U kunt zich gratis abonneren op onze emailservice door uw emailadres in te vullen in de menubalk (links)
Gisteren was het een opzienbarende dag op Wall Street. Iets minder opzienbarend dan vorig jaar om deze tijd; gisteren zakte de Dow 85 punten, op 31 augustus vorig jaar 512 punten, dat was -6,4%.

Wat het meest opzien baarde, naar onze mening, was de intraday beweging. Al snel bleek dat ik er goed aan had gedaan het eind van de middag rustig aan het zwembad met mijn jongste zoontje door te brengen.

De twee voorgaande sessies waren zwaar negatief.

De markt ging eerst naar beneden maar stond vervolgens mooi in de plus. Met voldoening dacht ik aan onze suggestie van gisteren, dat na een zwaar negatieve maandag, eind augustus, meestal een positieve reactie volgt.

Die vreugde was van korte duur, want toen ik aan tafel ging bleek dat er per ongeluk een rapport van de nationale inkopers organisatie was verspreid, een dag te vroeg. De markt dook 132 punten op deze negatieve verrassing, want het rapport was niet goed voor obligaties.Toen begon de markt weer op te krabbelen en stond in de avond weer op winst. Tenslotte kwam er een verkoopgolf los in een paar Dow aandelen en duikelde die index weer, -85 punten aan het slot. De Nasdaq ging van -40 naar + 26.

Wij ondernemen vandaag niets, maar we moeten wel onze Inveztor.net modelportefeuille snoeien. De reden dat we niets doen is dat ik zometeen vertrek, einde vakantie, einde prachtig weer in Provence, terug naar Parijs.

Morgen trimmen we de portefeuille, waar gisteren wat fikse winsten werden geboekt. Het aandeel Novacare (wij hebben alleen de convertible) steeg de afgelopen week een procent of 60%. Er was verkooppaniek. We blijven rustig op onze convertible zitten.

We gaan morgen terug naar een conservatiever profiel in de portefeuille, tenzij gebeurtenissen vanmiddag aanleiding geven om ons wat te haasten. Dan doen we het vanuit de trein, via kantoor.

Hopelijk wordt het een rustige dag.

Nu eerst terug naar kantoor, morgen een nieuwe start.

Reageren? Email naar kraland@Inveztor.net

U kunt zich gratis abonneren op onze email-service door uw emailadres in te vullen in de menubalk(links)!

Wat zou het leven zijn zonder die vaste, comfortabele zaken waar je op kunt vertrouwen?

The Economist, Krug, Van Dongen en waarom niet ook de rente?

Zodra die weer normaal wordt moet je je bonds wegdoen en eigenlijk je aandelen ook. Vervolgens komen er wat berichten waardoor de rente weer stijgt, indices klappen naar beneden, aandelen kopen en een paar grijze haren later beginnen we weer opnieuw. Was het maar zo eenvoudig.

De markt was vrijdag niet leuk in de VS maar Europese beurzen hadden daar minder moeite mee.

Ontkoppeling? Wij denken van niet. Maandag kwam de Promodès/Carrefour eal die aantoonde dat niets heilig was. Dit zijn immers twee kerngezonde winnaars die gaan fuseren om aan de klauwen van een nog gezondere WalMart te ontsnappen. Achterliggende gedachte bij professionele beleggers: als dat kan, kan alles. Dat was op zich positief voor de markt.

Negatief was het gedrag van de Amerikaanse markt. Die zakte vrijdagavond al dun door de broek en ging maandag nog een keer onderuit en toen flink. Dat is een markt met kuren.

De belangrijkste chart vandaag is de Nasdaq 100, de kukuku, naar het QQQ symbool voor het aandeel dat de Nasdaq 100 nadoet, leuk om te weten voor wie daar ooit in wil stappen.

De Nasdaq 100 topt. Medio juli gebeurde dat ook al. Op de chart zie je dan een dubbele top en dat is heel slecht. Omdat dit bovendien de index is waarin veel technologie zit en we vorige week heel gedisciplineerd onze sectoren uitkozen is dat een waarschuwing. Onze favoriete sectoren, we herhalen het voor het gemak even voor degenen die vorige week nog op vakantie waren en voor de nieuwe lezers, zijn tech, draaiende drugs en biotech.

