The Plunger kicks in:

"Het is me nog niet helemaal duidelijk hoe dit zit.. Hoe kan de short interest van 6% naar 23% spiken (+17% ofwel +17 miljoen stukken), terwijl de totale omzet opgeteld over die tijd op 16 miljoen stukken ligt (zie http://finance.yahoo.com/q/hp?s=XE.V) ? Kan je lenen en dan wachten met verkopen?

Dan zou de partij die via broker Macquarie alle bids wegrost en de offer loopt te pushen met nepoffers van 90k (als koers in de buurt dreigt te komen wordt ie gecanceld en hoger gelegd) nog wat munitie over hebben.

En wie leent uit, Fursa? Zou slim zijn als je toch buy and hold doet, verdien je nog wat extra."

We hebben allerlei lijntjes uitstaan over deze materie.
Op naar "Xemplar: Son of Squeeze".Long XE

We onderscheiden twee soorten bewegingen in een markt zoals die van Xemplar. De bewegingen die we zien en die we niet zien, vrij naar de Franse econoom Frédéric Bastiat.

Wat we niet goed zien zijn de shortposities die opgebouwd worden. Daar gaan we maandag beter naar proberen te kijken, iets voor The Plunger.

XE expert en betalend De Kapitalist abonné Ronald Louer wees ons op de toenemende shortposities in een aantal uranium aandelen. Hij wees er ook op dat die in UUU en UEX ook plaatsvinden en dat er wat shortcovering aan het optreden is.
Maar het belangrijkste feit is de grote shortpositie in XE, van een geschatte 20% van de market cap.
Als we het goed horen uit ons eigen netwerk dan is het blijkbaar zo dat er gewoon wat sceptische hedge funds zijn die short zitten.

Het zou dan ook mogelijk zijn dat we een short squeeze krijgen.
Als er maandag of dinsdag resultaten komen krijg je twee effecten. De zwakke handen halen rustiger adem en kopen weer, maar de short moeten coveren.
De long spelers kopen weer bij naar boven toe.
Voor mijn participatiemaatschappij heb ik koop orders liggen om meteen stukken op te pakken wanneer het aandeel gebodemd lijkt te zijn.
Misschien is dat vrijdag al gebeurd.

Maar het blijft pure speculatie: de resultaten moeten leuk gevonden worden door beleggers en de longs moeten de shorts de boom indrijven.
Daar vallen ze dan vanzelf wel weer uit, een paar onsjes lichter.
Wie denkt dat dat uranium er gewoon ligt kijkt anders naar de huidige koersen dan degenen die twijfelen.
Glimlach tegen opstijgende lichaamsgeur.
Maandag toch wat spanning.

http://shortstories.typepad.com/globalequities/2008/02/short-age-of-ur.html

Short interest has spiked this month in UUU (5.2%), UEX (3.4% mcol) and XE (20% mcol)
Of these three, there is some very recent short covering in XE and UUU as funds anticipate that the share price fall has reached its floor.
In the case of XE, hedge funds are perhaps mindful that we are overdue their first drilling result from Namibia, according to people monitoring the situation.

% Market Cap on Loan – this is the percentage of the entire Market Cap of a Stock that is on loan on any given day
Long XE

[quote]Speculant schreef: Is het niet zo dat de
exploratiebedrijven boren om op basis van de boorresultaten een goede
inschatting van ‘probable and proven reserves’ te kunnen maken? Als dit zo
is, zullen de boorresultaten van Xemplar beleggers niet de mogelijkheid
geven op basis van die ene alaskiet de boel te extrapoleren naar 21? Als het
niet zo is, wat is dan de bedoeling van boren?[/quote]

Xemplar’s is er om geld te verdienen voor haar aandeelhouders.
Het meest voor de hand liggende idee is om naar uranium te zoeken en het dan te verkopen aan een mijnbouwer die hier wel raad mee weet en gaat investeren. Miljarden dollars. XE heeft een exploratiebudget van een miljoen of zes in ’08.
XE gaat dan ook links en rechts boren in de meest prominente en goed bereikbare alaskieten om aan te kunnen tonen wat er ligt.
Mijnbouwers en analisten kunnen dan een schatting maken wat het kost om al dat spul in de eerskomende jaren naar boven te halen. Wat heel ver weg ligt qua tijd telt dan ook nauwelijks mee in zo’n berekening.

