Mijn stuk getiteld “1969” riep
heftige reacties op: instemming van bears, woede en teleurstelling van bulls.

 
Misschien ben ik niet erg duidelijk geweest. Ik ben geen bear, maar spoorde
beleggers wel aan wat voorzichtig te zijn met tech. Daarbij trok ik een paar
historische paralellen.
 
Voor alle duidelijkheid kom ik daar nog eens op terug. Tech was, zoals men
dat zegt, “overbought”. Tech heeft nu 10% gecorrigeerd. Overigens, de definitie
van een correctie is 10%.
 
Meestal is een slechte maand Januari geen goed voorteken. Dat is
statistisch gezien een feit. Meestal loopt het hoogseizoen voor technologie af
tegen half maart. Ook een feit.
 
December was een bijzonder goede maand. Meestal is er een hausse in
januari. Dit jaar duurde die hausse maar een paar uur, op de ochtend van de
eerste beursdag. Het lijkt me dus dat je zou kunnen zeggen dat de januarihausse
dit jaar in december plaatsvond en dat het dus net lijkt alsof de krokussen dit
jaar wat vroeg zijn uitgekomen.
 
Dat de markt vandaag na de klap van vrijdag gelukkig herstelde is alleen
maar prettig.
We zijn nog steeds net iets meer dan 100% belegd.
We zijn de afgelopen maanden erg bullish geweest en nu helaas wat
minder.
 
Wij zijn nog steeds van mening dat markten kunnen stijgen maar ook dalen en
we zijn wat voorzichtiger. Dat is alles.
 
Wel zin om weer wat Cisco te kopen overigens.
En we hebben ook wat Wiggins opgepikt in Engeland.
We kochten 40 000 aandelen à £ 0.40.
Waarom? Zie “Wonderful, wonderful
Wiggins.”
 

Afgelopen week was ik op reis naar Nederland om cliënten te bezoeken – ze
maken het goed, dank u – en om besprekingen te voeren met mijn Inveztor.net partners.

Voeg daarbij de monopoliehouding van France
Télécom, onze ADSL provider op kantoor, en u begrijpt waarom ik
tot mijn grote spijt even uit de lucht was.
Nu ben ik weer terug en wat ik op de markt zie bevalt me maar matig.
 
Onze vriend Corné van Zeyl schreef het deze maand al, en wel na de eerste
week ( zie ” So the first
five trading days go, so goes the year” ).
 
Ik stel u voor samen eens voort te borduren op de visie van Corné en te
kijken waar we uitkomen.
 
Laten we eerst nog eens teruggaan naar Corné’s stelling over dat Januari
effect.
Eerst de context. De markten daalden na een euforische opening op de eerste
ochtend van het nieuwe millenium en het werd een harige week.
Vervolgens sloeg de Nasdaq stap na stap de weg naar boven in en zette een
nieuw record neer. Deze week verzwakte die trend en begonnen de winstnemingen
die culmineerden in een relatief bloedbad op vrijdag.
 
Je kunt natuurlijk dit hele verhaal negeren. Januari is meestal een
gunstige maand, dit is een jaar met presidentsverkiezingen en dat zijn bijna
altijd gunstige beursjaren.
 
Daar staat tegenover dat je ook kunt observeren dat trends die in januari
beginnen in februari bevestigd en versterkt worden. Dat belooft dus weinig
goeds.
 
Er is een grote kans dat Januari dus een dalende maand wordt. We hebben nog
één beursdag te gaan, maandag.
 
In een volgend artikel bekijken we de psychologie van de markt. Die zetten
we af tegen de twee belangrijkste timing elementen die ik al eerder voor dit
jaar heb aangegeven: zorg dat je voor 15 maart uit de technologie bent en “Sell
in May” (zie “seizoensgevoeligheid
van de technologie”)
 