Ik krijg veel post van lezers die onze site leuk vonden omdat we duidelijk zijn. Dat proberen we ook. We kunnen en zullen ons dan ook vaak duidelijk vergissen. Helaas is duidelijkheid op het ogenblik wat moeilijker, althans voor deze beheerder.

De Nasdaq top is negatief, de dunne markt is dat ook, want weinig mensen hebben nieuwe posities ingenomen en er valt dus niet veel te verdedigen.

Wat positief is, vreemd genoeg, is de daling van gisteren. In Nederland kennen we de Zwakke Dinsdag, die volgens de overlevering gevolgd wordt door een sterke week. Ik zou daar overigens wel eens research over willen zien. In Amerika kennen we een fenomeen dat turn-around tuesday heet. Misschien wordt het vandaag zo’n dag. Vallende maandagen, meer dan 100 punten eraf, worden namelijk meestal gevolgd door een scherpe rally in de volgende dagen.

Daarom verkopen we vandaag niet en gaan we ook geen shorts aan. Toevallig, maar misschien is dat helemaal geen toeval, dacht Van Dongen gisteren hetzelfde (Zie Mega Vast op de AEX).

Onze posities zijn vandaag allemaal groen, behalve Williams. Zelfs de ongemeen vervelende Pacific Gateway doet het iets beter. Laat iemand dat bedrijf even overnemen, dat zou echt minder rommelig in onze portefeuille staan.

De markt is nog steeds negatief, maar we wachten op de bulls. We hopen dat Van Dongen gelijk krijgt.

En wij dus ook.

Volop nieuws over het weekend.

Promodès en Carrefour, allebei Frans en twee van de meest succesvolle détailhandelaren ter wereld praten over samenwerking om Walmart tegen te houden.

Phelps Dodge wil de kopermarkt consolideren. Dat is de tweede belangrijke metaal consolidatie in één maand, na aluminium. In beide markten is de bedoeling een eind te maken aan chronisch lage prijzen en gebrek aan winst.

Vrijdag zakte Wall Street na een flinke stijging in de voorgaande dagen en dat gebeurde op laag volume. Dit soort inzinkingen eind augustus heeft slechts vier keer plaatsgevonden. Het vervelende is dat bij die vier keer augustus ’87 en augustus ’98 zitten.

De roemer over Equant NV hebt u hopelijk gezien.

Geachte heer Kraland,

Ik heb uw stukje gelezen over Naakte Opties, Dolle Pret van 23-08-1999.

Zou u wat nader kunnen uitleggen wat u bedoelt met :
Wanneer er een correctie komt ontstaan er drama’s.?

Aan wat voor correcties moet ik denken?

In afwachting van uw antwoord, verblijf ik,

met vriendelijke groeten,
Artur Gomes

Geachte heer Gomes,

Het is met plezier dat ik uw vraag beantwoord want ons blijkt geregeld dat
lezers met weinig of geen ervaring bezig zijn met opties. De gevolgen zijn
vaak desastreus.

Waarom zijn naakte opties zo gevaarlijk ?

Ten eerste is het schrijven van een naakte call gelijk aan het aangaan van
een theoretisch oneindige verplichting.

Stel u schrijft een call Baan oktober 10 terwijl Baan 8 noteert. Als iemand
Baan overneemt en het aandeel stijgt naar 50 komt u in een vervelend parket.
Dit soort transacties vind plaats.

Een ander leuk trucje las ik vorig jaar Juli in een blad waarin een bekende
Nederlander werd geïnterviewd over zijn beleggingen.
Deze man had een bijzonder handig systeem, waarschijnlijk helemaal zelf
bedacht.

De markt steeg steeds maar, dus schreef hij de hele tijd puts en die liepen
leuk de hele tijd waardeloos af.

Ik vermeld de maand Juli, want toen begon de correctie, en nu komen we bij
uw
vraag.

Putschrijvers worden gepakt bij een baisse, call schrijvers bij een hausse.
Bovendien is het heel stom om steeds puts te schrijven bij een hausse. De
winsten op puts zijn dan een tijdje 100% maar ze zijn klein. Het is beter om
een klein bedrag te besteden aan calls en die te kopen, als u toch denkt dat
de markt stijgt. Of u kunt een call spread opzetten.

