Beste Kraland ,
Hoe ziet U het eerste half jaar van Aegon in ???
Gaat hij naar ongeveer zo’n 100 Euro ???
graag reactie, b.v.d.

Geen flauw idee beste Arnon.
De gang van zaken bij Aegon is voorspoedig, maar de huidige rente angst is slecht voor financiële waarden en dus ook voor Aegon. Dat houdt de koers onder druk. Voor een koersstijging naar 100 – dus een kleine 50% – is een gunstig AEX beursklimaat nodig en lage rente in de VS, althans een eind aan de huidige spanning.

Wanneer Aegon de 100 weer raakt weet ik niet. Helaas.
Als ik dat wel wist kocht ik een vrachtwagen vol calls en schreef ik verder alleen nog maar stukken over de relatieve waarde van de ene Aegon call vs de andere….sorry.

Groeten,

Michael Kraland

Goede morgen!
Vandaag heb ik jullie ontdekt.
Lekker gewoon in het nederlands! Schitterend!!!
Vorige week heb ik aandelen Simac gekocht voor 13,25 euro’s.
Weten jullie iets meer over dit IT fonds?

Bij voorbaat dank.

Groetjes Jan.

Goedenavond, dank voor de leuke reactie.

Simac is een voormalig hoogvliegend IT bedrijf dat nog niet zo lang geleden een duik maakte: de groei werd niet goed gemanaged. Er doken zeer persistente overnamegeruchten op waarop we een volledig speculatieve aankoop hebben gedaan. Het bedrijf is in een consolidatiefase, na de ellende van vorig jaar.. We gaan er van uit dat het risico naar beneden een procent of tien is, terwijl het gerucht van overname tot grote volumes leidde en een overname in deze consoliderende bedrijfstak goed mogelijk is.

Tot ziens.

Michael Kraland

Reageren? E-mail naar:Kraland@Inveztor.net

Gisteren kregen wij een, zo dachten wij, onschuldige e-mail van een van onze lezers, ene Ed, met een aantal slimme vragen over ons portefeuille-beleid:

Mijne heren, dames,

Ik heb met belangstelling uw porteffeuille (sic) bekeken en heb daar een
aantal vragen over:
a) wat is uw portefeuillebenadering, is die puur technisch of bottum (sic)up?
b) waarom denkt u dat uw benadering van portefeuille beter is dan een
sector en regio-benadering.
c) wat is de performance van uw portefeuille over de afgelopen 3 jaar in
vergelijking met de benchmark (indien voorhanden)
d) wat is de tracking error van uw modelportefeuille
e) u belegt ook buiten nederland, in hoeverre kunt u dan onderbouwen dat
uw als benchmark de aex hanteert.

Ik zie uw reactie met belangstelling tegemoet.

m.v.g

Ed d

Deze e-mail beantwoorden wij de volgende dag:

Geachte heer Ed,

Dank voor uw belangstelling.

a) beideb) nooit gedacht, houden het eenvoudig voor particulieren, kijken wel
degelijk naar regio’s: dit jaar voorkeur aan VS boven Europa, tech boven
niet-tech, bijvoorbeeld.
c) Afgelopen drie jaar is moeilijk te zeggen, begonnen medio februari ’99.
d) volgen we niet, constant boven AEX gezeten, krijgen nooit vragen over
tracking errors omdat we er wel hard aan trekken maar niet tracken
e) kunnen we niet onderbouwen, hebben lezers eerder uitgelegd dat we in
Nederland beleggen en alleen in het buitenland kijken als we denken dat we
daarme onze return kunnen verbeteren . Daarom hebben we, inderdaad
discutabel, gekozen voor AEX. Blijkt te lijken op wat veel privé cliënten
doen, thuis als het interesant is, zo niet naar het buitenland, maar niet in
Japan en kraaien dat we het zo goed doen omdat we de afgelopen vijf jaar iets
minder kapitaal hebben vernietigd dan de index. Uit realiteitszin dus. Maar
het blijft discutabel.