Reageren? Email naar kraland@Inveztor.net

Geachte heer Kraland,
Inderdaad, ik ben in de verte familie van die Rogaar (trouwens van alle Rogaren in Nederland, maar dat terzijde).
Onlangs heb ik een verkooporder ingegeven van $160 maar helaas net te laat. Zoals de ontwikkeling nu is, zie ik mijzelf nog wel even met de mij hatelijk toegrijnzende vette min achter QCOM in mijn portefeuille overzicht opgescheept zitten. Ook mijn ‘vriend’ heb ik hartelijk bedankt voor zijn aanbeveling. Bij een volgende aanbeveling weet ik in ieder geval wat ik niet moet kopen.
Maar berouw komt na de zonde, ik ga mijn wonden likken en afwachten of er een moment komt waarop het verlies wat draaglijker wordt. Want verkopen met een verlies van $4.000,= kan ik op dit moment niet over mijn hart verkrijgen en ik troost mij met jullie slogan “Time is on my side”. We zien wel!
Ik wil u in ieder geval hartelijk bedanken voor uw reactie en ga zo door.
Met vriendelijke groet,
Dick Rogaar

Geachte heer Rogaar,

Ten eerste, alle gekheid op een stokje, ik zou QCOM even wegleggen, het is natuurlijk wel een interessant bedrijf, nummer één in CDMA chips, een interessante technologie voor mobiele telefoons. We zagen onlangs dezelfde teleurstelling bij de Europese Qualcomm, ARM Holdings, het Engelse bedrijf dat chip research doet en ook een tegenvallertje kreeg te incasseren. Door die torenhoge prijzen krijg je dan een flinke douw.

Het enige dat ik mij afvroeg is of u mijn raad hebt opgevolgd.

U weet wel, die raad van de kleine gift aan artsen zonder grenzen. Ik had u aangeraden gewoon dat offer van tevoren te brengen, zodat het een beetje op zou schieten met hulp van boven. Mijn bronnen zeggen dat u dat nagelaten hebt. Dat zou een uitleg kunnen zijn, let wel, ik zeg zou kunnen zijn.
Heb ik gelijk ?

Met vriendelijke groet,
Michael Kraland

Onderstaande email, waarvan wij een kopie ontvingen, werd door een van onze lezers gestuurd aan een
beurssite met dagelijks beurscommentaar.
Geachte,Ik krijg al geruime tijd Uw e-mail met het dagelijkse
beurscommentaar toegestuurd. Bij deze wil ik graag mijn mening geven over de
kwaliteit van dit commentaar.
In het algemeen is Uw beurscommentaar bij mij en mijn collega’s altijd goed
voor een lach en eigenlijk ook een traan. De fantasieloze standaard frasen, het
grenzeloze en nooit aflatende optimisme (hoezo belangenverstrengeling?) en de
absolute nietszeggendheid van het commentaar is hiertoe de
aanleiding.Echter, ik denk dat het commentaar van vandaag (zie
onderstaande kopie) toch wel het absolute dieptepunt is. Het lijkt wel alof U
ditmaal alle standaard zinnetjes door een randomgenerator op een rijtje heeft
laten zetten en vervolgens “zenden” heeft aangeklikt. Het enige dat er nog aan
ontbreekt is de door u veel gebezigde term “hoger uit de startblokken” als de
AEX hoger opent.Mag ik U een tip geven? Kijk een op de website van Inveztor.net
InfoExchanges (www.Inveztor.net). De
commentaren van deze professionals durf ik gerust een “benchmark” te noemen voor
alle bedrijven die zich met de beurs en beursberichten bezighouden.Doe
ons en Uzelf alstublieft een lol en laat het beurscommentaar over aan mensen die
echt iets steekhoudends te zeggen hebben.” OPENING
AMSTERDAM
AEX bevindt zich in vriendelijke markt.
De AEX is vanochtend hoger van start gegaan, waarbij de markt geen verstoring
kende. Op hogere niveaus bleef de handel beweeglijk. Positief nieuws binnen de
markt steunt een aantal waarden. In een opwaartse beweging van de AEX zijn er
duidelijk kansen aanwezig. De indicatoren zijn niet ongunstig. De onderliggende
toon is goed en Tech en Telecom kan wederom hoger noteren. Vrijdag wist de
Nasdaq overigens wederom een nieuw record te bereiken en Azië eveneens mocht een
positieve sessie laten zien. Dit biedt steun aan de Europese aandelenmarkten. Na
ruim een uur handel weet de AEX verder aan te trekken. De Midkap kan een mooie
plus laten zien. Het beeld is deze ochtend zeer vriendelijk. De volumes zijn nog
niet al te hoog.”
Met vriendelijke groet,Marcel GotliebGeachte heer
Gotlieb,De wegen van Onze Schepper zijn inderdaad vaak raadselachtig
voor ons, gewone stervelingen, maar zoals u duidelijk aangeeft, is lachen nog
steeds onbelast en zeer gezond.Je moet, vind ik, altijd positief
blijven.
Zo komen de volgende gedachten in mij op.
Als ik dit commentaar ergens bewaar, in een cliché mapje, kan dat nog eens
goed uitkomen als we ooit eens iets willen bedenken want zelf zou ik het niet
kunnen verzinnen.Ten tweede houd ik mezelf voor dat ik, zonder
tussenkomst van deze Jonge Helden, nooit het plezier gehad zou hebben met u in
contact te komen. Ook dat is positief.Ten derde ben ik nu erg benieuwd
naar die site. Wat ik me ook afvraag is hoe het komt dat u daar op geabonneerd
bent: bespeur ik daar een heel klein vleugje financiëel sado-masochisme ?
Kent u nog meer van zulke sites en hebt u foto’s van de schrijvers, liefst
genomen in hun burelen ? Is dit een Koot en Bie tekst
?Groeten,Michael Kraland
Reageren? Email naar Kraland@Inveztor.net.

