Geachte redactie,
Waarom gebeurt er zo weinig met de Bel20?Ik kan mij niet
voorstellen dat de economische activiteit van de bedrijven in deze index nu
zoveel minder is dan die van de Aex.Is het een kwestie van het
“verkeerde sentiment”?Rob Engelen
Geachte Heer Engelen,
In tegenstelling tot wat Uw naam
doet vermoeden, bent U vast geen engel maar een bengel. U meent namelijk dat er
weinig gebeurt met de Bel20. Mijn beste vriend, er gebeurt met de Bel20 méér dan
op alle overige Europese beurzen samen. Een aantal onder deze laatste bewegen
ietwat saai zijwaarts, terwijl enkele, waaronder de AEX, zelfs een opwaartse
trend durven vertonen. De Bel20 daarentegen levert elke dag vuurwerk. Elke dag
namelijk verliest de Belgische beursgraadmeter 1 tot 2%, en bevindt zich actueel
in niets minder dan een crashfase. Van actie gesproken!

Maar ik begrijp Uw vraag. Voor de
aandelenbelegger staat een dalende beurs gelijk met een markt waarop weinig te
beleven en te handelen valt. Mocht U trouwens geïnteresseerd zijn in putopties
op de slechtst presterende beursindex ter wereld, dan kan U altijd een
zelfmoordpoging ondernemen op Belfox, de Brusselse optiemarkt. Er heerst daar
een activiteit van jewelste, en Michael Kraland zal vast bereid zijn voor U als
particulier belegger enkele optieseries uit te kiezen, vraagt U het hem
maar.

Waarom zijn de bananen krom, mijn
beste vriend ? Waarom crasht de Belgische beurs ? De Bel20 staat thans op het
niveau van oktober 1998, op het scherp van de Azië-crisis. De AEX zette toen een
low neer op (omgerekend in euro’s) 366 punten. Met de huidige AEX op ongeveer
het dubbele, maakt dat een verschil van bijna 100% rendement.

U kan zich, zoals U terecht
schrijft, niet voorstellen dat de economische realiteit voor de bedrijven uit de
Bel20 zo fundamenteel verschilt van de Nederlandse. Misschien schuilt daar al
een deel van de oplossing, al lijkt dit contradictorisch. We leven immers in een
heel enge bullmarkt, waarin extreme stijgingen in de techsector niet te
onderschatten waardedepreciaties in andere sectoren als financials en retail
tenietdoen.

Dat modeverschijnsel doet zich ook
op de Belgische beurs gelden, en dan komt het erop aan een goed gediversifiëerde
index te kunnen voorleggen. En daar knelt nu juist het schoentje. De Bel20 is
niet veel meer dan een verzameling rentegevoelige aandelen met hier en daar een
defensief of cyclisch getinte waarde erbij, die de trend niet kunnen keren. De
Bel20 is, een beetje cru gesteld, een sectorindex. Opgelet, dit is een mes dat
aan twee zijden snijdt. De slechtst presterende beurs kan zich in de komende
maanden namelijk gaan ontpoppen tot de ster van Europa, op voorwaarde dat de
financials opnieuw fors aantrekken, wat hoegenaamd niet is uitgesloten !

Het gebrek aan liquiditeit is een
andere niet te onderschatten factor in de teloorgang van de Brusselse beurs. Ik
zie persoonlijk deze factor slechts als een symptoom van een veel fundamentelere
oorzaak: kleinschaligheid. Enkele grote fusies hebben kleppers van weleer zoals
Petrofina en Tractebel bijvoorbeeld weggeplukt uit een beurs die
aan acute bloedarmoede lijdt. Jonge snelgroeiende bedrijven van eigen bodem
zoeken hun heil in een buitenlandse notering, ondermeer op Nasdaq.

Het is ook bekend dat de top van
Fortis, één van de enige ons nog resterende ronkende namen, overweegt de
notering van het aandeel uit Brussel weg te halen, juist omwille van het gebrek
aan liquiditeit en de ondermaatse prestaties van de Belgische beurs. Wat
overblijft, is het plaatselijk laaghangend struikgewas dat tevergeefs naar
zuurstof en licht hapt temidden de tot de hemel reikende ginkgo’s die het
Europese oerwoud van dak voorzien.

Stap eens in dat oerwoud, beste
vriend, en je zal pareltjes van rariteiten ontdekken. Fabrikanten van
petflessen, tapijten en karpetten, schoenen, olievaten, weefgetouwen, ja ook
lingerie van onberispelijke kwaliteit en standing. Stuk voor stuk laag geprijsd,
want onbekend is onbemind. Laat de aandelen fysiek leveren, toon ze aan Uw
kinderen en kleinkinderen, kader ze in, kleur ze in en snijd er olifantjes uit,
breng ze naar het museum nu dat nog kan. Maar koop ze toch niet om er koerswinst
mee te behalen, want daar eist U nu net iets te veel. Koop eens enkele stukken
uit dit rariteitenkabinet alsof je geld aan Artsen Zonder Grenzen gaf, zoals
Kraland al eerder op deze site heeft voorgesteld. Je voelt je er goed bij en het
geeft zin aan je leven. Want beleggen om koerswinst te behalen, dat is soms heel
saai, weet U.

Er gebeurt zeer veel met de Bel20,
Mijnheer Engelen, elke dag opnieuw.
Gegroet,Yves
Feliers.