegt wat anders en zette CCF vanochtend Eur 7,60 hoger neer. Er wordt gesproken over een overname door ING van de aandelenpakketten van Swiss Life en Kredietbank.Hierna zou een bod op de resterende aandelen kunnen volgen.

ASMI (forum) heeft vandaag onze speciale belangstelling. Vorige week steeg het aandeel al sterk na een aanbeveling van CIBC Oppenheimer. Oppenheimer moet nu echter plaats maken voor Friesland Bank Securities die een bedrijfsbezoek brachten waar alleen maar goed nieuws uit voort komt. FBS is bezig met een rapport waar onder andere in komt te staan dat de winstschatting voor ’00 Eur 1,20 wordt. De wpa voor ’01 is nog niet herberekend maar zal hoger uitkomen dan de Eur.1,65 van Oppenheimer. ASMI ligt technisch voor met 300 mu. technologie, haalt de Amerikaanse productie naar Bilthoven om de kosten terug te brengen, wint marktaandeel en zal volgend jaar met een emissie komen op de balans op te krikken. Die balans ziet er wat belabberd uit na het verlies van $ 80 miljoen die aan Applied Materials werden uitbetaald als schikking in een patentenzaak.
Wij kochten 1000 ASMI bij onze vrienden van FBS, want we geven altijd de order aan de man met het idee. Hun prijs was Eur 13,67, een perfecte uitvoering, zoals gewoonlijk.

ASML. (forum) is weer vast. Wij schreven vrijdag dat we niet goed zagen waarom zwakte in Intel zich moet vertalen in zwakte in ASML, als Intel aandeel verliest of dreigt te verliezen aan AMD. De chiphausse duurt voort, de beste leveranciers van halfgeleiders machines zoals ASML varen daar wel bij. Goldman zei vandaag ook weer vast te blijven op ASML.

In Frankrijk kochten we BNP warrants en wel de Société Générale warrant strike 95,28, looptijd 2/10/00, 100 warrants voor één aandeel. De delta is 0,537 per 100 warrants, een warrant kostte ons Eur 0,11, we kochten er 50 000 en verkopen binnenkort onze BNP aandelen.

Langzaam maar zeker dwarrelt het stof van de Microsoft uitspraak neer (zie: Soft landing ).
Wij hadden het over Linux verpakker Red Hat en over BeOS, twee alternatieve stuursystemen. Soms kan het gebeuren dat in de drukte op onze tafel we iets leuks doen en vergeten het te melden op de site. Dat gebeurde vorige week toen we BeOS – het mooiste systeem dat ik ooit gezien heb- kochten. Het verdubbelde in een dag en we stapten er weer uit. Zoals altijd zeg je dan tegen jezelf dat je er meer had moeten doen – we deden maar 1/3 van een normale positie. De deal was de vuurdoop van Régis, onze slimste stagiaire, die midden in zijn studie financiële wiskunde zit. Régis is, mede door die wiskunde, nog niet bijgelovig. De meeste traders zijn dat wel. Wij probeerden hem aan te praten dat een eerste trade van die omvang geluk brengt. Hij wil het niet geloven. Dat komt nog wel.

Vandaag kijken we weer naar Red Hat. Dit weekend laadde mijn zoontje thuis het programma op. Vorig weekend legde hij een artikel over BeOS bij me neer. Dat bracht dus geluk. We keken opnieuw naar Red Hat. RHAT heeft een te verwaarlozen omzet van een miljoen of tien. De market cap is ruim $ 7 miljard.

We kijken ook naar Corel. Corel is een Canadees bedrijf met vorig jaar $246 miljoen omzet, die overigens daalt door de concurrentie van Microsoft. Corel ploetert voort. Het maakt Wordperfect en andere met Microsoft Office concurrerende produkten. Nu gaat Corel ook Linux maken. Deze week, op de Comdex show, wordt het nieuwe Linux produkt gedemonstreerd. Het doel is Linux gemakkelijk in het gebruik te maken.

Moeten we Corel (CORL, Nasdaq, $9 7/8) kopen ? Moeilijk te zeggen. Wat gemakkelijk te zeggen is staat al hierboven. De market cap van RHAT is 12 keer zo groot en de omzet is een fractie van die van CORL. Als CORL een goede show heeft stijgt het aandeel of, zoals een belegger het in een Reuters bericht stelde: ” Als het programma tijdens de demonstratie niet in vlammen opgaat zal het aandeel stijgen.”

Vanavond vraag ik Kraland jr (14) om advies. Wacht vooral niet op mij.

