Geregelde lezers van dit blog kennen Fadel Gheit. Gheit is een wat oudere analist. Hij doet olie bij Oppenheimer. Ik merkte hem op omdat ik hem een keer naar Nederland wilde halen om een vriend bij Oppenheimer wat contacten te bezorgen. De reden waarom ik hem naar Nederland wilde halen was omdat toen iedereen riep dat olie naar $ 200 zou gaan hij het over een target van $ 70 had.
Bovendien heb ik een voorkeur voor wat oudere analisten. Naar mijn idee hebben die meer meegemaakt dan jongere analisten en zitten ze vaker goed. Bovendien, als ze zo oud zijn en ze zitten er nog zijn ze er niet uitgegooid wegens wanprestatie.
Nu is Oppenheimer een klein huis, maar er zijn twee analisten die we daar volgen. De andere is Meredith Whitney, de dame die het best de bankencrisis analiseerde. Iedereen zegt nu wat zij al een jaar geleden vertelde.

Terug naar de heer Gheit.
Gheit denkt dat de olie nog een procentje of tien kan zakken. Misschien wel 20%. Gas bodemt al zegt hij.
Dit is waarom ik denk dat hij gelijk heeft: iedereen zegt dat je op moet passen met olie wat OPEC komt bij elkaar en die gaan de productie stoppen.
OPEC zijn niets anders dan een uitgebreid en hypergediversifiëerde collectie boeven die het tot de top van hun land geschopt hebben. Als boef betekent dat dat je meedogenlozer moet zijn dan andere boeven.
En wat voor streken halen boeven uit ? Inderdaad, boevenstreken.
Wat gaan die boeven besluiten ? Ze gaan besluiten, dan hoort u het hier van ons als eerste, de productie te beperken maar eerst gaan ze een Balkenendetje doen. “This situation is serious” gaan ze zeggen. Vervolgens gaan ze hier aan toevoegen dat ze dit doen in het belang van de olieverbruiker want, om Balkenende te citeren: “We need stability and what we have now is instability.”
Vervolgens beperken ze de productie en kunnen de prijzen stabiliseren.
Maar omdat het boeven zijn gaan ze dat stiekem niet doen.
Wat ze echt willen, de keelafsnijders, goelagmoordenaars, fundamentalisten, neo-marxisten en andere ballenkrabbers, is tenminste net zoveel geld naar Zwitserland sluizen als de vorige maand.
Dus meer produceren, nu het kleverige spul per vat zoveel minder opbrengt.
Wat gebeurt er dan met de prijs ? Die schiet door. Naar beneden.
Bovendien, OPEC kan een trend niet veranderen maar wel versterken. Bijvoorbeeld, als de markt stijgt en ze roepen dat olie steeds moeilijker boven te halen is, dan stijgt het spul sneller.
Als de markt stijgt en ze roepen dat hun maximale productie bereikt is, stijgt de markt ook sneller.
Maar een trend keren is moeilijk.

Waarschijnlijk is die $ 70 het juiste evenwicht, maar dan is er nog één factor die we niet moeten vergeten en dat is onze vriend, de trend.
De trend schiet meestal door. Naar boven, naar beneden, ook zonder boeven en met boeven dus helemaal.

Daarom krijgt Gheit gelijk.
Wij blijven short olie en als The Plunger onze shortpositie nog wat wil verhogen voor de rest van het ritje mag dat.

Short olie.

Hoewel ik mijn midlife crisis nog niet gelardeerd heb met een 911 zit ik wel met mijn pik in een puntenslijper waaraan Wendelin Wiedeking, de baas van Porsche zit te draaien en het doet pijn.

Voor alle duidelijkheid, ik zit Porsche short vanaf 269, een paar weken terug nu, en het aandeel ging meteen naar 452.
Het verhaal vind u hier.

Je moet altijd kijken of je weet ie de sucker is in een spelletje, anders is de kans groot dat je het zelf bent, oude wijsheid.

