Vanochtend pakten we nog wat Vivendi mee. Vivendi, een Frans conglomeraat met activiteiten in water, communicatie en telefoon, heeft dit jaar niets gedaan. Op een dag keert zo’n aandeel maar daar heb je een katalysator voor nodig. Wij denken dat de prijs die Mannesmann voor draadloze Orange betaalde die katalysator is.

Vivendi is nummer 2 in Frankrijk met haar draadloze SFR netwerk. Opeens blijkt dat Vivendi nu minder waard is dan de som van de onderdelen. Dat is niet terecht want het huidig management van Vivendi heeft leuk werk verricht en staat goed aangeschreven. Helaas, maar gelukkig voor ons, zijn er kapers op de kust.

Eén van die kapers is de Franse raider Vincent Bolloré. Bolloré pakte media bedrijf Pathé op en verkocht zijn pakket door met grote winst. Bolloré stapte in de holdings van zakenbankiers Lazard, verkleinde dankzij zijn aankomst de discount en staat, lijkt ons, op het punt weer uit te stappen. Vivendi zou dan een logische keus zijn. Meer geld beschikbaar, een grotere prooi, terwijl vandaag ook bekend wordt dat Bolloré zijn aandeel in een ondergewaardeerde technische onderneming genaamd Intertechnique, een soort Franse Nedap, verkoopt.
Zie voor onze andere aankopen van vandaag de modelportefeuille.

Een paar dagen afwezigheid, een wereld van verschil. Iemand op Wall Street wist gisteren al dat de cijfers vandaag goed zouden zijn. Dat zag je aan de rally van woensdag, vlak voor het eind.

De cijfers waren vandaag uitstekend, dus tot het volgende cijfer kan de markt zich herstellen. De financials gaan flink omhoog want die zijn uit hun technische verdomhoekje gebroken. Morgen zullen ook in Europa de gewone grote financials het mooi doen. In onze modelportefeuille steeg BNP, groot, Frans en goedkoop, ruim 6%.

Hopelijk is dit het eind van de zenuwenmarkt. Opeens gebeurt er veel, erg veel tegelijk. Niet alleen de financials draaien. Coca Cola leeft ook weer op. Coke is door een diep dal gegaan. Dat was terecht. Het aandeel was te duur, de winst viel tegen en het bedrijf bleek tegenslag met arrogantie af te handelen. Allemaal niet goed en het aandeel werd in elkaar gebeukt. Coke ging van $70 naar $47, begin oktober. Wat bleef bestaan was het meest efficiënte distributie apparaat ter wereld. Dat is een barrière tegen concurrenten. Coke heeft niet echt concurrenten meer, alleen Pepsi in Amerika. Pepsi is vooral groot in supermarkten. Coke heeft nog flink rek in Europa waar nog maar weinig verkoopautomaten staan vergeleken met Amerika. Het aandeel begon te draaien en we stappen in. Coke verdient een premie ten opzichte van de markt.

Procter & Gamble is ook hard uitgebroken. Daar zijn we wat te laat, we houden het op Coke.

Wie weet is er nog een tweede kaper voor Vivendi op de kust. Dat zou François Pinault kunnen zijn. Pinault heeft een privé imperium, hierin bevinden zich Converse, de sneakers, Vail, het wintersport oord, Christie’s, want Pinault houdt van schilderijen, en nog veel andere activa, waaronder een fortuin aan Parijs’ onroerend goed.

In Pinault-Printemps, een detailhandelaar met warenhuizen en andere winkels, zit ook wat telefonie. Die telefoonactiviteit is klein. SFR is nummer twee in Frankrijk. “Als we die eens van Vivendi af konden pakken?”, mijmert Pinault. Voor alle zekerheid kochten we ook maar wat Vivendi warrants, de WEX warrant, die diep in the money is en tot 2 Mai 2001 loopt. We kochten onze WEX op Eur 2,02 en vervolgens liep het ding door tot Eur 2,09.

Morgen verwachten we weer een stijging. De WEX warrant is aardig liquide, vandaag gingen er ruim 1,2 miljoen warrants om. Waarom warrants en niet gewoon opties ?
Goede vraag.

