Geachte heer Van Dongen,

Met interesse las ik uw column van 20 juli jl. waarin o.a. het fonds
Aegon besproken werd. De call-spread 2002 kan op basis van de huidige
koers van Aegon (ca. EUR 68,50) voor iets meer dan EUR 2 worden
aangekocht.

Anderzijds begrijp ik uit uw bijdrage dat het cruciale steunnivo van
Aegon op EUR 70 ligt. Deze steun is recentelijk doorbroken.
Maakt dit volgens u bovenstaande constructie niet meer of minder
kansrijk?

Met vr. gr.

Maarten van Gelderen

Geachte heer Van Gelderen,

Ik ben nog meer dan maandag vast op Aegon, op dit lage niveau is de
beschreven strategie nog mooier. Met deze strategie is er weinig neerwaarts risico. We hebben nog even de tijd, want de Vereniging
Aegon gaat pas beginnen met de inkoop van aandelen Aegon na de cijfers op 12
Augustus.

Frank

Geef uw mening op het Aegon-Forum.

U kunt zich gratis abonneren op de email service door uw emailadres in te vullen in de menubalk(links)!
Groen spannend
Waar gaat de markt naar toe?

Die vraag krijgen we wel eens en we denken dan meestal “Oh oekel, als ik dat wist zat ik toch elders, aan een zwembad, in plaats van hier aan een zwambord, als u het mij toestaat aldus mijn toetsenbord te beschrijven.”

Vandaag kregen we die vraag weer. Gelukkig zijn wij in een goed humeur en we gaan antwoord geven. De markt gaat naar donderdag. Donderdag gaat het er om spannen, gaat het licht op groen? We gaan morgen namelijk Groenspannen, een leuk spelletje bedacht door Ally van de Zomerrally. Het gaat erom het allemaal zo spannend te maken dat sommigen er groen van zien en gaan verkopen omdat ze denken dat het licht zo meteen op rood springt.
Tja, centrale bankiers zijn gecompliceerde mensen. Drukten ze zich maar zo eenvoudig uit als wij dat hier doen, dan zou het leven veel gemakkelijker zijn.
Nee, centrale bankiers doen graag sybillijns.

Wij denken, helaas vrij monotoon maar consequent, dat het licht morgen weer op groen springt. Olie en papier stijgen, hoewel zelfs olie de laatste dagen weer zwak is. Verder zien wij, buiten de huizenmarkt in Silicon Valley, Greenwich Connecticut, London en Wassenaar weinig tekenen van inflatie. Ja, inflatie van dure huizen en aandelen, dat wel.

De grote Groenspanner zal morgen orakelen. Hij zal zich voorzichtig uitdrukken. Voor zijn woorden heeft hij goudschaaltjes meegenomen. Achter zijn arm houdt hij een heel pak slagen. Maar uiteindelijk is er geen reden, lijkt ons, om de markt een trap voor zijn rate increase te geven.

Dinsdag niesde de markt flink. Vandaag deed de markt stoer bij de opening maar begon daarna weer te snotteren. Morgen verwachten we dus dat Ally van de Zomerrally de markt twee dikke lijnen coke serveert. We verwachten dat de markt die op zal snuiven en dat het effect positief zal zijn. Positief voor de koersen althans want die spuiten dan weg.
Een beetje irrationele opwinding, “El exuberancio irracional” in het Groenspaans. Greenspan heeft immers liever een bubbel dan trubbel.

Een leuke dag dus, donderdag. Helaas ben ik dan op reis naar Nederland.

Alerte lezers zagen gisteren de eerste bijdrage van onze nieuwe columnist Frank van Dongen.
Van Dongen, pseudoniem van een bekende professional in Amsterdam, is een begenadigd chartist, derivatenhandelaar en communicator met een amusante en uitdagende kijk op de markt.

Van Dongen zal ons wekelijks minstens één keer informeren over de Nederlandse markt.

Wij hadden vandaag een kort gesprek met hem. Hij gaat long euro’s tegen de dollar. Wij hebben die stap nog niet gezet maar we vrezen dat Frank gelijk krijgt. Bij een euro van 105,65 gaan ook wij overstag. Zover is het nog net niet. Let op Frank. Hij heeft vaak gelijk en als hij dat niet heeft houdt hij meestal zijn mond.
Ik wens u een goede avond.