Als ik geweten had hoe dit VW spelletje gespeeld wordt had ik het niet gedaan, maar nu kost het me € 350.000 om uit te stappen uit een rijdende Golf, even nadenken dus.
Daar kan ik twee nieuwe Elfjes van kopen waarvan één donkergrijze coupé en een lichtgrijze cabrio met bordeauxkleurige kap en lichtbruin interieur. Leuk voor in de zomer in Provence.

De markt wordt helemaal gemanipuleerd door Porsche.
Porsche koopt aandelen VW. Ze hebben al 35% en nog 15% opties rond de 100. Ze zeggen bij Porsche dat ze nog bij willen kopen, dan kunnen ze meneer Piëch lekker dwarszitten.
Dit is manipulatie, want ze hebben al een meerderheid. Via zogenaamde cash settled opties, die voor de regelgever dus betaald zijn maar het blijven opties, hebben ze de hele free float opgekocht.

Vervolgens happen de hedge funds toe, op zeg 150. Veel te duur dat aandeel, zo toont iedere fundamente analyse, maximum 120 zou te rechtvaardigen zijn. Hedgies gaan dus short maar lenen eerst aandelen. Die zijn uiteindelijk van Porsche en Porsche krijgt hiervoor betaald. Ze hebben ook controle en kunnen op elk moment aandelen terugvragen. Dan moeten de hedge funds terugkopen.

Als de hedgies niet van Porsche lenen dan lenen ze van de banken die met Porsche meedoen en die onder de 5% blijven. Het effect is hetzelfde.
Ongelooflijk handig van Porsche.
Die verdienen aan elke etape.

De hedgies gaan short omdat VW zo duur is. Maar de koers blijft stijgen en Porsche kan ook de geleende aandelen terugvragen. Of dat doen via haar medestanders, de banken.

Iedere long aandeelhouder VW die dit ziet gebeuren verkoopt, zonder het te snappen want het was niet meteen duidelijk, mijn ogen gaan nu ook pas open.
Er is dus niets meer in omloop want Porsche koopt alles op.

Zo nu en dan verkoopt Porsche wat stukken met een enorme winst uiteraard. Het spel begon rond de 150, we staan vandaag boven de 400.

Hedge funds staan onder druk, outflows elke maand en de positie moet gesloten worden want de stop losses worden weggevaagd. Ze moeten dus stukken terugkopen. Van wie ? Van een grijnzende Porschebankier.
Tegen elke prijs. Want Porsche is the only game in town voor VW aandeelhouders. De puntenslijper is van hun.
Pijnlijk design.

Dit gaat ook enige tijd door, steeds tegen hogere prijzen.
Porsche zit ondertussen niet stil en verkoopt links en rechts puts tegen lage strikes. Ze hebben immers de markt in handen.

Dit kan allemaal, niemand die er tussen komt. Wie weet gaat er toch iets gebeuren. Regelgevers zouden wakker kunnen worden en dit spel stoppen. Dan kan de soufflé snel inzakken, maar pas op met hoop.
Hoop doet beven.

Disclaimer Kraland: short VW en een beetje wagenziek.

We stapten vanmiddag even uit onze AEX en DAX shorts omdat de index draaide en in een markt als deze kan je zo 10% hoger staan op wat leuke werkloosheidscijfers en een korte staking in de slechtnieuws show.
Maar het slechte nieuws komt onweerstaanbaar terug en daar gaan we weer, short en op weg naar een nieuwe bodem, in elk geval een herhaling van het vorige verhaal.
AEX 220, here we come.

Onze fundamentele shorts, de retailers zoals Macy’s, gisteren -17%, Amazon, Sotheby’s, Maguire Property, een terminal short, houden we aan. We zitten ook nog olie short, weerstand naar boven op 75 en daar stoppen we als het zover zou komen.
Voorlopig zitten we op een glijbaan, kijken of de weerstand $ 69 houdt.

