Het valt me op dat jullie altijd aandelen ‘bleken gekocht te hebben’ en ‘net verkocht te hebben’ als bepaalde fondsen respectievelijk outperformen en weer gaan dalen.

Bjorn Heisterkamp

Beste Bjorn,

Goede vraag, helaas moet ik je teleurstellen, het lijkt maar zo.

Er gaat een klein beetje tijd overheen, zeker in de vakantie met een heel
slechte internet verbinding hier, waarbij we wel eens verkopen (onze cliënten
lezen ook de site en krijgen hun afschrift de volgende dag) en dat dan
aankondigen in een stuk.

Vanavond gaat dat anders, want we verkopen Softbank “market” in Japan en dat
gaat vannacht gebeuren. Dat weten we dus pas morgen.

We hebben dit soort oneerlijkheden niet nodig. Ten eerste letten de vele
professionele lezers hier nog strenger op dan wie dan ook, ten tweede kan ik
me niet goed herinneren dat we iets verkochten dat de volgende dag instortte
en vice versa.

Ken je het maandblad Quote ? Daar beheer ik sinds drie jaar een Nederland
portefeuille. Moet de copy een maand vantevoren inleveren, berekening wordt
gedaan door redacteur Pieter Kort, onafhankelijk van mij.
De score is daar 300% tegen AEX 149%, zie het volgende nummer. Ook dat zou
een beetje moeilijk knoeien zijn, gezien de deadline.

Vervolgens zul je op de QPF site een portefeuille van me zien die veel
gelijkenis toont met die op Inveztor.net; Daar geef ik de order meestal per Bloomberg
door, en daar staat een tijdstempel op. Ook moeilijk knoeien, maar waar een
wil is is een weg.

Mocht je hier overigens de geringste twijfel over hebben dan doe je er beter
aan naar een andere site te gaan die haar lezers beter en deontologisch
zuiverder begeleid.
Laat me dan wel even bij het uitchecken weten wie dat zijn.

Het is ons bekend dat er nogal wat mensen jaloers zijn. Die zijn zelf wat
minder scrupuleus, desondanks wat minder succesvol en kunnen zich moeilijk
indenken dat een ander dat wel is.
Het zij zo.

Met hartelijke groet en sans rancune,

Michael Kraland

PS Wij denken dus dat we heel eerlijk te werk gaan en dat al jaren doen .
Mocht iemand daar twijfels aan hebben, laten we dan specifiek zijn, wie weet
kunnen we dan ook een precies antwoord geven.

In de afgelopen periode is de koers blijven hangen, in hoeverre heeft Aegon nog stijgingskansen?
Het enige voordeel dat zich nu voor lijkt te doen is dat de volatility enigszins gedaald is. De grote vraag naar Aegon lijkt terug te lopen als gevolg van de spreiding die de institutionelen toepassen.

Erwin Vrouwe

Geachte heer Vrouwe,

Aegon stond onder druk omdat het aandeel te snel was gestegen. Het aandeel
bereikt een bodem rond de 70 en de consensus is dat Aegon gaat herstellen
omdat de Transamerica deal afgesloten is en omdat na 12 Augustus de
Vereniging Aegon weer aandelen gaat kopen.
Een van de tegenvallers voor Aegon was de hogere dollarkoers bij de
Transamerica transactie. De dollar zakt nu weer.

De markten zijn erg zwak, wat slecht is voor alle aandelen behalve sectoren
zoals grondstoffen. Dat geld dus ook voor Aegon. Bovendien geeft de Aegon
chart nog steeds geen koopsignaal, hoewel de laatste dagen de grafiek wat
keert.

Voor onze modelportefeuille hebben we Aegon calls gekocht, maar dat lijkt een
beetje voorbarig te zijn geweest.
Kortom, nog geen duidelijk antwoord.

Voor de lange termijn blijft Aegon ook op dit niveau waarschijnlijk een goede
belegging.

Groeten,

michael kraland

Beste Michael,

Terwijl beleggers in BIOGEN niet te klagen hebben, is het anders gesteld met
BIOCHEM Pharma. De koers stagneert reeds een hele tijd tussen 20 en 25 USD.

De track record en de resultaten van de onderneming mogen nochtans gezien
worden.
– De testresultaten voor Lamivudine (een middel tegen hepatitis B) zijn zeer
positief. Dit bleek onlangs nog op een congres in Hong Kong.
– Biochem gaat 8 miljoen eigen aandelen van Glaxo Welcome inkopen.
– Men verwacht voor 1999 een winst per aandeel van 1,32 USD en voor 2000 een
winst van1,61 USD. Dat komt neer op een K/W verhouding van resp. 17 en 14.
Zelden gezien in deze sector.
– Bovendien zou de overnamekoorts in de sector (overname van CENTOCOR en
geruchten over een overname van British Biotech door Pharmacia Upjohn) de
koersen moeten ondersteunen.
– De onderneming maakte deze week goede 2de kwartaalcijfers bekend.