De winstcijfers van Microsoft waren fantastisch, het aandeel loopt flink
terug en in onze hotmail van vanochtend legden we uit waarom.

Nu is het een goed moment om ook uit te leggen waarom we Microsoft niet
verkopen.
We denken dat Microsoft gisteren en vandaag met alle macht heeft geprobeerd
de vooruitzichten voor de komende kwartalen naar beneden te praten. Nou doet
Microsoft dat al heel lang en in een ver verleden heb ik me eens op die
manier laten inpakken dus nu passen we op.

Denken we dat MSFT automatisch de huidige hegemonie zal houden? Nee, wij zijn geen gelovigen. Is de huidige waardering, gisteren even $500 miljard niet een tikje hoog ? Zeker, heel hoog
zelfs.
Maar wat is het spel van Microsoft ? Winstcijfers manipuleren, of zoals het
ook wel heet, “masseren”. Zorgen voor een positieve verrassing. Dat is de
voornaamste reden waarom beleggers een aandeel hoog waarderen dus dat
proberen ze. Eerst moet dus worden uitgelegd dat het in de komende tijd
minder goed zal gaan: per 1 juli brak een nieuw fiscaal jaar aan. Daar is
alle reden toe, afnemende verkoop van pc’s, prestaties met Office die niet
geëvenaard kunnen worden en het gevoel dat het niet beter kan gaan.

Wij denken dat dit massage is. Microsoft wil, net als vroeger Wolters dat zo
goed deed, de indruk wekken een regelmatig groeiend bedrijf te zijn. Dat
blijkt immers uit de cijfers. Tijdens een lunch vorige week met een Microsoft
analist, wiens naam ik niet zal noemen om zijn toegang tot MSFT niet te
schaden, bespraken we de werkelijke toedracht. De verkoop is eigenlijk erg
onregelmatig, met enorme pieken en dalen. Daar houden beleggers helemaal niet
van want dat maakt ze onzeker. Dus probeert MSFT die indruk weg te nemen.
Speciale verkoop budgetten, die eigenlijk cash provisies zijn, worden ingezet
en opgevoerd in de boeken. Als de verkoop meevalt wordt er een
verkoopsvoorziening getroffen. Valt de verkoop tegen dan wordt die
teruggeboekt en zien de cijfers er – netto- opeens beter uit. Het ministerie
van justitie, dat MSFT op haar grondvesten doet schudden houdt zich nu ook
bezig met het doorlichten van deze praktijken. Is dit een ernstige zaak ?
Niet echt, MSFT mag met haar gelden spelen zoals ze dat willen, binnen het
raam van de wet. Er wordt alleen wel een indruk gewekt die niet juist is,
vergeet die rustgevende stabiliteit maar.
Maar wat gaat er nu gebeuren ? Wij denken dat de nieuwe Office 2000 suite al
helemaal klaar is. Als dat zo is, kan die zo verscheept worden. In september
of oktober bijvoorbeeld. Dat zal waarschijnlijk niet zo één twee drie
gebeuren. Het zal pas gebeuren, lijkt ons, wanneer MSFT dat wil. Dat zal zijn
op het moment dat het MSFT goed uitkomt. Op een zwak moment. Dan wordt de
cavalerie van stal gehaald. Dan worden de schattingen van de analisten toch
gehaald, pardon, wat zeggen we, gepasseerd.
Dan stijgt de koers, “want”, zegt iedereen dan, “zie je wel”.
Wij verkopen dus nog niet.

Nederland werd vandaag zoals gebruikelijk beïnvloed door de VS en door Duitsland. SAP kwam met slechter dan verwachte resultaten en kreeg een tik die ook pijn deed bij Baan.