Geachte heer Kraland,Ik lees sinds enige tijd uw rubrieken, en dacht
dat u de juiste persoon was om mijn vraag te beantwoorden.
Ik hoor namelijk sinds geruime tijd dat Internet provider World
Online begin maart naar de beurs gaat. Dat bedrijf heeft nog geen winst
gemaakt, maar is wel actief met nieuwe acquisities. Het lijkt mij wel
interessant om in dat bedrijf te beleggen. Gaarne uw mening daarover, en denkt u
dat het moeilijk zal zijn om aandelen in dat bedrijf bij opening te
krijgen?
Bij voorbaat dank,
Harm Flik,
Geachte heer Flik,Het is niet officieel bekend, maar het lijkt me dat
tegen de derde week van februari World Online naar de beurs zal komen. Dat is
niet officieel, dat zegt onze vriend Argus.Leadmanagers van het
syndicaat zijn, volgens Argus, Goldman en Morgan Stanley.
Rabo zit ook in het syndicaat maar op een lagere plaats.Ik heb
daarom goed en slecht nieuws voor u. Waarschijnlijk krijgt u praktisch niets.
Daar staat tegenover dat u gewoon KPN kunt kopen want daar zit nog een
hele verzameling ISP’s in . Denk aan Planet Internet en HetNet.
Wie weet zijn ze straks bij KPN extra hoffelijk en geven ze voorrang aan
bestaande aandeelhouders ?Nu het goede nieuws. U bent geen bankier
belast met het verkopen van nee aan de talloze inschrijvers. U bent geen
syndicaatsslaaf die, doodmoe, plukjes van vijf aandeeltjes moet ronddelen. Prijs
u gelukkig, no pun intended.Tenslotte zie ik dat u bij Carib-link
zit. U zit dus op de eilanden daar in de zon. De eilanden met onbewaakte kusten.
Met talloze kreekjes met landingsplaatsen.Als ik u was zou ik gewoon
doorgaan met gezellig smokkelen. Dat is veel relaxter dan die hectische
overgehypete beursintroducties.
Koop gewoon wat aandeeltjes Wiggins. Dat doe ik zelf ook. Veel
leuker dan World Online.Groeten.Michael Kraland
Reageren? Email naar Kraland@Inveztor.net.

Geachte heer,

Bij welke koersdaling (op Nasdaq) denkt u dat ik kan instappen in de
volgende fondsen: (respectievelijk:)
1. Ohra internetfonds
2. Postbank internetfonds
3. Ohra multimediafonds

Wat denkt u van: Biotech (Mees Pierson) Prolion, Maleisie,
Brazilie, Singapore ?

Hoogachtend, W. Roobol

Geachte heer Roobol,

Een blik op de grafiek van de Nasdaq leert u dat de stijging de afgelopen
maanden extreem is geweest. Nu zit de wereld niet zo simpel in elkaar dat
je weer kunt instappen als de koersen weer net zo hard zijn gedaald. Je moet
op dat moment beoordelen wat de oorzaak is geweest van de daling. Zijn het winstwaarschuwingen, is het rente-angst of is er domweg geen reden.