Wat betreft opties en beginnende beleggers zijn, als u me de vergelijking
toestaat, drie zaken belangrijk, net zoals bij winkelpanden, waar het
driemaal om locatie draait. Ik zou zeggen: afblijven, afblijven, afblijven.
Ik weet dat dit tegen de mening van veel adviseurs ingaat en ik zal u
proberen uit te leggen hoe dat komt.

Nederland heeft een raar belastingsysteem dat op de helling gaat. Het
systeem
is gebaseerd op heel hoge inkomstenbelasting en volledige vrijstelling van
transactiewinsten. Dat heeft flink geholpen met de ontwikkeling van onze
vrij
unieke optiecultuur.

Ik ken een aantal goede optiehandelaren. De meesten zijn professionals. Ik
ken een aantal slechte optiehandelaren, allemaal particulieren.

Denkt u vooral niet dat ik tegen opties ben, helemaal niet, ik gebruik ze
vaak.

Als u echter denkt dat uw adviseur wel zal zorgen dat u niet in de
moeilijkheden komt droomt u. Gespecialiseerde advocaten pakken de
betreffende
banken aan en krijgen vaak gelijk. Pas op voor opties, ze kunnen u uw geld
kosten, soms zelfs uw leven.

Met vriendelijke groet,

Michael Kraland

Beste Michael,

Ooit heb ik een aantal maanden gewerkt bij de Rabobank, waar men plechtig
beloofde mij financieel adviseur te maken. De Rabobank neemt een lange
termijn visie in acht die men “beleggingshorizon” noemt. Zoals Warren
Buffet, (’s werelds meest succesvolle belegger) ooit eens heeft gezegd :

als
men voor de lange termijn gaat, is het altijd een koopmoment.
Kwaliteitsfondsen zijn hierbij de key. Deze regel gaat vrijwel altijd op.

Maar wat deed men bij de Rabobank; men gaat laat zijn geld achter en de
onbekwame beleggers van de Rabobank kopen in partjes in. Rabobank spreekt
zichzelf ook altijd tegen. Kijk naar hun fondsen,
een
performance van niets.

Was het niet de Rabobank die met een Strong Buy kwam toen Baan op 120
gulden
stond? En is het niet de Rabobank die alleen maar het nieuws haalt met
beleggingsclub-schandalen? Dus mijn advies is: laat beleggen over aan een
bank of een intermediair. Er zijn genoeg kwaliteitsadviseurs bij echte
banken zoals Generale Bank of bij Intermediairs zoals IMG, Inveztor.net, AIB/IVB
etcetera. Schoenmaker houdt u zich bij uw leest!

Als men een beleggingsadviseur zoekt is een juiste vraag misschien: Bent u
rijk? Als men dan het antwoord geeft : Geld is niet belangrijk! , dan bent
u
in het kantoor van de Rabobank en heeft u niets te zoeken daar als u geld
wilt verdienen. Want daar is de beurs voor.

Groetjes

Bjorn
(Inveztor.net Fan)

Beste Bjorn,

Ik treed niet in discussie omtrent je eigen slechte ervaringen met Rabo. Bij de Rabo ken ik wel mensen, maar dat is niet in het kantorennet maar bij Rabo Securities. Dat herinnert me eraan dat ik één van hun ideeën, over AND, op de
site moet zetten.

De heren die ik bij Rabo Securities heb meegemaakt zijn stuk voor stuk
precies dat: heren. Keurige, leuke, goed opgeleide, slimme jongens.

Helaas is het vaak het geval dat in een grote organisatie, waar ik zelf het
eerste deel van mijn leven heb doorgebracht, er verschillende processen
tegelijk gaande zijn. Rabo was niet de enige die de plank missloeg met Baan.
Dat waren er meer, overigens een leuk idee voor een Inveztor.net lezer om eens te
kijken wie wat aanbeviel over Baan op de top en wat die mensen zeiden toen
het aandeel onder de tien dook.

Rabo heeft allerlei leuke en handige dingen gedaan op agri-gebied. Denk aan
Prolion.
Andereszijds is de Rabo ongewild bekend geworden door de Doetinchem affaire.
Dat speelt via het Rabo kantorennet waar ik niemand ken en waar we ook niet
mee werken.

