Europese banken zijn veel hoger geleveraged dan Amerikaanse. Dat is al langer zo maar soms duurt het even voordat de werkelijkheid doordringt tot het collectieve bewustzijn.
Deutsche Bank, Barclays en UBS hebben weliswaar keurig volgens de regels hun Tier 1 dekking maar in werkelijkheid zijn ze minder solide.
Denk hierbij aan een bank die netjes 8% dekking heeft maar in werkelijkheid slechts 1 à 2% kapitaal heeft.
Dat leidt ons naar stressfactor drie en de dag is nog niet voorbij.
Stressfactor drie is dat u zich nu de praktijk van het rekenen in biljoenen eigen moet maken. Een biljoen is duizend miljard.
In het Engels heet dat een trillion en dus geen wonder dat de markt beeft.
Bijvoorbeeld als zich een virtuele rij vormt bij de loketten van Deutsche Bank.
Deutsche heeft twee triljoen aan activa, gedekt door 1 à 2 % kapitaal.
Dexia was de ergste hefboomzondaar met totale activa die meer waren dan het bruto nationaal product van België.
Maar ook dat is niets nieuws.
ING en Rabo zijn ook relatief groot, als ik een tabel met cijfers die de Financial Times vandaag publiceert erbij pak.
ING heeft een equivalent van 290%, Rabo 121% van het Nederlandse BNP, tegen 254% voor Fortis en 173% voor Dexia versus het Belgische GDP.
De bearmarkt begint nu in alle ernst met een grote crisis.
De centrale banken en regeringen zullen ingrijpen, waardoor de crisis hopelijk snel bezworen kan worden.
Daarna komt de recessie in de echte economie en begint de tocht door een woestijn vol beren.
Michael Kraland
Disclaimer Kraland: geen posities in bovengenoemde fondsen op het moment van publiceren.
Michael Kraland 