We zouden natuurlijk een grote spread en hoge kosten kunnen betalen bij kleine omzetten, in plaats van een hyper liquide warrant te kopen met lage handelskosten en een piepkleine spread. Het laatste lijkt ons een beter idee, nog afgezien van het feit dat we technisch niet willen handelen op de Franse optiebeurs vanwege leveringscomplicaties.

Maar ook als we dat wel konden zouden we het niet doen. Deze optie geeft ons een conservatieve hefboom. Toch benieuwd wie Vivendi nou te pakken neemt. Misschien blijft het bij een gewone fundamentele hausse. Want rotzooi kopen vanwege overnamegeruchten, daar waarschuwen we zelf altijd tegen en dat gaat dan ook bijna altijd verkeerd.

Mike,
Walid heeft niet altijd gelijk: kijk wat er met Ballast Nedam is gebeurd.

Natuurlijk heeft hij ook missers gehad, groter dan Ballast. Maar hij heeft de cash om Ashanti verder te helpen. Cash is hun enige probleem, want het goud is er, het zit alleen nog even in de Ghanese grond. En in Ghana komt Whalid ook geloofwaardig over. Ashanti is 63% van de Ghanese marktkapitalisatie.

Het bedrijf is vandaag ongeveer $500 miljoen waard.
Whalid kan dus eigenlijk Ghana kopen.

Als hij dit goed speelt kan dit verhaal nog redelijk goed aflopen voor de Ashanti aandeelhouders, waaronder wij.

Voor Lonmin is het ook een loterij zonder nieten. Of ze krijgen Ashanti in handen voor een spotprijs – no pun intended- of ze worden op een hogere prijs verlost van hun 32% aandeel.

U kunt zich gratis abonneren op de emailservice door uw emailadres links( in de menubalk) in te vullen
In welke film was het ook weer dat één van de opperhoofden van de Sioux de held in zijn ogen keek en zei dat vandaag een mooie dag was om te sterven ? Little Big Man ?

Vandaag lijkt het ons een mooie dag om wat Spyders en QQQ te shorten. Laten we even uitleggen waarom en ook wat die Spyders en QQQ’s zijn.
Spyders (symbool SPY) zijn aandelen die de S&P 500 nabootsen. QQQ’s (symbool QQQ) vertegenwoordigen de 100 grootste aandelen in de Nasdaq. Wanneer we in een zwakke markt een heftig herstel van de Nasdaq zien, gisteren plus 3,7%, en weten dat na beurs IBM met slechte cijfers kwam, kunnen we zo’n reactie verwachten. We kunnen dan, als we onze portefeuille wat willen beschermen, deze index aandelen shorten. Ze zijn liquide en we lopen geen risico met een individueel aandeel. Bovendien, vergeleken met puts, geen premie. Geen premie betekent weer een manier minder om toch nog gepakt te worden. Geen puts betekent ook minder spread en betere liquiditeit.

Zoals we al eerder aangaven, we vinden dit geen leuke markt. Steentjes en Van Dongen, en gisteren ook weer Yves Feliers( zie “De bodem bereikt”) zijn gelukkig wat milder gestemd. Gelukkig maar, want het zou een trieste boel zijn als er maar één opinie heerste op Inveztor.net.

In Nederland was er goed en slecht nieuws. Goed nieuws van Philips(zie ook het forum), met uitstekende resultaten en matig nieuws van Baan(zie ook het forum). Wij zijn niet echt overtuigd dat Baan het nu zoveel slechter doet dan een maand geleden. De resultaten waren zwak. De markt is dat ook. Misschien zijn het vooral de retail beleggers voor wie de wens de gedachte werd. Baan is een langzaam herstellend bedrijf in zeer moeilijke markt. Herstel zal pas volgend jaar optreden, naar onze mening. Baan en Océ (zie ook het forum)waren de grootste dalers. IBM verloor in de eerste minuten van de notering maar liefst 22 miljard dollar aan marktkapitalisatie.

Wij blijven voorzichtig. Dit is een traders markt. Of een zenuwenmarkt, zoals u wilt.
Go with the flow.

Geachte heer,

Ik heb laatst aandelen Nedloyd gekocht op het bericht dat men streeft om
de koers van het aandeel richting de boekwaarde van 45 euro te krijgen.
Betekent dit dan dat Nedloyd eventueel hun bezittingen zouden liquideren, of zijn
er nog andere mogelijkheden om de koers omhoog te stuwen?