Daarom zijn ze gaan boren en omdat het aandeel op die boorresultaten vooruit is gelopen zijn de mensen nerveus.
Het aandeel is op de resultaten vooruit gelopen omdat een paar mensen zoals ik er geweest zijn. Die mensen hebben gezien wat er allemaal ligt en hebben er veel geld in gestoken.
Neem bijvoorbeeld het Fursa fonds met hun geschatte 20 miljoen aandelen.
Er is overigens ook een fonds, RAB Capital, dat alles verkocht heeft op $ 2,05.
Dat is niet echt negatief, ze hadden gekocht in Augustus, iets boven de $1, ik dacht ergens rond de $1,20. Dus mooie winst en dat deden ze al voor de tweede keer.
De pluk werd overgenomen door een groep beleggers waaronder ik zelf.

Vervolgens gaan er allerlei beleggers meedoen en de zogenaamde zwakke handen kopen het laatst, boven de 6. Ik heb zelf overigens doorgekocht tot 6,10 of daaromtrent.

Die mensen weten er het minst van en worden het snelst zenuwachtig.
Maar ze maken niet veel van het volume uit denk ik, te verwaarlozen zelfs.
De grote jongens kopen blokken en shorten die. Waarom zou iemand het aandeel shorten dat u, uzelf verkneukelend, in de handen wrijvend en dromend van allerlei goeds dat u in de nabije toekomst voor uw medemens kunt bewerkstelligen, hebt aangekocht met uw zuur verdiende spaarcentjes ?

Omdat het zo snel zo duur is geworden en nog geen boorresultaten heeft laten zien.

Daarom wijs ik er op dat, boorresultaten of niet, er gewoon erg veel uranium is en dat ik daarom verwacht dat dit allemaal wel goed komt. Ook als de eerste resultaten niet geweldig zijn.

In dat geval ga ik bijkopen want dan wordt de opportunity nog groter.

Long XE

Een passage van het Xemplar forum:

dokus schreef:
De reden dat ik in deze aandelen beleg zijn de boorresultaten en die zijn
nog niet geweest. Heerlijk die spanning.

U investeert echt helemaal om de verkeerde reden.
Wie investeert er nu om boorresultaten ?

Als u boorresultaten wilt hebben we die voor u. U hoeft dan maar € 150 te investeren.
Om u van dienst te zijn ben ik even gaan zoeken op Marktplaats en presto:

Veel interessanter lijkt het me om te investeren in Xemplar met het oog op een uiteindelijke overname voor een hogere prijs dan het bedrijf nu kost.
Bij de huidige uraniumprijs lijkt het dat er wel een stuk of vier partijen zijn die belangstelling zullen kunnen tonen en de prijs moet dan toch wel boven de C$ 20 à C$ 30 per aandeel uitkomen.
Wie weet ontstaat er een prijsoorlog en kan de uiteindelijke verkoopprijs nog heel wat hoger uitkomen.

Beleggers die zich concentreren op de volgende boorresultaten hebben zwakke handen. Er zit nu zoveel speculatie in Xemplar dat de handel die nu voorafgaat aan de eerste boorresultaten een touwtrekwedstrijd tussen longs en shorts geworden is.
Angst wint het de afgelopen dagen.
Uiteindelijk kunnen de resultaten alleen maar bevestigen wat al zichtbaar is: een hoop uranium.
Voordat dit iedereen duidelijk is zal de prijs van het aandeel Xemplar sterk afhankelijk blijven van sentiment.
Marktplaats blijft een goed alternatief voor knutselaars.

De spelers met de vaste handen wachten af en als ze extra geld binnen krijgen kopen ze op deze lage niveau’s, onder de $ 5 bij.
Het gebeurt maar zelden dat je een edge kunt opbouwen in een aandeel, gewoon door ergens even rond te lopen.

Long XE

Vandaag rinkelde de telefoon vaak. Beleggers wilden weten waarom de koers van Xemplar daalde en ze klonken niet alsof "meer verkopers dan kopers" voldoende uitleg was.

We kunnen ons vergissen maar we denken dat al dat uranium er ligt. Het is niet gestolen sinds we er het laatst waren.
Misschien zijn er wat beleggers zenuwachtig geworden omdat januari voorbij is, bijna althans, en we nog geen boorresultaten hebben. Die komen er wel aan, horen we.
Je weet natuurlijk nooit hoe beleggers gaan reageren.

