Ergens op deze pagina staat een erg leuk en goed doortimmerde blog van The Plunger over gas.

Samenvattend geeft The Plunger zijn bevindingen van de afgelopen tien dagen weer. Hoe een gas ETF genaamd UNG een prachtige short leek vanwege een premie van 15%.
Hoe je dat kon afdekken met futures.
En vervolgens hoe hij er achter kwam dat het allemaal wat gecompliceerder is.

Laten we even naar de conclusie kijken die zich volgens mijn idee hier opdringt.
Ten eerste is gewoon long gas gaan nu erg risicovol.
Ten tweede kan je met zo’n ETF als UNG nog eens 20% extra verliezen als gas verder daalt. En dat zou best kunnen, ook al staat het nu laag.
Ten derde is het de moeite waar op micro niveau te gaan kijken.
Want als je op macro niveau naar gas kijkt zonder roze bril dan huiver je zachtjes. En die roze bril noemt Thijs ook. Boone Pickens’ gas idee. Iemand verklaart kolen voor vies, wat ze natuurlijk zijn, en heft extra belasting, wat goed voor gas is.
Maar hoop is een verboden emotie hier, laten we wat verder graven.

Ik heb nog geen positie ingenomen maar het is wel een erg intrigerende situatie nu.
De oplossing vind je, denk ik, als je naar de gasproducenten kijkt.
Iedereen vindt een aandeel dat op vijf keer cashflow handelt goedkoop en bij gas zitten we nu al een stuk lager, twee tot drie keer voor sommige van de goedkopere bedrijfjes.
Je wilt bedrijven hebben zonder schuld die ook in slechte tijden kunnen blijven boren en produceren.
Die zijn te vinden en er zijn er ook goedkope te vinden. In De Kapitalist zullen we te zijner tijd met een lijstje komen, als we er in stappen.

We kijken even niet naar de exploratie bedrijfjes. Die juniors liggen op hun achterwerk. Bedrijven met lage kosten, lage schulden en een lage prijs, dat is wat we zoeken.

Waarom? Geen van de problemen die we met futures hebben. Je verliest daar al als de gasprijs niet boven de $5,34 uitkomt, of wat de januari prijs ook moge zijn.
Beter dan een ETF in gas zoals UNG, waar je dus een double whammy kunt krijgen van premieverlies van vanavond 20%, plus verlies op gas zelf. En over een eventuele discount hebben we het nog even niet. We weten niet waar die vandaan zou moeten komen maar hé, dat wisten we dus ook niet van die premie.

Bij aandelen verlies je geen tijdswaarde en zit je niet met een hogere ingebouwde toekomstige koers.

Alle seinen voor gas staan op rood. Maar de reden waarom er zoveel belangstelling voor is op $3 is toch wel serieus.
Meestal krijg je wel een draaipunt in zo’n markt.
Maar misschien moeten we niet zozeer naar de koers van gas kijken als naar de koers van gas aandelen. En naar hun prijs/cash flow verhouding.
Je vind ze nu al op 2x. Dat is weinig. Maar het kan nog lager.
Dan komen we straks uit op ergens tussen de 1 en 2 keer cash.

Op dat moment lijkt het me dat The Plunger zijn naam eer aan gaat doen en er op duikt.
En ik met hem.
De reden is eenvoudig. Het risico bij één keer cash flow is heel laag.
Maar hou er wel rekening mee dat voor die ratio er komt iedereen nog pessimistischer moet worden over gas.

Dit is een mooi thema, wie leuke bedrijven weet kan ze hieronder kenbaar maken.
 

Disclaimer Kraland: geen positie in genoemde fondsen.