Ik heb maar één ervaring met het Rabo kantorennet en dan nog indirect. Op een
dag kwam een meneer met me in contact die nogal wat problemen had gehad met
een buitenlands kantoor van Rabo, dat ik hier uit discretie maar niet zal
noemen. Als maar een klein deel van wat mijn zegsman mij beschreef waar was,
heersten daat cowboy-achtige misstanden waarbij vergeleken de operatie
click-fonds niets was. Employés gebruikten het geld van beleggers voor eigen
doeleinden, er werd gezwendeld en met opties geknoeid op een manier die je
wel vaker ziet. Ik kreeg er vandaag weer een mailtje over van een Inveztor.net lezer die
bij een keurige dochter van ABN bankiert.

Mijn zegsman overlegde me documenten en vroeg me om advies, dat ik hem graag
gaf. Rabo probeerde de zaak te sussen, ik kreeg kopieën van de
briefwisseling. De interne contrôle dienst van de Rabo werd ingeschakeld,
ging op bezoek en waar je zou verwachten dat meteen koppen zouden rollen en
de cliênt direct zou worden geholpen, gebeurde weinig of niets.

De gezondheid van mijn zegsman was niet geweldig en na een tijdje hield het
contact op. Wie weet heeft het feit dat de markt aantrok ook meegespeeld:
veel ongedekte puts liepen misschien waardeloos af. Mijn zegsman had namelijk
veel posities van het type “geschreven put betaalt gekochte call”. Dat is iets
dat je nooit aan een cliênt moet aanraden, behalve als je weet dat het
bedrijf morgen met een premie wordt overgenomen.

De beleggingsmarkt is enorm gegroeid. Het is moeilijk goed personeel te
krijgen. Optie-hebzucht tiert welig. Helaas, ik vrees dat dit soort
toestanden ook elders bestaat. Laten we het anders zeggen, ik alleen al ben ,
vanaf mijn standplaats in Parijs, bekend met een aantal van dit soort zaken,
die toch meestal stil worden afgehandeld; Je kunt dus nagaan dat er zich heel
wat van deze zaken afspelen en zeker niet alleen in het Rabo netwerk.

Overigens, lezers die bekend ziijn met dit soort misstanden zouden eens van
zich moeten laten horen. Misschien is het interessant voor een Forum en
kunnen we een gespecialiseerde jurist inschakelen om antwoord te geven.

Met vriendelijke groet,

Michael Kraland

Reageren? Email naar Kraland@Inveztor.net

Op de site gelezen over Novacare. Is hier ook een rating van bekend omtrent
de betrouwbaarheid van de uitgevende partij?

Mischien maak ik een rekenfout, maar ik kom niet op het rendement van 30% maar slechts op 18%.

Vr.gr.
Arne

Beste Arne,

Novacare heeft een prachtige rating. Moody’s geeft B2 en S&P CC. Dat betekent
brandhout.

We denken toch dat we er een vuurtje mee kunnen maken en ons warmen. Ik heb
daar net een antwoord aan iemand anders over geschreven dat hieronder staat.
In het kort, Novacare doekt alles op, denken we.
Rest je berekening waarbij je op 18% komt tegeover onze 30%. Je hebt die 18%
berekend over de resterende looptijd. Op jaarbasis kom je dan op 30%.

Michael Kraland

Beste Michael,

30% is veel,als ik bij http://www.quicken.com naar
Novacare kijk dan vind ik het volgende:

“This company is truly having a cash flow/debt problem, after selling to hgr
its o/p division they still find it necessary to rearrange its revolving
credit and has a sizable debt position i see a bankruptcy in the future. “

De waarheid kan ik niet inschatten maar het maakt me wel voorzichtig

Groeten
Jan van vreumingen

Beste Jan,

NOV komt van $16 (uit mijn hoofd, ben nog in Provence) en doet nu 75 cent.

Het bedrijf heeft al aangekondigd het één en ander af te storen waarop de CV
koers omhoog ging. Nu wordt de rest van de operaties verkocht en wordt het
bedrijf geliquideerd. We hebben er naar gekeken en het leek dat na liquidatie
de boekwaarde $3 zou zijn.

Maar we willen het aandeel niet, je weet nooit, we zitten er natuurlijk niet
bovenop, vandaag die convertible, die aardig houdt dus we zijn niet de enigen
die denken dat het papier op 15/1 afgelost wordt met coupon.

groeten,

Michael Kraland

Van voorzichtig pessimistisch worden we voorzichtig optimistisch. De actie van de Nasdaq gisteren suggereert een verdere stijging van die index, een procent of vier, hopelijk meer.