Is op basis hiervan een aankoop van Biochem Pharma (NASDAQ) niet te
overwegen?

Groeten,

André

Beste André,

Inderdaad, Biochem Pharma stagneert ook na de goede resultaten. Er is geen
reden om aankoop niet te overwegen en ik denk, je tekst lezend, dat je ze al
hebt.
Er is echter ook geen reden om ze te kopen, als je ziet wat de koers doet bij
al dat goede nieuws. Er zit blijkbaar een grote verkoper in of de markt ziet
het wat anders.

Zou ik er persoonlijk instappen ? Nee, nu niet, want we brengen onze
aandelenweging drastisch terug. Ik ben wel optimistisch over de biotech
sector. Die is niet erg duur en er is flink geconsolideerd. Het aantal vergevorderde projecten, phase 3 dus, is toegenomen.
We zitten in Biogen, we hebben een voorkeur voor big caps.

Groeten,

Michael Kraland

Geachte heer Kraland,

Ik ben het in grote lijnen eens met je negatieve sentiment aangaande de
huidige beurs. Mijn strategie op beleggingen is de volgende:

Neem geen aandelen in portefeuille doch investeer in langlopende calls,
looptijd
tot 2002/2003, van fondsen als Aegon, Ing, ABN, Fortis, Akzo, KPN, Unilever
en Numico.
Schrijf hierop korte calls out of the money, waarvan de premies interesssant
zijn.

De markt van 1999 tot heden was goed voor deze strategie met een rendement
van ca. 30%.
Voorwaarden zijn aktief volgen en lage transaktiekosten via VEB Bottom Line.

Wie schrijft die blijft!

Gaarne reactie hieromtrent!

Groet,

JL

Geachte heer JL,

Uw strategie, het kopen van lange calls en het schrijven van korte calls,
roept verschillende reacties in mij op.

Ten eerste is een min of meer constante bullmarkt vereist. Als dat niet zo
is
zakken uw lange calls en loopt de premie op uw korte calls wellicht flink
terug.
Mocht de markt zakken dan zult u toch sneller zakken dan de markt, zeker
wanneer het eerste effect van de premies is uitgewerkt.

Ten tweede zijn de premies niet zo vreselijk interessant, tenminste, als u
het systematisch doet. Er zijn interessantere premies te behalen in de meer
volatiele sectoren maar dan gaan we buiten de Nederlandse markt.

Ten derde is het belangrijkste dat u de juiste aandelen uitpikt. Dan, bij
een
stijgende markt en lage kosten, zoals u terecht zegt, is uw strategie
interessant.

Met vriendelijke groet,

Michael Kraland

Beste Lezer,

Al enige tijd beleggen wij in aandelen. Dankzij het bedrijfsoptieplan van
Ordina
lopen onze aandelen best aardig. De adviezen van de Rabobank doen
het wat minder (augustus 98 Vedior gekocht op 28.42 en ING gekocht op
58.52).

Op dit moment hebben wij behoorlijk wat aandelen van Ordina, dankzij het
optieplan. Ordina zit niet zozeer in het millennium probleem (of het
oplossen daarvan), maar hoe zal de “markt” daarover denken aan het einde van
het jaar? Uiteraard is dit koffiedik kijken, maar wat vinden de experts
hiervan: moeten wij de aandelen vasthouden of verkopen ?

Verder denk ik zelf (ik heb er geen verstand van) dat “men” aan het einde
van het
jaar gaat verkopen. Zijn put opties niet een verstandige koop ?

Ik ben benieuwd naar jullie reactie. Alvast bedankt voor de moeite.

Met vriendelijke groet,
Brenda Tinor-Centi

p.s. Jullie site en de berichtenservice is echt geweldig!!

Beste Brenda,

Dank voor het compliment.

Ordina kan aangehouden worden, kijk niet teveel naar het eind van het jaar,
er is meer dan genoeg werk ook daarna, zeker als er nog meer post Y2K werk
bijkomt.
Daarnaast is er genoeg te doen aan legacy systems, e-commerce en het
bijbenen
van de IT revolutie.

Wie puts koopt gaat de markt timen en dat vindt ik zelf altijd het
moeilijkst. Nog moeilijker is het om mensen die er niet dagelijks in
handelen
aan te raden hier aan mee te doen.

