Hoe harder wij onze lezers waarschuwen op te passen met beleggingen in de
energietechnologiesector, hoe harder deze aandelen stijgen (zie Plukje Plug).

 
Vrijdag steeg Ballard Power (BLDP) 12% naar $105
3/4.Ballard probeert energie cellen voor auto’s te ontwikkelen.Het goede
nieuws was dat een joint-venture van Ballard, Ford en
Daimler Chrysler een test gaat doen met bussen.Een
investering door EBARA Corp in één van Ballard’s
dochterbedrijven werd ook gunstig ontvangen.Plug Power
(PLUG) steeg $4,50 tot $66. Plug maakt energiecentrales voor huiselijk
gebruikt.Fuel Cell Energy (FCEL) steeg $2,50 naar
$76,75.
 
Satcon (SATC) bleef liggen. Energy Conversion
Devices steeg $ 0,75 naar $28.
 
Bovenstaande aandelen zitten in de modelportefeuille. Wij zijn bezig met
het opbouwen van een energieportefeuille waarin ook AES Corp
(AES) en Enron (ENE) thuis horen. Ons uitgangspunt is dat
de liberalisatie van electriciteitsdistributie in de VS de stoot gaat geven tot
een wereldwijde energierevolutie, net zoals met de telecomsector gebeurde.
 
Wij zijn helaas geen Delftse ingenieurs en zijn dus bij gebrek aan de
nodige diploma’s op ons gezond verstand aangewezen waar het techniek betreft.

 
Daarom denken wij, heel eenvoudig, dat het wel eens zo zou kunnen zijn dat
de energiekoorts van de Amerikaanse markt, hoewel nog zeer bescheiden in omvang,
wel eens zou kunnen oplopen. In de VS heb je bijvoorbeeld ook een gewone
privé markt voor gas. Bij ons niet. Electriciteit kan nu ook privé. Bij ons
niet.Daarom zou dit wel eens gepaard kunnen gaan met allemaal nieuwe
uitvindingen. Zie bijvoorbeeld het werk dat verricht wordt door Ballard en
Plug.Vervolgens zou je wel eens een situatie kunnen krijgen waarin de
handigere nutsbedrijven er iets in beginnen te zien. Dat gebeurt nu eigenlijk
al, maar je hoort er niet zo veel over, omdat mensen niet opgewonden raken van
nutsbedrijven.Wij helaas wel.
 
Wij denken dat de hele energiesector, wereldwijd, geprivatiseerd gaat
worden.Natuurlijk, Asterix zal weerstand bieden. Het Franse, tot het bot
verkalkte staatsbedrijf EDF zal de rol van de besnorde Galliër
vervullen.Vakbonden zullen in staking gaan, volgens de regel die wij,
voorlopig en bij gebrek aan beter, de Wet van Kraland zullen noemen: Franse
vakbonden staken vooral als hun leden een overbetaalde monopoliepositie
hebben.
 
EDF (Electricité de France) zal dus de stroom gaan afsluiten zodra de
concurrentie toeneemt.Gaz de France (GDF) zal mijn vrouw tot het
butagasstelletje veroordelen indien de markt wordt geliberaliseerd.
 
In Japan is er ook niet tussen te komen. Gelukkig is Japan geen lid van een
vervelende organisatie zoals de Europese Gemeenschap, die de Fransen zal moeten
dwingen hun stakingen te ontketenen en uiteindelijk een oplossing te vinden die
strookt met het lachwekkende en nooit precies omschreven begrip “Service Public
à la française”.U kunt ervan op aan dat wij ooit een definitie zullen
neerpennen.Maar waarom zouden wij ons druk maken om de Asterix en Obelix
wanneer wij ons kunnen amuseren met Ballard en Plug?
Zie ook het Energietech-forum. 

Enigszins gefrustreerd beschouwen wij de huidige markt als zijn in een KMP periode. Wellicht doen wij het gewoon niet goed.

Gelukkig wordt ons trieste bestaan geregeld opgefleurd door stumpers die het nog veel slechter doen en dat geeft ons moed.

De afgelopen week ging het allemaal weer wat beter.

Vestas, onze grootste positie, haalde een order van 500 miljoen kronen binnen met zicht op nog veel meer, twee miljard misschien. Het aandeel steeg 10% en is weer in een stijgende fase aangeland.