We blijven vast op tech en biotech en we zien de drugs draaien, hetzelfde als gisteren.

Biotech kreeg gisteren een downgrade van Merrill Lynch. Als een sector een downgrade krijgt van zo’n indrukwekkend verkoopapparaat is het de moeite waard even op te letten. We denken dat de biotechs zich aardig hersteld hebben van de verkoopdruk, wat onderstreept dat er potentiële kopers zijn.
Gisteren sloegen we niet toe in biotech, door Merrill.

Nu doen we dat wel. We kopen (voor de tweede keer) 400 Biogen (BGEN) op $79,25.
We kijken naar 500 Genzyme (GENZ) op $57, gisteren een dollar of drie hoger,
en besluiten nog even te wachten.
Bij de drugs keken we vandaag vooral naar Baxter waar misschien een nieuwe top komt, naar Elan en naar Pharmacia Upjohn (PNU, $51,75), waarvan we ook 400 stuks kopen.

We willen niet te veel rood gaan staan en kijken daarom naar wat verkoopkandidaten.
We verkopen de helft van onze positie Benckiser morgenochtend.
De actie op de Nederlandse markt maakt ons alleen maar enthousiaster over Wolters Die verkopen we zeker niet, we kopen 30 calls Wolters october 37,50 op de slotkoers van vanavond.

Bovendien staat onze hele handelsportefeuille elke dag ter discussie en dus ook te koop. Pitney Bowes ziet er niet goed uit, daar letten we op. Pacific Gateway idem.

Wat er na de huidige hausse gaat gebeuren weten we niet, sterker nog, per definitie weten we dat niet.
Voorlopig is het “go with the flow”.

PS: ik kreeg een stapel interessante vragen die ik nog niet heb kunnen beantwoorden.
Ik probeer nog steeds vakantie te houden, oplettende lezers zien hoe goed dat lukt, ik vervloek de Fed, mijn zoontjes worden opstandig, mevrouw Kraland wordt kribbig. Mevrouw Kraland is française, ik hoop dat kenners met mij meevoelen.
Die interessante vraag over UPC moet dus nog even wachten.

Tot binnenkort.

Vanmiddag rinkelde de telefoon. Een Meedenker. Meedenkers zijn belangrijke en leuke mensen. Naast familie, partners, medewerkers en cliënten bekleden de Meedenkers een aparte plaats in ons bestaan. Je hebt Meedoeners en Meedenkers. De Meedoeners zijn cliënten en die zijn belangrijk wat zij zijn onze reden van bestaan. De Meedenkers zijn bevriende cliënten die ergens veel vanaf weten. Vaak meer dan wij, of juist via een andere invalshoek.

Zoals wel vaker gebeurt belde deze Meedenker ( ze zijn altijd naamloos) op naar aanleiding van een stuk dat we geschreven hadden. Het ging over Prison Realty (PZN, $ 12 3/4) en het stuk staat deze maand in Quote.
We waren bijna vergeten wat we neergepend hadden, de doodlijn voor Quote is ongeveer een maand voor publicatie wat betekent dat we het stuk voor de vakantie geschreven hadden, een eeuwigheid geleden. Onze bron bevestigde wat we al hadden bespeurd. PZN, een privé gevangenisbedrijf dat door een enigszins onverkwikkelijke familiedirectie wordt leeggezogen, trekt de aandacht van raiders.
Het zou ons niet verbazen als PZN geschoond wordt van vader en zoon Bloedzuiger. Dan kan het aandeel richting …tja, richting wat ? De meeste brokers die iets van dit aandeel weten weigeren een objectief te geven, zo enthousiast zijn ze. Laten we het zeer summier houden. Op 2 januari ’98 was dit bedrijf nog $44 5/8 waard. Vergeet de 5/8, nu kijken we naar begin dit jaar. Toen was het nog $20. We denken dat dit bedrijf meer waard is dan $20 per aandeel. De prijs wordt nu bepaald door gebrek aan cash en een overschot aan mensen die eigenlijk de nacht eens in het produkt zouden moeten doorbrengen. Toch houden we $ 20 aan, zodra er actie komt bepalen we ons doel opnieuw. Dan zal er ook meer duidelijkheid zijn. Tegen die tijd is de prijs waarschijnlijk boven ons huidige doel.