Tenzij er iets is dat we helemaal hebben gemist, is elke daling een koopgelegenheid.
De Xemplar directie is afgereisd naar Kaapstad voor een grote mijnbouwconferentie.
Ze gaan daar de grote mijnbouwers ontmoeten en naar we horen wordt het daar druk.
Er is nog maar één boormachine actief in Warmbad, vanwege de hitte. Het is ook moeilijk vliegen voor de helikopters. Maar er komen meer boormachines uit Zuid-Afrika.
We denken dat er nog meer uranium ligt dan nu aangetoond gaat worden.
Dr Hikmet Akin is weg bij RPT Uranium. Zijn verkoop van opties werd niet gewaardeerd.
Ach, de markt lijkt vooral nerveus. Neem het de beleggers eens kwalijk.Disclaimer Kraland: long XE, RPT.

Gisteren zagen we goudzoeker Rainy River opeens oplopen, + 6% bij 275 000 aandelen. Vandaag publiceert Rainy een boor update.
Another Impressive Gold Intersection is de kop van hun communiqué en inderdaad, tussen de resultaten zit een zone van 5 meter met 30,39 g/t, wat prachtig is.

Wij blijven long en wilden juist toevoegen, de markt was ons te snel af.
Reden hiervoor is dat we denken dat de stimuli om de economie te redden sterk inflatoir zullen werken. Of stagflatoir, whatever.
Hoe dan ook is dit goed voor goud en de echte bubble in goud moet nog komen.
Dat krijgen we pas als iedereen het wil hebben en Middelkoop in de praatprogramma’s zit.

Wij gunnen het hem graag.Long RR

Natuurlijk vallen er wat hedge funds om in het huidige klimaat.

Eén Nederlands hedge fund, een klein fonds met een miljoen of 85 onder beheer toen we er het laatst naar keken, is discreet gestopt, de beheerder is niet te bereiken en u kunt binnenkort op Inveztor het hele verhaal lezen. Of althans een deel want veel is er niet bekend.
De officiële uitleg is dat er een grote klant wegging.
Wij vermoeden dat er ook andere factoren een rol speelden.

Een ander verhaal is Spirit Aim, waar ik zelf vanwege een conflict niet meer over kan schrijven.
Maar The Plunger kan dat wel en hij zal vandaag uitleggen wat er bij dit fonds speelt en waarom daar tijdelijk het Redemption Hek neervalt.

Tenslotte nog een misverstand dat er om vraagt opgehelderd te worden.
In de vorige Hedge Fund Nieuwsbrief publiceerden we een interview met hedge fund Antaurus.
Antaurus was onlangs het onderwerp van een VPRO documentaire.
Die documentaire werd door onze lezers beschreven als "tenenkrommend" en "beschamend" en de rest laten we maar weg want we beginnen deze week op een leuke en positieve noot.
Niets dus over oppervlakkigheid, vulgair materialisme, uitvloeken van dienstverleners en likken naar prospects.
U kunt het allemaal zien op Uitzending gemist en het interview vindt u hier.

De vragen van interviewer Peter Vermeulen waren beschaafd kritisch. Waarom laten jullie je filmen in een Porsche Cabrio, wanneer jullie op bedrijfsbezoek gaan? Dat soort vragen.

Desondanks denken veel lezers dat wij Antaurus een pluim op de hoed wilden geven middels dat interview.

Dat wilden we niet, maar we wilden wel professioneel blijven.

Wat we denken over de manier waarop Antaurus zich presenteerde in die VPRO documentaire doet er niet toe.
Wij denken immers precies hetzelfde als u.
Er is zelfs een nieuwe uitdrukking in hoofdstedelijke financiële kringen, "iemand een Antaurusje doen."
Dat betekent dat je iemand die niets terug kan doen publiekelijk helemaal afmaakt, net zoals de Antauruswoordvoerder dat doet in die documentaire.
"We hebben het even helemaal met jou gehad."
Niet alleen u dus, wij ook.Disclaimer Kraland: long Spirit Aim, geen posities in overige genoemde fondsen.

Michael Kraland is financier, publicist en oprichter van Inveztor. Disclaimer Kraland: niet van toepassing.