In reactie op ons antwoord ontdeed Ed zich van zijn vermomming en triomfantelijk vertelde Ed ons zijn ware identiteit:

Gisteren kreeg ik van u antwoord op mijn vragen inzake uw modelportefeuille (verzonden vanaf mijn ‘speel’ e-mail adres evda@hotmail.com ondertekent (sic) met ‘Ed’) waarvoor mijn dank. Ik ben zelf vermogensbeheerder bij MeesPierson en stelde u die vragen puur om te kijken wat voor reactie ik zou krijgen.

Ed bleek in werkelijkheid niemand minder dan Ed van der Aalst, een oude rot in het vak die zoals hij zelf aangeeft:

13 jaar beleggingservaring achter de kiezen heeft en die zich gelukkig bezig houdt met uitsluitend beheerrelaties boven de EUR 1 mio !

Het woord “mio” komt ons onbekend voor maar wij vermoeden dat dit na mld. komt.
Ed van der Aalst ontpopt zich tot de onbarmhartige Don Quichot van het Damrak:

Als iemand een advertentie in de krant plaatst dat ie al 5 jaar het 300% beter doet dan de index bel ik hem ook op. Mensen worden de meest aantrekkelijk ogende idioterieër voorgeschoteld.. Het doet mij goed zo iemand te bellen, mij voor te doen als een domme partikulier (sic) en hem dusdanig met vragen te bewerken dat ie door de mand valt of met zijn mond vol tanden blijft zitten,

Want zo legt Ed ons trots uit,

Dat geeft mij een kick.

Geen paniek, dat kan altijd later nog. want de markt ziet er niet goed
uit, maar baisses horen bij het vak. Laten we even de dingen op een
rijtje zetten. Iedereen is nu pessimistisch in de VS, de rente gaat
meer omhoog dan gedacht. De aandelen zakken.

Laten we eerst eens kijken wat we hiervan moeten denken. Vervolgens
bespreken we wat we gaan doen.

De markt is van een rente euforie – die maar heel kort duurde- in een
depressie beland. De rente op de lange bond was gisteren even 6,19%.
Zo’n cijfer geeft aan dat er een hausse naar de 7% aankomt en de markt
haalde opgelucht adem omdat er niet meer dan 6% werd verwacht. Dat is
een groot verschil. De markt veerde op toen uit Greenspan’s betoog leek
te blijken dat er maar een verhoginkje van 0,25% in de pijplijn zat, nu
is dat vier keer zoveel.
Technisch zijn de bond indices naar beneden uitgebroken (of naar boven,
voor de rente, zoals u wilt). Daarbij kwamen nog wat grote obligatie
emissies, voor zes miljard.
Deze week kwam daar nog bij dat er wat slechte bedrijfsresultaten kwamen
en zie, de koersen dalen.

Brokers en banken gingen als eersten terug, Morgan Stanley Dean Witter
(MSDW) zakte in. Dat gebeurde ondanks record resultaten.

Onze favoriete SOX index, de halfgeleiders, kreeg wat tikken omdat AMD
en Micron slechte resultaten hadden.

Nu onze interpretatie van het één en ander.

Wij denken dat er zeker risico is, dat dat risico elke slechte dag iets
toeneemt, maar dat het even waarschijnlijk is dat het met die rente mee
zal vallen. Wij zien een herstel in Azië en weinig inflatie. Wij denken
dat de markt kan leven met 0,25% en ook met 0,50% verhoging door d e
Fed. De markt komt zelfs vrij krachtig over gezien de ingeschatte
verhoging van honderd basispunten. De SOX index is ons inziens nog
intact, de resultaten van AMD en Micron zijn typisch voordeze bedrijven,
niet voor de sector. Wij blijven vast op ASML en Philips in Nederland,
STM in Frankrijk/Italië en Motorola, Applied Materials in de VS. In Azië
zouden we Taiwan Semi kopen.

De daling in Europa viel, gezien de ellende in Wall Street, best mee. De
Europese rente zit niet in dezelfde cyclus als de Amerikaanse, op de
korte termijn. Er is volop mogelijkheid tot expansie in Duitsland ,
Frankrjk en Zuid-Europa.

Wij blijven voorzichtig vast. Vanmiddag kan een kleine sprong worden,
zowel de S&P als de Dow testen hun weerstand.
Europa kan ook ontkoppelen van Wall Street. Azië deed dat al, zie onze
positie in Softbank – overigens niet zo’n correcte vergelijking want dit
is een speciale markt, maar zie bijvoorbeeld ook Singapore, Maleisië
etc.