Niet zeuren bijkopen blijft ons oordeel.

Nokia, steunend en kreunend onder de druk van de draadloze beren, sloot de week goed af: het Koreaanse contract van vijf miljard dollar is goed voor Nokia en Ericsson, die we ook in portefeuille hebben, en slecht voor Qualcomm, die we niet hebben.

Onze Energie Technologie aandelen deden het uitstekend en we gaan onze belangen uitbreiden. Wij hebben nu Ballard en Plug Power en en we gaan 300 Energy Conversion Devices (ENER, $27), 150 Fuel Cell Energy (FCEL, $75) en 300 aandelen van research bedrijf Satcon (SATC, $25) ook maar kopen.

Onze dynamische stagiaire Marcus “Energy” Piscaer is als een bezetene bezig onze kennis van zaken wat op te voeren, we komen hier nog nader op terug.

Discipline houdt in dat we nu wat andere aandelen moeten verkopen, want het is geen goede politiek om in een KMP markt met margin te werken.

Wij verkopen 346 Vishay (VSH, $ 36,50), wij leggen een order in ter verkoop van 300 Exodus (EXDS, $41)op $45 voor de dag, we verkopen toch maar 327 Extreme Networks (EXTR, $99,50) met een limiet van $100 voor de dag en we gaan wat winst nemen in de IMPSA obligatie. Dat zal moeten wachten tot volgende week, om een goede prijs te kunnen krijgen.

Wij kijken met belangstelling naar Broadcom (BRCM, $ 236) dat een prachtige stijging aan het maken is. Wij hebben de vinger om de trekker want een aandeel is een aandeel en winst is winst.

Tenslotte kopen wij 300 aandelen in de zeer geplaagde bank Bank One (ONE, $27). Wij denken dat baas Jamie Dimon op 19 juli met wat herstructureringsmaatregelen zal komen om de noodlijdende uitgever van credit cards wat op te peppen en te snoeien. Dan kan ONE richting $35, het is een goedkoop aandeel dat nu 11 keer de huidige winst kost. ONE kan een dollar of vier verdienen in de toekomst, met een hogere KW. Ach, het is maar een trade.

Markt zonder leiders, veel volatiliteit, een beetje zenuwslopend, maar toch zijn we niet ontevreden.

En dat die Energie Technologie aandeeltjes het gaan doen, dat lijkt ons een redelijke aanname. Daar gaat iets gebeuren.

Michael Kraland is vermogensbeheerder en beheert een
beleggingsfonds. Kraland schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Op moment
van publicatie is zijn fonds long in alle bovenstaande fondsen, behalve ONE,
EXTR en QCOM. Kraland handelt vaak in beleggingen waar hij over schrijft, en
zijn posities kunnen op elk moment veranderen. De informatie in deze column is
niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op kraland@Inveztor.net.

Zoals we al eerder schreven, de chipmarkt wordt op dit moment gekenmerkt
door touwtrekken.
 Aan de ene kant de bulls, aan de andere kant de bears.Dat
houdt in dat de ene dag de bulls het hardst trekken enzovoorts voor de
bears.
Wie daar niet van houdt kan beter in andere sectoren stappen, al zouden
we niet erg goed weten welke het zoveel beter doen dan de semi’s.

 
Deze week trokken de beren, middels Salomon Smith Barney analist Jon
Josephs, hard aan het touw en kijk, daar kwamen een heleboel aandelen naar
beneden. Helaas ook heel wat spul dat in onze modelportefeuille zit. Gelukkig
ook SSTI dat we voor een deel net gekocht en weer verkocht
hadden (we kopen het nu dus opnieuw, maar daarover later meer).
 
Nauwelijks had Joseph zijn uitspraken gedaan en was de sector ingestort –
en het was echt een klap, baisses van 20% in een paar uur is niet zwakte, dat is
een dreun – of alle concurrenten van Joseph kwamen met hun optimistische visie
en in de keuvelkamers op de beurssites werd Joseph verketterd door de longs en
gevierd door de shorts.
 