Laat maar zitten die puts, dat is iets voor mensen met erg veel aandacht
voor
de markt. Stel een portefeuille samen en houdt wat geld achter te hand om
bij
te kopen als iedereen helemaal van streek is omdat het slecht gaat.
Dat kost ook minder premie en de tijd werkt dan niet tegen je…

Groeten en veel succes.

Michael Kraland

Geef uw mening op de fora van
AEX, CMG, en Ordina.

Het was een goede beslissing op 21-07 om ASML weg te doen en dat werd
t/m vrijdag bewezen.
Echter een put at the money advies met looptijd jan zou nog beter zijn
geweest.

Groeten, WIQU

Dat is inderdaad waar.
Een short positie in Ceteco zou ook aardig zijn geweest.

Ik bedoel, achteraf…

Hartelijke groeten,

Michael Kraland

Geef uw mening op het ASML-Forum.

Wie ons verkoopadvies van ASML opvolgde heeft daar geen spijt van gekregen. Weer een Nederlands aandeel dat uit onze portefeuille verdwijnt. Laten we eens kijken hoe het zover heeft kunnen komen.

Laten we eerlijkheidshalve ook maar meteen zeggen dat voorgaande zin clichématige huichelarij is. Wij zijn niet getrouwd met ASML, ook niet met een ander Nederlands aandeel, ook niet met een buitenlands bedrijf. Wij zijn uitsluitend bezig met het in stand houden en vergroten van het vermogen van onze cliënten en lezers. Soms krijgen wij reacties waaruit blijkt dat er wel eens wordt gedacht dat wij een promotiecontract hebben met het Bedrijfsschap Nederlandse Aandelen. Dat is een misverstand.

Terug naar ASML : zie je wel ? Wij werden wantrouwig toen de chart van ASML begon te haperen. ASML is een duur aandeel. Wanneer er iets mis gaat met een duur aandeel gaat dat snel en onze ervaring is gebaseerd op skiën. Naar beneden gaat het vaak wat sneller, zeker op een steile helling.

Hoe steil de helling van ASML is blijkt uit de prijsgrafiek van de afgelopen weken. Om die grafiek door te trekken waren twee omstandigheden vereist, namelijk zeer positieve resultaten en verwachtingen en ook een uitstekend marktklimaat.

Die omstandigheden zien wij niet.

Laten we eens kijken naar de fundamentele aspecten van het bedrijf. Die kwamen wat duidelijker naar buiten bij de presentatie van de resultaten. Onze conclusie is dat de marges lager zijn, van 43% in de eerste helft van 1998 naar 32% in het volgende semester en 28% in het eerste half jaar van ’99.
De druk op de prijzen zal waarschijnlijk aanhouden omdat er toch meer capaciteit is dan de vraag van 800 à 900 machines per jaar. Wij blijven positief over het bedrijf ASML maar knikken instemmend naar de licht verlaagde winstprognoses van de analisten, overigens niet unaniem.

Elders op deze site treft u onze visie op de markt in zijn geheel.

Wij zijn al voorzichtig met bedrijven zoals Microsoft en Lucent die uitstekende cijfers bekend maakten, beter dan verwacht. Die aandelen zakten ruim 10% van hun top. Daar was geen enkele fundamentele reden toe, behalve de overwaardering, die er daarvoor ook al was.

Het klimaat lijkt te draaien. Daar passen geen hooggewaardeerde lithografen met dalende marges en hoge waarderingen in.

Om die drie redenen – zwakke chart, matige cijfers bij heftige concurrentie en een draai in de aandelenmarkt- nemen wij even afstand. Onze eerste impuls lijkt bevestigd. Zie je wel.

Geef uw mening op het ASML-Forum.

Geachte heer Van Dongen,

Met interesse las ik uw column van 20 juli jl. waarin o.a. het fonds
Aegon besproken werd. De call-spread 2002 kan op basis van de huidige
koers van Aegon (ca. EUR 68,50) voor iets meer dan EUR 2 worden
aangekocht.

Anderzijds begrijp ik uit uw bijdrage dat het cruciale steunnivo van
Aegon op EUR 70 ligt. Deze steun is recentelijk doorbroken.
Maakt dit volgens u bovenstaande constructie niet meer of minder
kansrijk?

Met vr. gr.

Maarten van Gelderen

Geachte heer Van Gelderen,

Ik ben nog meer dan maandag vast op Aegon, op dit lage niveau is de
beschreven strategie nog mooier. Met deze strategie is er weinig neerwaarts risico. We hebben nog even de tijd, want de Vereniging
Aegon gaat pas beginnen met de inkoop van aandelen Aegon na de cijfers op 12
Augustus.

Frank

Geef uw mening op het Aegon-Forum.