Wij kopen 2000 Prison Realty op $12 3/4

Vorig jaar werd mijn vakantie verpest door Rusland en LTCM. Dit jaar door de Fed.
U kent het verhaal van mevrouw Greenspan ?

Mevrouw Greenspan werd in een interview gevraagd hoe het nou kwam dat haar man haar pas op 72 jarige leeftijd ten huwelijk vroeg. Greenspan is namelijk nog niet zo lang geleden getrouwd. Niet overdrijven, zei mevrouw Greenspan, we kenden elkaar al tien jaar.
Maar waarom heeft hij u dan nooit eerder ten huwelijk gevraagd, vroeg de reporter. Dat heeft mijn man ook wel gedaan, zei mevrouw, maar ik begreep nooit wat hij nou bedoelde.

De Fed wordt zo vermoeiend omdat ze eigenlijk hun rol goed spelen. Greenspan moet wel cryptisch zijn, anders kan hij niet meer orakelen. Orakels hebben onduidelijkheid nodig om met de nodige authoriteit invloed uit te oefenen als ze het zelf ook niet weten.

Wij zijn geen orakel en wij weten het niet meer. We komen, geen grapje, tot deze conclusie na veel huiswerk en nog meer nadenken. Nutteloos, zelfs antiproductief tijdens de vakantie.

Toch willen we er nog even op door gaan. U hoeft dit niet te lezen, klik het weg, en laat de specifieke aandelen aan het eind van het stuk maar zitten.
Ik had beloofd wat aandelen aan te leveren voor vanmiddag voor beurs. Ik heb bijna de hele dag zitten werken, behalve even een lunch en daarvoor een uitstapje naar de markt in La Tour d’Aigues, naar mijn idee de mooiste markt van de Lubéron, klein, overzichtelijk, met een prachtig uitzicht in de
schaduw van de ruïnes van het kasteel.

We hebben dat maar laten zitten, die aandelen. Behalve één serieuze aankoop, u ziet dat aandeel zometeen. We komen er namelijk ook niet uit.
Na de uitbundigheid van gisteren bleef Europa kalm en geeft Wall Street weer wat winst terug. Onze grafieken geven weinig steun. Vriezen of dooien is, in een notedop, de boodschap.
Fundamenteel hebben we onze mening vanochtend al weergegeven. Op de korte termijn zijn we te voorzichtig maar we gaan nu niet overstag want hoewel er één rijdende rentetrein net is langsgekomen kan er nog één aankomen. We blijven dus voorzichtig. In ons beleggingsfonds kopen we vandaag
maar één aandeel en op kantoor is mijn partner Jan Ris voorzichtig hier en daar wat winst aan het nemen in posities waar we iets teveel van hadden.

We hebben wel naar heel wat aandelen en sectoren gekeken. We hebben naar de markt gekeken. We hebben opgemerkt dat het hoogtepunt van de markt in 1987 op 23 Augustus viel. Hé. We zien dat de Dow flink voorloopt op de S&P, die hoger moet sluiten wil je een goede bevestiging krijgen, maar nogmaals, onze charts zijn niet formeel.
We denken aan Warren Buffett die zich nooit iets gelegen laat liggen aan de markt en die alleen naar de lange termijn trends in zijn aandelen kijkt. Zo jaloers zijn we nou ook weer niet op de meest beschreven belegger, want de meeste van zijn aandelen, Coke, Gilette, Disney bijvoorbeeld, doen het nu slecht en de resultaten van Berkshire Hathaway waren matig.

Een zogenaamde gap-up van de S&P op een maandag is erg bullish. Een stijging van 1,75% is nog beter voor de markt. Misschien lijkt 1999 op 1929. Dan kan de markt nog veel hoger.
Een leuk vooruitzicht. Denk er eens over na. De markt blijft agressief stijgen. Iedereen doet mee. De druk om ook mee te kopen wordt enorm, zeker voor mensen die, zoals wij, zo naïef zijn en détail op Internet openheid te geven over hun strategie.
Uiteindelijk zwichten we en gaan vol de markt in. We kopen links en rechts; Uitgeput kijken we in onze agenda: het is 20 october. Dan komt de crash. Het blijkt een slaande deur te zijn. Ik schrik wakker.