De argumenten tegen de semi’s zijn eenvoudig: het is een cyclische
industrie en zodra het even goed gaat worden er nieuwe fabs neergezet.
 Zodra de nieuwe fabs op gang komen krijg je prijsbederf – in
jargon hebben ze het dan over ASP-erosie, wat staat voor Average Selling Price –
en de markt stort in. Kort daarop komen de nieuwe winstcijfers van de chipmakers
en die zijn dan belabberd want de marges zijn weg. Die industrie gaat dan door
een diep dal en wie nog aandelen heeft dumpt ze op een gegeven moment, liefst
net niet op het laagste punt.
De aandelen worden vervolgens gekocht door valuebeleggers, liefst flink
te vroeg, zodat die ook nog eens de zenuwen krijgen als het lang gaat duren of
een tweede baisse optreedt, waarop vervolgens de sector opeens weer gaat lopen.
Later blijkt dat te komen doordat er minder aanbod is, terwijl de vraag blijft
toenemen en na een tijdje wordt iedereen weer bullish en rijzen de prijzen de
pan weer uit. Dit gaat dan gepaard met groot volume, leuke stukken in de krant
en steeds meer spelers waarvan velen zich de vorige cyclus niet meer herinneren.

 
Deze keer zal het niet anders zijn. Dat zegt althans meneer Joseph. Het
lijkt ons nogal stom die man allerlei ongeluk toe te wensen. Ten eerste doet hij
gewoon zijn werk.Ten tweede vinden wij het moedig om met zo’n mening te
komen. Ten derde mag iedereen fouten maken en vertrouwen wij gelijkhebbers niet.

 
Wij denken dat Joseph wat te vroeg is, maar weten wij veel, dat zal later
pas blijken; Wij denken, zoals al eerder verklaard, dat de vraag naar chips best
wat hoger, sterker en langduriger kan uitvallen dan gedacht.
 
Wij zien dreigende tekorten in DRAM’s terwijl Joseph Micron (MU) de
grootste en meest efficiënte DRAMmer doet tuimelen.
 Wij dachten dat de vraag naar communicatiechips, zoals gemaakt
door RF Microdevices (RFMD, modelportefeuille)
en flashproducten zoals gemaakt door SSTI (modelportefeuille)
niet op kon, althans voorlopig.
Flash chips zijn semi’s die blijven werken als je de stroom afzet en ze
zitten dus in mobiele telefoons, net zoals de radiofrequentiechips van
RFMD.
 
Wij denken dat de beren rustig even hun slachtoffers moeten oppeuzelen. Wij
kopen wat SSTI bij en betreuren het dat we net wat RFMD bijkochten, dat kon
vandaag goedkoper.Wij denken dat buiten wat we al hebben, Intel
(INTC) Atmel (ATML) en Altera (ALTR) ook interessant
zijn. LSI Logic (LSI) eveneens.
 
Misschien krijgen wij gelijk, misschien blijkt Joseph het goed gezien te
hebben. Wij houden liever ons hart vast voor een externe schok. Daar hoor je
minder over, maar de invloed van een externe schok, zoals de Azië crisis, of een
Golf oorlog, is vaak belangrijker dan het aantal fabs dat gebouwd
wordt.Bovendien zit de hele beleggersgemeente te kijken naar de eerste
sporen van overcapaciteit en dan denken wij al snel dat de aap uit een andere
mouw zal komen.
 
Wij zijn Joseph dankbaar. Hij toont durf en wij kunnen onze SSTI’s weer
terugkopen voor een aanzienlijk lagere prijs dan de $98 die we er eerder deze
week voor kregen: wij kopen er 100 bij op $80. Buy low, sell high.
Het aandeel kan nog lager, wie weet, maar er zou wel eens een grote
behoefte aan flashmemory kunnen bestaan dan Joseph ons doet geloven.
 RFMD stijgt vandaag ruim $5 en is al bijna terug op onze oude
aankoopprijs.
Wij blijven long chips en kopen de dips.
 

Gijs Coppens, die bij Inveztor.net de levensgevaarlijke functie van modelportefeuille-administrateur
uitoefent, krijgt vandaag opnieuw extra werk.

 
Wij blijven opschonen en uitbreiden met slechts één thema, Nieuwe
Energie.

 
Op ons kooplijstje, dat samengesteld is door onze briljante stagiaire
Marcus Piscaer, staan vier aandelen. Het zijn Ballard Power,
Plug Power, Fuel Cell Energy en
Satcon.

 
Vandaag kopen we de eerste twee, want de trend van FCEL is iets te sterk en
die van SATC is te zwak.

 
Eerst twee woorden van waarschuwing.