In het tweede kwartaal bericht , en in de roadshow in Amerika , zegt Nedloyd meerdere malen
dat het hun streven is om de koers richting ‘nav’ te krijgen en dat voor het eind van het jaar
men meer zal vertellen.

Momenteel schommelt Nedloyd rond de 26 euro. Als ik moet uitgaan van een koersdoel van 45 euro
dan zie ik een potentiële winst van om en nabij de 75%.

Gaarne uw reactie.

R. Pardo

Geachte heer Pardo,

Het is te hopen dat het Nedlloyd management er inderdaad in slaagt om de NAV in beurskoers te vertalen. De discount is ongewoon groot en dat geeft aan wat het vertrouwen van beleggers in het Nedlloyd management is.

Ik ben niet bekend met de plannen van de directie maar er zijn allerlei manieren om in de huidige markt tot een prijs/boekwaarde van meer dan 1x te komen.
Ik deel dus uw redenering en Nedlloyd is inderdaad een value belegging. Geduld is vereist.

Michael Kraland
Financière Rembrandt

U kunt zich gratis abonneren voor de emailservice door uw emailadres in te vullen in de menubalk(links)
Twee Inveztor.net columnisten waren afgelopen week negatief op Philips, zowel Van Dongen ( zie Philips: wegwezen) als ikzelf (zie Philips: even afblijven) en kijk, de Flippen gleden voort, tot de future er wat vaart in bracht en het aandeel wat opveerde.

De CPI deed de rest, donderdag komen de resultaten. Traders kunnen kopen en er dan weer uit gaan, wij wachten rustig af, bang als wij zijn . Er gaat iets gebeuren bij Philips.

Er zaten wat mensen short in Amerika, waardoor een paar van de ergste dalers zoals bijvoorbeeld Lucent (LU) met vertraging open gingen. Lexmark (LXK) ging bij de opening $5 omhoog, nadat het aandeel van $95 naar $65 was gezakt.

De drugs liggen er goed bij. Pfizer kwam met goede resultaten, Lilly (LLY, modelportefeuille) komt morgenochtend over de brug en steeg bij de opening al $2. De drug sector heeft al haar bearmarkt gehad en ligt er nu wat beter bij.

Wij werken graag onder goede verstandhouding samen met de heer Greenspan. Omdat we blijven denken dat Greenspan de markt naar beneden wil hebben proberen we wat cash vrij te maken voor de dag waarop hij daar in slaagt.

Die dag kopen we tech. Big tech en turbo tech. Turbo tech zijn die tech aandelen die bliksemsnel stijgen en poepduur zijn. Qualcomm bijvoorbeeld. Nu blijven we er even af, want eerst moet tech om. Wij wachten op de kop “Tech is dreck”. Die hoef je ook niet te vertalen. Duidelijkheid dat niemand ze wil hebben. Dat wordt ons koopsignaal.

Onze angst ? Dat de markt ons voordat het tijd is verleid in te stappen. We blijven goed op onze indicatoren letten en vandaag doen we niets.

Gerelateerde stukken van Steentjes:

Inflatie geen issue
Dansen met de 10.000
Philips: D-Day Donderdag

Laatste stukken van Kraland:
Baisse alert: Hong Kong geen probleem

Crash: iedereen klaar?
Gedachten bij de crash
Maandag waakzaam: hopelijk voor niets

Vandaag kwam dus de zwaluw langs en die heette CPI. Gaat deze zwaluw een zomer maken ? Hebben we de dip gehad ? Was dit genoeg en kunnen we nu weer naar boven ?

Het is belangrijk om geen gevangene te zijn van eigen wensen. We wensen niets. We willen alleen wat verdienen en de markt probeert ons dat af te pakken. Dat is de taak van Mr Market.

Wij hebben de neiging te denken dat het nog niet voorbij is en dat het volgende slechte cijfer het roer weer omgooit. Er is nog niet veel ellende geweest, niet genoeg.

Waarom zo zorgelijk ? De gegevens zijn bekend. We zijn maar 2/3 belegd in onze modelportefeuille en in werkelijkheid houden we ook hetzelfde percentage liquiditeiten aan.