We blijven liever voorzichtig. We vertrouwen de bondmarkt niet. We denken dat Greenspan er goed aan zal doen wat harde woorden te gebruiken. We denken “better safe than sorry”.

We kopen voor de modelportefeuille 1000 Great Lakes Chemical (GLK), een chemiebedrijf dat flink gezakt is en weer snel naar boven kan. We mikken op een paar procent naar boven en weer eruit.

Het is nog warm buiten. Ik kijk niet meer naar de markt, echt niet, gelukkig doet Jan dat voor me. Ik ga even zwemmen. De Fed hoor ik vanavond wel.

Voorzichtig, en laten we hopen dat we er niet helemaal naast zitten.

Ik wens u een goede avond.

Reageren? Email naar kraland@Inveztor.net

Beste Michael,

Dank om nogmaals mijn e-mail van enkele maanden geleden in de Quote te
citeren (portefeuille is een baken van rust of zoiets…) maar
ik word zelf ondanks het feit dat ik terugben van een wel zonovergoten
vakantie Toscane/Italie steeds onrustiger van de steeds maar wisselende
opinies op uw weliswaar goede en zeer informatieve site.
Van Dongen vanochtend: sucker rally gaat nu beginnen, Kraland gisteren nog bearish maar ziet de zaak verbeteren.
Ik zelf zie de zaak niet zo somber: Greenspan
verhoogt morgen de rente niet, ondanks het feit dat Greenspan regelmatig
onbegrijpelijk dan wel zeer cryptisch is, is zijn handelen zeer consequent
en betrouwbaar. Vorige keer heeft de FED gezegd: volgende stap is neutraal
ergo geen renteverhoging in augustus. Zal wel aankondigen dat volgende stap
waarschijnlijk een verhoging is, welke naar mijn inschatting dan wel
tussentijds zal plaatsvinden. Greenspan zal de rente nl. niet verhogen in
oktober omdat deze maand van nature al een enigszins nerveus karakter
heeft.

Hoewel ik Uw tegendraadse opinie zeer waardeer (zonder dwarsliggers kan de
trein tenslotte niet rijden…) ben ik nu het spoor enigszins bijster. Mijn
vraag aan u: wordt u positiever of niet?

Dan in het algemeen: als we een felle beweging naar boven of naar beneden
verwachtten waarom niet volbelegd en afgedekt met opties of futures. Dit
geeft toch meer rendement?

Groet,

Ian Brune

Beste Ian,

Ik ben geneigd wat positiever te worden en wantrouw dat enigszins.
Ik schreef toen dat de markt begon te draaien en draaide mee. Toen
de bodem bereikt was schreef ik dat ik aan een 50% retracement dacht. Daar
zijn we nu.

Consensus is: geen gedoe morgen en een flinke hausse.
Mijn spijt: niet op de bodem van de correctie bijgekocht. Wat gebeurt er na
de volgende Greenspan hausse ? Nieuwe top ? Daar wil ik graag bij zijn. Geen
nieuwe top ? Risico test van bodem, wil ik ook graag bij zijn, maar dan
liever met deze portefeuille van recessiebestendig spul.

Laatste keer dat ik keek was onze performance 23% wat aardig afsteekt bij de
meeste fondsen in Nederland. Sinds ik de portefeuille overgenomen heb, in
juni, probeer ik niet te veel van richting te veranderen en de stijl aan te
passen aan de tijd. Ik denk niet dat dit een buy & hold markt is maar een
rotatiemarkt.
Daarom roteer ik wat.
Half oktober denk ik weer volbelegd te zijn, maar ik denk dat de kans op een
nieuwe bodem nog reëel is, alleen wat minder dan een week geleden, voor de
PPI/CPI.
Gelukkig hebben we defensieve posities die vrij origineel en vooral rendabel
zijn, dus ik denk dat we ons er wel door heen slaan.
Ik houdt meer van het schrijven van premie dan van het kopen ervan. De meeste
beschermingsconstructies vind ik wat moeilijk, maar dat is een kwestie van
beleggingsstijl. Dure puts zijn me een gruwel.

Dank voor je opbouwende commentaar overigens, we zullen zien of we onze
wollen borstrok voor niets hebben aangetrokken.

Groeten.

Michael Kraland