 
Deze bedrijven maken geen winst, u kunt gemakkelijk zonder, soms blijkt dat
pas als dit soort bedrijven 90% zakt, dus jullie (een gewaarschuwd man telt voor
twee, vandaar meervoud, een gewaarschuwde vrouw ongetwijfeld ook, maar die maken
slechts 4% van onze lezers uit en hoewel ik liever voor vrouwen dan voor mannen
schrijf, is er statistisch meer kans op correcte communicatie met een
gewaarschuwd man, het spijt mij ook dames) weten nu wat de risico’s zijn: geld
kwijt.

 
Wie dit als een disclaimer wil beschouwen moet dat niet nalaten.

 
Nu het tweede woord van waarschuwing.

 
Het is niet onze gewoonte aan frontrunning te doen. Wij geven altijd aan
wat ons bestaande belang is, we hebben dat verheven tot een verplichting op Inveztor.net
en bovendien handelen we zelden in kleine aandelen. Die zijn namelijk het meest
gevoelig voor manipulatie. Helaas, grote aandelen bestaan niet in de Nieuwe
Energie sector. Ze zijn allemaal klein, en mijn firma heeft ze allemaal in ons
beleggingsfonds.

 
Dus eerst Full Disclosure: we zijn long in al deze aandelen.

 
Overigens, zodra we weer eens tijd hebben schrijf ik een stuk over hoe in
Nederland als gekken wordt gefrontrund.

 
We zullen geen namen noemen, maar we zullen u de trucs laten zien. Het is
heel gemakkelijk. Zo zouden we vandaag als gekken de bovenstaande aandelen
kunnen kopen en vervolgens een leuk stukje naar de 45.000 lezers van Inveztor.net
knallen: succes verzekerd.

 
Dus Fuller Disclosure: niet alleen hebben we al deze aandelen in
portefeuille maar we hebben ze al een paar weken en vandaag breiden we de
positie alleen wat uit.

 
Terug naar Plug.

 
Plug doet vandaag niet veel, we kopen op $68, 200 stuks. Het bedrijf maakt
op brandstof cel technologie gebaseerde energiecentrales voor particulier
gebruik.

Toen ik laatst in San Francisco was ben ik eens gaan luisteren naar hun
presentatie. Ze hebben een mooi verhaal. Eén van de topjongens van
General Electric zit in hun raad van bestuur en GE gaat hun
centrales distribueren. Jammergenoeg zijn er sindsdien wat kinkjes in de kabel
gekomen, onder andere met GE, dus moest Plug terug.

 
Ballard doet eigenlijk hetzelfde als Plug Power, maar dan voor auto’s. Per
definitie is Ballard dus ook een risicovolle belegging: wie weet maakt het
bedrijf ooit winst, in het jaar 2004 of 2005, als alles goed gaat. We kopen 200
BLDP op $89.

 
U kunt deze aandelen ook een andere keer kopen. Maar zet ze op uw Watch
List.

 
Als brandstofcellen doorbreken worden Ballard en Plug weggeplukt. Nu worden
ze nog gewoon geplugd.

 
Binnenkort meer hierover.