Blijf kalm, de markt blijft dat waarschijnlijk niet, we zitten vlak voor
een weekend, woensdag komt de Fed bijeen. Wie contrair denkt wedt op een
opleving.

Gelukkig maar dat Ed ons op de hoogte stelde van zijn ware identiteit. Dat
was sportief van hem. Vermogen bouw je op door sparen. Alle beetjes helpen.
Zo ook het verzenden van dit soort prioritaire e-mail in de tijd van de baas,
wiens identiteit dan ook keurig vermeld stond, tot zover de efficiency van de
vermomming. Janssen en Janssens op het Damrak.
Toch was het leuk te horen dat Ed zo spontaan toegaf dat hij bij MeesPierson
werkte. De semioloog aan wie wij zijn tekst hadden voorgelegd was ook
formeel.

“Het taalgebruik geeft aan dat we hier te maken hebben met een
doorgewinterde MeesPierson man, die al zijn cursusjes de multibanden heeft
bewaard”, aldus onze consultant.

Het is ook geruststellend te weten dat ze bij MeesPierson om vrijdag vier uur
helemaal klaar zijn met de DGA’s van 1 mio. De beurs heeft dan wel nog een
half uur te gaan -wie weet met een expiratie – Wall Street komt net op gang
maar dat geeft niet. Wij houden de naam van MeesPierson hoog en gaan kicken.

Wie nog een miootje heeft slingeren kan via ons contact op nemen met Ed.

Abovenet (ABOV)en Beyond.com (BYND), we weten dat er wat lezers zijn die ze
hebben, worden overgenomen. ABOV heeft al een mooi bod van Metromedia Fiber
op $44 in aandelen, neem de winst, gewoon meedoen. BYND is minder duidelijk,
dat is nog een gerucht en de koper zou Amazon.com zijn. Ook daar raden we aan
winst te nemen. Synergie tussen AMZN en BYND ? Misschien, maar BYND heeft een
eigen electronisch distributie netwerk voor software, terwijl AMZN bedrijven
zoekt die juist van haar infrastructuur en logistiek kunnen profiteren. Winst
nemen dus, ook in BYND.

Bynnen is bynnen.

Onze windturbinemaker Vestas blijft stijgen in een dalende markt. Jaag het aandeel niet na, wacht rustig, anders maakt u uw eigen prijs. Toch leuk dat het stijgt: de fundamenten blijven uitstekend.
Wall Street en de rente aldaar bepalen hoe de wind verder waait, nu dus even tegenwind. We gaven het gisteren al aan, vandaag meer van hetzelfde. Tech en Internet blijven sterk, daar moeten we nu zitten en dat doen we ook.
Op de site staat een stuk over twee internetaandelen waar we in het verleden aandacht aan hebben besteed: Abovenet en Beyond.com. Neem winst, beiden stegen gisteren sterk. Niet treuzelen, je weet nooit.

Hoe sterk blijft tech ? Wat moeten we denken van de ellende bij Advanced Micro, Cabletron en 3Com ? Over 3 Com hadden we het gisteren al. Ons idee is dat dit een bedrijf is waar altijd iets verkeerd gaat. Afblijven, het ontploft altijd in je gezicht, hoe goed die Palm business ook loopt. Advanced Micro is een concurrent van Intel voor PC chips. Ook daar gaat het altijd verkeerd, ook daarvan afblijven, kijk in de PC chip markt liever naar Intel. Cabletron is een concurrent van Cisco en kijk, het is daar van een zelfde laken een pak: koop Cisco.
Deze bedrijven zijn de zwakke broeders in hun markten. Hun lotgevallen zijn niet significant voor de tech markt. Hetzelfde geld in mindere mate voor Compaq (zoals we eerder schreven: tijdelijk zwaq). Blijf bij de winnaars, groot of klein.
UPC, de in Nederland en de VS genoteerde kabelexploitant, maakt twee nieuwe acquisities bekend. Wie in Nederland onze strategie wil volgen zit in ASML, UPC, Equant NV (de datanetwerker, wel Nederlands maar genoteerd in de VS en Frankrijk) en Philips.