Landis is een aandeel dat zeer goedkoop
is t.o.v. de winstgroei. Ilion was, om allerlei andere negatieve
omstandigheden nog goedkoper en werd dus overgenomen.
Ook Azlan is niet duur en beleggers vergeten vaak om deze groep bedrijven, die nu dus geen groep
meer is maar een duo, met elkaar te vergelijken.

Azlan is goedkoper dan Landis. Omdat deze groep zo klein is
durf ik niet van een waardevolle vergelijking te spreken,
maar het is in ieder geval niet zo dat Azlan aanzienlijk voor ligt
op Landis. Landis is nu marktleider en zal de kar qua waardering
moeten trekken. Voorlopig staat die kar stil op een zeer lage
PEG voor Landis. De PEG is de verhouding k/w (PE) tot de
groei van de winst (G).

Samenvattend zou ik zeggen dat zodra Landis bewijst dat
het bedrijf voor duurzame winst kan zorgen, er sprake is van
onderwaardering. Volgens Landis is dat al het geval. Volgens
de markt is dat niet zo, maar de markt kan zo van mening
veranderen. Dan zou het aandeel inderdaad binnen een mum van tijd
op een koers van 32 en vervolgens op 48 kunnen staan zoals men op het forum schrijft.

Ik licht dit even toe. De consensus over de wpa van Landis is ongeveer 1.60 voor volgend
jaar. Wanneer we daar een bescheiden k/w van 20 op loslaten
zitten we op 32 Euro. In de loop van volgend jaar zal bij voortgaande
winstgroei de k/w die de markt toekent gaandeweg richting de
30 stijgen. We komen dan in de loop van volgend jaar uit
op een waardering van 48.

Op het forum worden er verschillende redenen aangedragen om te verklaren waarom dit niet gebeurt.
Eén van de genoemde redenen is dat analisten geen aandacht aan het bedrijf besteden.

Dat is gewoon niet waar. Landis wordt wel degelijk gevolgd.
Analisten zijn op zoek naar bedrijven die het goed kunnen
gaan doen. Dat zijn er niet zoveel in Nederland, dus wil het
er bij mij niet in dat Landis in een soort verdomhoekje zit. Arme kleine Landis wordt niet begrepen. Met aandeelhouders zoals Shell,
Fidelity en Templeton, als ik goed ben ingelicht?

Dat lijkt niet erg waarschijnlijk. Hopelijk zal dit veranderen
als Landis met goede newsflow komt. Landis is nu marktleider
en als de integratie van Ilion goed gaat, wordt Landis voor
brokers een leuk aandeel. Landis is dan een snelgroeiende Europese
marktleider. Zo’n bedrijf verdient inderdaad zoals sommige
forumleden stellen, een premie. Je kunt jezelf dan snel rijk rekenen.
Landis kan, na de overname, een winstgroei per aandeel van een procent of
50, zeer grove schatting, laten zien. We nemen dan de consensus van 2000 en laten die
doorgroeien: 2.40 in ’01 en 3.60 in ’02.

Wanneer we uitgaan van een onveranderde markt – overigens weinig waarschijnlijk maar anders komen we
nergens- en op de waardering van ’02 een kw van 30 loslaten, die het bedrijf
gedurende het jaar ’02 kan behalen, dan komen we zelfs
op 108.

Landis beleggers zouden zich dus heel stil moeten houden
en zoveel mogelijk andere aandelen verkopen en Landis kopen.

Dat doen ze niet en het Landis-forum smacht naar erkenning
voor de Landis these. De markt wil maar niet !

Misschien weet de markt iets dat het forum niet weet.
Technisch is duidelijk, mijns inziens, dat er een loden mantel
van verkopers boven het aandeel hangt.

Wie of wat dat is weet ik nog niet. NIB, die de emissie van
Landis begeleidde, zegt ook niets te weten. NIB kwam overigens
met een studie bij die emissie waarin een hogere winstverwachting per aandeel
werd uitgesproken, namelijk ruim 2.

Bij navraag bleek de desbetreffende analist echter te zijn vertrokken.
Ik zal nog eens proberen duidelijkheid te krijgen over die
schatting.

Samenvattend lijkt het me dat Landis een interessant aandeel is.
De waardering is bijzonder laag. De uitdaging met de integratie
van Ilion is bijzonder groot. De markt is zeer sceptisch.

Ik juich de aanpak van Martijn op het forum daarom dubbel toe. In zo’n geval
is informatie het enige doel. Alleen op die manier kunnen
we onze mening verder verfijnen en tot juiste beslissingen
komen.

Zoals ik hierboven aangaf kan dat tot interessante resultaten leiden.
Een ander interessant resultaat is dat we een miskleun vermijden.

Ook dat verdient de nodige aandacht.