Dit is een goede markt voor handel. Even goed als hij slecht is voor onze fundamentele posities. Wat we bijverdienen door goed te handelen verliezen we in onze oude longs waar we maar met moeite uitkomen en die zo laag staan dat je je afvraagt of je er nog uit wilt.

Enig vraagteken in deze markt is onze VW short. Nog nooit zoiets meegemaakt. Na de dag van gekte toen het aandeel van 300 naar 452 steeg om op 287 te eindigen zijn we short gebleven. Het objectief is immers 80. De prefs VW, die dezelfde waarde vertegenwoordigen als de aandelen maar die geen stemrecht hebben, doen al 84.
Hoe kan het dat de 35% van Volkswagen die Porsche bezit, nog afgezien van hun 15% opties op VW, meer waard is dan Porsche ?
Hoe kan het dat VW meer waard is dan de hele Europese en Amerikaanse autoindustrie bij elkaar ?

In deze markt, waarin alles kapot gaat ? Ik sprak een moedeloze hedge fund manager. Hij was er een paar dagen tussenuit. De longs liepen waardeloos dit jaar en onder de shorts had hij ook VW, gecovered tijdens de spike naar de € 452.
Ik hoop dat onze vriend Peter Fonkert geen gelijk krijgt. Hij ziet VW op 650, al is het maar voor een moment.
Volgend datapunt, rond 24 november. Dan laat Porsche weten wat ze doen.
Raar dat er in Duitsland niets aan marktmanipulatie wordt gedaan maar stop, wat doen we nu ? Smeken om overheidssteun ?
Unieke markt.

We komen met nieuwe shorts. Real ugly. In de komende aflevering van De Kapitalist.

short Olie, VW, Macy’s, Sotheby’s, Amazon, Maguire

We zitten al een tijdje short olie. Touwtrekken in de PolderPortefeuille tussen The Plunger en mij, hij is bullish, ik ben bearish. Long term bullish, maar pas als we uit het huidige recessietje zijn.
China loopt hard terug en ook al zal de groei daar aanhouden, in relatieve zin wordt dat ook een recessie.
Hoe zitten we hier in ?
The Plunger, Meester van de Draaipunten, heeft $ 69 als weerstand staan. We coveren op $ 75.
Ik denk dat het goed mogelijk is dat we door die weerstand gaan en dan wordt het misschien even paniek.

We zijn nu op een punt waarop goedkopere olie niet meer bullish is maar bearish, omdat het duidelijk maakt hoe slecht deze markt is.
We willen Dubai shorten, Emaar bijvoorbeeld, de grootste bouwer, maar geen van onze banken, van Goldman tot JP Morgan, kan ons helpen. Zelfs SNS niet.

De beurs van het land met de hoogste wolkenkrabber gaat altijd kapot.short olie

Het begon aarzelend vanochtend maar de rally werd sterker toen er meer rugwind van de Fed kwam. Don’t fight the Fed.
Uiteindelijk werd dit de grootste rally ooit in een dag.
Mooi, want voor de PolderPortefeuille waren we long AEX futures gegaan.
Ons De Kapitalist lijstje aandelen om de bounce te spelen deed 19% vandaag versus 11% voor de S&P.

Maar pas op. Is dit geen bearrally? Het is zo gemakkelijk: het nieuws is nieuws dat gemaakt wordt. Het wordt gemaakt om de systeemcrisis te bezweren.
Wanneer dit nieuws is uitgewerkt voelen we de realiteit weer en die realtiteit is dat er na de liquiditeitscrisis en de systeemcrisis nog een solvabiliteitscrisis was. Die is nu in versgedrukt geld gesmoord.
Maar dan?
Dan zitten we met een harde recessie.
Nog even geduld tot 2010 en maandenlange, zo niet jarenlange markten waarin niets meer te beleven valt.
Profiteer van deze markt die nu opeens doodeenvoudig is.
Het kan elk moment weer ophouden.nvt

Vandaag versturen we u een lijstje aandelen die aangekocht kunnen worden in een bearrally. Ze zijn meer dan 70% gezakt of horen bij de meest geshorte aandelen in hun thuismarkt.

