Wie alert op onze speciale mail reageerde heeft er misschien nog iets van
kunnen maken: Paribas – en SocGen- klapten flink in elkaar, en wel om de
reden die we aangaven.

We komen er morgen op terug.

Over Microsoft zijn we niet ontevreden: de prachtige chart leidde tot een
stijging van $2 op moment van schrijven, bij een dalende S&P.
Koersdoel $95.

Ik wens u een goede avond.

Wij verkochten onze positie Paribas omdat het gerucht gaat dat de heer Trichet, gouverneur van de Franse centrale bank, roet in het eten gaat gooien. Tot nu toe leek de Franse overheid zich, voor het eerst, aan een laissez-faire politiek te houden. Dit gerucht komt op de hielen van een manoeuvre van de Portugese overheid om een fusie van de Champalimaud groep met de Spaanse BSCH(voormalig Banco Santander) te verbieden. Eerder verhinderde de Italiaanse overheid de overname van Banco di Roma door interventie.

Tegelijkertijd haalde vrijdagavond de Franse beurs SocGen uit de CAC 40index., waardoor het aandeel minder waard wordt. SocGen’s aandeel,vandaag ook lager, is de munt waarmee de vriendschappelijke fusie met Paribas betaald moest worden.

U vindt dit allemaal nogal Byzantijns ? U hebt gelijk. Dit is Zuid-Europa. En dan zijn we nog niet eens begonnen aan het Lazard verhaal. Zet u schrap.

Meer kans op een zomerrally ? Waarschijnlijk wel voor het eerste deel van de zomer, daarna zien we wel. De financials gaan voorop lopen, zoals wij vorige week al meldden. Die kregen namelijk de tikken, nu krijgen ze een duwtje naar boven. Wij kopen de UBS ZKB warrant, market, rondom SF 1,83, Aegon en ING market. Achtergebleven groeiers gaan ook wat punten inhalen. Denk aan Wolters.

Buiten Nederland zal echter meer te beleven zijn. Wij kijken naar de Franse markt. Die gaat naar een absoluut record, omgekeerd evenredig aan de politiek van de hidige regering.

Bovendien zijn daar een aantal leuke “special situations”, en dan hebben we het nog niet eens over Paribas, waar we koper van blijven. Maar nu eerst Nederland, Franrijk gaat wat later open, om tien uur.

Een verbaasde lezer vroeg hoe het kwam dat zijn aandelen Vestas Wind Systems opeens zo hoog stonden: 590 Deense Krone. En moeten we dan geen winst nemen ?
Antwoord één is dat dat komt omdat alles goed gaat. Antwoord twee is een volmondig nee. Wij blijven vast op Vestas, wij laten geen Wind.
Laten wij eerst recapituleren waarom wij Vestas kochten. Het lijkt ons niet geheel zeker dat al de mensen die er de afgelopen weken bij zijn gekomen- hartelijk welkom overigens – Vestas kennen.
Vestas is marktleider op het gebied van windturbines. Zeg maar, windmolens voor alternatieve energie. Klinkt wollig, is gewoon technologie, industrie, verkoop en rugwind van het Kyoto effect. De Denen hebben de wereldmarkt in handen met zo’n 65% marktaandeel en Vestas is daar nummer één met 25%.
De omzet van Vestas valt hoger uit, 1999 kan niet meer verkeerd gaan want de orders zijn binnen en nieuwe markten zoals Marokko gaan sneller van start dan verwacht, Spanje draait uitstekend. De winst groeit sneller want de marge groeit naar 9% in het jaar 2000, dat een rustig jaar moest worden totdat in 2001 de offshore parken van start gaan. Het probleem van windturbines is immers horizonvervuiling en lawaai. De turbines worden in de toekomst op zee gestald met turbines waarvan de bladen zich aanpassen aan de windrichting.
In december komt Vestas in de Deense index, dat kan extra belangstelling ten gevolge hebben.
Vestas verwacht dat de omzet in 1999 met 50% zal groeien. Dit is gebasserd op het huidige orderboek. We nemen niet mee dat het vierde kwartaal vaak verrassend sterk is. We doen geen speculatieve uitspraken over volgend jaar of daarna. We verhogen slechts ons koersdoel naar 700 kronen. Kopen wegleggen en zeker, in dit stadium, geen Wind laten.
Voor de portefeuille verdubbelen wij onze positie.

We kijken eerst naar wat positieve patronen in liquide aandelen die uitbreken of op het punt staan dat te doen.

Onze sectoren zijn financiële waarden, technologie en internet. In Nederland hebben Aegon en ING mogelijkheden tot herstel, maar we kijken graag naar UBS, de Zwitserse bankreus en eventueel naar de UBS warrant, uitgegeven door de Zürcher Kantonal Bank, prijs SF 1,85. In de VS breekt Citigroup uit.