Beleggers zijn bang voor een einde aan de chipcyclus want dat is altijd zo
gegaan en dat gaat dus weer gebeuren. We weten alleen niet wanneer, alleen dat
het zo is.ASML beleggers en andere chip bulls willen
daar niet van weten, wat niet verwonderlijk is want zeker op websites zijn
mensen erg gebeten op hun aandeel en slecht nieuws is nooit welkom. Voor
alle duidelijkheid en voordat er weer misverstanden ontstaan, wij zijn chip
bulls.Bovenstaande gedachten vinden echter hun inspiratie in ons eigen
beleggingsfonds, dat flink in de chips zit, zoals ook het geval is met de
modelportefeuille.De afgelopen dagen zagen wij RF Microdevices
(RFMD, modelportefeuille) flink
kelderen. Begin Juni deed RFMD nog $140, nu $84. RFMD makt radio frequentie
chips voor draadloze telefoons.
Vervolgens maakt Silicon Storage Technologies (SSTI)
een duik van $100 naar $76 binnen een paar dagen. Een vrije val. SSTI, waarin
ons fonds een positie heeft, maakt componenten voor flash memories, de chips die
instructies onthouden als je ze uit zet, ook veel gebruikt bij draadloze
telefonie.
Vandaag kreeg Analog Devices (ADI, modelportefeuille) een
tik van 10%, wat altijd vervelend is. ADI is marktleider op het gebied van
analoge chips. Wat er aan de hand is weten we nog niet, maar je ziet toch een
patroon en dat is nervositeit over bouw van nieuwe fabrieken, fabs in chip
jargon.Het neerzetten van een fab kost één à twee miljard dollar en
duurt een jaar of twee, mede omdat je al een jaar bezig bent met het verkrijgen
van de juiste apparatuur.Het lijkt ons dat deze zwakke momenten goed
benut kunnen worden om in te stappen. Inderdaad, teveel produktie nekt de
prijzen, dus de winsten van de makers.
Maar we zien juist dat de makers als de dood zijn. Dat merken we uit
contacten in de industrie, bij conventies waar vertegenwoordigers van chipmakers
spreken.
De markt voor chips is niet cyclisch qua vraag. Die vraag, afhankelijk
van de bronnen waar je naar kijkt, groeit eigenlijk constant en tegenwoordig
veel sneller omdat er steeds meer chips overal in gebruikt worden.
De fabs worden natuurlijk trapsgewijs neergezet en komen allemaal
tegelijk in actie, waarop de prijzen kelderen.Of dat het komende jaar
gaat gebeuren lijkt voorlopig minder waarschijnlijk.De schrik van de
laatste cyclus zit er nog in. Dat is zo bij de makers, maar ook bij de
beleggers.Dat is dus gunstig. Chips zijn een goede vervanger voor de
technologie markt. Omdat overal chips inzitten hebben sommige beleggers, zoals
Prudential strateeg Greg Smith, chips uitgeroepen tot hun favoriete tech sector.
Waarom zou je je het leven moeilijk maken met wedden op allerlei nieuwe
produkten, als je gewoon kunt wedden op de chips die er toch in moeten ?
Deze redenering is eenvoudig en elegant. Bovendien is daar het voordeel
dat iedere beginner het kan begrijpen.Het is normaal dat niet iedereen
hieraan meedoet, anders zou de SOX index, waarin de chips in de VS worden
gegroepeerd, alleen maar stijgen.
Chip bulls trekken dus aan de ene kant aan het touw, chip bears aan het
andere. Vandaag is weer zo’n vervelende dag.De bears winnen het weer
eens.De markt moet het nachtmerrie scenario verteren dat aangekondigd
werd door de baas van Ericsson. De veilingprijzen van de nieuwe
mobiele frequenties gaan doorwerken in de marges van de bouwers van de
netwerken. Die waren buiten schot gebleven en dat is nu ook
voorbij.Natuurlijk kun je nog een stap terug doen en zeggen dat alle
chipmakers steppers nodig hebben, goed voor ASML dus. Dat was dinsdag nog waar,
want toen ging ASML nog even door de 49, net onder het hoogtepunt dat op 10
maart werd behaald.Ook die pret is voorbij, want ASML zakte vandaag weer
naar 45 en in de VS duikelt het aandeel nog verder terug, richting $41, min $3.
Dat wordt morgen dus misschien weer twee onsjes minder dan op
dinsdag.Kortom, het gaat nog steeds hard, het is nog steeds een rotmarkt
en wij hebben er spijt van dat wij van vakantie zijn teruggekomen. Maar we
verkopen nog steeds onze semi’s liever niet.Dat doen we overigens wel
met onze positie in Digital Island (ISLD) in de
modelportefeuille. Dat aandeel verkopen we met een mooie winst op $45, om zuiver
technische reden.

Toen ik vorige week maandag op vakantie ging stond Nokia
(NOK) nog $61 (dit is de prijs van de ADR in de VS). Vanavond staat Nokia $47.
Die $61 was overigens het hoogtepunt. De uitlatingen van de baas van
Ericsson over verminderende marges zetten druk op de
sector.
Volgens een bron concentreert de vraag naar draagbare telefoons zich
vooral op de goedkopere WAP modellen en liggen er in Engeland een miljoen gewone
telefoons in  de opslag, terwijl ook de duurdere WAP modellen minder goed
verkopen.NOK had al de beste marges en is dus wat kwetsbaarder, gewoon
omdat er al zoveel goed nieuws in het aandeel zit. Nu is er dus slecht nieuws.
Motorola is de goedkoopste speler, voor wie naar neerwaarts
risico kijkt. Qualcomm is al flink afgestraft vanwege de
tegenvallende vraag uit Korea. QCOM begint, rond de $60 fundamenteel interessant
te worden, lijkt ons, alleen al om de royalties. Je krijgt de rest er dan gratis
bij.
NOK zit nog steeds in onze modelportefeuille.
Voorlopig blijven we zitten, maar we kijken wel goed naar wat er gebeurt.