U hebt deze flash al in uw brievenbus. We zullen er nog een verzenden waarbij we ook naar dividenden kijken.
De balans slaat sinds vannacht door naar meer goed nieuws, allemaal in het teken van overheidsmaatregelen en ook een paar banken die zwakke collega’s opkopen zoals BNP, nu de grootste depotbank van Europa, gemeten naar deposito’s.

Michael KralandDisclaiemr Kraland: niet van toepassing.

Dat kondigt de Fed net aan. De ECB, Bank of England en de Zwitserse Centrale Bank kunnen tegen onderpand ongelimiteerd dollars aanbieden. De Bank van Japan overweegt mee te doen.
Dit gaat de goede richting uit en zal de markt helpen.

We gaan long futures AEX in de PolderPortefeuille vandaag, zie de aankondiging van The Plunger voor details.long AEX

De markten stijgen eindelijk, langzaam mar zeker met 4%, wat ooit, in normale tijden veel t zou zijn.
De euro stijgt eveneens hard en General Motors heeft 50% kans om failliet te gaan, zo geven de obligaties nu aan. Volgens ons is het 100%, maar GM heeft in één week al aangegeven te gaan fuseren met Ford. Of met Chrysler.
Ook allemaal unieke stroomversnellingsverschijnselen.
En dan hebben wij onze kopzorg, de VW short.
Goldman en Citigroup geven nu een lager koersdoel af van € 80 terwijl het aandeel rond de € 340 staat. Wij zitten short.

Vandaag kopen we futures. Dat is de eenvoudigste manier om in te spelen op een eventuele bearrally.
De autoriteiten zijn niet met een grote schoonmaakmaatregel gekomen maar Europa weert zich toch en het Engelse model begint navolging te krijgen.
Misschien doet de tijd ook wat van haar werk, maar veel tijd is er niet, nu bedrijven in nood komen.

We zullen straks wat lijstjes aandelen publiceren waar we naar gekeken hebben voordat we besloten om futures te kopen.
short VW

De speech van Fed gouverneur Fisher en de actie van de Europese banken begint effect te hebben. S&P futures zijn ruim 3% omhoog nu, de euro stijgt hard en ook olie komt ruim 4% naar boven.

nvt

Na de ellende van de afgelopen week zijn aandelen eindelijk goedkoop geworden. Daarvoor waren ze wel gezakt, maar nog niet goedkoop. Nu wel, gemeten naar klassieke value maatstaven en vergeleken met de afgelopen twintig jaar.

Normaal zou ik nu wat geld in de markt willen stoppen. Misschien een paar dagen te vroeg, misschien net op tijd.
Waarom? Omdat we dit weekend veel overleg hebben en omdat daar ongetwijfeld dingen uit gaan komen die, hopelijk, op tijd naar buiten worden gebracht.

Zoals ik al eerder schreef, wat de markt nu verwacht om te rallyen is een stevige dosis overkill.
Laten we eens kijken wat we dit weekend kregen.
De Europeanen maken een min of meer gesloten front. Leuk, maar niet genoeg.
Het Engelse voorbeeld, bravo Brown, vindt navolging. Paulson denkt ook aan nationalisatie van sommige banken, of aan deelname. Ook Nederland en Duitsland nemen dat soort maatregelen maar dat was al eerder gebeurd, voor dit weekend.
Is dit vuurwerk?
Nee, helaas.

Als er verder niets gebeurt, en het is al 23 uur CET, dan ben ik doodsbang voor de marktreactie.
Als er een eensgezind, zwiepend communiqué gekomen was zou het een ander verhaal zijn.

Moeten we nog een week zakken om pas volgend weekend maatregelen te nemen?
Too little too late.

Michael KralandDisclaimer Kraland: niet van toepassing.