De tech aandelen die uitbreken zijn Microsoft, data storage specialist EMC en Sun. Wij blijven in Nederland vast op ASML en voegen Philips rijkelijk laat aan ons lijstje toe. Fonkert zag hier een daler, wij zien hier een stijger. Een gezond verschil van mening, met dien verstande dat ons oordeel fundamenteel is en samenhangt met Philips’ chips activiteiten. Fonkert gebruikt een model.

Internet aandelen zijn een ander verhaal. De secundaire aandelen zijn gedumpt, dus kijk niet alleen naar de leiders zoals AOL, Yahoo, CMGI, Lycos, @home/Excite, eBay, maar ook naar de secundaire aandelen zoals Marketwatch, theGlobe.com bijvoorbeeld. Voor onze modelportefeuille kopen wij 150 Microsoft, 150 Sun en 150 EMC.

Alle lichten voor een zomerrally staan op Green. De markt had deze week, met een rendement van 6,13% op de long bond, een renteverhoging van 0,75% ingeschat. Nog geen ramp, in onze ogen, want the Fed taketh, and the Fed giveth away, als u ons deze bijbelse uitdrukking toestaat. Voel u niet beledigd door deze uitleg, die is bedoeld voor de cultuurbarbaren onder ons en het zijn er iedere dag meer.

Die 0,75%, die er waarschijnlijk niet zo één twee drie komt, is in onze ogen niet zo erg, omdat die overeenkomt met wat de charge van de Fed cavalerie aan liquiditeit in de markt pompte toen de nood op zijn hoogst was tijdens de Azië/Brazilië/LTCM crisis, in oktober. Nu is er geen crisis meer, wel veel liquiditeit, dus die teugel kan wat ingehaald worden.

Meesterlijk spel van Greenspan, zeker als je er van uitgaat, zoals wij, dat hij het eigenlijk ook niet weet. Daarom blijft hij cryptisch. Vergeet niet, hij moet herbenoemd worden en hij heeft maar één wapen, de rente. Zijn hulpstukken zijn dus de cryptische taal er om heen.

Goed gespeeld Al. We zijn weer een ronde verder.

Wij raden inschrijving aan op Crédit Lyonnais. De privatisering van de Franse bank, bekend om de rampzalige gevolgen van de door de Franse regering gestimuleerde expansiedrift , loopt nu. Deze bank heeft de Franse belastingbetaler 5000 FF per man gekost, een deel kan nu worden terugverdiend. De prijs zal, hoe zullen we het zeggen, iets lager uitvallen dan die van Libertel . De IPO markt is op dit moment niet geweldig, de introductie moet absoluut slagen en wordt dan ook waarschijnlijk “priced to please.”
Telefonica Publicicdad Info

U kunt inschrijven, u zult niet veel krijgen, maar Telefonica Publicicdad yInfo is een hot issue in Spanje. Dit is de Spaanse gele gids, een spin-offvan Telefonica.
De prijs is rond de 13,15. De grijze markt was vandaag 17.

Veel geluk.

We zitten dus in Softbank.
Softbank steeg gisteren ruim 7% in Japan. Het nieuws dat Softbank met Nasdaq een Japanse schermenbeurs voor high tech ondernemingen gaat opzetten was de reden achter de stijging. Softbank is de eerste partij die hierbij belang heeft, vanwege het honderdtal internet gerelateerde deelnemingen, meestal niet genoteerd.
Oprichter Son (zijn voornaam is Masayoshi, iets lastiger) maakte tevens de verwachting bekend dat de komende zes maanden zeven deelnemingen naar de beurs zullen worden gebracht.
Het herstel van de net aandelen gisterenavond in de VS had ook een positieve invloed, de koers bljft stijgen.

Société Générale verhoogde haar bod op Paribas en de handel in Paribas werd tot gisteren opgeschort, waarbij Paribas een nieuw hoogtepunt bereikt op een slotkoers van 114,80. Vanochtend verloren Paribas en Société Générale hun rechtszaak tegen bieder BNP. De weg ligt nu vrij voor weer een hoger bod van BNP. Wij vinden dit nog steeds de interessantste ontwikkeling in de Europese bankwereld. De Franse banken zijn, met uitzondering van CCF, allang gedoodverfd als overnamekandidaat voor ING, goedkoop.
Wij blijven vast op alle drie, en in de eerste plaats op Paribas, de bank die de zwakste papieren heeft. Het koersdoel ligt boven de 130.

We ontvingen veel reacties en vragen over Softbank, hierbij een antwoord.

We hebben al eerder beschreven wat Softbank doet en waarom we positief zijn op het aandeel. Maar hoe te handelen ?

U kunt een order opgeven in Japan, de belangrijkste markt. U kunt ook Softbank in Duitsland kopen. Vermijd de VS, het aandeel staat er genoteerd maar is daar niet liquide. Vervolgens zijn er een half dozijn call warrants in de markt, in Zwitserland en Duitsland.