Technologiefondsen moesten de flinke winsten van de afgelopen dagen deels prijsgeven, onder de invloed van de Amerikaanse tendens. De SOX index was sterk gestegen en vandaag was het motto “SOX sucks”, dit ondanks de bijzonder goede resultaten van Amerikaanse technologiefondsen, zowel buiten de chips
sector – Microsoft en Lucent – als daarbinnen, zie Texas Instruments en zie ook onze hotmail van vandaag, gewijd aan de ontwikkelingen in de VS en de impact op onze portefeuille.

Elsevier bood vandaag beleggers de gelegenheid nog een rustig afscheid van hun stukken te nemen, na de vakantie zien we wel verder.

Morgen komen de resultaten van ASML. Wij verwachten dat die goed zullen zijn, maar de koers van het aandeel is daar al op vooruitgelopen.

Enige winstneming kan in zulke omstandigheden geen kwaad. Nu is er nog volume, later in de zomer wordt dat moeilijker.

Geef uw mening op de forums van ASML, Baan en Elsevier.

Beste Michael,

Ik las dat je Biogen gekocht hebt voor de handelsportefeuille. Zelf heb ik
al een paar ritjes gemaakt met Amgen, zo tussen de $51 en $78. Ik volg ’t
aandeel al een paar maanden en het leuke is dat je ‘m de laatste weken
steeds meer op kooplijsten tegenkomt. Koersdoelen van $100 zijn geen
uitzondering. Wat vind jij van AMGN, en waarom ging jouw voorkeur naar
BGEN?

Ik ben benieuwd naar je reactie.
M.vr.gr.
Pascal

Pascal,

Dank voor je reactie, ik heb Biogen alleen vanwege de chart gekocht, Amgen had
ook een erg goed kwartaal. Geen voorkeur, allebei had ook gekund.
Vandaag is BGEN aardig hoger in een zeer zwakke markt, AMGN ook iets beter.

Keep in touch.

Groeten.
Michael Kraland

Wij zien rood. Het enige dat nog groen is op ons scherm is de Euro en ook dat is verkeerd want we zijn long dollars. Biogen , onze aankoop van gisteren, steeg een dikke dollar. Onze verkoop van gisteren, de OEX calls, zakten als een baksteen, maar die zijn er uit.

Vandaag verkopen wij de helft van onze positie ASML – de Amerikaanse aandelen – op $63,50.
Maar het ging zo goed met ASML? Inderdaad, morgen komen de resultaten. De resultaten van Microsoft waren geweldig, Microsoft is $6 terug. Lucent idem, ook $6 terug, de Nasdaq is 4% naar beneden. ASML verloor vandaag al $4, we wachten niet tot morgen maar we houden slechts de helft waarmee we ASML terugbrengen tot een minder extreme overweging in onze portefeuille.
Wat betekent dit allemaal? Wij denken dat de markt wat moe is van de verbluffende acceleratie van de laatste weken. Een beetje rust, eindelijk. Vuurwerk is niet meer genoeg, alleen explosies kunnen beleggers nog bekoren.

Olie en papier stijgen. Dit kan duiden op inflatie maar je kunt het ook zien als een correctie van de absurd lage prijzen voor deze grondstoffen. Wij blijven optimistisch maar we staan klaar om wat geld van de tafel te halen als de pessimisten de overhand krijgen.

Ik wens u een goede avond.

Geef uw mening op het ASML-Forum.

Good day Michael,

Wat denk je van het onderstaande verhaal en vertel eens wat wij nu moeten
kopen om de boot niet te missen, misschien UPC, die hebben een goed
plan!

Groeten

Hans in Downunder

Een paar dagen afwezigheid in het Zuiden veroorzaakten een berg emails van lezers die nu grotendeels beantwoord zijn. Tijd voor onze portefeuille.

We blijven vast, de markt snakt naar adem, we zaten in de goede sectoren met onze Nasdaq aandelen en we gaan wat winst nemen.

Laten we eens naar onze calls kijken. De OEX heeft het goed gedaan, we nemen winst op onze posities en verkopen zowel de 720 als de 725 serie op de laatste portefeuille koers. We verkochten overigens vanavond de 725 serie voor onze cliënten tussen de $19 en de $22.

We hebben weinig farma en biotech, en dat terwijl de biotech aandelen terugkomen en flink aantrekken. Wij kopen 600 Biogen (BGEN) op $72,50 voor de handelsportefeuille.