Er is in mijn ogen een goede kans dat door een slecht sentiment -renteperikelen – de Nasdaq zo’n 20% onderuit komt. Als op dat moment de waardering weer aanvaardbaar is, dan kun je overwegen in te stappen. Helaas is het zo dat een daling van 20% soms nog even lekker door kan zetten. Denk aan 1998 toen we in Amsterdam toch een kleine 40% kwijtraakten. De angst van de
Aziëcrisis was toen zo groot, dat de beleggers de aandelen zelfs toen ze objectief
te goedkoop waren niet wilden hebben. Alleen beleggers met sterke zenuwen en
voldoende cash durfden toen de gok aan. Zij profiteerden van de gedwongen verkopen van beleggers die met geleend geld aan de slag waren geweest.

U kunt bij een correctie van de Nasdaq het beste het Ohra of Postbank
internetfonds kopen. Verder onderscheid is in zulke gevallen weinig
zinvol.
Multimedia is toch een andere tak van sport.

Maleisië, Brazilië en Singapore behoren allen tot de emerging markets:
aantrekkelijke kansen met aantrekkelijke risico’s.

Voor Maleisië verwijs
ik naar de bijdrage, “Het gras is groener
in het oosten”, van Van Zeijl, elders op de site.
Brazilië is koopwaardig
vanwege het herstel van de economie en de sanering van de
overheidsfinanciën.Singapore profiteert van het herstel in de regio,
interne
liberalisering en een goede concurrentiepositie. Ik wijs wel op de
gevoeligheid voor de Amerikaanse rente van beide landen.

Van melkrobots heb ik niet veel verstand. Ik vind dat Prolion voor een
one-productshop wel erg duur is.

Voor Biotech geldt hetzelfde als voor
internet: zeer speculatief, duur en wispelturig. Als je het koopt, doe
het
via een fonds.

Ik wens u wijsheid en drinkt u vooral een glaasje melk. Goed voor u en
misschien Prolion.

Jaap Koelewijn

Geachte heer Koelewijn,
 
Met veel interesse uw stukje gelezen “Wie is er bang voor
groei”.
Hierin spreekt u over hi-tech en defensieve aandelen. Kunt u mij als
beginnend belegger wat u hiermee precies bedoelt.
 
Bij voorbaat dank,
Kees Tetteroo
 
Beste meneer Tetteroo,
 
Wat hi-tech aandelen zijn, zult u door hebben als u wat vaker onze site
bezoekt. Het gaat om bedrijven die vooroplopen in de nieuwe technologie. Alles
wat met chips, computers, internet en telecom te maken heeft.
 
De beleggers zijn zeer opgewonden over deze bedrijven. Als het goed gaat,
maken ze hoge winsten. Dat is bij veel van deze bedrijven nog niet het geval.
Sterker nog, veel maken nog grote verliezen. Maar ze worden toch gekocht in de
verwachting, of de waan, dat er veel mee te verdienen valt.
 
Defensieve aandelen zijn van ondernemingen die wat minder spectaculair
groeien. Denkt u aan Unilever, Ahold of
ABNAmro. Vroeger waren dat de aandelen die minder daalden als
de hele beurs wegzakte. De redenering was dat mensen toch wel blijven eten of
boodschappen doen.
 
Als je vorig jaar defensieve aandelen in bezit had gehad, dan was je van
een koude kermis thuisgekomen. Hoewel de  AEX-index 21% steeg, daalden de
meeste aandelen. De belegger wilde hi-tech (Philips,
ASML, KPN).
 
Voor de goede orde: niet alle hi-tech is goud waard. Denkt u maar aan
Baan. Soms is defensief ook aantrekkelijk: olie
 
Mijn advies: spreiden is belangrijk. In Barneveld zeggen ze: leg niet alle
eieren onder 1 kip.
 
Met groet,
 
Jaap Koelewijn

LS,
 
Ik ben een onervaren belegger en zit in ING Communicatie Technologie
Fonds en ING Internet Fonds.
 
U schrijft ( zie “Wie is er bang
voor groei?”)
 
“Maar ik denk dat het nog te vroeg is om uit de hi-tech te stappen en
de meer defensieve aandelen op te nemen. Ik zou dat pas doen als er aan twee
voorwaarden is voldaan. Eerst moet het de markt duidelijk zijn dat
obligaties ondergewaardeerd zijn. Vervolgens moeten de beleggers inzien dat de
hi-tech teveel optimisme inprijst.”
 