U kunt zich gratis abonneren op de emailservice door uw
emailadres links in de menubalk in te vullen.
 
De consensus is dat de Fed vandaag de rente niet verhoogt, maar vervolgens
een koude emmer verbaal water over de hitsige beurshonden uitstort om de ardeurs
wat te bekoelen.Er mag immers niet teveel gekwispeld worden, want dat
verhoogt het rijkdomseffect en dan gaan de mensen meteen meer uitgeven. Dat moet
niet, dan krijg je inflatie.De Amerikaanse kiezer is een belegger die
naar de hoorzittingen met meneer Groenspaan kijkt. Als de senator of
afgevaardigde van zijn staat agressief is en meneer Groenspaan vraagt of die
rente nou niet wat lager kan, is dat goed. Op zo’n senator kun je gerust
stemmen, die houdt de Cisco’s in de lucht.Gekozen
politici die beursonvriendelijke geluiden laten horen, kunnen rekenen op
woedende emails. Voorwaar, een nieuwe vorm van volkskapitalisme.Wij
stemmen niet in de VS, maar onze persoonlijke voorkeur gaat uit naar een
verhoging van 0,25% vanavond en dan rustig naar bed. Wel even vol belegd gaan
voor het avondeten, want, zo lijkt het ons, dan spuit die markt omhoog in dit
scenario.Laten we ons niet blij praten, we houden het bij het meest
waarschijnlijke scenario, namelijk het eerste. Geen verhoging.Wat er dan
gaat gebeuren is moeilijk te voorspellen. Beleggers gaan kijken naar de volgende
renteverhoging, in augustus. Op dit moment lijkt het ons dat er dan ook geen
verhoging komt, dus kijkt de markt naar september.Veel zal ook afhangen
van de verwoording van de omkleding van de beredenering van het non-evenement.
Omdat er niets gebeurt, gaan beleggers vervolgens kijken naar andere factoren:
bedrijfsnieuws, vraag en aanbod van papier – lees IPO’s – en andere interne
marktfactoren.
 

Kraland reageert in deze column op vragen over zijn semiconductor
column (Semiconductors).
Hij gaat met name in op de vraag waarom en wanneer hij een neergang verwacht in
de semiconductorcyclus.
 
Ik ben niet
negatief op de semicyclus.Dat is ook af te leiden uit de modelportefeuille,
die bol staat van de semistocks.Het is dus moeilijk om uit te leggen waarom
ik bearish ben.

 
Integendeel, ik zie de prijzen voor
DRAM’s, de eenvoudigste geheugenchips, eerder stijgen dan dalen. Micron (MU) is
het beste aandeel om deze beweging te spelen, maar ik heb het zelf niet. Er is
niet een echt goede reden om het niet te hebben, het is een erg beweeglijk
aandeel.
 
In Taiwan is de stemming ook goed, er
is nu eens een tekort aan deze componenten, dan weer aan die. Allemaal goed
nieuws dus.
 
Het enige dat ik duidelijk wilde maken,
voordat hordes onschuldigen zich zonder zwemdiploma in het diepe storten, is dat
er geen badmeester is die ons uit het water fluit voordat de Witte Haai in het
zwembad wordt losgelaten.
 
Degenen die de sector goed bijhouden
kunnen gewoon doorgaan, ik ben zelf long, maar voor weduwen en wezen zijn er
minder gewaagde alternatieven.
 
Dat er steeds meer chips worden
toegepast in allerlei apparaten is waar. Ook steeds meer analoge chips, vandaar
Analog Devices (ADI). En ook steeds meer een tekort aan Flash Memory, vandaar
vrolijke gezichten bij ST Micro (STM Frankrijk).
 
Allerlei verschillende nieuwe ontwerpen
moeten nieuwe fotomaskers hebben, en die moeten steeds preciezer gemaakt worden,
vandaar onze voorkeur voor marktleider Photronics (PLAB) die al die maskers
maakt.
 