Als de markt dus weer vervelend gaat doen is dat weliswaar niet goed voor ons maar minder naar dan voor anderen die volbelegd zijn.
Als de markt weer vrolijk doorgaat naar boven alsof er niets aan de hand is, staan we te underperformen en dat vinden onze klanten niet leuk.

Voor de volbelegde jongens is het precies omgekeerd. Die zijn vandaag weer in een betere bui dan gisteren, maar dit weekend hebben ze hem geknepen.

Niets aan de hand is dus één optie. Koop dan snel, tech, farma, achterblijvers en financials.
De andere optie is dat er nog een trein aan kan komen want het licht knippert nog steeds.

Deze rally gaat niet gepaard met groot volume, de baisse was ook niet overtuigend genoeg. Daarom blijven we voorzichtig. Met als risico dat we te voorzichtig zijn geweest. We kopen wat later, want tegen het eind van het jaar komt een grote rally. Hopen wij.

Gerelateerde stukken:

  Steentjes  Inflatie geen issue
  Steentjes  Dansen met de 10.000
  Kraland  Baisse alert: Vandaag CPI

Prins Alwaleed Ben Talal, de achtste man op de wereldranglijst van rijke beleggers, komt ons te hulp. Hij overweegt een deelname in Ashanti Goldfields, het goudaandeel in de Inveztor.net modelportefeuille dat een probleem heeft met haar hedge boek.

De heer Alwaleed vestigde zijn reputatie door op het laagste punt de grootste aandeelhouder van het toenmalige Citibank (nu deel van Citigroup) te worden. Hij deed hetzelfde bij Apple computer. Volgens prins Alwaleed zelf weegt de koninklijke hoogheid een slordige $14,5 miljard. De marktkapitalisatie van Ashanti was vanavond $ 451 miljoen.

Ashanti vertegenwoordigde, voor de crisis, ruim 60% van de marktkapitalisatie van de beurs van Accra. Ashanti kondigde vandaag aan opnieuw een korte termijn overeenkomst te hebben bereikt met haar tegenpartijen. Dit zijn de banken die aan de andere kant van de hedge transacties zitten. Ashanti kwam in moeilijkheden toen de goudprijs steeg en bleek dat de firma 10 jaar produktie vooruit had verkocht tegen $300 per ounce.

Gisteren kondigde Lonmin plc aan haar bod op Ashanti met 20% te verminderen. Kort daarvoor was de Ghanese minister van mijnbouw ontslagen, waardoor de positie van de Ghanese regering die 20% van Ashanti bezit, onduidelijk is.

Wij hopen dat de heer Alwaleed de Londense low ball bieders kan overtroeven.

Wij oefenen geduld.

We hadden ons voorbereid op een daling in Azië. We waren vooral bang dat Hong Kong een harde tik zou krijgen. De daling in Japan bleef vanochtend beperkt tot 1,85%, niet echt gunstig, maar ook geen catastrofe. Wanneer we wat beter naar de cijfers achter deze index kijken zien we dat export bedrijven zoals Sony een knauw van 6% kregen en Fujitsu maar liefst 10,5%.

In Hong Kong gebeurde weinig, vanwege Chung Yeung. Inderdaad, Chung Yeung, een feestdag, gisteren en vandaag was de beurs gesloten omdat het vandaag de dag na Chung Yeung is.

Europa zakt rustig en vrij ordelijk 1,5% weg over de hele linie, zonder paniek.
Dure telefoon aandelen zoals Colt, één van onze favoieten in de sector, vallen meer. UPC hoort ook in die sector thuis. UPC is tijdens de roadshow al een euro of 8 lichter geworden, laatste koers 58.

Allied Domecq, het noodlijdende Engelse drankenconcern stijgt in deze markt. Allied kost 354p. en men verwacht dat het Franse drankenconcern Pernod Ricard een bod zal uitbrengen. Een Engels zondagsblad kwam dit weekend met een cijfer: het bod van Pernod zou 450p. bedragen.
Gerelateerde stukken:

Modelportefeuille
Crash: iedereen klaar?
Maandag waakzaam: hopelijk voor niets
Gedachten bij de crash