Wat loopt nog niet goed? Yahoo! zit verkeerd en Aegon moet nu toch eens gaan lopen willen we niet een verkeerd gevoel krijgen met onze calls. De consensus is dat dit nu zal gaan gebeuren, het lopen van Aegon, niet dat gevoel. Laten we het hopen.
Wij wachten ook op de ASML resultaten (21/7) en op de Microsoft resultaten. MSFT is nu meer dan $500 miljard waard.

Dat stemt tot nadenken en dat gaan wij ook doen. In bed.

Ik wens u een goede avond.

Geef uw mening op de fora van Aegon en ASML.

Geachte mijnheer/mevrouw,

Kun u mij misschien verder helpen aan informatie
over het nmax aandeel Prolion?
Het doet het de laatste dagen nl boven verwachting goed,
daardoor denk ik erover mijn aandelen te verkopen.
Probleem is dat er vrijwel nergens bruikbare informatie
of analyses van dat fonds te vinden is, ook niet op uw website.

U zou mij er een groot plezier mee doen.

Hoogachtend,
G. Janssen

Geachte heer Janssen,

Koop nooit een aandeel waar u niets vanaf weet, koop nooit iets omdat het
stijgt. Prolion heeft even een inhaalrace gemaakt maar blijft op de lange
termijn goedkoop. Het management verklaarde net publiekelijk dat de 100%
winstgroei nog een paar jaar zal voortduren. Dan is het aandeel op zeg 50x de
winst niet duur, want dan is het volgend jaar 25 x wpa en in 2001 12,5 x wpa
en dat is niet veel.

Overigens publiceren zowel Rabo als HSBC zeer goede studies over Prolion en
ze doen dat al vanaf een zeer pril stadium
Als u een langere horizon hebt, zeg ruim een jaar, dan is het een
verantwoorde keuze, met alle risico’s van een monoprodukt small cap.

Als u nergens bruikbare informatie vind – inmiddels wordt het aandeel ook
gevolgd door ABN, Kempen, Oyens & Van Eeghen en Insinger en er zijn er
misschien nog meer – dan moet u uzelf misschien de vraag stellen of u niet
beter via een fonds kunt beleggen.

Met vriendelijke groet,

Michael Kraland

Tijdgebrek en vertrek voor twee dagen – maandag terug- dwingt ons kort te zijn. Wie onze laatste adviezen heeft gevolgd zit goed want u zit long. Wij laten ons niet afleiden door de problemen in Argentinië. Dit zou eventueel een kleine invloed op onzeIMPSA obligatie kunnen hebben maar aangezien we geen verkopers hebben gezien staat zelfs die koers niet onder druk.
Op korte termijn dus euforie, goede cijfers in de VS, goede winstcijfers ook van Ford, goede vooruitzichten voor Q2 bij Intel, we blijven dus carpe diem bulls. Wij houden alle posities aan en proberen vandaag nog wat OEX index calls bij te kopen. Wie ons extra lijstje US aandelen aankocht heeft daar ook geen spijt van : Telcomm is 20% gestegen.
De Nederlandse markt ligt er eveneens uitstekend bij. Aegon treuzelt wat maar we verwachten een rally na 19 juli als de Transamerica deal is afgerond. Philips stijgt door dankzij de semiconductors. SOX till it drops.
Nedlloyd, met 18 euro’s cash per aandeel en een waarde van 34 voor de P&O Container business, is een zeer goede aanschaf.
We verhoogden onze positie in Softbank vannacht met 50% en aanvaarden de risico’s: we denken dat Softbank richting 50 000 yen gaat. Yahoo! bleek een misser maar alleen op de zeer korte termijn. We houden het aandeel aan, dit is geen moment om te verkopen. We nemen morgen (na uitkering van het dividend) een winstje in Labinal omdat we plaats nodig hebben in de portefeuille. We blijven zeer optimistisch. Maandag zijn we terug, na een lang weekend in het zuiden. Houdt Softbank in het oog.
Tot dan wens ik u een voorspoedige markt.