Internet is aan het terugkomen maar Softbank, ons enige Japanse aandeel, kalmeerde gisteren even. Dat was weer een koopgelegenheid, want vandaag steeg het aandeel weer 24 euro, of bijna 14%. Softbank kondigde aan een jointventure te beginnen met een Amerikaanse internetbroker. Tevens werd aangekondigd dat het bedrijf begint met distributie van speelgoed in Japan. De positieve nieuwsflow houdt aan, niet verkopen.

De angst voor renteverhoging zit er nu goed in . De lange rente in de VS staat op 6,14%. Het is hoopgevend dat de markt niet meer terrein prijs geeft. Onze financials hadden we beter met rust kunnen laten, tech houden we aan.

Wall Street daalde vandaag 100 punten en begint op moment van schrijven – 20 uur onze tijd – iets terug te krabbelen. Rentevrees, alweer. Bedrijven nemen 6 miljard aan bonds uit de markt, angst voor een Fed hausse van 50 basispunten in plaats van 0,25%. Wall Street short treasuries om ruimte te maken voor het nieuwe papier en daar gaat de rente, naar 6,11%, we zijn weer terug bij af.

3 Com presenteert belabberde cijfers. 3Com is de maker van de bekende Palm handcomputer en is, in onze ogen, een aandeel om vooral vanaf te blijven. Dondert altijd in elkaar net als je denkt dat het wat beter gaat. Management verkoopt van tevoren, wij houden ons verre van dit bedrijf en kijk, daar gaan ze weer.

Wij zijn geïnteresseerd in Quantum, de disk drive makers. We hadden het eerder in onze Quote column en ook hier al, over de convertibele obligaties van deze sector: allemaal heel zwak, behalve Seagate. Quantum’s business gaat ook niet goed, maar de opslag business gaat uitstekend, de verliezen komen allemaal uit de disk drives. Dus introduceert QNTM heel slim een tracking stock voor de data opslag business. QNTM noteert nu $24,75. Wij kopen 1000 stuks voor de portefeuille, koersdoel $35.

Vestas, ons lievelings aandeel, deze week nog uitgebreid aanbevolen, steeg vandaag in een zakkende markt maar liefst 5% naar 630 DK. Niet verkopen, even wachten met kopen tot het terugkomt, tenzij… nee, liever niet er achter aanhollen. There is always another day, there is always another stock. Wij blijven voorzichtig optimistisch. Ik wens u een goede avond.

Wie vorige week op TPI heeft ingeschreven, zoals wij suggereerden, en ook nog stukken heeft gekregen in deze Spaanse gele gids, heeft daarvoor gisteren 15 Euro betaald. Vandaag kwam de eerste notering tot stand en die is op dit moment 19. Wij nemen afscheid en gaan over tot onze prioriteiten.

17/6/99
Telefonica Publicicdad Info

U kunt inschrijven, u zult niet veel krijgen, maar Telefonica Publicicdad yInfo is een hot issue in Spanje. Dit is de Spaanse gele gids, een spin-offvan Telefonica.
De prijs is rond de 13,15. De grijze markt was vandaag 17.

Veel geluk.

Goedemorgen heren, dames

Ik mis een item in jullie berichtgeving: ik heb een pakketje Cap Gemini in
portefeuille, en vraag mij af wat momenteel wijsheid is met deze aandelen nu
het moederbedrijf 4 franse tegen 9 nederlandse wil ruilen, mits hun bezit
stijgt van 54,6% naar 95% .
De koers in Nederland is nog steeds minder dan 4/9 van de franse koers, en
het franse aandeel geeft tot op heden aanzienlijk minder dividend. Bovendien
is naar mijn idee de verwachtingswaarde van het franse aandeel niet groter
dan het nederlandse.
Het Nederlandse aandeel is echter naar mijn mening zwaar ondergewaardeerd.

Ideëen?

Groeten, Wim Heijkoop.

Morgen Wim, helaas geen dames bij ons.

Ik zou Cap gewoon aanmelden. De aandelen zijn niet zomaar te vergelijken:
appels en peren, Nederlandse Volmac en Franse Cap.
Groeten,

Michael Kraland