U kunt zich gratis abonneren op de email service door uw emailadres in te vullen in de menubalk(links)!
Groen spannend
Waar gaat de markt naar toe?

Die vraag krijgen we wel eens en we denken dan meestal “Oh oekel, als ik dat wist zat ik toch elders, aan een zwembad, in plaats van hier aan een zwambord, als u het mij toestaat aldus mijn toetsenbord te beschrijven.”

Vandaag kregen we die vraag weer. Gelukkig zijn wij in een goed humeur en we gaan antwoord geven. De markt gaat naar donderdag. Donderdag gaat het er om spannen, gaat het licht op groen? We gaan morgen namelijk Groenspannen, een leuk spelletje bedacht door Ally van de Zomerrally. Het gaat erom het allemaal zo spannend te maken dat sommigen er groen van zien en gaan verkopen omdat ze denken dat het licht zo meteen op rood springt.
Tja, centrale bankiers zijn gecompliceerde mensen. Drukten ze zich maar zo eenvoudig uit als wij dat hier doen, dan zou het leven veel gemakkelijker zijn.
Nee, centrale bankiers doen graag sybillijns.

Wij denken, helaas vrij monotoon maar consequent, dat het licht morgen weer op groen springt. Olie en papier stijgen, hoewel zelfs olie de laatste dagen weer zwak is. Verder zien wij, buiten de huizenmarkt in Silicon Valley, Greenwich Connecticut, London en Wassenaar weinig tekenen van inflatie. Ja, inflatie van dure huizen en aandelen, dat wel.

De grote Groenspanner zal morgen orakelen. Hij zal zich voorzichtig uitdrukken. Voor zijn woorden heeft hij goudschaaltjes meegenomen. Achter zijn arm houdt hij een heel pak slagen. Maar uiteindelijk is er geen reden, lijkt ons, om de markt een trap voor zijn rate increase te geven.

Dinsdag niesde de markt flink. Vandaag deed de markt stoer bij de opening maar begon daarna weer te snotteren. Morgen verwachten we dus dat Ally van de Zomerrally de markt twee dikke lijnen coke serveert. We verwachten dat de markt die op zal snuiven en dat het effect positief zal zijn. Positief voor de koersen althans want die spuiten dan weg.
Een beetje irrationele opwinding, “El exuberancio irracional” in het Groenspaans. Greenspan heeft immers liever een bubbel dan trubbel.

Een leuke dag dus, donderdag. Helaas ben ik dan op reis naar Nederland.

Alerte lezers zagen gisteren de eerste bijdrage van onze nieuwe columnist Frank van Dongen.
Van Dongen, pseudoniem van een bekende professional in Amsterdam, is een begenadigd chartist, derivatenhandelaar en communicator met een amusante en uitdagende kijk op de markt.

Van Dongen zal ons wekelijks minstens één keer informeren over de Nederlandse markt.

Wij hadden vandaag een kort gesprek met hem. Hij gaat long euro’s tegen de dollar. Wij hebben die stap nog niet gezet maar we vrezen dat Frank gelijk krijgt. Bij een euro van 105,65 gaan ook wij overstag. Zover is het nog net niet. Let op Frank. Hij heeft vaak gelijk en als hij dat niet heeft houdt hij meestal zijn mond.
Ik wens u een goede avond.

Wij zien rood. Het enige dat nog groen is op ons scherm is de Euro en ook dat is verkeerd want we zijn long dollars. Biogen , onze aankoop van gisteren, steeg een dikke dollar. Onze verkoop van gisteren, de OEX calls, zakten als een baksteen, maar die zijn er uit.

Vandaag verkopen wij de helft van onze positie ASML – de Amerikaanse aandelen – op $63,50.
Maar het ging zo goed met ASML? Inderdaad, morgen komen de resultaten. De resultaten van Microsoft waren geweldig, Microsoft is $6 terug. Lucent idem, ook $6 terug, de Nasdaq is 4% naar beneden. ASML verloor vandaag al $4, we wachten niet tot morgen maar we houden slechts de helft waarmee we ASML terugbrengen tot een minder extreme overweging in onze portefeuille.
Wat betekent dit allemaal? Wij denken dat de markt wat moe is van de verbluffende acceleratie van de laatste weken. Een beetje rust, eindelijk. Vuurwerk is niet meer genoeg, alleen explosies kunnen beleggers nog bekoren.

Olie en papier stijgen. Dit kan duiden op inflatie maar je kunt het ook zien als een correctie van de absurd lage prijzen voor deze grondstoffen. Wij blijven optimistisch maar we staan klaar om wat geld van de tafel te halen als de pessimisten de overhand krijgen.

Ik wens u een goede avond.

Geef uw mening op het ASML-Forum.