Terwijl iedere zichzelf respecterende complottheoreticus de populisten uit zijn kennissenkring bijeenroept voor een rondje bank bashing, is Inveztor, alert als altijd, bezig te kijken wat er in werkelijkheid gebeurde bij Shock Gen. Overigens een mooie kop van Plunger, bravo Thijs, beter dan die van The Economist deze week met Socked, Not Gently. Maakten ze weer goed met deze kop boven een stuk over de tanende macht van Centrale Banken: Faulty Powers.

Terug naar de werkelijkheid die ons zo amuseert.
Van de € 4,9 miljard die meneer Kerviel heeft kwijtgemaakt zou wel eens € 1 miljard van hem kunnen zijn en de rest veroorzaakt door SocGen zelf.

Hoe kan dat ?

Daarvoor moeten we even terug naar het moment waarop de fraude van Kerviel werd ontdekt – ervan uitgaand dat alles wat SocGen ons vertelt juist is, Inveztor heeft nog geen brionnen, pardon, bronnen binnen SocGen. Hadden we vroeger overigens wel, maar deze auteur heeft het te druk met het bedenken en opvolgen van aandelenideeën voor De Kapitalist om die allemaal te activeren. Andere keer.

We gaan terug in de tijd naar vorige week vrijdag.
De jongens van risk management ontdekken dat er iets fout is gegaan en controleren van counter parties die zeggen niets te weten van een bepaalde trade.
Het spoor leidt naar Kerviel.

Alle hoofden daar gaan de komende dagen rollen vanwege deze affaire, zo horen wij inmiddels.
Gedurende het weekend krijgt Daniel Bouton, de baas van SocGen en een gerespecteerde bankier, te horen wat er gebeurd is.
Hij licht zondag Christian Noyer, hoofd van de Banque de France in.
Het besluit wordt genomen om de posities direct af te wikkelen en niet de positie te gaan managen.
De markten zijn immers al in een baisse spin, dit kan alleen maar erger worden. Directe afwikkeling is een vorm van Best Practice zouden we kunnen zeggen. Een comité kan dit soort beslissingen niet aan.

Nu de clou: wij denken dat die positie toen kleiner was dan die van Leeson, zeg een miljard.
De rest is ontstaan bij de afwikkeling tijdens een crash.

Kan nog leuk worden als dit soort waarheden straks bovenkomt.
Dit is overigens niet een kwestie van schuld, domheid of andere manifestaties van Jacobs Kreuzfeldt.

Zo gaat het nu eenmaal.

Disclaimer: geen positie in SocGen

Als we nou even aannemen dat het verhaal dat SocGen naar buiten brengt de waarheid is, dan constateren we het volgende.

Er wordt heel wat nonsens opgediend over wat hier gebeurde. Het is heel moeilijk iemand tegen te houden die via een back office en risk management naar de trading kant is gegaan in hetzelfde bedrijf.
Dat moet eigenlijk tegen de regels zijn.
Want de mensen die de controle doen en de mensen die gecontroleerd moeten worden, moeten gescheiden opereren.
We zien hoe vaak dat fout gaat met politie en boeven. Er treedt besmetting op. Dat is menselijk, je krijgt het overal.

Er heerst grote verbazing over het feit dat Kerviel, de trader van SocGen, niet op persoonlijke winst uit was.
Ook dat zien we wel vaker. Sommige mensen vinden het leuk om belangrijk te zijn. Wichtigmachers, levend in een droom van competentie en belangrijk zijn. Ze leven in hun eigen film.
Wij weten bij Inveztor helaas precies waar we het over hebben en het komt vaker voor dan u denkt.

Hiermee is SocGen de eerste Black Swan van dit jaar.
Wat schreven we ook weer, in onze voorspellingcolumn, eerder deze maand ?

"Niet alleen zijn de meeste voorspellingen slecht en alleen bij toeval juist, maar de belangrijkste zaken die u graag voorspeld had willen zien worden nooit voorspeld. "
Het SocGen drama is een schoolvoorbeeld van een Black Swan.

Het kersje op de taart was natuurlijk Nick Leeson, nu president van een Ierse voetbalclub. Hij geeft speeches over fraude als bijverdienste.
We boffen.
Leeson geeft nu ook marktadvies, zo lezen we.
De kredietcrisis gaat nog veel langer duren, zo voorspelt hij.

We zullen het nooit leren.disclaimer: niet van toepassing