Met de markt, bedoelt u daarmee de beleggers, de mensen die aandelen
kopen? Hebben zij dus niet door dat de obligaties ondergewaardeerd
zijn?
 
Wanneer verwacht u dat dit omslagpunt gaat aanbreken. Bent u van plan
ons op tijd te waarschuwen.
 
Ik hoop dat u de tijd heeft om op deze – ongetwijfeld rare – vragen
antwoord te geven,
 
Groet,
 
Gijs Coppens
 
 
Beste meneer Coppens,
 
Als je zegt dat je een onervaren bestuurder bent en je toert rond in een
Ferrari Testarossa, dan verklaart iedereen je voor gek. U bent een onervaren
belegger en u heeft twee zeer risicovolle in portefeuille. Maar goed, wie weet
heeft u beginnersgeluk.
 
De markt zijn alle andere beleggers behalve u of ik. Andere beleggers
snappen niet dat je geen Baan moet hebben. Ik wel, dus ik
verkoop op 107 gulden. Als ik gelijk heb, dan heb ik pret voor tien. Heb ik
ongelijk, dan zie ik met weemoed de koers naar 200 gulden lopen. (Rekent u zelf
even in euro). Beleggen is iets durven wat andere nog niet durven. Je loopt voor
de troepen uit. Doe je het goed, dan verdien je.
 
Soms moet je je even koest houden. De markt dendert door en het is beter er
even niet tegenin te gaan.
 
Ik zal u op tijd waarschuwen. Als ik 51 van de 100 keer goed zit dan ben ik
een goede belegger.
 
Denk ook eens over die eieren(zie Barneveldse
eieren) en een wereldwijd beleggingsfonds.
 
Jaap Koelewijn

Vestas stijgt ruim 20%
 
Vrijdag steeg Vestas Wind Systems naar DK 1750 na zelfs
boven de 1800 te hebben genoteerd. Het aandeel was donderdag nog 1400
waard.
 
Vestas is een leidend Deens bedrijf in de sterk groeiende markt voor
windturbines voor de opwekking van energie.
 
Vestas, vanaf het begin in onze modelportefeuille, maakte een
miljardenorder bekend van de Spaans nutsbedrijf. Deze order, van 5 miljard
kronen is groter dan de huidige jaaromzet van Vestas, die ongeveer 4.5 miljard
bedraagt. De fabricage zal echter niet bij Vestas plaats vinden maar in Spanje.

 
Wij gaan ons koersdoel aanpassen naar boven. Wij verkopen niet.
 

Omdat ik vandaag mijn Nederlandse modelportefeuille voor Quote moest
inleveren keek ik noodgedwongen heel goed naar de Nederlandse markt en naar de
dure tech aandelen.
De tech aandelen zijn, zo zei één van onze columnisten in een bijdrage
gisteren, heel gevaarlijk voor onze gezondheid en die moet je dus verkopen.
Bescheiden als altijd dankte ik Mr Market dat hij me in had laten stappen en me
nog niet verleid had ze weg te doen, anders had ik een rotperformance gehad (nu
was de stand Quote 359% vs AEX 189% sinds 1/1/96). Zeer in tegenstelling tot de
tech bear verwenste ik het moment waarop ik uit voorzichtigheid winst nam in
ASML. Omdat ik in die portefeuille maar half belegd was moest ik een list
bedenken om toch wat meer te doen zonder dat we nu nog eens wat extra UPC
of Equant NV gingen aanschaffen.Wat “value” aandelen dus, of een
special situation.
Eerst de value: Boskalis zit al in een mooie trend en opeens is het
weer sexy als je een wereldmarktleider bent met een winstgroei van 20% en een kw
van 10. Draka heeft goed management, consolideert andere
kabelproducenten, is eveneens te koop voor een discount t.o.v. de winstgroei en
heeft een verleidelijke exposure in communicatie kabels.Macintosh
(modelportefeuille) kwam vandaag met winstcijfers en die waren uitstekend,
althans, dat denken we wanneer we 25% winstgroei zien voor een kw van 8.
Net zo mooi als de cijfers van Apple, alleen was Macintosh hier al
aardig op vooruitgelopen. Iemand wist daar dus meer van. Het aandeel blijft
koopwaardig en is voor voor tech bears absoluut een hebber.