Tenslotte moeten er steeds meer
machines in de fabs, vandaar onze voorkeur voor ASML en, een goedkopere
equipment maker, KLA Tencor (KLAC). Uit te leggen waarom ik bearish ben valt me
dus moeilijk.
 
Kunt u de vraag nog eens herhalen en
vragen waarom ik bullish ben? Dan kunt u het bovenstaande antwoord even knippen
en plakken en dan zijn we allebei tevreden.
 
Ongetwijfeld was ik niet duidelijk
genoeg toen ik zei dat ik voor vorige week geen crash in de semi’s verwachtte.
Welnu, die verwacht ik deze week ook niet.
 
 
Reageren? Email naar Kraland@Inveztor.net
 

Dat gedoe met die semi’s is nogal bedenkelijk.
De book to bill pakt wat lager uit dan verwacht maar dat komt eigenlijk
alleen, omdat de book zo verdomd hoog was. Hop, de markt zakt 11% en de beren
komen uit het bos.
 
De cyclus lijkt eigenlijk nog in volle gang, maar omdat iedereen weet hoe
cyclisch de semi’s kunnen zijn staat de beleggersgemeenschap stijf van de
angst.Vervolgens geeft analist Dan Niles van Lehman een aanbeveling op
Intel en AMD. Hup, de sector veert weer op.

 
Gek eigenlijk, want de week daarvoor, voordat Niles naar Lehman verhuisde,
zat hij bij Robertson Stephens, waar hij dezelfde opinie verkondigde, maar voor
een kleiner publiek. Dit zegt allemaal meer over de markt voor
semiconductoraandelen dan over de industrie. Die lijkt nog aardig gezond, het
spul is niet aan te slepen. Ooit komt de terugslag. Die zal
onverwacht komen en snel gaan. Wedden dat dit nog niet deze week
gebeurt? Ik ben geen bioloog. Wel ben ik gebiologeerd door het
genome gebeuren.Celera is één van de grote kanshebbers. Ik
zou het aandeel kopen als het laag staat en verkopen wanneer het … u raadt het
al.
 
De uitslagen zijn groot. Kijk dus naar de chart. Emotie regeert hier. Blijf
een vrije belegger, houdt uw hoofd koel, haal geregeld geld van de tafel. Laat
de pers het publiek vooral opfokken, dat levert extra winst
op. 

U kunt zich gratis abonneren op de emailservice door uw emailadres
links in de menubalk in te vullen.
Wat een verschil in één week. Dit lijkt dus op een zomerrally. Wel erg
vroeg, misschien dus ook snel afgelopen. Maar laten we eerst even kijken wat de
trends zijn en hoe we het kunnen spelen.
 
De charts van de voornaamste indices zien er nu weer goed uit. Fatsoenlijke
mensen leven boven hun 200-daags gemiddelde en daar zijn we nu weer. Tech en
biotech zijn de leiders, de financials komen terug van een  lange
afwezigheid, broker aandelen worden zelfs weer gevraagd dus het is overal feest.
Stop, dat is natuurlijk niet waar.
 
Vrijdag zagen we de VS opleven en de dollar zakken. Dat suggereert dat ons
euro-scenario (zie: Euro Zeuro en
Euro
Kleuro) precies loopt zoals verwacht: blijf long euro’s, verkoop
dollars.
 
Ook de Olie sector komt nu terug. Financials naar boven, olie naar beneden,
dat past aardig bij elkaar. En de defensieve drugs hebben de grote spelers nu
niet meer nodig, want biotech loopt. In de modelportefeuille stappen we dus uit
de Pharma Holders (PPH) en stappen in de Biotech Holders (BBH).
 
Komt er een tekort aan DRAM’s (de huis-tuin- en keukenchips voor computers
) ?
 
Dat is goed voor Micron (MU). Chips op allocatie, dat
hebben we een tijd niet meer gehad. Nintendo kan al geen
nieuwste Gameboys meer leveren vanwege een tekort aan chips en schermpjes.

 
We blijven long op de chips, inclusief natuurlijk de Nederlandse takken,
Philips, ASML en ASMI, de
Europese, ST Micro, Infineon en
ARM Holding en in de VS gaan we zoeken naar
value buys op dat gebied. Die worden interessant wanneer de grote jongens zich
hebben volgeladen met de bekende namen.